聚焦“中國(guó)好品牌”中金大消費(fèi)Top 30組合

大消費(fèi)是資本市場(chǎng)永不過(guò)時(shí)、牛股頻出的投資方向。為深入研究給投資者帶來(lái)顯著而高確定性投資回報(bào)的消費(fèi)“大白馬”公司們，中金近日發(fā)布138頁(yè)《主題研究 聚焦“中國(guó)好品牌”：中金大消費(fèi)Top 30 組合》重磅報(bào)告。

本報(bào)告涉及消費(fèi)、TMT、物流等15 個(gè)子行業(yè)，A 股18 家、港股6 家、美股6 家共30家上市公司，全部都是中國(guó)消費(fèi)品各子行業(yè)屈指可數(shù)的龍頭，而且具備強(qiáng)大的品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和清晰的中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。

報(bào)告從“中國(guó)好品牌”的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和成長(zhǎng)路徑入手，認(rèn)為“中國(guó)好品牌”迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇，展望“中國(guó)好品牌”未來(lái)誰(shuí)能不負(fù)眾望，再創(chuàng)輝煌。報(bào)告分行業(yè)對(duì)“中國(guó)好品牌”進(jìn)行了深入分析，對(duì)投資大有裨益?！锻顿Y與理財(cái)》研究院特別對(duì)報(bào)告進(jìn)行整理，以饗投資者。

中金始終將中國(guó)大消費(fèi)行業(yè)作為重要的戰(zhàn)略性推薦品類。展望未來(lái)，國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)、海外擴(kuò)張、業(yè)內(nèi)整合等積極因素都更加有利于大品牌、行業(yè)龍頭的勝出。“中國(guó)好品牌”的未來(lái)很大很美！中金精選了在品牌建設(shè)中更勝一籌的30 家公司，做出隆重的組合推薦。

中金重點(diǎn)推薦15 個(gè)子行業(yè)30 家公司，按提供產(chǎn)品或服務(wù)劃分，這15 個(gè)子行業(yè)可劃分為9 個(gè)產(chǎn)品品牌（白酒、啤酒、乳制品、調(diào)味料、家電、家居、服裝、中藥、紙業(yè)）及6 個(gè)服務(wù)品牌（電商、網(wǎng)絡(luò)游戲、零售、酒店、教育、物流）。

從國(guó)際類比來(lái)看，中金挑選出的品牌公司在市場(chǎng)份額、利潤(rùn)率、ROE 等方面的指標(biāo)非常突出，體現(xiàn)出了卓越的品牌溢價(jià)。21 家公司的凈利潤(rùn)率和ROE 均超過(guò)10%。

大多數(shù)“中國(guó)好品牌”的銷售額、市值仍較國(guó)際可比公司有較大的提升空間，假以時(shí)日，必將獲得跨越式的發(fā)展，特別值得積極配置、長(zhǎng)期持有。

部分“中國(guó)好品牌”已經(jīng)空前強(qiáng)大，在全球同類公司中優(yōu)勢(shì)地位非常明顯，包括電商的阿里巴巴，網(wǎng)絡(luò)游戲的騰訊，白酒行業(yè)的貴州茅臺(tái)，家電行業(yè)的美的、格力，調(diào)味品行業(yè)的海天味業(yè)等公司，更是值得全球投資人追逐的熱門(mén)品種。

“中國(guó)好品牌”的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和成長(zhǎng)路徑

中金將“好品牌”的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)歸納為5 個(gè)要素：強(qiáng)大的品牌力、強(qiáng)勢(shì)的定價(jià)權(quán)、領(lǐng)軍的市場(chǎng)份額、超額的盈利能力、廣闊的增長(zhǎng)遠(yuǎn)景。結(jié)合經(jīng)典案例，中金將“好品牌”的成長(zhǎng)路徑總結(jié)為4 個(gè)方面：產(chǎn)品力提升、高效營(yíng)銷、渠道和供應(yīng)鏈管控、轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。

在以下三駕馬車驅(qū)動(dòng)下，“中國(guó)好品牌”迎來(lái)了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

不一樣的消費(fèi)升級(jí)：主要體現(xiàn)為產(chǎn)品和服務(wù)的品質(zhì)升級(jí)，由此帶來(lái)品牌消費(fèi)熱潮和均價(jià)的提升空間。

“新市民”：從農(nóng)村進(jìn)城務(wù)工安家的新城市居民不斷增長(zhǎng)，推動(dòng)新城鎮(zhèn)化進(jìn)程，帶來(lái)品牌渠道下沉和銷量的提升空間。

海外擴(kuò)張前景：中國(guó)已取代日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，“一帶一路”建設(shè)更將中國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化影響力帶往全世界。美國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)崛起的過(guò)程，也是其品牌全球化發(fā)展的過(guò)程。中國(guó)品牌也必定會(huì)乘此東風(fēng)，走向世界，我國(guó)電商、網(wǎng)絡(luò)游戲、家電、酒店、物流等行業(yè)都具備廣闊的海外擴(kuò)張前景。

