國際資本流動對中國金融業(yè)的影響分析

【摘要】隨著市場的不斷更新交替發(fā)展，生產(chǎn)要素也漸漸的變得非常靈活，在資金方面的需求及流動方面，也隨著流動規(guī)模的變大，渠道也漸漸的增長，使得資金流動對金融業(yè)產(chǎn)生了一定的影響，如資本的流動能夠影響公司的經(jīng)營、生產(chǎn)等方面。本文針對國際資本流動對我國金融業(yè)的影響展開分析，并剖析其存在的問題，并提出解決國際資本流動所帶來的金融風(fēng)險的對策。

【關(guān)鍵詞】金融業(yè) 金融風(fēng)險 國際資本流動

一、國際資本流動概述

國際資本流動是為了追求資本利益最大化，世界各國尤其發(fā)展中國家以能夠享受國家的優(yōu)惠待遇為目標(biāo)而追求經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展，然而金融體系仍不穩(wěn)定，大量國際資本趁機(jī)進(jìn)行市場操縱來牟取暴利。特別是在2008的金融危機(jī)中外國直接投資凈流入1477億9106萬4000美元，而2014年1-6月FDI凈流入金額達(dá)288億6797萬美元。

最近幾年，全球宏觀經(jīng)濟(jì)一直呈持續(xù)增長的狀態(tài)。主要是發(fā)達(dá)國家?guī)恿撕暧^經(jīng)濟(jì)的快速增長，它們需要不斷的投資來發(fā)展宏觀經(jīng)濟(jì)，從而帶動全球宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。美國2015年一季度打破了宏觀經(jīng)濟(jì)增長最快記錄，增長百分比為4.7%。歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)也“死而復(fù)生”，得到了發(fā)展。日本宏觀經(jīng)濟(jì)得到了改善，跟上宏觀經(jīng)濟(jì)全球化的步伐。新興市場和發(fā)展中國家也跟上了時代發(fā)展的主流，宏觀經(jīng)濟(jì)得到了發(fā)展。

在2013～2014年，中國的短期國際資本流入比流出要大，2014年達(dá)到了一個新的高度，分別為7279億7500萬美元和7775億4010萬6000美元，比去年同期增長30.44%、26.00%。而15年同比略有下降，與16年基本持平，與上年同期相比，同比下降19.16%，18.45%。同時，我國的外債規(guī)模不斷擴(kuò)大，中長期債務(wù)增長相對來說比較平穩(wěn)，而短期外債在2004以后的短期債務(wù)較中長期債務(wù)增長較快。在2016年達(dá)到3746億6000萬美元，其中有1638億8000萬美元的中長期債務(wù)，同比增長6.74%，占總余額的43.74%；這些數(shù)據(jù)表明，我國在吸引外資方面取得了顯著的成果，短期資本流動的影響越來越大，同時外債余額有一定程度的增長，這對我國的金融業(yè)產(chǎn)生了一定的威脅。此時采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對措施，維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定顯得尤為重要。

二、際資本流動與我國金融業(yè)發(fā)展的理論分析

（一）國際資本流動的影響因素

1.資本流動規(guī)模。在目前的經(jīng)濟(jì)形勢下，資本流動的不穩(wěn)定性會加深金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險，繼而對我國的經(jīng)濟(jì)平衡及穩(wěn)定造成致命的打擊，進(jìn)而影響我國的整體經(jīng)濟(jì)水平。在亞洲國家，特別是我國，目前我國的資本賬戶并未全部對外開放，而且主要的資本流入都以外資以及外貸為主，因此，無論是何種規(guī)模的資本流入都會在對我的金融業(yè)的穩(wěn)定造成一定的影響。高利率吸引大量資金流入，并且其中短期投機(jī)資本占據(jù)了較大比重。因?yàn)楸O(jiān)管的相對薄弱，當(dāng)生產(chǎn)部門的資金向泡沫部門聚集，居民的貨幣需求大幅度增加，經(jīng)濟(jì)泡沫將會破碎，從而導(dǎo)致房價下跌，對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展造成不可忽視的影響，甚至引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

2.資本流動結(jié)構(gòu)。從改革開放之后國家出臺了很多對外開放，對外貿(mào)易的優(yōu)惠政策，目的是為了使宏觀經(jīng)濟(jì)更好的發(fā)展，資金更好的流通，解決資金、外匯短缺、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的問題。我國推行了一系列鼓勵對外貿(mào)易的優(yōu)惠政策，特別是1994年人民幣匯率的并軌改革推動發(fā)展了沿海外向型宏觀經(jīng)濟(jì)，更是加大了出口額度。自1998年以來，亞洲金融危機(jī)的發(fā)生，資金緊張，出口額度大大減少了，國家為改變這一形勢，出臺了一系列政策，調(diào)整了出口退稅率，同時采取各種措施，目的是為鼓勵人們擴(kuò)大出口額度并利用外國資金來改變亞洲的宏觀經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而資本流動結(jié)構(gòu)則改變了金融結(jié)構(gòu)。

