聚焦“中國好品牌”中金大消費Top 30組合

大消費是資本市場永不過時、牛股頻出的投資方向。為深入研究給投資者帶來顯著而高確定性投資回報的消費“大白馬”公司們，中金近日發(fā)布138頁《主題研究 聚焦“中國好品牌”：中金大消費Top 30 組合》重磅報告。

本報告涉及消費、TMT、物流等15 個子行業(yè)，A 股18 家、港股6 家、美股6 家共30家上市公司，全部都是中國消費品各子行業(yè)屈指可數(shù)的龍頭，而且具備強大的品牌競爭優(yōu)勢和清晰的中長期發(fā)展戰(zhàn)略。

報告從“中國好品牌”的評價標準和成長路徑入手，認為“中國好品牌”迎來前所未有的發(fā)展機遇，展望“中國好品牌”未來誰能不負眾望，再創(chuàng)輝煌。報告分行業(yè)對“中國好品牌”進行了深入分析，對投資大有裨益?！锻顿Y與理財》研究院特別對報告進行整理，以饗投資者。

中金始終將中國大消費行業(yè)作為重要的戰(zhàn)略性推薦品類。展望未來，國內(nèi)增長、海外擴張、業(yè)內(nèi)整合等積極因素都更加有利于大品牌、行業(yè)龍頭的勝出?！爸袊闷放啤钡奈磥砗艽蠛苊?！中金精選了在品牌建設(shè)中更勝一籌的30 家公司，做出隆重的組合推薦。

中金重點推薦15 個子行業(yè)30 家公司，按提供產(chǎn)品或服務劃分，這15 個子行業(yè)可劃分為9 個產(chǎn)品品牌（白酒、啤酒、乳制品、調(diào)味料、家電、家居、服裝、中藥、紙業(yè)）及6 個服務品牌（電商、網(wǎng)絡游戲、零售、酒店、教育、物流）。

從國際類比來看，中金挑選出的品牌公司在市場份額、利潤率、ROE 等方面的指標非常突出，體現(xiàn)出了卓越的品牌溢價。21 家公司的凈利潤率和ROE 均超過10%。

大多數(shù)“中國好品牌”的銷售額、市值仍較國際可比公司有較大的提升空間，假以時日，必將獲得跨越式的發(fā)展，特別值得積極配置、長期持有。

部分“中國好品牌”已經(jīng)空前強大，在全球同類公司中優(yōu)勢地位非常明顯，包括電商的阿里巴巴，網(wǎng)絡游戲的騰訊，白酒行業(yè)的貴州茅臺，家電行業(yè)的美的、格力，調(diào)味品行業(yè)的海天味業(yè)等公司，更是值得全球投資人追逐的熱門品種。

“中國好品牌”的評價標準和成長路徑

中金將“好品牌”的評價標準歸納為5 個要素：強大的品牌力、強勢的定價權(quán)、領(lǐng)軍的市場份額、超額的盈利能力、廣闊的增長遠景。結(jié)合經(jīng)典案例，中金將“好品牌”的成長路徑總結(jié)為4 個方面：產(chǎn)品力提升、高效營銷、渠道和供應鏈管控、轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。

在以下三駕馬車驅(qū)動下，“中國好品牌”迎來了前所未有的發(fā)展機遇。

不一樣的消費升級：主要體現(xiàn)為產(chǎn)品和服務的品質(zhì)升級，由此帶來品牌消費熱潮和均價的提升空間。

“新市民”：從農(nóng)村進城務工安家的新城市居民不斷增長，推動新城鎮(zhèn)化進程，帶來品牌渠道下沉和銷量的提升空間。

海外擴張前景：中國已取代日本成為世界第二大經(jīng)濟體，“一帶一路”建設(shè)更將中國的政治、經(jīng)濟、文化影響力帶往全世界。美國、日本經(jīng)濟崛起的過程，也是其品牌全球化發(fā)展的過程。中國品牌也必定會乘此東風，走向世界，我國電商、網(wǎng)絡游戲、家電、酒店、物流等行業(yè)都具備廣闊的海外擴張前景。