讓中金用全球優(yōu)選配置的視野，重新評(píng)價(jià)中國(guó)大消費(fèi)優(yōu)秀品牌的投資機(jī)會(huì)。中金相信，未來(lái)能夠在中國(guó)各個(gè)消費(fèi)子行業(yè)獲得前三名的公司，將具備在收入、盈利和市值等方面進(jìn)入該子行業(yè)世界前十、甚至前五的能力。

中金主推的Top 30 組合：涉及消費(fèi)、TMT、物流等15 個(gè)子行業(yè)，A 股18 家，港股6 家，美股6 家，在消費(fèi)和資本市場(chǎng)上都擁有舉足輕重的地位；盈利能力與增長(zhǎng)性突出，21 家公司的凈利潤(rùn)率和ROE 均超過(guò)10%；組合近5 年年化回報(bào)率達(dá)到29%，其中22 家公司上市以來(lái)年均漲幅超過(guò)20%，14 家公司的市值已超過(guò)了1，000 億元。

品牌是消費(fèi)品類公司最為重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力。結(jié)合“品牌價(jià)值”、“品牌力”等品牌優(yōu)劣的評(píng)價(jià)口徑，及消費(fèi)類公司直接與消費(fèi)者接觸（2C）和充分競(jìng)爭(zhēng)的特征，中金將“好品牌”定義為：通過(guò)自身努力，在消費(fèi)者中建立起優(yōu)秀的品牌力（包括知名度、美譽(yù)度、誠(chéng)信度、有效的競(jìng)爭(zhēng)壁壘和強(qiáng)大的附加價(jià)值、品牌溢價(jià)等），從而擁有產(chǎn)業(yè)鏈中的強(qiáng)勢(shì)定價(jià)權(quán)、領(lǐng)軍的市場(chǎng)份額、高盈利能力及廣闊增長(zhǎng)遠(yuǎn)景的企業(yè)。

中金認(rèn)為，好的品牌來(lái)之不易，成長(zhǎng)路徑4 方面：強(qiáng)大的產(chǎn)品力； 高效營(yíng)銷，緊跟時(shí)代；渠道和供應(yīng)鏈管控；不斷的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新與企業(yè)精神傳承。

“中國(guó)好品牌”迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇

中金認(rèn)為，“中國(guó)好品牌”們迎來(lái)了前所未有的發(fā)展機(jī)遇：全民消費(fèi)正在經(jīng)歷“不一樣的消費(fèi)升級(jí)”，主要體現(xiàn)為產(chǎn)品和服務(wù)的品質(zhì)升級(jí)，由此帶來(lái)品牌消費(fèi)熱潮和均價(jià)的提升空間；“新市民”群體的不斷增長(zhǎng)，為新城鎮(zhèn)化發(fā)展和品牌渠道下沉打開(kāi)了市場(chǎng)空間，由此帶來(lái)新市場(chǎng)和銷量的提升空間；與此同時(shí)，中國(guó)已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，影響力不斷提升，中國(guó)品牌有望乘此東風(fēng)，走向世界。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：“不一樣的消費(fèi)升級(jí)”與“新市民”帶來(lái)成長(zhǎng)空間。

中金將剛剛開(kāi)始的新一輪消費(fèi)升級(jí)定義為“商品與服務(wù)的品質(zhì)升級(jí)”。在這一輪升級(jí)中，家電、家居、服裝、食品消費(fèi)日益品牌化、精品化；旅游酒店、網(wǎng)絡(luò)游戲、消費(fèi)電子等產(chǎn)業(yè)獲得高速增長(zhǎng)；醫(yī)療健康、教育開(kāi)支占比日益提升。這都鮮明地體現(xiàn)了人口結(jié)構(gòu)變化和中產(chǎn)階級(jí)崛起帶來(lái)的增長(zhǎng)空間。

此外，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)和居民收入的增長(zhǎng)，我國(guó)信貸消費(fèi)的提升空間也非常巨大，特別是對(duì)于90 后年輕人而言，信貸消費(fèi)比例大幅提升。人們更樂(lè)意為好的品牌支付溢價(jià)、超前消費(fèi)。

海外市場(chǎng)：隨國(guó)力大增、“一帶一路”建設(shè)及文化傳播走向世界。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中占據(jù)愈發(fā)重要地位：中國(guó)已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。無(wú)論是美國(guó)還是日本，在經(jīng)濟(jì)崛起的過(guò)程中，其品牌在全球的影響力與市場(chǎng)份額都得到了相應(yīng)的提升。展望未來(lái)，中國(guó)品牌也必將在全球范圍內(nèi)獲得跨越式的發(fā)展。

“一帶一路”推動(dòng)互聯(lián)互通亞洲區(qū)在全球經(jīng)濟(jì)體系的重要性日益提升。

越來(lái)越多的中國(guó)人走向世界。隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)騰飛，我國(guó)出境商旅、出國(guó)留學(xué)的人數(shù)逐年攀升，越來(lái)越多的國(guó)人走向世界。國(guó)人出行，將帶動(dòng)中國(guó)文化、中國(guó)產(chǎn)品、中國(guó)消費(fèi)習(xí)慣走向世界。endprint