美國貨幣政策對我國的影響

(山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 山西 太原 030000)

一、文獻(xiàn)綜述

張克菲認(rèn)為，美國貨幣政策的變動(dòng)對中國貨幣政策的變動(dòng)有較大的影響，中國貨幣政策對美國貨幣政策存在較強(qiáng)的依賴性，美國貨幣政策是中國貨幣當(dāng)局制定貨幣政策時(shí)的重要依據(jù)。實(shí)證結(jié)果表明，美國利率的降低會(huì)引起中國利率水平的相應(yīng)降低，這說明美國利率水平的變動(dòng)在長期對中國利率有較大的影響。這也是美國貨幣政策對我國影響的主要體現(xiàn)方式，也就是兩國的利率存在趨同的現(xiàn)象，而且這種現(xiàn)象存在時(shí)滯性，但美國貨幣政策的變動(dòng)對于中國貨幣供應(yīng)量的沖擊則不明顯。

何蓮認(rèn)為，在美國聯(lián)邦基金利率變動(dòng)對中國經(jīng)常性項(xiàng)目余額的傳導(dǎo)中，匯率途徑是其主要的傳導(dǎo)途徑。在樣本區(qū)間內(nèi)，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)的變動(dòng)對中國經(jīng)常性項(xiàng)目余額的沖擊也表現(xiàn)出逐步上升的趨勢，表明美國聯(lián)邦基金利率通過匯率渠道對我國經(jīng)常項(xiàng)目余額的影響在增強(qiáng)。

二、解釋定義

貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)市場利率，通過市場利率的變化來影響民間的資本投資，影響總需求來影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種方針措施。調(diào)節(jié)總需求的貨幣政策的三大工具為存款準(zhǔn)備金制度，公開市場業(yè)務(wù)和貼現(xiàn)政策。解釋三個(gè)，其中存款準(zhǔn)備金制度指的是金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率；公開市場業(yè)務(wù)指的是中央銀行通過買進(jìn)或賣出有價(jià)證券，吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的活動(dòng)。與一般金融機(jī)構(gòu)所從事的證券買賣不同，中央銀行買賣證券的目的不是為了盈利，而是為了調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量；再貼現(xiàn)政策指的是中央銀行通過制訂或調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預(yù)和影響市場利率及貨幣市場的供應(yīng)和需求，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種金融政策。

三、切入主題

(一)美國貨幣政策對我國產(chǎn)生的影響及原因分析

第一個(gè)主要的原因就是美元本位制，從布雷頓森林體系的倒塌到美元本位制的形成，雖然美國作為超級(jí)大國的絕對霸主狀況發(fā)生了改變，但是其貨幣美元仍舊是統(tǒng)領(lǐng)全球的主導(dǎo)型貨幣。伴隨著國際經(jīng)濟(jì)全球化的形成發(fā)展壯大，各個(gè)國家的貿(mào)易，金融交流日益頻繁，而我國與美國之間的交流更是愈加親密，這就不可避免的形成了美國貨幣政策發(fā)動(dòng)變動(dòng)而對我國貨幣政策產(chǎn)生一定程度的影響。

第二個(gè)就是人民幣相對于美元所實(shí)行的固定匯率制度，我國所實(shí)行的事實(shí)上的固定匯率制度的同時(shí)加上資本流動(dòng)的管制逐漸放寬的情形下，我國的貨幣政策的獨(dú)立性正在逐漸的遺失，相對的增加了受美國貨幣政策的干擾。更明確的來講，一旦美國變動(dòng)其貨幣政策，這就不可避免的造成中美之間利差的變動(dòng)，而在我國固定的匯率制度之下，我國貨幣當(dāng)局一定會(huì)變動(dòng)我國的貨幣政策來保持人民幣兌美元匯率水平的穩(wěn)定水平，這一過程就不得不使得我國貨幣政策受到美國貨幣政策的干擾而發(fā)生變化，最終出現(xiàn)兩國利率一致的結(jié)果。

