我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行高管薪酬與銀行績(jī)效關(guān)系分析

(湘潭大學(xué)　湖南　湘潭　411100)

一、引言

2008 年美國(guó)次貸危機(jī)令全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“寒冬”，由此引發(fā)的近期全球危機(jī)使當(dāng)前股份制商業(yè)銀行高管人員薪酬設(shè)合同的設(shè)計(jì)合理性受到嚴(yán)重的質(zhì)疑。截止2012年底，我國(guó)國(guó)有銀行，前三名高管人均年薪最高的為中國(guó)銀行(272.74萬元)，其次為建設(shè)銀行的100.20萬元，最低的交通銀行也有94.19萬元。因此，高漲的銀行高管薪酬引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，也得到了國(guó)家相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度重視。2010 年2 月21 日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》，規(guī)定“商業(yè)銀行主要負(fù)責(zé)人的績(jī)效薪酬不得超過其基本薪酬的3 倍，高管績(jī)效薪酬的40%以上應(yīng)采取延期支付的方式，且期限不少于3 年，其中主要高級(jí)管理人員績(jī)效薪酬的延期支付比例應(yīng)高于50%，有條件的應(yīng)爭(zhēng)取達(dá)到60%?？?jī)效薪酬應(yīng)體現(xiàn)充足的各類風(fēng)險(xiǎn)與各項(xiàng)成本抵扣和銀行可持續(xù)發(fā)展的激勵(lì)約束要求”。該文件出臺(tái)的主要目的就是為充分發(fā)揮薪酬在商業(yè)銀行公司治理和風(fēng)險(xiǎn)控制中的導(dǎo)向作用，建立健全的、科學(xué)的、有效的公司治理機(jī)制，促進(jìn)銀行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展。

國(guó)外學(xué)者在對(duì)高管薪酬設(shè)計(jì)與企業(yè)績(jī)效的研究過程中發(fā)現(xiàn)經(jīng)理層薪酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)有一定的正相關(guān)但并不顯著。Lewellen& Huntsman(1970)通過研究發(fā)現(xiàn)高管的薪酬激勵(lì)變動(dòng)與凈資產(chǎn)收益率、每股收益為代表的企業(yè)業(yè)績(jī)存在正相關(guān)。Jensens& Murphy(1990)在考慮了行業(yè)因素影響的條件下,對(duì)公司業(yè)績(jī)和CEO 報(bào)酬進(jìn)行回歸，發(fā)現(xiàn)它們之間的關(guān)系并不很顯著。DeYoung et al(2001)、Griffith(2002)對(duì)美國(guó)管理層持股與銀行績(jī)效關(guān)系的研究表明，銀行管理層持股與績(jī)效的關(guān)系呈倒U 型，即管理層持股存在一個(gè)最優(yōu)規(guī)模。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)高管薪酬設(shè)計(jì)與銀行績(jī)效也做了相關(guān)研究。晉靜靜(2008)通過對(duì)5 家上市股份制商業(yè)銀行15 份樣本數(shù)據(jù)的研究得出我國(guó)上市類銀行的薪酬設(shè)計(jì)與銀行業(yè)績(jī)成正相關(guān)。郭新明(2009)利用15 家商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證表明,我國(guó)商業(yè)銀行高管薪酬與業(yè)績(jī)之間呈現(xiàn)倒U 型關(guān)系,即存在“激勵(lì)過度”問題。蔣海(2010)通過建立監(jiān)管、多重代理模型對(duì)銀行高管薪酬設(shè)計(jì)一個(gè)最優(yōu)的激勵(lì)契約。針對(duì)目前的研究成果來看，國(guó)有銀行高管薪酬與績(jī)效之間有重要的關(guān)系，值得進(jìn)一步研究。

二、國(guó)有銀行高管薪酬與銀行績(jī)效的理論分析

銀行高管激勵(lì)問題的產(chǎn)生來源于銀行股東與經(jīng)理人的委托代理關(guān)系所內(nèi)生的信息不對(duì)稱性。在委托代理關(guān)系框架中，委托人和代理人都是為了各自的利益目標(biāo)而行動(dòng)。有效的激勵(lì)機(jī)制可以使委托人和代理人的目標(biāo)相一致，使代理人為委托人的目標(biāo)而努力，從而有效的解決委托代理問題。

委托代理理論是由Hart等(1986)等人開創(chuàng)并發(fā)展起來的。激勵(lì)約束機(jī)制問題研究的理論基礎(chǔ)是委托理理論?，F(xiàn)代商業(yè)銀行的一個(gè)基本特征就是所有者與經(jīng)營(yíng)者相分離，并由此產(chǎn)生了委托代理關(guān)系。由于信息不對(duì)稱，所有者無法確定銀行的業(yè)績(jī)水平的變化多大程度取決于高管的努力程度，但所有者可以察覺到銀行的收入水平。

