銀泰資源：黃金業(yè)務注入新動力

主持人 王柄根

《動態(tài)》：近日，銀泰資源（000975）發(fā)布2017年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入14.83億元，同比增加94.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.25億元，同比增加48.09%，在你看來是什么原因使得公司在2017年實現(xiàn)業(yè)績大幅增長？

孔銘：報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入主要來源于子公司玉龍礦業(yè)的銀鉛鋅礦山生產(chǎn)以及銀泰鴻盛的金屬商品貿(mào)易業(yè)務。受益于有色金屬行業(yè)整體復蘇，公司鉛鋅產(chǎn)品價格進一步回暖，進而帶動有色金屬礦采選業(yè)務營收達到9.80億元，同比增長29.13%；毛利率較上年同期增長1.38個百分點，至78.78%。銀泰盛鴻的金屬商品貿(mào)易為2017年新開展業(yè)務，全年實現(xiàn)營收4.98億元，但該業(yè)務毛利率較低，僅為0.65%，因此營業(yè)收入增速較歸母凈利潤增速高。

《動態(tài)》：今年1月，公司定向增發(fā)3.35億股股票收購上海盛蔚，使其成為公司全資子公司，從而切入黃金領域，此次收購預計將對公司業(yè)績起到多大影響？

孔銘：上海盛蔚旗下三座優(yōu)質(zhì)礦山——青海灘間山金礦、吉林白山金英金礦和黑河安東金礦也隨之注入公司。此次收購的礦權資產(chǎn)包括4個金礦采礦權和9個金礦探礦權，不僅品味較高，且增儲前景廣闊。目前金英金礦與安東金礦已投入生產(chǎn)，公司營收結構將由2017年的全部生產(chǎn)銀鉛鋅，轉(zhuǎn)變?yōu)?8-19年金占比約65%，銀鉛鋅占比約35%，盈利能力將得到進一步提升。此外，本次交易對方承諾，礦權資產(chǎn)2017-2020年實現(xiàn)的礦業(yè)權評估口徑下的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤數(shù)合計數(shù)不低于18.05億元，這對公司利潤持續(xù)增厚提供了有力保障。

《動態(tài)》：那么你對于公司主營產(chǎn)品鉛鋅以及黃金的未來價格走勢如何看待？

孔銘：根據(jù)國際鉛鋅研究小組（ILZSG）的預測，2018年全球精煉鋅短缺量約22萬噸，供需缺口較2017年收窄31萬噸；2018年全球精煉鉛短缺量約5萬噸，供需缺口較2017年收窄7萬噸。從全球供需平衡看，全球鉛鋅供應短缺情況維持，但是由于供給缺口的縮小，鉛鋅價格上行壓力增大。當前雖處于加息周期，然而市場對未來兩年的加息頻率已有預期，認為美聯(lián)儲加息對金價影響不大。然而世界經(jīng)濟發(fā)展的不確定和貿(mào)易環(huán)境的惡化會提振黃金的避險需求，中長期來看，對金價維持樂觀的態(tài)度。

《動態(tài)》：近期，銀泰資源股價表現(xiàn)活躍，您對于該公司后續(xù)股價走勢有什么看法？

孔銘：在2018年股市做多氛圍不算積極的情況下，銀泰資源卻實現(xiàn)最大超25%的漲幅，實屬不易?；久嫔?，公司2017年和2018年一季度業(yè)績符合市場預期?？紤]到公司主要收入來源已切換至黃金業(yè)務，參照可比公司估值水平，公司估值仍有上升空間。從技術面走勢看，后續(xù)股價有機會挑戰(zhàn)18塊附近的前期高點，投資者可在此價位先行獲利了結，待突破成功或回踩整固后再次介入。