(二)我國提高獨(dú)立性的做法

首先最主要的就是減輕對美元本位制的依賴程度，前邊提到，美元本位制是影響我國貨幣政策特別敏感的重要因素。我們需要做的就是第一，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式方法，由傳統(tǒng)出口導(dǎo)向的發(fā)展方式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橄騼?nèi)向外平衡式的發(fā)展。我國在很大程度上經(jīng)濟(jì)都依賴于出口拉動(dòng)，這一需求側(cè)的發(fā)展已經(jīng)趨于飽和，當(dāng)務(wù)之急就是要進(jìn)行供給側(cè)的改革，并且在供需雙側(cè)的作用之下共同促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，來免受國外政策的影響。第二需要促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革，我國出口在很大程度上都是依賴美國的，而這一點(diǎn)就是為什么我國持有大量美國國債的關(guān)鍵因素，所以加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革就是控制我國外匯儲(chǔ)備的有效性方略。這樣我國才可以在外匯儲(chǔ)備的管制上有自己的話語權(quán)，也就是擁有自主權(quán)，也能有效減輕對于美國本位制的依賴，更加積極的推動(dòng)我國人民幣的國際化進(jìn)程

其次就是要加快我國的金融方面的轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展。這就要求我國金融體系的發(fā)展朝著市場化以及開放性的金融體系的目標(biāo)前進(jìn)。這就需要做到一是加快我國利率的市場化進(jìn)程，這幾年間，我國總是把貨幣的供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)，不幸的是貨幣供應(yīng)量的不太容易操控，這就肯定不利于貨幣政策的獨(dú)立性的實(shí)現(xiàn)跟國內(nèi)外失衡的緩解。我們通常所講的利率市場化，就是說政府或者貨幣當(dāng)局松化甚至放開了對于市場的利率的干預(yù)，而是采用市場供求去決定利率的走向，并由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的資金情況以及對整個(gè)金融市場所面臨的形勢去調(diào)控利率。第二就是要促進(jìn)我國金融市場的發(fā)展完善，我國的金融市場還處于萌芽期，很多機(jī)制還不健全，這就要求我們努力縮小中美兩國在金融市場發(fā)展上的差距，這在一定程度上才能實(shí)現(xiàn)對于我國獨(dú)立性的提高，這就具有很重要的意義。而我國國內(nèi)目前面臨不發(fā)達(dá)的金融市場，這就一定程度上加劇了我國在面對國際資本流動(dòng)沖擊時(shí)所產(chǎn)生的脆弱性。要減輕這種脆弱性就要從根本上促進(jìn)我國金融市場的發(fā)展完善。

最后就是要把國際貨幣體系的改革進(jìn)行下去，從短期來講，美國作為大國，它的美元暫時(shí)不會(huì)輕易的失去在全球所占據(jù)的統(tǒng)領(lǐng)性地位，所以我國只有自發(fā)的區(qū)積極推進(jìn)關(guān)于國際貨幣的改革，加速人民幣國際化，這才能在國際貨幣體系中占據(jù)地位，擁有話語權(quán)，才能實(shí)現(xiàn)貨幣政策的相對獨(dú)立性。這就要求我們要做到對于儲(chǔ)備的貨幣要擁有多元化，這在一定程度上考研實(shí)現(xiàn)對于美元霸權(quán)位置的削減，相對來講我國人民幣的地位也就有所提高了。另外還要促進(jìn)金融監(jiān)管的改革。也就是要求我國要更加積極主動(dòng)的參與到國際貨幣體系的制定當(dāng)中，發(fā)出屬于中國獨(dú)有的嗓音，促進(jìn)國際貨幣體系規(guī)則的公平化，這同時(shí)也是對于美元的約束。最終也會(huì)促進(jìn)我國貨幣政策獨(dú)立性的提高。

四、結(jié)論

美國貨幣政策對于我國影響之深遠(yuǎn)，是由很嚴(yán)重的后果的，所以我國必須采取措施應(yīng)對，不能淪為被動(dòng)采取措施的被動(dòng)者，要切實(shí)提高我國貨幣政策的獨(dú)立性，變被動(dòng)為主動(dòng)，在國際大舞臺(tái)上展現(xiàn)屬于中國的一面，發(fā)出屬于中國自己的聲音。