格力電器的財務報表分析

趙培培+王嵐

摘要：格力電器是我國家電制造業(yè)的領軍企業(yè)，本文通過分析格力電器的財務報表，得出格力電器的發(fā)展趨勢，根據(jù)格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀提出一些經(jīng)營建議。

關鍵詞：格力電器；資產(chǎn)負債表；利潤表；現(xiàn)金流量表

珠海格力電器股份有限公司，是全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的電器企業(yè)，公司擁有格力、TOSOT兩大品牌，主營空調(diào)、空氣能熱水器、生活電器、等產(chǎn)品。據(jù)公司2016年年報，截至2016年底，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1083.03億元，同比增長10.80%；營業(yè)利潤174.56億元，同比增長29.15%。截至2016年12月31日，公司總資產(chǎn)1823.70億元，凈資產(chǎn)549.24億元，凈資產(chǎn)收益率為28.27%。格力電器以空調(diào)收入為主導，占營業(yè)收入的81.33%，同比增長5.22%，營業(yè)成本比上年同期增加1.04%，毛利率比重為38.54%，同比增長2.54%。

一、資產(chǎn)負債表分析

流動資產(chǎn)總額呈逐年遞增的情況，2016年流動資產(chǎn)總額相對上年增長了18.16%，2015年增幅較小，僅為0.67%，在2015年應收票據(jù)、其他應付款和預付賬款都呈現(xiàn)巨幅下降，使得流動資產(chǎn)總額增長過低。格力近四年的流動資產(chǎn)中，貨幣資金和應收賬款都呈現(xiàn)逐年上身的趨勢；應收票據(jù)和預付賬款總體上升，在2015年有巨幅下降；其他應收款和存貨呈現(xiàn)下降的趨勢。

格力存貨呈現(xiàn)逐年下降，主要原因有如下幾點：第一，公司的銷售規(guī)模的擴大使得銷售量的增加。公司推行的“淡季返利”、“以舊換新”等銷售政策都順利的撇開了淡季和市場飽和等因素的影響，實現(xiàn)了存貨的大量出手。第二，公司順應大數(shù)據(jù)、移動電商平臺的發(fā)展趨勢建立的“格力商場”成功的實現(xiàn)了線上和線下的雙渠道結合，推動了其產(chǎn)品的影響力。同時對三、四級市場的消費潛力的進一步挖掘使得存貨的銷量提高。

非流動資產(chǎn)比總體呈現(xiàn)一個比較平穩(wěn)的趨勢，說明格力電器的資產(chǎn)結構比較穩(wěn)定。固定資產(chǎn)是非流動資產(chǎn)占比最大的部分，格力電器的固定資產(chǎn)主要由房屋及建筑物、機器設備、運輸設備、電子設備及其他構成，固定資產(chǎn)比呈上升趨勢，主要是由于房屋及建筑物的增加。

預收款項總體呈現(xiàn)下降的趨勢，在2012年到2014年之間呈現(xiàn)相互小幅下降的趨勢。從2015年開始出現(xiàn)小幅上漲的情況，2015年世界經(jīng)濟增速為6年來最低，國際貿(mào)易增速更低，大宗商國際金融市場震蕩加劇，對我國經(jīng)濟造成了直接的影響。受經(jīng)濟下行壓力的影響，我國家用電器行業(yè)也是出現(xiàn)下降趨勢，導致預付賬款的小幅增長。在流動負債中，另一個占比較大的就是短期借款，短期借款的多少可以看出該企業(yè)在短期內(nèi)的資金狀況。短期借款占流動資產(chǎn)的比率總體呈現(xiàn)上升的趨勢，2012-2014年呈現(xiàn)小幅下降，都不超過1個百分點，自2015年開始，短期借款開始上升，這是由于2015年家電行業(yè)受經(jīng)濟下行壓力影響，受到?jīng)_擊，資金周轉相對較慢，借入了短期借款以順利生產(chǎn)。

非流動負債中，長期借款所占的比重最大，長期借款在非流動資產(chǎn)中所占的比例一直保持在一個較高的水平，即高于70%。但是自2015年，格力電器的長期借款金額為零，但在2014年有接近22億，這是由于市場環(huán)境不好，格力電器為主動降低財務風險所致。

