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    重慶市上市公司融資現(xiàn)狀分析

    2018-03-05 09:05:00李金澤劉野
    西部皮革 2018年2期
    關(guān)鍵詞:融資額再融資債權(quán)

    李金澤,劉野

    (云南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院,云南 昆明 650500)

    1 重慶市上市公司概況

    重慶市從1987年進行股份制改造到1993年第一支股票的上市,上市公司的數(shù)量隨著我國證券行業(yè)的發(fā)展逐年提高,截止到2016年,重慶市上市公司數(shù)量已從2005年的29家增長到2016年的45家。從所屬的行業(yè)來看,其中第二產(chǎn)業(yè)有31家占上市公司總體的69%,第三產(chǎn)業(yè)占上市公司總體的31%。從上面的分析可以看出,在重慶市的上市公司中制造業(yè)占有很大的比重,這也充分反映了重慶市經(jīng)濟發(fā)展的特色和現(xiàn)狀,但是僅僅依靠制造業(yè)拉動重慶市的經(jīng)濟增長力量過于單薄,區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展與整個地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否協(xié)調(diào)配合息息相關(guān),因此,在發(fā)展制造業(yè)的同時,也要發(fā)展其他產(chǎn)業(yè)相互協(xié)調(diào),齊頭并進推動多種行業(yè)上市融資從而拉動重慶市的經(jīng)濟增長。

    且在這些年中上市公司的增加對重慶市的經(jīng)濟發(fā)展起到了積極地促進作用,重慶市生產(chǎn)總值從2005年的346772百萬增加到1750000百萬元,上市公司的增長對重慶市GDP的增長起到了積極地促進作用。

    2 重慶市上市公司再融資整體現(xiàn)狀

    表1 云南省上市企業(yè)再融資情況匯總(2005-2016)

    重慶市上市公司融資現(xiàn)狀整體特點如下:

    2.1 融資總量較少,總體呈上升趨勢。2005年1月到2016年12月期間,有42家公司進行再融資,占上市公司總數(shù)的93.33%,共實施67次再融資,募集資金總額為12431263萬元,其中債券融資2333500萬元,股權(quán)融資9670412.115萬元。相較于全國平均水平,融資總量較少。

    2.2 偏好股權(quán)融資。由表1可以看出在最近十年間進行股權(quán)融資的有29家,股權(quán)融資的融資額差不多是債券融資額的4倍,債券融資占再融資總額的18.77%,股權(quán)融資占再融資總額的81.23%。且不無是實施家數(shù)還是實施次數(shù)來看,都更偏好于股權(quán)融資方式進行融資。這可能是由于股權(quán)融資不具有強制償還性,上市公司沒有必要履行及時、足額發(fā)放股利的義務(wù),使得大部分上市公司產(chǎn)生股權(quán)融資偏好。

    綜上,股權(quán)融資規(guī)模不僅遠遠大于債權(quán)融資規(guī)模,而且股權(quán)融資的增長速度也遠遠在高于債權(quán)融資的增長速度。

    2.3 股權(quán)融資中偏好定向增發(fā),債權(quán)融資中偏好發(fā)行公司債。從表1中我們看出,重慶市上市公司在2005年-2016年間再融資的方法多種多樣,股權(quán)融資的公司有29家,占重慶市上市公司數(shù)量的64.44%,其中有27家上市公司采取定向增發(fā)方式進行融資、2家公司采取股權(quán)融資方式進行融資、沒有任何一家上市公司采取配股這種融資方式,在過去十二間定向增發(fā)融資額為9670412.115萬元,占總?cè)谫Y額的77.8%。可見上市公司都更偏好于定向增發(fā)。

    在債權(quán)融資中更偏好發(fā)行公司債,沒有一家公司采用發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方法。公司債的融資額為23350萬元,占總?cè)谫Y額的18.77%。

    3 重慶市上市公司股權(quán)融資現(xiàn)狀

    從行業(yè)分布來看,重慶市44家上市公司中包括1家休閑服務(wù),4家房地產(chǎn)、1家非銀金融、5家公用事業(yè),另外還有大部分分布在工業(yè)25家以及7家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),1家其他。具體來說,在44家上市公司所屬17個行業(yè)大類中,在通過股權(quán)進行融資的方式中,休閑服務(wù)行業(yè)的股權(quán)融資規(guī)模位居榜首,占了近五分之一,其次是非銀金融行業(yè)、電氣設(shè)備行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)以及汽車行業(yè),其各占比例為14%、13%、11%和10%,這五個行業(yè)的股權(quán)融資規(guī)模位居前五名,18家上市公司融資額占到44家上市公司的66%。表明重慶市休閑服務(wù)業(yè)、非銀金融行業(yè)、電氣設(shè)備業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)以及汽車行業(yè)在充分利用股權(quán)融資市場為公司發(fā)展籌措資金方面占有較大優(yōu)勢,融資具有較為明顯的地域行業(yè)經(jīng)濟特征。從這組數(shù)據(jù)看,重慶的上市公司中工業(yè)股占據(jù)比較大的比重,充分反應(yīng)了重慶作為老工業(yè)基地的特色,也基本反映了重慶重工業(yè)基地的經(jīng)濟現(xiàn)狀。然而僅僅依靠工業(yè)的發(fā)展帶動重慶地區(qū)整體經(jīng)濟的發(fā)展還遠遠不夠,區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展和整個地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)配合與否有著緊密的聯(lián)系,因此,重慶市作為老工業(yè)基地,除了大力發(fā)展工業(yè)以外,還積極支持其他行業(yè)的發(fā)展,其他行業(yè)像醫(yī)藥生物、電子這類的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)也在逐步發(fā)展,目前其股權(quán)融資的規(guī)模僅占很小的一部分,差不多是3%—5%。

    4 重慶市上市公司債權(quán)融資現(xiàn)狀

    重慶市44家上市公司、17和行業(yè)中,具體來說,房地產(chǎn)行業(yè)的債券融資規(guī)模是最大的,為35%,在2005年——2015年十年里其通過發(fā)行公司債獲得資金815500元,其次是工業(yè)行業(yè),主要包括汽車、化工和鋼鐵行業(yè),分別占比為28%、17%和9%,工業(yè)行業(yè)的14家上市公司融資總額占44家上市公司的54%。從這組數(shù)據(jù)看出,重慶的上市公司中工業(yè)債券仍占據(jù)比較大的比重,說明重慶作為老工業(yè)基地,能夠充分發(fā)揮其工業(yè)的特色優(yōu)勢,無論是股權(quán)融資還是債權(quán)融資,重慶市工業(yè)行業(yè)在充分利用債權(quán)融資市場為公司發(fā)展籌措資金方面占有較大優(yōu)勢,融資仍具有較為明顯的地域行業(yè)經(jīng)濟特征。其次是公用事業(yè),其債權(quán)融資規(guī)模為7%。

    [1] 譚靜.我國上市公司融資結(jié)構(gòu)問題研究.華東師范大學(xué),2007年.

    [2] 陸正飛,高強.中國上市公司融資行為研究——基于問卷調(diào)查的分析.會計研究,2003年第10期.

    [3] 黃少安,張崗.中國上市公司股權(quán)融資偏好分析.經(jīng)濟研究,2011年第11期.

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