哈佛分析框架下廣汽集團(tuán)財(cái)務(wù)分析研究

楊亞南

（廣州工商學(xué)院，廣州 510800）

一、廣汽集團(tuán)介紹

廣汽集團(tuán)是在廣州汽車集團(tuán)有限公司的基礎(chǔ)上，成立的一個(gè)大型汽車企業(yè)。在2005年6月28日，原先的老牌企業(yè)——廣汽集團(tuán)，經(jīng)過一系列的重建，改名為廣州汽車集團(tuán)有限公司，由國(guó)有制企業(yè)變?yōu)楣煞葜破髽I(yè)。

二、廣汽集團(tuán)的戰(zhàn)略分析

可從SWOT分析優(yōu)勢(shì)：完整的產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)家與當(dāng)?shù)卣龀郑己玫馁Y本平臺(tái)；劣勢(shì)：合資企業(yè)產(chǎn)品導(dǎo)入速度慢，生產(chǎn)基地?cái)?shù)量和產(chǎn)能規(guī)模有差距，自主技術(shù)、自主品牌建設(shè)相對(duì)落后，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋不足，人才結(jié)構(gòu)矛盾突出，資金需求較大；機(jī)會(huì)：具有新消費(fèi)觀念的主力消費(fèi)群體，具有新消費(fèi)觀念的主力消費(fèi)群體，國(guó)家支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國(guó)家支持自主品牌汽車發(fā)展；威脅：競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，重組預(yù)期強(qiáng)烈，扶持政策收緊，消費(fèi)的需求有轉(zhuǎn)移的趨向。

1.從優(yōu)勢(shì)角度分析。廣汽工業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈非常完整，具有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，但是從時(shí)間上來看，目前不太理想，而競(jìng)爭(zhēng)者，卻能在短時(shí)期通過與其他企業(yè)合作來縮小差距；廣汽集團(tuán)與排名前五位的競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)相比，都有受到國(guó)家和當(dāng)?shù)卣姆龀郑蚨鴥?yōu)勢(shì)不明顯；一個(gè)好的發(fā)展平臺(tái)對(duì)于業(yè)績(jī)突出、有重大項(xiàng)目的企業(yè)來說，更有利于他們進(jìn)行融資，以及企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

2.從劣勢(shì)角度分析。投資生產(chǎn)基地?cái)?shù)量，提高產(chǎn)能規(guī)模，加大產(chǎn)品的投入，建立獨(dú)立的品牌，擴(kuò)大營(yíng)銷的渠道，優(yōu)化人才的結(jié)構(gòu)等，對(duì)于合資企業(yè)來說，可通過加大投入、重點(diǎn)扶持來達(dá)到一定的效果。而資金方面的需求，可以借助我國(guó)政府的扶持以及相關(guān)平臺(tái)進(jìn)行資金募集。

3.從機(jī)會(huì)的角度分析。中國(guó)汽車市場(chǎng)高速發(fā)展代表市場(chǎng)容量不斷增大，有利于廣汽透過搶占新增市場(chǎng)容量，爭(zhēng)取市場(chǎng)利潤(rùn)。如今，新能源汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展、消費(fèi)者觀念的轉(zhuǎn)變以及政府鼓勵(lì)自主研發(fā)等政策，對(duì)廣汽來說非常重要。廣汽由于歷史不長(zhǎng)，作為一個(gè)新企業(yè)，在實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，發(fā)展新的方向中，更容易體現(xiàn)出新的活力，并且這三個(gè)因素也為克服劣勢(shì)所采取的內(nèi)容指明了方向。

4.從威脅的角度分析，受客觀環(huán)境的影響，讓廣汽面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力變得更大，一些企業(yè)開始著手進(jìn)行重組，再加上我國(guó)在資金扶持方面的改變，廣汽要想不受到威脅，必須通過自身的能力將企業(yè)變得更加強(qiáng)大。而如今，這種威脅難以徹底避免，廣汽在制定企業(yè)經(jīng)營(yíng)方向時(shí)，需要把消費(fèi)者的需求與劣勢(shì)等各要素聯(lián)系起來。

