營運資金概念本質(zhì)、分類與業(yè)績評價體系創(chuàng)新

摘要：營運資金是一個傳統(tǒng)的財務(wù)管理話題，但卻是企業(yè)財務(wù)管理中的一個重要概念和重要內(nèi)容。在理論方面，我國缺乏營運資金方面的理論創(chuàng)新與實證研究，甚至某些理論觀點存在一定的誤導(dǎo)，使廣大實務(wù)工作者無所適從；在實踐方面，我國企業(yè)營運資金管理水平仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國際水平，表現(xiàn)為營運資金占用過多，使用效率偏低，管理質(zhì)量低下。本文通過文獻(xiàn)回顧等，闡述了營運資金的本質(zhì)含義，提出營運資金按供應(yīng)鏈渠道分類；構(gòu)建了一種基于閉環(huán)式的營運資金管理業(yè)績評價創(chuàng)新體系。

關(guān)鍵詞：營運資金 現(xiàn)金流量 經(jīng)營渠道 業(yè)績評價

一、引言

營運資金是一個非常傳統(tǒng)的財務(wù)管理話題，但卻是財務(wù)管理中的一個重要概念和重要內(nèi)容。經(jīng)調(diào)查表明，財務(wù)經(jīng)理在營運資金管理上所花費的時間幾乎占了三分之一。營運資金所涉及到企業(yè)運轉(zhuǎn)所需的日常性流動資金，涉及范圍非常廣泛，其覆蓋范圍延伸到企業(yè)整個價值鏈，如設(shè)計、研發(fā)、采購、生產(chǎn)、營銷等各個方面。它的投入與收回是一種從“現(xiàn)金投入——材料——在制品——應(yīng)收賬款——現(xiàn)金收回”的循環(huán)過程。企業(yè)持有的流動資產(chǎn)越多，表明其償債能力越強(qiáng)，但是資金成本占用也就越大，可能表明其管理效率越低；企業(yè)持有的流動資產(chǎn)越少，其償債能力、資金占用成本與管理效率呈相反的現(xiàn)象。營運資金管理水平的高低直接影響到公司經(jīng)營業(yè)績和競爭力。

盡管國內(nèi)外已經(jīng)有相關(guān)專家對營運資金從理論到實證進(jìn)行了大量的研究，但本文仍希望從營運資金管理的基本概念、分類與業(yè)績評價體系創(chuàng)新等方面著手研究，讓營運資金進(jìn)一步推動此方面的理論研究與實踐。

二、營運資金概念本質(zhì)

目前，營運資金在嚴(yán)格意義上的概念，還存在較大的爭議。按照楊雄勝（2000）在《會計研究》上發(fā)表的《營運資金與現(xiàn)金流量基本原理的初步研究》一文，將營運資金概念分為三種：第一種是以“流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債”來表示營運資金，也稱凈營運資金。該概念充分反映了企業(yè)的短期償債能力；第二種是以流動資產(chǎn)來表示營運資金，稱為總營運資金。該概念使?fàn)I運資金與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)緊密聯(lián)系起來，促使財務(wù)管理向生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)滲透與服務(wù)；第三種是把營運資金解釋為營運資本，強(qiáng)調(diào)對流動資金的投入數(shù)額。

營運資金的概念均過于寬泛、籠統(tǒng)，使實務(wù)工作者在實踐中，往往無所適從，從而使理論與實踐嚴(yán)重脫節(jié)。本文中，所采用的營運資金概念，是借助“流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債”來闡述的，如圖1所示。

在企業(yè)的所有經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中，一般可以分為經(jīng)營性活動、投資性活動與籌資性活動三大類。營運資金反映的是資產(chǎn)負(fù)債表的左右上半部，從其流動性的本質(zhì)來講，營運資金管理是指以經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量控制為核心的一系列活動總稱，而非投資活動與籌資活動管理。經(jīng)營性現(xiàn)金流量所涉及的項目金額來源，也是資產(chǎn)負(fù)債表左右上半部的部分項目相互變化所致，但并不是全部項目變化所致。比如貨幣資金項目盡管是流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，但其來源已經(jīng)涵蓋了三大經(jīng)濟(jì)活動的結(jié)果，已經(jīng)根本無法區(qū)分其存量或變量中，哪部分是經(jīng)營性現(xiàn)金流量所致或非經(jīng)營性現(xiàn)金流量所致，并且其變化波動具有不穩(wěn)定性，如果將其納入營運資金管理范疇，無法真實反映經(jīng)營性活動的結(jié)果和營運資金的業(yè)績；又如，應(yīng)收股利項目所對應(yīng)的資金變動，屬于投資活動現(xiàn)金流量；又如，短期借款項目所對應(yīng)的資金變動，屬于籌資活動現(xiàn)金流量。由此可見，營運資金與經(jīng)營性現(xiàn)金流量在本質(zhì)上是一致的，但在概念表現(xiàn)形式上存在嚴(yán)重分歧。如果不從理論上徹底厘清這種關(guān)系，在實務(wù)中將很難進(jìn)行真正有效的營運資金管理。

為了使?fàn)I運資金與經(jīng)營性現(xiàn)金流量在本質(zhì)與概念形式上達(dá)成一致，必須對流動資產(chǎn)與流動負(fù)債進(jìn)行重新認(rèn)識與劃分，如圖2所示。

在劃線的上半部分，是與經(jīng)營性活動相關(guān)的項目，下半部分是非經(jīng)營性活動項目或無法區(qū)分為何種經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的項目（如貨幣資金）。企業(yè)在實務(wù)中，還可以根據(jù)自身不同情況進(jìn)行進(jìn)一步的重新歸類與劃分，比如預(yù)付賬款可由專門用于核算固定資產(chǎn)的預(yù)付，則預(yù)付賬款需要劃歸到非經(jīng)營性活動項目。根據(jù)這一原理，營運資金的概念改寫為：與經(jīng)營性活動相關(guān)的流動資產(chǎn)-與經(jīng)營性活動相關(guān)的流動負(fù)債。

