因素分析法在盈利能力分析中的應用

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摘 要 利潤是一個企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要保障，合理分析企業(yè)的盈利能力有助于判斷企業(yè)的獲利情況，以便對未來作出預測。本文以易明醫(yī)藥為例，從商品經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營入手，以因素分析法為基礎（包括差額分析法和連環(huán)替代法），分析各因素對主要盈利能力指標的影響。

關鍵詞 易明醫(yī)藥 盈利能力分析 因素分析法

一、引言

企業(yè)在一定時間內運用所持資本通過生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售等方式獲得收益的能力被稱為企業(yè)盈利能力，這種能力直接表現(xiàn)為企業(yè)在一定時間內利潤數(shù)額的變動大小。一般企業(yè)的經(jīng)營能力與企業(yè)盈利能力呈正比關系，即隨著企業(yè)經(jīng)營能力的提升，企業(yè)盈利能力也會隨之提升。所以現(xiàn)代化企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中，必須注重企業(yè)自身經(jīng)營能力和盈利能力的提升，只有從根本上增強自身的綜合實力，才能夠確保企業(yè)一系列戰(zhàn)略發(fā)展計劃的實現(xiàn)。步入21世紀以來，越來越多的企業(yè)開始注重綜合性的發(fā)展，這些企業(yè)所傳達的企業(yè)文化和企業(yè)精神也影響著我國的社會大眾，如今我國國民健康意識在不斷增強，人們越來越關注自身的健康，從而使藥品和滋補產(chǎn)品的需求量大增。這就要求藥品制造企業(yè)大力提升產(chǎn)能、增加藥品和滋補品的產(chǎn)量，所以有不少人意識到醫(yī)藥行業(yè)有很好的發(fā)展前景。這就導致大量投資人攜帶大量的資本和科技涌入醫(yī)藥行業(yè)，從而使整個醫(yī)藥行業(yè)的競爭越來越激烈。為避免在競爭中被淘汰，使各企業(yè)能夠在這次發(fā)展大潮中嶄露頭角，各大藥品制造企業(yè)應該重視盈利能力分析，以便準確判斷企業(yè)的獲利情況，把控經(jīng)營管理中的各個環(huán)節(jié)，找出其中存在的不足之處，并對此進行研究改進，促使企業(yè)進一步發(fā)展。

二、易明醫(yī)藥簡介

易明西雅醫(yī)藥科技股份有限公司（易明醫(yī)藥）坐落于我國西藏自治區(qū)，2003年12月開始正式投入生產(chǎn)運營，是一家集多種服務為一體的綜合性醫(yī)藥企業(yè)。易明醫(yī)藥于2016年（股票代碼：002826）在深圳證券交易所正式掛牌上市，總股本18，972萬股。公司在北京和四川均擁有子公司，分別負責研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。藥品種植基地選擇考究，在環(huán)境良好的林芝。生產(chǎn)主要集中在西藏和四川兩省。營銷網(wǎng)絡遍布全國。公司的業(yè)務主要包括糖尿病、冠心病、剖宮產(chǎn)后恢復、關節(jié)炎引發(fā)的疼痛、各類急性中毒（如酒精、有機磷、鎮(zhèn)靜催眠藥等）以及急救性注射液等領域。公司的核心產(chǎn)品均被列入2017版國家醫(yī)保目錄。企業(yè)先后取得自治區(qū)級和國家級多項榮譽，如“中國專利優(yōu)秀獎”“西藏自治區(qū)科技型中小企業(yè)”等。近年來，依靠西藏獨特的生物資源優(yōu)勢，憑借國家優(yōu)惠政策的春風，易明醫(yī)藥迅速發(fā)展起來，公司各方面都有了明顯的提升。

三、易明醫(yī)藥盈利能力分析

（一）商品經(jīng)營盈利能力分析

企業(yè)的利潤與其收入或成本的關系密不可分，收入利潤和成本利潤是衡量企業(yè)盈利能力好壞的重要分析指標。本文分別從收入利潤率和成本費用利潤率進行分析，與這兩種利潤率相關的指標如表2所示。

通過表2數(shù)據(jù)可以看出，易明醫(yī)藥2016年的4種利潤率比起2015年來均有小幅下降，雖然營業(yè)收入毛利率提升了2%，但銷售收入比上年有所下降是個不爭的事實。與此同時，易明醫(yī)藥的營業(yè)費用利潤率、營業(yè)成本利潤率以及全部成本費用凈利潤率等相關數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)出了下降趨勢。以上數(shù)據(jù)信息對于易明醫(yī)藥來說是必須重點關注的信號，說明在生產(chǎn)過程中，商品的成本有所增加，單個商品所創(chuàng)造的價值降低了。結合兩組數(shù)據(jù)綜合分析，易明醫(yī)藥在2016年盈利能力有所下降。易明醫(yī)藥的報表附注中注明銷量的下降是因為：公司旗下的新廠獲得了藥品生產(chǎn)許可證，部分產(chǎn)品需要從老廠轉移到新廠生產(chǎn)，相關信息全部都要進行更改，都必須向有關部門提交材料，申請變更地址信息，遞交生產(chǎn)手續(xù)以及補充申請等，然后還需要等待相關部門審核完成后才會批準企業(yè)繼續(xù)進行生產(chǎn)銷售行為。只有按照規(guī)定完成了上述所有程序之后，醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)才能夠繼續(xù)生產(chǎn)藥品。但是就目前的狀況來看，在上述各種原因的綜合作用下，企業(yè)在2016年的生產(chǎn)銷售工作都受到了影響，同時也造成了企業(yè)利潤下降的情況出現(xiàn)。至于成本上升問題，一方面受到了國家政策——“兩票制”的影響，另一方面也是企業(yè)自身的原因?！皟善敝啤钡耐菩袑е乱酌麽t(yī)藥推廣服務成本和購進原材料成本均有所增加。同時，由于2016年底企業(yè)準備上市，需要擴大生產(chǎn)、增加研發(fā)投入和加速營銷網(wǎng)絡的建設和完善，這些都是成本上升的最直接、最重要的因素。雖然2016年盈利能力有所降低，但是由于其影響因素都是暫時性的，所以不必過于擔心易明醫(yī)藥該年的盈利能力。

