完善地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制研究

(廣西大學(xué) 廣西 南寧 530004)

一、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

(一)內(nèi)涵

從經(jīng)濟(jì)學(xué)來看，風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失的可能性。就地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義而言，張春霖認(rèn)為是地方財(cái)政在出現(xiàn)資不抵債或無力支付的可能性[1]Brixi和Schick將其定義為“導(dǎo)致地方政府在未來可能面臨財(cái)務(wù)困境的一種源泉”[2]劉尚希則認(rèn)為“地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)?shù)胤秸奈磥砜芍滟Y源與債務(wù)支出不匹配時(shí)，難以維持其應(yīng)該承擔(dān)的償債責(zé)任，從而影響當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)穩(wěn)定的一種可能性?；诟鲗W(xué)者的研究，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵可以總結(jié)發(fā)展為以下兩點(diǎn):

“地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指向未來的”。[3]未來具有較大的不確定性，其包括有概率分布以及沒有概率分布的，而地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源恰巧涵蓋了這兩種不確定性，進(jìn)而增大了準(zhǔn)確評(píng)估地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的難度系數(shù)。具體而言，地方政府的“未來可支配財(cái)力”和“未來到期償還債務(wù)”會(huì)隨著社會(huì)主流價(jià)值規(guī)范以及主要政策目標(biāo)的變化而不斷變化的，具有不完全的客觀性。例如當(dāng)發(fā)生債務(wù)逾期情況時(shí)，則表明地方政府當(dāng)期可用于償債資源小于到期債務(wù)規(guī)模而導(dǎo)致了償債資源不足或緊張，這極易為地方政府債務(wù)埋下風(fēng)險(xiǎn)的禍患。但并非發(fā)生債務(wù)逾期就一定導(dǎo)致會(huì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增大。如果地方政府在之后不斷改進(jìn)與完善債務(wù)管理與預(yù)警機(jī)制，不斷縮減債務(wù)存量，則會(huì)不斷減輕地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，因此一時(shí)的債務(wù)逾期情況并不一定導(dǎo)致未來的債務(wù)或財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。反之，即使能夠按時(shí)還債也不意味著完全沒有地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警狀況分析

針對(duì)我國地方政府債務(wù)規(guī)模激增，特別是地方融資平臺(tái)數(shù)量不斷持續(xù)增長的情況，防范與化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要不斷完善財(cái)政預(yù)算管理與預(yù)警約束機(jī)制。十八屆中央委員會(huì)《關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》[4]提出要“實(shí)施全面規(guī)范、公開透明的預(yù)算制度。建立規(guī)范合理的中央和地方政府債務(wù)管理及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制’，。面對(duì)如此復(fù)雜且龐大的地方政府債務(wù)，目前地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的現(xiàn)狀存在如下特征:

1.地方政府債務(wù)信息披露制度的不完善。目前沒有地方政府定期自覺披露債務(wù)信息、可支配財(cái)力與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，無法準(zhǔn)確地判斷地方政府的融資與償債能力。由于我國缺乏統(tǒng)一的地方政府債務(wù)管理機(jī)構(gòu)，目前各級(jí)政府想盡各種辦法進(jìn)行多頭融資，例如中央代發(fā)債券、通過地方融資平臺(tái)的銀行貸款、BT(建設(shè)一移交)和違規(guī)集資等等。地方和中央財(cái)政部門只對(duì)國債和以政府名義借入的債務(wù)進(jìn)行預(yù)算管理，對(duì)其他部門及鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府等舉借的隱性債務(wù)并不很清楚，因此也具有透明度差、隱蔽性強(qiáng)的特征。與此同時(shí)，各相關(guān)部門對(duì)當(dāng)前地方政府債務(wù)規(guī)模的測算由于統(tǒng)計(jì)口徑不同而有十分迥異的說法，且除國家審計(jì)署對(duì)全國地方政府債務(wù)規(guī)模進(jìn)行過摸底外，由于地方政府債務(wù)關(guān)系到多方利益主體，幾乎沒有地方政府愿意主動(dòng)公開政府債務(wù)規(guī)模、債務(wù)期限、融資渠道以及還本付息額等等。缺少真實(shí)且豐富的地方政府債務(wù)信息，不利于相關(guān)債務(wù)管理部門識(shí)別并系統(tǒng)分析債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，同時(shí)也不能為地方政府的經(jīng)濟(jì)決策和預(yù)算編制提供科學(xué)、充分的依據(jù)。