在資本流入的期限結(jié)構(gòu)，短期資本流入將增加金融體系的脆弱性，但如果資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，不僅可以緩解部門因資金短缺造成的混亂，而且還能提高生產(chǎn)率來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；但是其流入的結(jié)構(gòu)會促使流入國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的失衡，繼而出現(xiàn)“二元”的模式。在資本外流的期限結(jié)構(gòu)中，短期資本流出將增加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動蕩，而長期資本的流出，則會導(dǎo)致他們?nèi)狈Y金，生產(chǎn)停滯，經(jīng)濟(jì)衰退等現(xiàn)象。

（二）國際資本流動對金融業(yè)的沖擊路徑

隨著經(jīng)濟(jì)的增長，大部分企業(yè)因企業(yè)自身的需求，都會產(chǎn)生各種的投資，這些投資形成的漸漸加快，使得銀行的貸款需求也漸漸提升，而企業(yè)承擔(dān)的利息也漸漸增多，進(jìn)而導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的過度增長，使得國家產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)一個國家的經(jīng)濟(jì)漸漸變得繁榮昌盛時，由于國外的資本流入為銀行貸款的資本提供了大量的資源，使得信貸的市場加速膨脹，導(dǎo)致了外資的利用率不斷增加，并使得風(fēng)險的來源也漸漸增長，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)變得不景氣時，外資的大量流程以及銀行信貸的回收，使得信用市場的衰退不斷加劇。因此，可以看出，國外子恩的流入會產(chǎn)生以下影響。首先，會導(dǎo)致國家經(jīng)濟(jì)的水平失衡，促使許多企業(yè)投資水平降低，匯率也不斷提升，其次，過度的資本外流也會增長銀行的信貸風(fēng)險，企業(yè)的投資風(fēng)險，也會使得企業(yè)產(chǎn)生許多的不良貸款率，使得銀行產(chǎn)生金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施困難。如表1，我國短期2000年我國短期資本流入25.81億元，而流出比流入要多9.06萬元，2016年我國短期資本流入5152.19億元，而流出比流入要多1217.59億元，只有2003年、2009年、2014年的短期流動凈額為正數(shù)，其余的皆為負(fù)數(shù)，充分的表明了我國的資本大部分都處于長期的外流當(dāng)中，一旦流出過多，則會對我國金融業(yè)造成一定的沖擊。

三、國際資本流動對我國金融業(yè)的影響

（一）金融體系的脆弱性增加

經(jīng)濟(jì)總量平衡與儲蓄投資和外貿(mào)都有有關(guān)系。為容易出現(xiàn)財(cái)政赤字和外貿(mào)赤字并存的雙赤字現(xiàn)象，通常當(dāng)財(cái)政存在赤字時，在儲蓄全部轉(zhuǎn)化為投資情況下，為保持經(jīng)濟(jì)總額達(dá)到平衡，需要通過增加進(jìn)口來彌補(bǔ)財(cái)政赤字。而目前我國處于快速發(fā)展當(dāng)中，在國際金融體系當(dāng)中，巨額的資本涌入了我國的金融市場，對我國的金融體系造成了嚴(yán)重的沖擊。如今隨著我國的資本市場不斷的向外拓展，加據(jù)了國際資本的流入，產(chǎn)生了許多金融投資分子，并嚴(yán)重的威脅了我國金融業(yè)的收支水平，對我國的經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的影響。目前，我國的金融體系較為脆弱，許多實(shí)質(zhì)性的金融業(yè)務(wù)也毫無進(jìn)展，一旦投資分子利用金融業(yè)脆弱性的特性，來投資一部分金融業(yè)務(wù)，則會加劇我國的金融體系的脆弱性。

（二）威脅金融市場的穩(wěn)定性

眾所周知，自從2008年爆發(fā)金融危機(jī)以后，就讓全球經(jīng)濟(jì)引發(fā)了衰退，其廣泛的傳染性和嚴(yán)重的破壞性讓金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)在的作用越來越重要，從而導(dǎo)致了金融市場的穩(wěn)定性衰減。一旦發(fā)生金融蕭條的經(jīng)濟(jì)衰退，那么就會產(chǎn)生時間長且嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，同樣，金融繁榮出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時，則會有非常強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長。目前，我國的證券市場遠(yuǎn)不如國外的證券市場的規(guī)模，而監(jiān)管體系也不完善，股價市場處于波動當(dāng)中，金融市場也不穩(wěn)定，并且加深了國內(nèi)外證券市場一體化的程度，發(fā)達(dá)國家的證券市場的波動迅速轉(zhuǎn)移到國內(nèi)股票市場并引起股票價格波動，這對經(jīng)濟(jì)有巨大沖擊。

