如何運(yùn)用證券市場(chǎng)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控

盛霄

【摘要】證券市場(chǎng)的變化是反映國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控離不開證券市場(chǎng)的運(yùn)行。本文論述了證券市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要性，分析了證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性，并且就如何運(yùn)用證券市場(chǎng)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控提出一些措施。

【關(guān)鍵詞】證券市場(chǎng)；宏觀經(jīng)濟(jì)；調(diào)控；關(guān)聯(lián)性

運(yùn)用證券市場(chǎng)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，已經(jīng)成為國(guó)家基本職能之一。證券市場(chǎng)是投資者和籌資者的主要活動(dòng)平臺(tái)，與整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有密切聯(lián)系，證券市場(chǎng)的價(jià)格變化是對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)做出預(yù)測(cè)的重要指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)變化往往也由證券市場(chǎng)最先作出反應(yīng)。目前，證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要組成部分，并且市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系越緊密。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控離不開證券市場(chǎng)調(diào)控。

一、證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性

證券市場(chǎng)起初是為滿足企業(yè)融資需求，給企業(yè)在生產(chǎn)和發(fā)展提供充足的資金保障，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展而建立的。證券市場(chǎng)能夠增強(qiáng)資本市場(chǎng)的活動(dòng)和流通能力，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，宏觀經(jīng)濟(jì)也能促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，兩者是相互促進(jìn)、相互循環(huán)的關(guān)系。股票價(jià)格的波動(dòng)主要是由于現(xiàn)金流和未來貼現(xiàn)因子的變化，二者直接受到宏觀調(diào)控政策和經(jīng)濟(jì)實(shí)體的影響，而證券市場(chǎng)能夠?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展進(jìn)行融資、調(diào)整企業(yè)資源配置和經(jīng)營(yíng)機(jī)制，主要通過投資、消費(fèi)、匯率和貨幣政策等渠道來影響宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。我國(guó)證券市場(chǎng)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性的研究還不夠深入，而政府通過證券市場(chǎng)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控必須建立在對(duì)兩者關(guān)系非常清晰明確的基礎(chǔ)上，因此需要持續(xù)進(jìn)行觀察和研究，建立和完善以證券市場(chǎng)為導(dǎo)向的傳導(dǎo)機(jī)制，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控發(fā)揮有效作用。

二、證券市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要性

通過證券市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，是金融政策與財(cái)政政策的一部分。中央銀行以公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的形式在證券市場(chǎng)進(jìn)行交易，已經(jīng)成為西方國(guó)家金融政策的重要部分；當(dāng)財(cái)政政策的重心發(fā)生變化時(shí)，政府為彌補(bǔ)財(cái)政赤字或者大型公共建設(shè)項(xiàng)目融資，會(huì)采用通過在證券市場(chǎng)發(fā)行公債來進(jìn)行。同時(shí)，財(cái)政政策和金融政策有時(shí)會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡，因?yàn)閮烧叩某霭l(fā)點(diǎn)既不是宏觀經(jīng)濟(jì)平衡，也不是證券市場(chǎng)穩(wěn)定，而是維護(hù)國(guó)家的財(cái)政開支，以及控制發(fā)行貨幣的流通量。證券市場(chǎng)同時(shí)受到金融政策與財(cái)政政策的影響，并且與整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有非常緊密的關(guān)系。因此，在證券市場(chǎng)進(jìn)行獨(dú)立的政策調(diào)控，可以使金融和財(cái)政政策調(diào)控在宏觀經(jīng)濟(jì)平衡和證券市場(chǎng)穩(wěn)定的前提下進(jìn)行，避免出現(xiàn)不利于經(jīng)濟(jì)政策運(yùn)行的調(diào)控政策。

三、運(yùn)用證券市場(chǎng)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的措施

（一）調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)總量

調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)總量，主要指的是調(diào)控社會(huì)總的供需關(guān)系的平衡，也就是總供給和總需求之間的平衡。社會(huì)總供給是指一定期限內(nèi)社會(huì)能夠產(chǎn)出的勞動(dòng)和商品總量：社會(huì)總需求是指具有能力進(jìn)行支付的生產(chǎn)和消費(fèi)需求。