2.地方政府的重視程度偏低，尚未形成地方政府債務(wù)的專門管理機(jī)構(gòu)與預(yù)警組織管理體系，這使得債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警缺乏有效的制度保障與高素質(zhì)的預(yù)警工作人員，將會(huì)直接影響地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確率與效率。由于目前并沒有研究地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一理論，因此地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性和嚴(yán)重性很難被各級(jí)政府和部門領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)清。若地方政府全憑非理性的主觀意愿舉借債務(wù)，極易造成地方政府債務(wù)規(guī)模的急速增長。此外，由于可以依靠中央財(cái)政的預(yù)算軟約束來回避風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前地方政府債務(wù)特別是間接與或有債務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)還并沒有得到各級(jí)政府部門充分、正確的認(rèn)識(shí)，容易忽視學(xué)者的預(yù)警研究結(jié)果，地方政府想盡辦法舉債更多債務(wù)，使得債務(wù)的管理和監(jiān)督工作擺不到正確的位置，從而缺乏監(jiān)控的地方政府債務(wù)處于半失控的狀態(tài)。

3. 是地方政府還未形成債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警思維，缺乏統(tǒng)一的預(yù)警指標(biāo)與方法，并未把信用評(píng)級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等應(yīng)用于實(shí)際。同時(shí)在研究領(lǐng)域，預(yù)警指標(biāo)體系的建立與預(yù)警方法也不盡完善:(1)不同學(xué)者按照不同角度建立的指標(biāo)體系容易出現(xiàn)重復(fù)和交叉，目前還沒有形成一個(gè)比較受大家認(rèn)同的預(yù)警指標(biāo)體系;(2)沒有針對(duì)不同類型債務(wù)設(shè)立專門的預(yù)警指標(biāo)，目前大部分預(yù)警指標(biāo)都局限于評(píng)估地方政府直接債務(wù)的狀態(tài)，對(duì)隱蔽性較好的或有負(fù)債卻很少有所觸及;(3)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)只考慮了債務(wù)本身，并未考慮與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊密相關(guān)的其它因素的影響，把償債資源與債務(wù)信息聯(lián)系起來進(jìn)行一起探討的不多。

(三)導(dǎo)致預(yù)警機(jī)制不完善的原因

1.地方政府債務(wù)信息難以獲得

債務(wù)信息缺乏是我國目前進(jìn)行債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警所面臨的首要問題，特別是各類地方政府債務(wù)規(guī)模、償還期限等信息。由于我國《預(yù)算法》規(guī)定，“各級(jí)政府應(yīng)做到預(yù)算收支平衡，不允許搞預(yù)算赤字;除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得自行發(fā)行地方債券”。除了財(cái)政部代發(fā)的債券外，我國地方政府基本都是各種融資途徑暗中舉債，特別是采用地方融資平臺(tái)可規(guī)避了預(yù)算法的障礙，其融資規(guī)模受法律約束和地方政府自身政績的考慮，不能進(jìn)行公開披露。此外，由于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌和某些歷史原因而帶來的被動(dòng)負(fù)債規(guī)模難以進(jìn)行確切測量，同時(shí)在無專門的債務(wù)管理機(jī)構(gòu)的情況下，使得各種負(fù)債信息掌握在不同部門手里，造成地方政府債務(wù)的多頭管理，且事實(shí)上并無部門能準(zhǔn)確給出各類被動(dòng)負(fù)債規(guī)模。這都使相關(guān)機(jī)構(gòu)難以通過正規(guī)渠道獲取地方政府債務(wù)規(guī)模，造成了我國地方政府債務(wù)信息的極度匾乏。

