我國銀行業(yè)股權激勵的機遇與障礙分析

房方

[摘要]金融危機給我國的金融市場帶來許多警示和啟發(fā)，尤其體現在對金融行業(yè)內高層管理人員的行為管理方面。在銀行業(yè)和其他金融行業(yè)內，高級管理層的行為會對行業(yè)發(fā)展產生重要影響，如何有效規(guī)范和管理高管人員，加強高級管理層的責任感，成為當前金融監(jiān)管方面的熱點話題。為了進一步管制金融高管人員，我國正逐漸推進銀行業(yè)股權激勵政策，本文通過闡述該政策的重大意義和內涵，分析其面臨的種種機遇和挑戰(zhàn)，針對問題提出具有可行性的策略，從而加快落實股權激勵計劃，幫助人們深入了解其現實作用，有利于我國金融業(yè)在發(fā)展過程中更好地權衡公平與效率問題。

[關鍵詞]銀行業(yè) 股權激勵計劃 機遇

股權激勵計劃在管理金融高層、團結員工、提高企業(yè)經濟效益等方面具有十分明顯的推動作用，因而被許多企業(yè)應用于日常管理中。當前，銀行業(yè)的深化改革是我國金融業(yè)重點關注的問題，而在銀行業(yè)中實行股權激勵則是時代發(fā)展的必然趨勢，是市場的要求。我國的股權激勵是一種非短期的激勵措施，其適用對象不僅包括銀行業(yè)的高管層人員，也包括其他的普通職員。推進股權激勵計劃，必須要結合實際情況，確定激勵方案，強化公司治理，提升高管、員工、企業(yè)利益的目標一致性，加強各個環(huán)節(jié)的管理和制衡，激發(fā)銀行業(yè)的活力，提高企業(yè)科學決策的能力和市場競爭力，實現長遠穩(wěn)定發(fā)展。

一、銀行業(yè)股權激勵的重要作用和意義

在金融業(yè)中，經營績效和風險都具有顯著的滯后性，因此，盲目追求短期利益是不可取的。推進銀行業(yè)股權激勵政策，對于銀行業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。

（一）股權激勵能夠緩解委托代理行為

從本質上來說，短期經營其實就是一種委托代理行為。經理人員追求的是自身利益的最大化，從而嚴重的影響了委托人的利益，進而造成利益分配不均的嚴重現象。同時，委托人為了防止信息不對稱帶來的道德風險，以及避免代理人影響對自己的利益造成損害，往往需要付出極大的代理成本，對代理人進行監(jiān)督與約束，而股權激勵為有效緩解委托代理行為弊端并提供了有效的管理方法。股權激勵對銀行業(yè)高管人員的行為進行了合理規(guī)制，使管理人員利益與銀行利益具有一致性，這樣一來，管理層人員就會在銀行經營上付出更多的精力，努力提高銀行的經濟效益，為自己牟取更大的利益，代理成本就在無形中降低了。需要注意的是，股權激勵對象的個人信譽是十分重要的，不得出現嚴重的違法違規(guī)行為。

（二）不同的股權激勵方式具有優(yōu)勢互補的作用

股權激勵的方式有很多，如股票期權、限制性股票、股票增值權等，每一種都各具特色，在管理高層人員行為方面具有重要影響。①股票期權。股票期權是一種相對持權人來說比較自由的一種持權行為。持權人可以在自己的行權期內以規(guī)定的價格在任何時間段行權，在股票價格相對行權價較低時，可以選擇放棄行權。所以說這是股權激勵中最常見的一種方式，其特點是激勵的成本由市場來承擔，銀行的利潤不會受到影響。②限制性股票。股票增值權需要激勵對象必須承受一定的出售限制條件才可以獲得公司的股票，具體表現為激勵對象必須完成公司規(guī)定的一定的業(yè)績目標或者說必須在本公司任職一定的時間。在被激勵人獲得股票后在一定的期限內不可以隨意的對股票進行交易，但獲得股票時被激勵人不需要付錢購買，如果持股人在規(guī)定任期內提出辭職或者某種原因被公司辭退股票則會被沒收。這個激勵機制有利于加強管理人員的工作積極性與任期的穩(wěn)定性，有助于實現企業(yè)的長遠規(guī)劃與目標。③股票增值權。股票增值權是一種虛擬的持有股票行為，激勵的對象不是真實的擁有股票，而是從期末公司的股票增值部分間接的獲得利益。這樣做的基本特點就是股東的權益不會被稀釋，而且還可以間接的避免管理層進行‘避險行為”。以上幾種激勵方式均各有優(yōu)勢和缺陷，在激勵和約束管理層行為方面的作用是不可取代的。

