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    上市公司分紅大幕即將拉開借道融通紅利機會主題精選布局

    2018-03-30 08:30:39柳水
    投資者報 2018年10期
    關(guān)鍵詞:關(guān)山股息融通

    柳水

    上市公司2017年年報逐漸進(jìn)入密集披露期,已有上市公司率先公布了分紅預(yù)案,市場對有分紅潛力的上市公司愈發(fā)關(guān)注。記者獲悉,融通基金正在發(fā)行的融通紅利機會主題精選,正是聚焦于基本面健康、盈利能力較強、分紅穩(wěn)定或分紅潛力大的快速及長期穩(wěn)定增長的上市公司股票。該基金的投資以高股息股票投資為主導(dǎo),以分紅能力作為選擇投資對象的核心標(biāo)準(zhǔn)。

    該基金的擬任基金經(jīng)理關(guān)山2017年取得優(yōu)秀的業(yè)績。她管理的融通新消費取得24.18%的收益率,在同類基金中位居前10%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)上漲12.05%。2018年以來截至3月6日,凈值上漲3.96%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)下跌1.54%。(融通新消費成立于2016年5月27日,其2016年凈值增長率為3.8%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為6.06%。)

    2018年追逐業(yè)績確定與估值匹配

    回顧2017年,關(guān)山取得不俗的業(yè)績。據(jù)關(guān)山介紹:“去年初我們的選股思路及配置策略是聚焦有業(yè)績的白馬藍(lán)籌股,彼時我們認(rèn)為業(yè)績的確定性是今年市場追逐的主線?!?/p>

    融通新消費配置了以白酒、家電為代表的一批行業(yè)龍頭。去年三季度以后,考慮到市場風(fēng)險偏好提升帶來其他類型資產(chǎn)活躍度的提高,關(guān)山則適時擴大了選股范圍。最終,融通新消費取得優(yōu)秀的業(yè)績。

    展望后市,關(guān)山認(rèn)為:“今年A股權(quán)益類資產(chǎn)仍是比較好的投資領(lǐng)域,即使對比海外市場,A股的ROE和PE水平也具有較高的比價優(yōu)勢?!?/p>

    她認(rèn)為,首先從對宏觀經(jīng)濟的環(huán)境判斷,投資消費均展現(xiàn)出一定的韌性,海外市場經(jīng)濟仍然向好,出口數(shù)據(jù)預(yù)期平穩(wěn)。其次從資金角度考慮,養(yǎng)老金,社保資金,深港通,滬港通及加入MSCI帶來長線機構(gòu)投資者參與其中。

    今年春節(jié)以后,創(chuàng)業(yè)板逐步走強,白馬藍(lán)籌股卻遭受調(diào)整,針對這種現(xiàn)象,關(guān)山認(rèn)為,無論是藍(lán)籌股、成長股,業(yè)績的確定性和估值的匹配是邏輯主線。

    關(guān)山表示,今年市場行情和去年明顯不同的是,白馬股或?qū)⒊霈F(xiàn)顯著分化。去年白馬股是普漲,但是今年市場已經(jīng)用數(shù)據(jù)說話:一旦上市公司業(yè)績不符合預(yù)期,會立馬被市場拋棄。

    關(guān)山認(rèn)為,今年大家對甄選個股更加慎重,只有業(yè)績確定性強的才會獲得市場的關(guān)注度。

    聚焦高股息率上市公司

    從過去兩年數(shù)據(jù)來看,A股市場新增都是機構(gòu)資金,散戶在逐步退出市場。海通證券荀玉根統(tǒng)計,2018年總體來看,機構(gòu)投資者和居民養(yǎng)老型資金(公募基金、保險、社保(含養(yǎng)老金)、銀行居民養(yǎng)老型資金)預(yù)計合計帶來增量資金約5100億元,外資有望給A股帶來約3000億元增量資金,融資余額預(yù)計增加900億,資金流出(IPO、產(chǎn)業(yè)資本減持、交易費稅)合計約5700億元,預(yù)計2018全年資金凈流入在3300億元左右。其中機構(gòu)資金是主流,機構(gòu)的話語權(quán)、定價權(quán)在提升。