2.債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)層次模糊且復(fù)雜

由于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只有在政府財(cái)政收入來源確定、支出責(zé)任明確、政府與市場之間誠信平等、市場能通過政府預(yù)算對(duì)政府行為形成約束等如此相對(duì)理想的環(huán)境下才能做出清楚地界定，因此西方國家可以將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或者危機(jī)清晰界定為政府債務(wù)違約行為(李昊等，2010)[6]。但由于我國地方政府的缺位和越位行為同時(shí)存在，各級(jí)地方政府具有財(cái)政支出責(zé)任不明確的特點(diǎn)，大量存在著各類由道義演變而來的被動(dòng)負(fù)債義務(wù)，且地方政府的行政權(quán)力也常常凌駕于市場之上。因此，各級(jí)地方政府總能通過建立投融資平臺(tái)獲得財(cái)政收入或融資、甚至違背誠信地惡意拖欠工程款等各類變通措施來打破分稅制改革帶來的財(cái)權(quán)與事權(quán)間的不平衡，從而避免或者推遲發(fā)生債務(wù)危機(jī)。與此同時(shí)，在政府預(yù)算外通過政府以外的融資平臺(tái)獲得主動(dòng)負(fù)債且無法償還的違約行為在我國不能被簡單地視為債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，由于中央預(yù)算軟約束和道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，地方政府的違約風(fēng)險(xiǎn)最后可能由中央財(cái)政進(jìn)行兜底，這都導(dǎo)致了地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)層次具有模糊、復(fù)雜和不確定性。

3.缺乏統(tǒng)一的預(yù)警和法律約束機(jī)制

正由于我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的模糊性與復(fù)雜性，目前我國缺乏一套完善的債務(wù)資金監(jiān)管與預(yù)警約束機(jī)制，使得游離于預(yù)算管理之外的地方政府債務(wù)缺乏準(zhǔn)確地量化和披露，從而難以準(zhǔn)確且全面地掌握地方政府債務(wù)狀況，不利于強(qiáng)化地方政府債務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)防范工作。此外，與債務(wù)相關(guān)的法律約束缺失使地方政府利用債務(wù)進(jìn)行一些無效投資、資金浪費(fèi)等行為也逃過了相應(yīng)的行政或法律制裁，債務(wù)資金投資低效的問題大量存在;同時(shí)在預(yù)算軟約束和道德風(fēng)險(xiǎn)的支配下，地方政府會(huì)肆無忌憚地以各種名義舉借債務(wù)，而法律約束制度的缺乏卻不利于地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的良好發(fā)揮。

二、完善地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的對(duì)策建議

(一)完善地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的信息披露制度

目前我國通過地方財(cái)政政府預(yù)決算對(duì)外披露的地方政府債務(wù)信息內(nèi)容具有不全面、不準(zhǔn)確、不可靠的特征，難以反映各級(jí)政府舉借債務(wù)規(guī)模及其運(yùn)作狀況，不利于地方政府管理者認(rèn)清地方政府債務(wù)當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)狀況，不能有效地監(jiān)督地方政府使用債務(wù)資金的行為，同時(shí)無法為地方政府的預(yù)算編制和經(jīng)濟(jì)決策提供充分的、科學(xué)的依據(jù)。在地方政府債臺(tái)高筑的情況下，必須建立起規(guī)范合法的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的信息披露機(jī)制，以制度化的手段來預(yù)防地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，提高地方政府債務(wù)透明度，才能有效地改善各級(jí)地方政府緊張的財(cái)政收入狀態(tài)，切實(shí)履行地方政府的責(zé)任與義務(wù)。為確保債務(wù)信息的公開與透明性，應(yīng)當(dāng)定期公布地方政府的相關(guān)債務(wù)信息，以便準(zhǔn)確判斷地方政府的融資與償債能力。因此，要建立完善的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息披露制度應(yīng)該從地方政府債務(wù)信息、可支配財(cái)力與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況這三部分進(jìn)行披露。

1.地方政府債務(wù)信息的披露

地方政府債務(wù)信息報(bào)告是指通過一系列會(huì)計(jì)制度對(duì)地方政府債務(wù)規(guī)模進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量及記錄，其中包括當(dāng)期地方政府的債務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)、逾期債務(wù)以及到期還本付息額等信息。為了全面反映各類債務(wù)的償還情況，地方政府債務(wù)信息報(bào)告還應(yīng)該包括每類債務(wù)的性質(zhì)、預(yù)估的債務(wù)成本與涉及地方政府債務(wù)的單位或部門的準(zhǔn)確、真實(shí)的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。此外，由于或有債務(wù)的形成具有不確定性，它在未來很有可能轉(zhuǎn)為地方政府的直接債務(wù)，將強(qiáng)烈沖擊地方財(cái)政的安全。因此，要對(duì)所有類型的地方政府債務(wù)，特別是或有債務(wù)狀況進(jìn)行跟蹤與監(jiān)控，同時(shí)對(duì)披露地方國有企業(yè)、地方公共金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)情況，有利于及時(shí)、準(zhǔn)確、全面地收集有關(guān)或有債務(wù)的檔案和資料，定期分析由地方政府擔(dān)保的貸款項(xiàng)目的進(jìn)展情況及其償還債務(wù)的能力。