（三）優(yōu)于其他激勵機制

在企業(yè)的經營管理中，激勵方式的選擇是多樣性的，而股權激勵方式具有高效性，若使用合理，將會為銀行帶來十分可觀的業(yè)績。與其他激勵方式相比，股權激勵的優(yōu)勢體現在其正向激勵上，其激勵效果以崗位和奉獻為前提，因此能夠有效避免管理層由于急于回收成本而造成的短期化行為，更加的利于企業(yè)的長久可持續(xù)發(fā)展。合理的激勵行為可以很好的促使高管人員規(guī)范個人行為，注意風險，將精力投入到長期的經營戰(zhàn)略目標中。

二、銀行業(yè)股權激勵面對的機遇

隨著我國金融市場開放程度的提高，我國的各類銀行機構逐漸增加，競爭更加激烈。在這樣的背景下，如何提高銀行業(yè)績、實現金融機構的長遠穩(wěn)定發(fā)展成了焦點問題。

以往，金融機構的高層人員普遍具有短期化行為，他們更關注自身的利益，因此往往會采取一些較為激進的手段來實現短期目標，從而忽視了對銀行長期發(fā)展帶來的負面影響。近幾年來，人們對銀行高層的短期行為越來越關注，逐漸意識到管制高層人員的必要性和重要性。為了控制高管人員的行為、降低對市場的危害，必須建立和完善股權激勵機制。

另外，在銀行經營中，風險普遍具有滯后性。比較常見的現象是，風險暴露時，原管理人員早已調離崗位，其在職時的收入也已被消費，這對日后的追究調查工作造成了很大的困難。因此，有必要建立一個金融風險責任追究機制，以便于調查延期暴露的風險責任。

股權激勵機制對高層人員的薪酬績效收入實行了一定年限的鎖定，其實質是一種延期支付。建立股權激勵機制，既能夠使管理人員規(guī)避自身的短期化行為，追求銀行的長期發(fā)展效益，又能夠為延期暴露的風險責任追究提供便利，實現薪酬和風險的對稱。

三、銀行業(yè)股權激勵實施面臨的障礙

股權激勵機制起源于國外，因此，在我國的實際推進過程中，難免遇到一些問題和障礙。

（一）公司法、證監(jiān)會有關股權激勵政策對政策實施的影響

股權激勵計劃與法律層面的關聯十分密切，需要有完善的相關法律體系作為支撐。近幾年來我國也頒布了一些法律規(guī)定，其中證監(jiān)會《上市公司股權激勵管理辦法》，以及國資委《國有控股上市公司（境外）實施股權激勵試行辦法》，境內國有控股上市公司實施股權激勵的門檻更高。具體表現在：股權激勵試點公司的條件更嚴格；規(guī)定了股權激勵的上限，高管的預期收益水平不得超過薪酬水平的3070，低于境外企業(yè)中長期激勵辦法4070的上限：鎖定行權限制期為2年，在限制期內不能行權，高于證監(jiān)會規(guī)定的“行權限制期限不得少于一年”的規(guī)定，這對公司激勵政策的施行增加了一些束縛。