三、國(guó)有商業(yè)銀行高管薪酬與銀行績(jī)效關(guān)系分析

1.國(guó)有商業(yè)銀行高管薪酬分析

在2008年以前，國(guó)有銀行前三名高管人均薪酬呈逐年上升趨勢(shì)，而經(jīng)歷08年金融危機(jī)和迫于社會(huì)輿論等壓力，國(guó)有銀行高管薪酬有所下降，但2009—2012年國(guó)有銀行高管薪酬仍呈比較平穩(wěn)的趨勢(shì)運(yùn)營(yíng)。以2012年為例，前三名高管人均薪酬從高到高的排序依次是：中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行；金額分別為：272.74萬元、100.20萬元、97.73萬元、97.26萬元和94.19萬元。相比其他行業(yè)來說，銀行業(yè)薪酬明顯高于其他行業(yè)，尤其是高管薪酬方面。從盈利能力來看，2012年上市銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.13萬億，具有非常強(qiáng)的盈利能力，遠(yuǎn)超于一般行業(yè)，因此高管薪酬與盈利能力之間必然存在一定的關(guān)系。

2．國(guó)有商業(yè)銀行盈利能力分析

我國(guó)國(guó)有銀行的總資產(chǎn)歷年呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，尤其是金融危機(jī)以前，金融危機(jī)以后增長(zhǎng)速率仍然不低。以2012年為例，國(guó)有銀行總資產(chǎn)最高的工商銀行，總資產(chǎn)達(dá)到17.54萬億，而最低的交通銀行也有5.27萬億，我國(guó)國(guó)有銀行資產(chǎn)規(guī)模十分龐大。再來看盈利指標(biāo)，分析ROE指標(biāo)，除交通銀行上漲較平穩(wěn)外，其他國(guó)有銀行增長(zhǎng)幅度非常大。以工商銀行為例，2006年工商銀行凈資產(chǎn)收益率為13.3%，2012年凈資產(chǎn)收益率達(dá)到22.92%，6年的增長(zhǎng)幅度達(dá)到73.2%，平均每年增長(zhǎng)達(dá)到9.5%，接近10%。因此，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行具有非常強(qiáng)的盈利能力。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年交通銀行每股收益0.88元，工商銀行0.68元，其他國(guó)有銀行都具有相對(duì)較高的每股收益，這也進(jìn)一步表明我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的盈利能力非常強(qiáng)。

3．國(guó)有商業(yè)銀行高管薪酬與績(jī)效相關(guān)性分析

根據(jù)本文的模型分析和前文分析，得出國(guó)有銀行高管薪酬與盈利能力之間仍然具有非常密切的關(guān)系，前三名高管人均薪酬與總資產(chǎn)收益率相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.38，接近50%。而與凈資產(chǎn)收益率關(guān)系更為密切，相關(guān)系數(shù)道道0.74，屬于高度相關(guān)范疇。因此，我們可以證明國(guó)有銀行高管薪酬與盈利能力之間具有非常密切的關(guān)系，并且上市國(guó)有銀行的高管薪酬過高與其良好的業(yè)績(jī)也是密不可分的。

四、結(jié)論與建議

1.結(jié)論

通過以上分析，本文的研究結(jié)論如下：

第一，通過委托代理模型的分析，本文發(fā)現(xiàn)高管薪酬與國(guó)有銀行自身業(yè)績(jī)方面有緊密的聯(lián)系，但是過高的業(yè)績(jī)也會(huì)進(jìn)一步影響高管的工作熱情，容易產(chǎn)生委托代理問題。

第二，我國(guó)國(guó)有銀行的盈利能力伴隨著總資產(chǎn)的不斷提高而提高，2012年工商銀行的總資產(chǎn)達(dá)到了17萬億。盈利能力指標(biāo)方面，ROE每年具有非常明顯的上漲趨勢(shì)。

第三，通過相關(guān)性分析表明，我國(guó)國(guó)有銀行高管薪酬與銀行績(jī)效具有非常強(qiáng)的相關(guān)性，前三名高管薪酬人均年薪與ROE的相關(guān)性達(dá)到0.74。這表明，國(guó)有銀行高管薪酬過高與其良好的業(yè)績(jī)具有很強(qiáng)的關(guān)系。

2.相關(guān)建議

當(dāng)然，國(guó)有銀行過高的高管年薪不僅不利于社會(huì)的和諧和造成社會(huì)公眾的不滿，而且容易產(chǎn)生高管的“委托代理”問題和短視行為，不利于國(guó)有銀行的長(zhǎng)期發(fā)展。因此，本文建議：

第一，適當(dāng)降低國(guó)有銀行高管薪酬，設(shè)計(jì)高管薪酬綜合業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，從國(guó)有銀行的業(yè)績(jī)、自身風(fēng)險(xiǎn)控制能力和經(jīng)營(yíng)規(guī)模三方面設(shè)計(jì)出高管薪酬激勵(lì)體系，

防止在委托——代理關(guān)系下高管只注重銀行短期業(yè)績(jī)忽視長(zhǎng)期發(fā)展，只注重會(huì)計(jì)利潤(rùn)忽視真正的績(jī)效水平。

第二，實(shí)現(xiàn)國(guó)有商業(yè)銀行過度依靠外部融資擴(kuò)張規(guī)模的外延增長(zhǎng)方式向依靠改善資產(chǎn)質(zhì)量和自身盈利能力的內(nèi)生增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，同時(shí)在設(shè)計(jì)高管薪酬時(shí)考慮到銀行高管薪酬應(yīng)隨著銀行資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力的增強(qiáng)而提高，從而使高管薪酬發(fā)放合理。

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