（三）影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果

目前，我國的物價高速飛漲，而與民族生活相關(guān)的金融實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)、醫(yī)療等行業(yè)價格以高速發(fā)展的狀態(tài)持續(xù)增長著，國外的資本流動導(dǎo)致國內(nèi)的物價水平快速增長，物價橫飛，我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策也難以開展實(shí)施。當(dāng)前我國所面臨的形式是外匯儲備激增，國內(nèi)流動性嚴(yán)重過剩，本幣承受著較大的升值壓力，與80-90年代的日本有著很多相似的地方。日本在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題之前，也出現(xiàn)了通貨膨脹，食品價格也漲得特別高：1美元只能買到一粒葡萄，30美元才能買到一只西瓜。不過，食品的漲價相對于國外的產(chǎn)業(yè)而言還處于溫和的狀態(tài)。如日本出現(xiàn)通貨膨脹就是由于資本流動的快速增長，嚴(yán)重的干擾了日本宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施，導(dǎo)致外匯儲備嚴(yán)重過程，引發(fā)了物價的快速增長。而在資本在流動時，一定的財(cái)政政策是完全有效實(shí)行的，但是相應(yīng)的貨幣政策卻難以實(shí)施。而在浮動匯率制下，資本不流動時，金融政策與貨幣政策實(shí)施的效果會很突出。資本在流動時，恰恰財(cái)政政策是難以實(shí)施的，而貨幣政策是完全有效實(shí)行的。同時值得注意的是，國際資本流動也會導(dǎo)致國際收支失衡和國際資本資源分布不均。

四、國際資本流動下我國金融業(yè)發(fā)展的建議

（一）加強(qiáng)國際資本流動的監(jiān)管

當(dāng)前，國際資本呈現(xiàn)快速流動的狀態(tài)，在這樣的環(huán)境下，國際投資不斷地增加，各國經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)系也是持續(xù)加強(qiáng)，中國很難借助一己之力而建立穩(wěn)定的國內(nèi)金融體系。加強(qiáng)國際金融業(yè)務(wù)合作；推動人民幣的國際化是保證金融業(yè)穩(wěn)定和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展的重要途徑。加強(qiáng)國際金融業(yè)務(wù)合作能夠維護(hù)和改善中國的國際關(guān)系，規(guī)避和降低國際資本流動波動造成的不利影響。此外，由于國際資本流動存在各種潛在風(fēng)險，針對這一問題，我國應(yīng)重點(diǎn)著手于通過對國際資本流動的監(jiān)管有效防范風(fēng)險并穩(wěn)步提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。對于中國而言，積極的參與國際合作是必不可少的，在積極參與國際合作的同時，中國還應(yīng)建立和完善國際資本流動的監(jiān)督體系和國家金融業(yè)指標(biāo)體系，提高監(jiān)管水平，監(jiān)管效率，有效的防范金融風(fēng)險。

（二）加強(qiáng)資本市場的監(jiān)管

目前，中國的資本市場不發(fā)達(dá)，資本市場還存在許多突出問題，如資本市場的監(jiān)管。因此，面對當(dāng)前開放性的國際資本流動，加強(qiáng)資本市場的監(jiān)管顯得尤為重要，政府應(yīng)大力加強(qiáng)資本市場的監(jiān)管措施，減少國際游資帶來的不良影響，減輕國際資本流動對中國帶來的經(jīng)濟(jì)沖擊，并充分利用其帶來的機(jī)遇，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長。

（三）合理篩選利用外資，適度借貸

如今，我國利用外資的情況會越來越多，資本額度會越來越大，但是，相應(yīng)的利用效率卻很低。這是由于，我國的地方政府有著絕對的競爭機(jī)制，不僅降低了外資進(jìn)入地方政府的門檻，而識別能力也很低，使得大部分外資的資金質(zhì)量無法得到相應(yīng)的利用效率。對于目前的中國而言，我國的技術(shù)及資本必須借助外力的理論來發(fā)展，但是這種趨勢一旦增加，會產(chǎn)生過度的債務(wù)，這種債務(wù)一旦累計(jì)，會促使債權(quán)人無法償還債務(wù)，最后形成危機(jī)。因此我國地方政府，必須針對外資進(jìn)行合理的篩選，選擇合適的外資進(jìn)行利用，并適度的進(jìn)行借貸，以避免出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。

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作者簡介：胡宜軒（1996-），安徽池州人，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院本科在讀。