二、利潤表

格力電器營業(yè)收入近五年均呈現(xiàn)上漲的趨勢，在2015年實現(xiàn)負增長，但是凈利潤下滑只有11.46%，格力電器在空調(diào)行業(yè)已經(jīng)做到極致，國內(nèi)暫時沒有相匹配的競爭對手，商用空調(diào)領域一家獨大，空調(diào)市場占有率已有50%。期間費用的比例構成中，銷售費用占比最大，達到了80%以上，2016年甚至達到96.24%，其次是管理費用，格力的財務費用一直是負值，且一直是負增長。公司近五年的財務費用大大下降實現(xiàn)了營業(yè)總成本的降低，從報表附注對財務費用披露來分析，格力電器的銷售模式是“先款后貨”，大量的應收票據(jù)產(chǎn)生了大量的利息收入，企業(yè)利息收入的增加實現(xiàn)了對財務費用的抵減。

三、現(xiàn)金流量表

格力電器的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量都為正，說明公司的經(jīng)營活動贏得的現(xiàn)金具有較強的自我適應能力。2016年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為148.6億元，同比下降66.51%，2015年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為443.78億元，同比增長了約134.32%，2014年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為189.39億元，增幅為46.02%。導致14年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長的主要原因是：一方面是公司的銷售規(guī)模擴大和經(jīng)營利潤增長，為企業(yè)獲取了資金的源泉；另一方面是公司的現(xiàn)銷政策和嚴格的資金管控政策，使得銷售基本能及時收現(xiàn)；而2015年經(jīng)營現(xiàn)金流量大幅上漲時因為公司收入收現(xiàn)增長幅度較明顯，公司為了保證其短期還款能力，加緊了對貨款的管理和催收。

公司近五年投資活動的現(xiàn)金凈現(xiàn)金流為負，反映出公司近年進行了相關資產(chǎn)的投資和技術的研發(fā)，公司在擴大企業(yè)的經(jīng)營實力和規(guī)模，其正在尋求發(fā)展變革和進行產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整，以順應市場經(jīng)濟發(fā)展增速進入中高速時期的變化。2013年投資活動現(xiàn)金流量同比下降48.11%，其余年份都有不同程度的上漲，2016年上漲幅度達到308.38%。這主要是基期公司大量的購建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)需要龐大的資金支持，而隨著工程和研發(fā)進入正常階段和部分工程的完工，公司在14和13年對其建設和研究的投入則逐漸減少。2015年公司加大了對“智能家居”移動平臺等相關產(chǎn)品和技術的開發(fā)和研究故其投資較前期有所增加。

從籌資活動方面的現(xiàn)金流量來看，格力近五年籌資活動的凈現(xiàn)金流量分別減少32.39億元、-5.6億元、58.19億元和-19.31億元。籌資活動出現(xiàn)劇烈的下降幅度是因公司在2012年增發(fā)股票進行融資，總共募集資金31.98億元，同時借款方面也取得了11.28億元，籌資活動綜合表現(xiàn)為現(xiàn)金的流入；而2013至2015年因部分債務到期其進行了債務償還，同時近三年公司加大股利分配額度，則綜合表現(xiàn)為現(xiàn)金的流出。

四、結論

格力電器要將著眼點放在全球，建立全球化的供應鏈；同時要建立聯(lián)合創(chuàng)新機制，只有正確把握變革與創(chuàng)新才能實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展；格力應當加大對移動智能控制終端平臺的開發(fā)，為消費者的智能生活打開新的視野；做好戰(zhàn)略市場定位，對企業(yè)的發(fā)展方向做明確規(guī)劃。

參考文獻：

1.何青，《財務報表分析》，【M】，北京，中國人民大學出版社，2013

2.楊倩，《格力電器財務報表分析》，【D】，電子科技大學，2016

3.李敏，《杜邦財務分析-以格力電器為例》，【J】時代金融，2016

作者簡介：趙培培（1993—），女，山西晉城人，山西財經(jīng)大學2015（金融學）學術碩士研究生，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營管理.

王嵐（1994—），女，山西臨汾人，山西財經(jīng)大學2015（金融學）學術碩士研究生，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營管理.