由此得出，廣汽集團(tuán)需要將劣勢(shì)和機(jī)會(huì)的組合放在一起，即運(yùn)用WO戰(zhàn)略，充分利用好優(yōu)勢(shì)，并合理化解威脅，從而為企業(yè)制定未來的發(fā)展戰(zhàn)略，明確奮斗的方向。這樣，企業(yè)的收益才能在短時(shí)期內(nèi)得到回報(bào)，改善企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)狀況，為企業(yè)贏得更多的競(jìng)爭(zhēng)空間，并持續(xù)發(fā)展下去。

三、廣汽集團(tuán)會(huì)計(jì)分析

固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)有以下幾種：

1.固定資產(chǎn)的折舊方法。固定資產(chǎn)的折舊一般使用預(yù)計(jì)凈殘值、年折舊率等專業(yè)詞語來表示固定資產(chǎn)的使用壽命折舊額，折舊額一般從次月算起。所謂預(yù)計(jì)凈殘值，指當(dāng)固定資產(chǎn)超出，而它的使用壽命結(jié)束了，廣汽集團(tuán)就會(huì)從資產(chǎn)項(xiàng)中減除預(yù)先處置費(fèi)用。

2.固定資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量。在固定資產(chǎn)發(fā)生減值的時(shí)候，廣汽集團(tuán)事先會(huì)對(duì)每項(xiàng)資產(chǎn)的負(fù)債表做好減值的準(zhǔn)備，并對(duì)回收金額進(jìn)行評(píng)估。

3.固定資產(chǎn)會(huì)計(jì)政策分析。從下頁圖中可以看出，廣汽集團(tuán)固定資產(chǎn)呈現(xiàn)出不斷上漲的趨勢(shì)，截至2016年，廣汽集團(tuán)固定資產(chǎn)的收入力與2013年相比增長(zhǎng)將近兩倍。顯然，取得這樣的成績(jī)與廣汽集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上的發(fā)展密切相關(guān)。近幾年，廣汽不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，擴(kuò)建了汽車工業(yè)園區(qū)、廠房，購(gòu)買了新的設(shè)施設(shè)備以及汽車流水線，這都表現(xiàn)出廣汽集團(tuán)如今的繁榮。

2013—2016年固定資產(chǎn)變化趨勢(shì)圖

四、廣汽集團(tuán)財(cái)務(wù)分析

1.償債能力分析與評(píng)價(jià)。從表1中廣汽集團(tuán)的償債指標(biāo)可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率從2013年的0.41增加到2016年的0.45。一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該在40%～60%比較合適。所以，廣汽集團(tuán)的舉債的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較小。公司股份所有者擁有公司資產(chǎn)比例多，企業(yè)債權(quán)人擁有的少。從數(shù)據(jù)分析得到的結(jié)論，廣汽集團(tuán)2013—2014的權(quán)益乘數(shù)逐步增加，就表示權(quán)益人既得利益有更好的保障，2015年、2016年略微下降。2013—2014年這二年廣汽集團(tuán)的流動(dòng)比率是在逐漸降低的，2015年增加到 1.5，2016年降低到 1.43，2013—2016 的比值都低于2，說明廣汽集團(tuán)的償債能力在下降，并有一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。廣汽集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，現(xiàn)金比率比0.2較高，公司認(rèn)為可運(yùn)營(yíng)的資金相對(duì)有保障，短期公司債務(wù)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)操作無不利影響。

2.盈利能力分析與評(píng)價(jià)。從下頁表2可以得到的結(jié)論是，廣汽公司2013—2016年集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入，都保持在快速健康的增長(zhǎng)中，從2013年的188.24億元增長(zhǎng)到2016年的494.18億元，2016年同比2013年增收了2.63倍，營(yíng)業(yè)額與營(yíng)業(yè)成本同時(shí)增加，2013—2016年凈利潤(rùn)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2016年的凈利潤(rùn)比2013年增長(zhǎng)了2.32倍，說明廣汽集團(tuán)近三年的盈利能力還是比較不錯(cuò)的，且是穩(wěn)步增長(zhǎng)的。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在2013—2016年是下降的，主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用增加所導(dǎo)致的。在2013年1月至2016年12月的財(cái)務(wù)報(bào)表中，廣汽集團(tuán)總資產(chǎn)收益率是增長(zhǎng)的，2016年的增幅較大，財(cái)務(wù)報(bào)表顯示廣汽集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)盈利是在行業(yè)內(nèi)比較良好的。

