我國上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)研究

文/董倩，重慶城市管理職業(yè)學(xué)院

1　資本結(jié)構(gòu)理論

資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益的比例關(guān)系。股東權(quán)益可以分為普通股和優(yōu)先股，負(fù)債則分為長期債務(wù)與短期債務(wù)。早期的資本結(jié)構(gòu)理論分為三種：凈收益理論、凈營業(yè)收益理論和傳統(tǒng)理論。凈收益理論認(rèn)為：在公司的資本結(jié)構(gòu)中，凈收益主要和債權(quán)資本成正比關(guān)系，即債權(quán)資本所占的比例越大，公司的凈收益或稅后利潤就越多，企業(yè)的價(jià)值就越高。凈營業(yè)收益理論認(rèn)為：在公司的資本結(jié)構(gòu)中，債權(quán)資本的多少和比例的高低，與公司的價(jià)值就沒有關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值無關(guān)，企業(yè)不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。因此，凈營業(yè)收益是判定公司價(jià)值的關(guān)鍵因素。傳統(tǒng)理論是將以上兩種理論進(jìn)行了平衡，認(rèn)為在一定比例上增加債權(quán)資本可以提高企業(yè)的價(jià)值，但債權(quán)資本的增加也需要適度。

現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論由Modigliani和Miller提出，簡稱M&M理論，該理論認(rèn)為在不存在稅收和市場摩擦等因素的完美資本市場中，公司的價(jià)值與其自身的資本機(jī)構(gòu)沒有關(guān)系。這時(shí)的公司價(jià)值只與實(shí)際資產(chǎn)有關(guān)。而現(xiàn)實(shí)市場并非是完美市場，所以在1963年，他們將M&M理論進(jìn)行了修正，修正觀點(diǎn)引入公司所得稅的因素，公司的價(jià)值會隨著負(fù)債的增加而提高，企業(yè)的價(jià)值在全負(fù)債的時(shí)候達(dá)到最高。之后的新的資本結(jié)構(gòu)理論引入了代理成本理論，隨著公司的發(fā)展，以及信息不對稱的影響，代理成本不斷增加，而最終需要股東們?yōu)槠滟I單。因此，適度的債權(quán)資本結(jié)構(gòu)可以增加股東的價(jià)值。

2　我國上市銀行的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

2.1　資產(chǎn)負(fù)債率較高

我國現(xiàn)有上市銀行上市銀行39家，截止2017年6月30，上市銀行總資產(chǎn)161.98萬億元，較2016年末增加4.21%，以上上市銀行資產(chǎn)合計(jì)相當(dāng)于中國商業(yè)銀行總資產(chǎn)的85.16%；總負(fù)債150.66萬億元，較2016年末增加4.23%。從資產(chǎn)負(fù)債率來看，39家上市銀行的資產(chǎn)負(fù)債率為93.01%，其中大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債率也均為90%以上。由此可見，我國上市商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于其他企業(yè)，也遠(yuǎn)高于一般正常水平的資產(chǎn)負(fù)債率。商業(yè)銀行作為經(jīng)營貨幣的特殊企業(yè)，現(xiàn)階段我國銀行的主要利潤來源依舊是貸款與存款之間的利差，高資產(chǎn)負(fù)債率可能產(chǎn)生由不良貸款帶來的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來源：普華永道《2017年上半年中國銀行業(yè)回顧與展望》

2.2　存款所占債務(wù)資本較大

我國39家上市銀行在2016年至2017年6月30日的負(fù)債結(jié)構(gòu)中，客戶存款和同業(yè)存款是占比均高達(dá)78%以上，其中大型商業(yè)銀行在2016年則是高達(dá)90.34%。由此可以看出，我國銀行現(xiàn)有的負(fù)債業(yè)務(wù)還是來自于吸收公眾存款，資金來源比較單一。銀行資本的多元化程度較低，在利率市場化進(jìn)程不斷加快的進(jìn)程中，各家銀行的競爭會越發(fā)激烈，從存貸款利差中獲取的利潤會逐漸降低，這迫使銀行需要進(jìn)行多元化經(jīng)營，而不能再僅僅依靠吸收存款發(fā)放貸款的模式。

數(shù)據(jù)來源：普華永道《2017年上半年中國銀行業(yè)回顧與展望》

2.3　資本集約化程度不高

自2008年金融危機(jī)以后，我國根據(jù)巴塞爾協(xié)議Ⅲ，對銀行的資本充足率提出了新的要求，即系統(tǒng)重要性銀行最低總資本充足率要求為11.5%，非系統(tǒng)重要性銀行為10.5%。截止2017年6月30日，39家上市銀行中，中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行作為系統(tǒng)重要性銀行，資本充足率在13%以上，滿足1 1.5%的最低資本充足率要求，其他上市銀行也均達(dá)標(biāo)。但其中股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行資本充足率相對較低，面臨一定的資本壓力。在推進(jìn)資本集約化管理的進(jìn)程中，大多數(shù)銀行還處在摸索階段，僅有少數(shù)的大型商業(yè)銀行將資本集約化管理納入企業(yè)發(fā)展規(guī)劃中。

數(shù)據(jù)來源：普華永道《2017年上半年中國銀行業(yè)回顧與展望》

3　優(yōu)化我國上市銀行資本結(jié)構(gòu)的對策

3.1　實(shí)施多元化經(jīng)營擴(kuò)寬收入來源

我國銀行一直以來的收入來源主要依靠利差，即經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)所帶來的利潤，潛在的流動性風(fēng)險(xiǎn)和貸款預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)較大，長期來看并不利于其發(fā)展。因?yàn)椋y行需要大力發(fā)展不使用銀行資金的中間業(yè)務(wù)，利用風(fēng)險(xiǎn)較低的手續(xù)費(fèi)收入等來增加利潤。另一方面，在大數(shù)據(jù)時(shí)代的今天，銀行也需要不斷探索互聯(lián)網(wǎng)+模式的經(jīng)營，可以通過與互聯(lián)網(wǎng)科技公司合作，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析客戶需求，將線上與線下相融合，精準(zhǔn)為客戶提供金融服務(wù)，打造云上金融、智能金融和智慧金融，而不是等待客戶上門要求服務(wù)。

3.2　多渠道補(bǔ)充資本金

我國上市銀行現(xiàn)有的資本大多數(shù)還是來源于吸收存款的的借入資本，銀行本身的自有資本所占較少。上市銀行可以通過多渠道來增加資本金，包括股權(quán)的融資，次級債券的發(fā)放。同時(shí)，銀行還可以適當(dāng)吸收民營資本，改變單一的資本結(jié)構(gòu)，形成資本的多元化和資本的增加，進(jìn)而分散一部分的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。民營資本的進(jìn)入，也可以為銀行注入新鮮的經(jīng)營理念和思維的碰撞，有利于銀行的經(jīng)營發(fā)展。

3.3　加快推進(jìn)資本集約化管理

資本是銀行未來發(fā)展的重要因素，它決定著銀行表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張能力，因此資本管理顯得尤為重要。上市銀行則需要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，加快資本集約化管理，在完善風(fēng)險(xiǎn)治理架構(gòu)的同時(shí)，全面提升風(fēng)險(xiǎn)控制能力。銀行應(yīng)明確風(fēng)險(xiǎn)偏好和資本戰(zhàn)略，發(fā)展輕資本業(yè)務(wù)，實(shí)施資本規(guī)劃，協(xié)調(diào)好短期和長期發(fā)展，并建立資本約束機(jī)制，進(jìn)而完善經(jīng)濟(jì)資本的管理。

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