2017年易明醫(yī)藥的收入利潤率指標和成本費用利潤率指標都要比2016年好很多，基本都有所增長，尤其是在成本控制方面，這充分說明了易明醫(yī)藥在2017年的銷售能力和成本控制能力均得到了不小的提升，總利潤上漲，盈利能力得到了提升。

通過3年數(shù)據(jù)的連環(huán)比較，我們發(fā)現(xiàn)易明醫(yī)藥的產(chǎn)品銷量有所增加，營業(yè)收入也在不斷提升，雖然成本有所波動，但并不影響凈利潤的增長。這說明近3年來，易明醫(yī)藥的盈利能力有所提升。

（二）資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析

企業(yè)日常盈利能力的強弱主要體現(xiàn)在企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率上，其可以通過銷售息稅前利潤率乘以總資產(chǎn)周轉率計算得出。本文通過連環(huán)代替法的方式對以上3個指標進行運算分析。表3、表4是有關數(shù)據(jù)的具體情況。

本文在研究過程中運用了差額分析法，通過對企業(yè)商品的總資產(chǎn)周轉率和商品息稅前的利潤率進行分析研究，進而得到企業(yè)總資產(chǎn)報酬率的相關信息以及對其的影響情況。為了使整個計算過程變得更加簡易，表中所列出的結果單位全部為百分比。具體步驟見表5、表6。

由表5、表6可以清晰地看出，2016年易明醫(yī)藥的總資產(chǎn)報酬率較2015年下降了4%左右，銷售息稅前利潤率以及總資產(chǎn)周轉率都對總資產(chǎn)報酬率造成了一定的負面影響。對比二者可以發(fā)現(xiàn)，總資產(chǎn)周轉率造成的影響要大于銷售息稅前利潤率。2017年，易明醫(yī)藥的總資產(chǎn)報酬率與2016年比較，下降了1%，其中，總資產(chǎn)周轉率給總資產(chǎn)報酬率帶來了3%的負面影響，雖然總資產(chǎn)報酬率受銷售息稅前利潤率影響增加了2%，但是依然沒有抵消總資產(chǎn)周轉率造成的相關負面影響。證明總資產(chǎn)周轉率所造成的負面影響力極大，如果企業(yè)不能夠將自身的總資產(chǎn)周轉率控制在一個合理的范圍內，那么企業(yè)的未來經(jīng)營效益以及未來的發(fā)展都會受到十分嚴重的負面影響。結合兩次分析結果可以看出，易明醫(yī)藥要想提升盈利能力，必須提升總資產(chǎn)周轉率，提升企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率和管理質量。

（三）資本經(jīng)營盈利能力分析

對易明醫(yī)藥進行資本經(jīng)營盈利能力分析，需借助凈資產(chǎn)收益率這個指標。凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，反映了所有者投入資金的盈利水平，用來衡量公司運用自有資本的效率。表7是對易明醫(yī)藥的資本經(jīng)營盈利能力的分析。

為了測定各個指標對綜合指標的影響程度，進一步加強企業(yè)管理，本文用連環(huán)替代法對凈資產(chǎn)收益率進行分析。

根據(jù)表8的數(shù)據(jù)分析，我們可以得出易明醫(yī)藥2016年的凈資產(chǎn)收益率比2015年下降了10%。

上述現(xiàn)象出現(xiàn)的最主要原因是企業(yè)自身的稅率，總資產(chǎn)報酬率和負債利息率以及資本結構出現(xiàn)了變化，對上述幾個影響因素進行詳細的分析研究，可知總資產(chǎn)報酬率所產(chǎn)生的負面影響是所有影響因素中最大的，其中受到總資產(chǎn)報酬率影響最大的是凈資產(chǎn)收益率。資本結構變動影響次之，約3%的負面影響。導致這些指標產(chǎn)生負影響的原因是：2016年易明醫(yī)藥在深交所上市，改變了原有資本結構、融資方式等。這些方面的影響是短暫的，所以不必過于擔心該年凈資產(chǎn)收益率的下降。

所用方法同上。結合表10的數(shù)據(jù)分析我們可以清楚地認識到：2017年易明醫(yī)藥的資產(chǎn)收益率較上一年提高了1%，之所以出現(xiàn)這一情況，是由于資本結構與負債利息率正在發(fā)生正向改變導致的。盡管總資產(chǎn)報酬率的變動為凈資產(chǎn)收益率帶來了1%的負面影響，但不及負債利息率和資本結構變動共同對其造成的2%的正面影響。

四、結語

運用因素分析法對盈利能力進行分析，可以清楚地看到各因素對盈利能力指標的影響，為接下來的深入分析作準備。通過上述分析可知，一個綜合指標存在問題，并不一定是其自身影響因素造成的，還受到其他很多外在因素的影響。所以，企業(yè)平時在分析盈利能力的過程中，一定要綜合考量，做一個綜合的指標體系，然后對該指標體系下的每個影響因素進行詳細分析，尤其是搞清具體比例，最后針對關鍵影響因素施治。

（作者單位為西藏民族大學）

[基金項目：本文系2016年西藏民族大學“新常態(tài)背景下西藏企業(yè)財務質量研究”科研項目的階段性研究成果。]

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