    “長線資金的密集入市,這將會逐步改變A股市場的喜好,長線資金更偏好經(jīng)營穩(wěn)健可持續(xù),有較好分紅收益的公司。”關(guān)山指出。

    有券商研究認(rèn)為,長期來看,高股息策略在中美股市均有效。作為高股息投資策略的成功實踐者,約翰?聶夫在執(zhí)掌溫莎基金31 年間的累計投資回報率近56 倍,年平均收益率超過市場收益率達(dá)3%以上,累計平均年復(fù)利回報率達(dá)13.7%,同期標(biāo)普500 指數(shù)收益為22.3 倍。

    據(jù)海通證券研究,2005年至2016年9月,將滬深300成份股每年年末按股息率分為5組,發(fā)現(xiàn)高股息率組合(上一年度股息率前20%的股票)年化收益率接近26%,而低股息率組合(上一年度股息率后20%的股票)年化收益率是16%。

    融通紅利機會主題精選基金主要投資標(biāo)的是高股息率上市公司。

    定量+定性篩選“分紅王”

    如何選擇有分紅能力的上市公司?關(guān)山向記者表示:“在管理基金中,我將會采取定量+定性的方法搭建高股息投資組合。”

    她介紹,首先我們根據(jù)上市公司的多項指標(biāo)建立定量篩選股票池。我們篩選指標(biāo)包括過去三年是否有連續(xù)的現(xiàn)金分紅,股息率是否達(dá)到一定的閥值,總市值,市盈率是否滿足一定的量化指標(biāo)等。

    作為定量篩選的重要補充,我們還將通過定性研究分析,進(jìn)一步補充和完善備選股票池:

    研究行業(yè)競爭優(yōu)勢是否明顯,企業(yè)是否屬于國民經(jīng)濟增長中的重點支柱行業(yè),或受國家政策鼓勵扶持的優(yōu)勢行業(yè),企業(yè)經(jīng)營能否在相對穩(wěn)健的同時能夠保持較高的活力;企業(yè)財務(wù)狀況是否良好、各項指標(biāo)健康,主營業(yè)務(wù)盈利水平、現(xiàn)金流創(chuàng)造能力強、資產(chǎn)盈利水平; 企業(yè)歷年分紅派息率,尤其關(guān)注現(xiàn)金分紅能力、分紅頻率。

    據(jù)融通基金統(tǒng)計,從目前來看(根據(jù)申萬一級行業(yè)分類),高股息個股大多分布在銀行、公用事業(yè)、家電、汽車、食品飲料、交運(鐵路、高速公路、港口、機場)、非銀、地產(chǎn)等行業(yè);此外,其他行業(yè)中的個別公司也具有高股息的特征。

    借道基金搶“紅包”

    近年來,監(jiān)管層多次制定上市公司現(xiàn)金分紅相關(guān)政策鼓勵分紅。今年2月,上交所召開“上市公司現(xiàn)金分紅專項說明會”。上交所對有能力而長期不分紅的上市公司,將持續(xù)加大監(jiān)管力度,督促其分紅。存在惡意不分紅的,將提請證監(jiān)會派出機構(gòu)實施現(xiàn)場檢查。

    截至2月底,134家上市公司披露了年度分紅派息預(yù)案。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計,隨著監(jiān)管從嚴(yán),上市公司分紅增多趨勢有望延續(xù)。然而,普通投資者篩選有分紅預(yù)期的上市公司并非易事,不妨借道專注于挖掘高股息上市公司的基金來布局。

    關(guān)山表示,從擇時的角度來看,上市公司分紅派息一般集中在春季年度報告披露之后的年中,目前通過融通紅利機會主題精選布局正當(dāng)時。

    據(jù)融通基金公告,融通紅利機會主題精選發(fā)行截止日期為3月23日,投資者可以通過農(nóng)行、交行、招商、融通基金官網(wǎng)等渠道購買。

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