2.地方政府可支配財(cái)力信息的披露

地方政府可支配財(cái)力是指地方政府在一定時(shí)期內(nèi)所能機(jī)動(dòng)地支配使用的財(cái)政資金，主要包括存量性和流量性兩大類，其中存量性收入包括經(jīng)營性國有資產(chǎn)、國有資產(chǎn)以及資產(chǎn)流動(dòng)性等;而流量性收入包括土地有償使用收入、上級(jí)稅收返還收入與上級(jí)轉(zhuǎn)移支付收入等等。對(duì)地方政府的可支配財(cái)力進(jìn)行全面、準(zhǔn)確地披露，有利于比較債務(wù)余額與可用于償還債務(wù)的可支配財(cái)力間的傾斜情況，有效地監(jiān)控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況披露

當(dāng)?shù)卣畱?yīng)根據(jù)預(yù)警結(jié)果及時(shí)披露地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況報(bào)告。一旦預(yù)警結(jié)果顯示出地方政府債務(wù)存在風(fēng)險(xiǎn)，這意味著地方政府需根據(jù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)具體分析形成地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的源頭，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)量體裁衣地采取不同的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策，適時(shí)改變舉債方式。向社會(huì)公眾披露債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)狀況有利于有效控制地方政府以各種名義進(jìn)行融資舉債以及監(jiān)督地方債務(wù)資金的運(yùn)作情況，降低地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。

(二)提高從事風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理人員的素質(zhì)

此外，培養(yǎng)從事債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的人員素質(zhì)也是完善預(yù)警組織管理體系一個(gè)重要方面，將會(huì)直接影響地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確率與效率。因此，培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的高素質(zhì)工作人員就顯得尤為重要，具體而言可以采取以下方式:第一，提高預(yù)警工作人員的專業(yè)素養(yǎng)，不僅需要具有較強(qiáng)的分析能力，更需要培養(yǎng)他們熟練掌握財(cái)政與財(cái)務(wù)的相關(guān)知識(shí)。第二，建立一支分工明確的預(yù)警隊(duì)伍。需要分門別類地對(duì)地方政府債務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、監(jiān)測與預(yù)警，且有必要針對(duì)一些不確定性風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行持續(xù)密切地追蹤監(jiān)測。第三，強(qiáng)化工作人員的培訓(xùn)工作。隨著科技與研究的不斷發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與預(yù)警方法也日益更新，這就必須加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警人員的培訓(xùn)工作，在培訓(xùn)中讓他們能夠掌握各種前沿的預(yù)警方法，不斷提高地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警水平。

(三)建立償債準(zhǔn)備金制度

建立償債基金制度對(duì)地方財(cái)政來說是一個(gè)“蓄水池”，可以在地方政府債務(wù)逾期或者借新還舊的不良循環(huán)中，起到“關(guān)閘”和“提閘”的作用。建立和落實(shí)償債基金有利于分散和減輕各級(jí)政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)各金融機(jī)構(gòu)采取積極的信貸政策支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，建立和完善地方政府債務(wù)擔(dān)保與長期償還機(jī)制，有效防范與化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有助于維護(hù)地方政府的公信力，確保地方財(cái)政的平穩(wěn)可持續(xù)運(yùn)行。