表1　2012—2015年廣汽集團(tuán)償債能力指標(biāo)

3.營(yíng)運(yùn)能力的分析與評(píng)價(jià)。從下頁表3看近四年的情況是，廣汽集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2013年的18.39增長(zhǎng)到2014年的21.47，再到2016年的52.37，周轉(zhuǎn)率越來越快。一般認(rèn)為，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3比較合適。所以，本廣汽集團(tuán)的應(yīng)收賬款管理水平和營(yíng)運(yùn)能力還是比較好的，并且在不斷地增強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率從2013年的0.8上升到2014年的0.84，2016年增加到1.57，行業(yè)內(nèi)公司的流動(dòng)資產(chǎn)速度越快，利用得越好，即為周轉(zhuǎn)指標(biāo)越高?？梢?，廣汽的流動(dòng)資產(chǎn)利用率逐漸增強(qiáng)。2013—2015年，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都不太高，需要進(jìn)一步提高；到2016年，固定資產(chǎn)的利用效率提高?？傎Y產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率也比較低，由2013年0.27增加到2015年的0.37，到2016年增加到0.66，只有一些略微的增加，整體還是很低的。

表2　2013—2016年廣汽集團(tuán)盈利指標(biāo)?。▎挝唬簝|元）

表3　2013—2016年廣汽集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

4.現(xiàn)金流量分析與評(píng)價(jià)。從表4這四年的數(shù)據(jù)可以看出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~都大于0，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~都小于0，2014年和2015年的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~小于0，2013年、2016年的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~大于0，但公司的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物均為正數(shù)，2014年、2015年的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物比2013年的有所降低，2016年增加。所以整體來看，公司的資金基本還是維持在現(xiàn)有的水平，沒有太大的擴(kuò)張。

表4　2013—2016年廣汽集團(tuán)現(xiàn)金流量指標(biāo)?。▎挝唬喝f元）

五、前景分析

1.行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。環(huán)境的污染促進(jìn)了新能源汽車良好的發(fā)展前景，全球發(fā)力研發(fā)生產(chǎn)新能源汽車。2014年新能源汽車在國(guó)內(nèi)的發(fā)展迅速，2014年一年銷售了新能源汽車8.03萬輛，同比增加了2.15倍。其中，純電動(dòng)車銷售5.12萬輛，同比增長(zhǎng)2.51倍；插電式電動(dòng)車銷售3.16萬輛，同比增長(zhǎng)8.15倍。國(guó)家有關(guān)部門預(yù)計(jì)，2016年新能源汽車的產(chǎn)銷量將增加1倍以上?？梢姡履茉雌嚨陌l(fā)展前景是很樂觀的。國(guó)家出臺(tái)了一些支持新能源汽車發(fā)展的政策，企業(yè)也對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行改造升級(jí)，人們會(huì)越來越認(rèn)可新能源汽車，它的優(yōu)勢(shì)也會(huì)慢慢地凸顯出來，銷量自然會(huì)上升。

2.環(huán)保節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格而導(dǎo)致企業(yè)成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。2007年7月1日國(guó)家汽車管理部門實(shí)施汽車污染排放管制階段，國(guó)家III標(biāo)準(zhǔn)在全國(guó)范圍內(nèi)開始實(shí)施，預(yù)示國(guó)家進(jìn)行汽車環(huán)保技術(shù)的硬性要求，2011年7月1日發(fā)布的汽車排放要求國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)，未能達(dá)到新的國(guó)家制定的排放要求，新車將無法進(jìn)入工信部目錄進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行使用。為實(shí)現(xiàn)節(jié)能降耗和污染減排目標(biāo)，國(guó)家可能出臺(tái)更嚴(yán)格的環(huán)保節(jié)能政策，這將增加研發(fā)和生產(chǎn)成本，從而影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

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