第一，如果總供給小于總需求，政府可以采用以下證券調(diào)控政策：首先，對(duì)于具有有效供給的企業(yè)，政府可以鼓勵(lì)其向銀行發(fā)行證券，使銀行減少對(duì)不具備有效供給企業(yè)的投資和貸款，并且鼓勵(lì)企業(yè)向證券市場(chǎng)或者社會(huì)發(fā)行證券，降低不具備有效供給的投資和消費(fèi)需求：對(duì)于不具備有效供給的企業(yè)，政府可以限制其向證券市場(chǎng)或者社會(huì)發(fā)行證券，限制非有效供給企業(yè)的投資規(guī)模；其次，財(cái)政部可以采用向社會(huì)發(fā)行公債的方式來減少社會(huì)上的貨幣流通量，減少的貨幣資金可以展示存儲(chǔ)，也可以用于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或者其他項(xiàng)目；最后，中央銀行要減少社會(huì)上的貨幣流通量，也可以通過向證券市場(chǎng)和各銀行拋售證券的方式來籌集資金，達(dá)到限制投資和消費(fèi)需求來調(diào)控社會(huì)總需求的目的。

第二，如果總供給大于總需求，政府可以采用與上述措施相反的政策：首先，政府可以發(fā)行債券，吸引資金用于生產(chǎn)，同時(shí)降低稅收、增加政府開支：其次，擴(kuò)大用于公共消費(fèi)和生產(chǎn)性投資的規(guī)模，來使宏觀經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張：最后，中央銀行可以在證券市場(chǎng)上大量收購(gòu)證券，增加社會(huì)上的貨幣流通量，刺激消費(fèi)，使社會(huì)總需求增大。

（二）調(diào)控國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)控主要包括對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和積累與消費(fèi)比例的調(diào)控。

第一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性直接關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展，而證券市場(chǎng)可以對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)做出調(diào)控。首先，政府可以促使企業(yè)調(diào)整證券融資活動(dòng)，進(jìn)而調(diào)控產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，比如，對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)或國(guó)家支持的產(chǎn)業(yè)，政府可以提供各種證券發(fā)行優(yōu)惠，鼓勵(lì)企業(yè)向證券市場(chǎng)或者社會(huì)發(fā)行證券，對(duì)于夕陽產(chǎn)業(yè)或國(guó)家限制的產(chǎn)業(yè)，政府可以對(duì)企業(yè)發(fā)行證券的行為做出限制，或者禁止其股票或債券的發(fā)行：其次，政府可以直接增加或者減少證券的發(fā)行種類，比如，政府因自身財(cái)力問題，不能向農(nóng)業(yè)、建筑、通訊、制造、交通等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)提供有效資金支持時(shí)，可以發(fā)行“專項(xiàng)公債”來吸收資金，用于產(chǎn)業(yè)投資。

第二，積累與消費(fèi)比例對(duì)國(guó)民收入的最終用途有直接影響。當(dāng)積累比例過高而消費(fèi)比例過低時(shí)，首先，政府可以針對(duì)企業(yè)使用積累資金用于消費(fèi)性投資的證券發(fā)行行為進(jìn)行鼓勵(lì)，以增加投資比例；其次，對(duì)于企業(yè)超過具備生產(chǎn)資料實(shí)物保證的積累資金，可以用于發(fā)行證券，來減少積累資金，增加消費(fèi)資金，也就是說，將部分積累資金通過證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到消費(fèi)需求上。當(dāng)積累比例過低而消費(fèi)比例過高時(shí)，首先，政府可以鼓勵(lì)企業(yè)將積累資金用于生產(chǎn)型投資的證券發(fā)行上：其次，對(duì)于企業(yè)超過具備消費(fèi)資料實(shí)物保證的資金，可以通過發(fā)行證券來減少消費(fèi)資金，提高生產(chǎn)資料需求。

四、結(jié)語

綜上所述，證券市場(chǎng)與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有直接密切的聯(lián)系，證券市場(chǎng)不僅能夠反映金融市場(chǎng)資產(chǎn)信息，還能對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)做出調(diào)控。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展與完善，將證券市場(chǎng)調(diào)控作為一種宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段也越來越重要。因此，我們需要深入對(duì)證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性的研究，使證券市場(chǎng)更好的為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。