隨著對(duì)地方政府債務(wù)問題的日益重視，我國一些地方政府開始嘗試建立償債準(zhǔn)備金制度。我們可以將這些償債準(zhǔn)備金制度可分為綜合償債準(zhǔn)備金制度和專項(xiàng)償債準(zhǔn)備金制度。如果采用綜合償債基金制度進(jìn)行統(tǒng)分統(tǒng)收，有利于提高政府的統(tǒng)籌償債能力，但無法分類監(jiān)督不同債務(wù)資金類別的使用情況。而專項(xiàng)償債準(zhǔn)備金制度就恰恰可以規(guī)避這一缺點(diǎn)，只是對(duì)地方政府的監(jiān)管能力和財(cái)力有較高的要求。邵偉飪C 2008 )認(rèn)為，在短期內(nèi)建立償債準(zhǔn)備金需要根據(jù)地方政府的財(cái)力盡力而為，如果是地方政府的財(cái)力較豐厚，可以選擇建立專項(xiàng)償債準(zhǔn)備金制度;如果是財(cái)力薄弱的欠發(fā)達(dá)地區(qū)，則可選擇建立綜合償債準(zhǔn)備金制度。但就長期來說，償債準(zhǔn)備金應(yīng)該按照“集中管理、專項(xiàng)核算、?？顚Ｓ谩⒁?guī)避風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)格程序、滾存使用”的原則，統(tǒng)一由各級(jí)財(cái)政部門設(shè)立專戶負(fù)責(zé)籌集和管理就償債準(zhǔn)備金的來源而言，可以從以下幾個(gè)方面來籌集:(1)根據(jù)各級(jí)政府的年初預(yù)算可支配財(cái)力情況來安排償債準(zhǔn)備金;(2)舉債項(xiàng)目自身的投資回報(bào)。由于地方政府債務(wù)收入常以資本性支出投入高速公路、電力、自來水、垃圾處理等公共基礎(chǔ)項(xiàng)目，通過一些使用者收費(fèi)、出租租賃收入以及附著在地方公用基礎(chǔ)設(shè)施上的特許權(quán)經(jīng)營收入等會(huì)產(chǎn)生一定回報(bào)。在剔除必需的項(xiàng)目運(yùn)營與維護(hù)費(fèi)用之后，這些投資回報(bào)應(yīng)優(yōu)先作為償債準(zhǔn)備金的一部分。(3)從上地出讓的凈收入中提取一定比例的資金作為償債準(zhǔn)備金。隨著我國對(duì)外開放水平的提高和基金改革進(jìn)程的加快，國有土地的出讓收入出現(xiàn)了高速增長，已經(jīng)成為許多地方政府財(cái)政收入的增長點(diǎn)與主要收入來源，有的甚至占了當(dāng)?shù)卣?cái)政收入的一半。因此，該收入在剔除支付的土地搬遷補(bǔ)償費(fèi)后，應(yīng)優(yōu)先提取一部分充實(shí)償債準(zhǔn)備金，讓其成為償債準(zhǔn)備金的主要資金來源之一。(4)將國有資產(chǎn)出租變現(xiàn)、外部捐贈(zèng)、援助等國有資產(chǎn)收益按照一定比例提取償債準(zhǔn)備金。由于地方政府對(duì)國有資產(chǎn)的有償處置收入管理的不規(guī)范，導(dǎo)致目前國有資產(chǎn)收入的大量流失，這需要相關(guān)部門將地方政府對(duì)國有資產(chǎn)的有償處置行為規(guī)范盡早提上日程。(5)依法可以用于償還債務(wù)的其他資金，如償債準(zhǔn)備金的利息收益，社會(huì)及個(gè)人興辦的公益事業(yè)各項(xiàng)捐款、當(dāng)年舉借的地方政府債券轉(zhuǎn)貸收入等。

對(duì)于償債準(zhǔn)備金的年度籌集規(guī)模來說，應(yīng)結(jié)合不同類型債務(wù)的具體信息(包括債務(wù)規(guī)模、債務(wù)利率及還本付息期限等)來測定地方政府債務(wù)的償債準(zhǔn)備金規(guī)模，并將償債準(zhǔn)備金的超額部分通過預(yù)算予以調(diào)整，用作重點(diǎn)項(xiàng)目的運(yùn)營資金。同時(shí)，為了使償債準(zhǔn)備金不斷得到增值，地方政府可以在確保債務(wù)資金相對(duì)安全的情況下進(jìn)行項(xiàng)目投資。此外，需要在地方政府的財(cái)政部門設(shè)立一個(gè)專門的管理委員會(huì)來對(duì)償債準(zhǔn)備金的使用、運(yùn)作進(jìn)行全面監(jiān)督，防止資金被挪用與侵占，以確保償債準(zhǔn)備金的規(guī)范使用和有效運(yùn)作。