（二）中國銀行業(yè)的壟斷地位和政策優(yōu)勢帶來了爭議

一方面，我國銀行業(yè)的門檻較高，受到壟斷因素影響；另一方面，我國銀行業(yè)的利差受到政策保護。因此，銀行業(yè)的高盈利為管理人員帶來了高薪酬。在這樣的情況下，推進股權激勵計劃會進一步擴大收入差距，增加社會矛盾。在不同性質的銀行之間，高級管理層的薪酬差距較大，造成這種差距的重要原因是各個銀行的市場化程度差異較大，而且受到政府影響的程度較高。目前高管人員的選拔還沒有達到完全的市場化，很多的銀行高管人員兼具行政身份，這種雙重的身份也在無形中影響著管理人員市場化的推進。這些都嚴重的影響著股權激勵制度的推進。

（三）國內資本市場效率低下，影響股權激勵效果

目前，我國的資本市場尚未成熟，投機行為較多，經濟的周期性波動造成股票市場不景氣，所以管理層人員的經營績效得不到完全的體現，這種情況導致股權激勵失去了它應有的作用。另外，一些投資者很難獲取企業(yè)經營的真實信息，容易受到市場因素的干擾，從而做出錯誤決策，影響股票的市價，這也造成股權激勵的意義缺失。

（四）社會觀念對此存在看法差異

銀行業(yè)再次施行股權激勵政策，銀行的改革方向也暴漏在大眾的視野下。激勵資質雖然給銀行業(yè)帶來發(fā)展，但是過度的激勵也會給銀行業(yè)帶來危害。具體表現在管理層為了獲取利益而進行財務的數據作假、或者其他的投機行為。近年在銀行業(yè)管理層的短期效益依舊很高，進而導致高薪也無法挽留人才。所以在此條件下，在實施激勵機制控制管理人員的時候也應該保持一定的尺度。

四、實施銀行業(yè)股權激勵的對策

目前我國很多銀行都實施了股權激勵政策，建設銀行曾經就實施了股權激勵政策，基本的形式為：員工持股：自購+獎勵，激勵對象群體包括在建行工作時間滿3年、自愿參加激勵方案的員工，以及由董事會或高級管理層批準的其他人員。員工所獲股權由兩部分組成：一部分為員工自己出資認購，另一部分由建行通過專項績效資金和激勵基金贈與。員工的認購金額為其上年度稅前工資額的5%至1%。專項績效資金為員工出資額的19.9/8.1（約為24.8%）。激勵基金為建行當年凈利潤增加額乘以一定比例，其數額不得超過當年凈利潤的5%。員工自購部分的價格在3.6元左右，而最新建行的股價為5.85港元（約合5.7元人民幣），二者的差價約為2.1元。即假設第一期建行員工自購部分平均為2股，每人已經賬面獲利42元。對于員工股權激勵的股票來源，受托人通過二級市場購買、股東轉讓、定向增發(fā)等方式購入建行股份，并代表激勵對象統(tǒng)一持有股份。

（一）建立并完善相關的法律法規(guī)

我國股權激勵相關政策法規(guī)的完善需要借鑒發(fā)達國家的經驗，并結合我國金融市場的發(fā)展背景。在我國，股權激勵的相關制度需要根據各銀行性質、激勵對象等情況來確定，并進一步做好法律法規(guī)的落實工作，形成適應我國國情的股權激勵機制。另外，要加強各個部門之間的交流和配合，確保法律條款的一致性，在法律文件頒布后，要落實好后期的監(jiān)管工作。

（二）效率優(yōu)先，兼顧公平

銀行發(fā)展需要確保整體團隊的目標一致性。因此，在制定股權激勵方案時，需要考慮到激勵對象的層次性，確保收益性和風險性的對稱，銀行管理人員在獲得高收益的同時也必須承擔高風險。要保持激勵的合理性，提倡效率優(yōu)先，但同時也不能忽視公平性，否則將無法起到管制作用。

（三）適度放松對銀行業(yè)的政策保護

目前，國內銀行業(yè)的利差相對穩(wěn)定，這導致銀行在股權激勵方面缺乏積極性。為此中國銀行業(yè)必須適當放松政策保護，加快實現利率市場化，增強競爭意識，提高對股權激勵計劃的重視程度。同時，政府要加強宏觀調控，把握市場經濟的合理范圍。