讓中金用全球優(yōu)選配置的視野，重新評價中國大消費優(yōu)秀品牌的投資機會。中金相信，未來能夠在中國各個消費子行業(yè)獲得前三名的公司，將具備在收入、盈利和市值等方面進入該子行業(yè)世界前十、甚至前五的能力。

中金主推的Top 30 組合：涉及消費、TMT、物流等15 個子行業(yè)，A 股18 家，港股6 家，美股6 家，在消費和資本市場上都擁有舉足輕重的地位；盈利能力與增長性突出，21 家公司的凈利潤率和ROE 均超過10%；組合近5 年年化回報率達到29%，其中22 家公司上市以來年均漲幅超過20%，14 家公司的市值已超過了1，000 億元。

品牌是消費品類公司最為重要的核心競爭力。結(jié)合“品牌價值”、“品牌力”等品牌優(yōu)劣的評價口徑，及消費類公司直接與消費者接觸（2C）和充分競爭的特征，中金將“好品牌”定義為：通過自身努力，在消費者中建立起優(yōu)秀的品牌力（包括知名度、美譽度、誠信度、有效的競爭壁壘和強大的附加價值、品牌溢價等），從而擁有產(chǎn)業(yè)鏈中的強勢定價權(quán)、領(lǐng)軍的市場份額、高盈利能力及廣闊增長遠景的企業(yè)。

中金認為，好的品牌來之不易，成長路徑4 方面：強大的產(chǎn)品力； 高效營銷，緊跟時代；渠道和供應鏈管控；不斷的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新與企業(yè)精神傳承。

“中國好品牌”迎來前所未有的發(fā)展機遇

中金認為，“中國好品牌”們迎來了前所未有的發(fā)展機遇：全民消費正在經(jīng)歷“不一樣的消費升級”，主要體現(xiàn)為產(chǎn)品和服務的品質(zhì)升級，由此帶來品牌消費熱潮和均價的提升空間；“新市民”群體的不斷增長，為新城鎮(zhèn)化發(fā)展和品牌渠道下沉打開了市場空間，由此帶來新市場和銷量的提升空間；與此同時，中國已成為世界第二大經(jīng)濟體，影響力不斷提升，中國品牌有望乘此東風，走向世界。

國內(nèi)市場：“不一樣的消費升級”與“新市民”帶來成長空間。

中金將剛剛開始的新一輪消費升級定義為“商品與服務的品質(zhì)升級”。在這一輪升級中，家電、家居、服裝、食品消費日益品牌化、精品化；旅游酒店、網(wǎng)絡游戲、消費電子等產(chǎn)業(yè)獲得高速增長；醫(yī)療健康、教育開支占比日益提升。這都鮮明地體現(xiàn)了人口結(jié)構(gòu)變化和中產(chǎn)階級崛起帶來的增長空間。

此外，隨著國民經(jīng)濟和居民收入的增長，我國信貸消費的提升空間也非常巨大，特別是對于90 后年輕人而言，信貸消費比例大幅提升。人們更樂意為好的品牌支付溢價、超前消費。

海外市場：隨國力大增、“一帶一路”建設(shè)及文化傳播走向世界。

中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中占據(jù)愈發(fā)重要地位：中國已成為世界第二大經(jīng)濟體。無論是美國還是日本，在經(jīng)濟崛起的過程中，其品牌在全球的影響力與市場份額都得到了相應的提升。展望未來，中國品牌也必將在全球范圍內(nèi)獲得跨越式的發(fā)展。

“一帶一路”推動互聯(lián)互通亞洲區(qū)在全球經(jīng)濟體系的重要性日益提升。

越來越多的中國人走向世界。隨著我國的經(jīng)濟騰飛，我國出境商旅、出國留學的人數(shù)逐年攀升，越來越多的國人走向世界。國人出行，將帶動中國文化、中國產(chǎn)品、中國消費習慣走向世界。endprint