據(jù)此，可以將資產(chǎn)負(fù)債表再次分類，如表1。

根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的基本平衡公式：資產(chǎn)=負(fù)債+所有權(quán)益，可以將表1分解移項整理為：

現(xiàn)金性流動資產(chǎn)=（內(nèi)生權(quán)益-經(jīng)營性流動資產(chǎn)+經(jīng)營性流動負(fù)債）-投資性資產(chǎn)+（經(jīng)營性流動負(fù)債+外生權(quán)益），等式右邊的前三項反映經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，第四項反映投資活動現(xiàn)金流量，最后兩項反映籌資性現(xiàn)金流量。因此：

內(nèi)生權(quán)益變動=經(jīng)營性現(xiàn)金流量+（經(jīng)營性流動資產(chǎn)變動-經(jīng)營性負(fù)債變動）

經(jīng)過上述推進(jìn)演變，通過內(nèi)生權(quán)益的集中表現(xiàn)結(jié)果，將營運資金與經(jīng)營性現(xiàn)金流量緊緊捆綁在一起，使?fàn)I運資金擴(kuò)展到經(jīng)營性現(xiàn)金流量，充分揭示營運資金的概念本質(zhì)是與經(jīng)營活動相關(guān)的流動資產(chǎn)減去與經(jīng)營活動相關(guān)的流動負(fù)債，營運資金管理的本質(zhì)就是指以經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量控制為核心的一系列活動總稱。

三、營運資金分類

（一）按構(gòu)成要素分類的營運資金

按照構(gòu)成要素分類，可以把營運資金分為：流動資產(chǎn)與流動負(fù)債。一般而言，按資產(chǎn)與負(fù)債的流動性或周轉(zhuǎn)性對企業(yè)的資金進(jìn)行分類，即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)時間在一年以內(nèi)的為流動資產(chǎn)，負(fù)債在一年以內(nèi)的為流動負(fù)債。流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之差，即為凈營運資金。按此分類的方法，營運資金重點關(guān)注現(xiàn)金與有價證券的管理、應(yīng)收賬款的管理、存貨的管理、應(yīng)付賬款的管理等方面。現(xiàn)金與有價證券的管理集中在其持有量的研究上，如成本分析模式、存貨分析模式、隨機(jī)模式、資金預(yù)算管理等；應(yīng)收賬款管理的研究，主要集中在其信用政策與收賬政策的確定，以及對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、周轉(zhuǎn)率的計算等；存貨管理的研究，主要集中在最佳經(jīng)濟(jì)批量的確定，以及存貨周轉(zhuǎn)期與周轉(zhuǎn)率的計算等；應(yīng)付賬款的研究，主要集中在付款方式的選擇、是否放棄現(xiàn)金折扣等。

這種分類方法為營運資金提供了比較細(xì)致的分類，有助于營運資金的深化研究。然而，正是這種分類方法，把具有內(nèi)在緊密聯(lián)系的營運資金各部分割裂開來，分別去研究它們的最優(yōu)解。事實上，局部最優(yōu)并不代表整體上的最優(yōu)。其次，這種分類的解決主要集中在貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款上面，放棄了如其他應(yīng)收賬款、應(yīng)交稅費、應(yīng)付職工薪酬等。在某些時候，放棄的部分也恰好是對企業(yè)有關(guān)鍵影響的部分。

（二）按時間變動分類的營運資金

對于流動資產(chǎn)，如果按照時間變動性可以分為臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)。臨時性流動資產(chǎn)指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)，比如促銷季節(jié)的存貨、應(yīng)收賬款等；永久性流動資產(chǎn)則是指那些使企業(yè)處于經(jīng)營低谷也仍然需要保留的，用于滿足企業(yè)長期穩(wěn)定需要的流動資產(chǎn)。同時，流動性負(fù)債也可以分為臨時性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債。臨時性負(fù)債指為了滿足臨時流動資金需要所發(fā)生的負(fù)債，如文具企業(yè)在每年新學(xué)期前為滿足學(xué)生購買的需要，超量購入貨物而舉借的債務(wù)；自發(fā)性負(fù)債是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資日常運營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅費等。通過上述分類方法，主要研究如何確定營運資金持有量和如何籌資營運資金兩個方面的問題。這種分類方法單純的將營運資金分為臨時性和永久性營運資金，沒有考慮到各部分營運資金的相互聯(lián)系。

（三）按供應(yīng)鏈分類的營運資金

企業(yè)的營運資金從其使用角度來看，可以分為經(jīng)營活動的營運資金和經(jīng)營活動以外的資金。經(jīng)營活動營運資金如：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費等，這部分營運資金是追求周轉(zhuǎn)效率，從而達(dá)到提高盈利能力的目標(biāo)；經(jīng)營活動以外的資金，如貨幣現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、短期借款、交易性金融負(fù)債、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利等。這類營運資金與經(jīng)營性活動并無直接關(guān)系或已經(jīng)無法區(qū)分是經(jīng)營性活動、籌資性活動或投資性活動產(chǎn)生的結(jié)果。這兩大類營運資金按供應(yīng)鏈的分類方法結(jié)果見表2。

四、構(gòu)建營運資金業(yè)績評價體系

（一）傳統(tǒng)財務(wù)比率業(yè)績評價

在早期的營運資金管理業(yè)績評價時，多采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等財務(wù)比率指標(biāo)進(jìn)行分析。比率分析是一種傳統(tǒng)的分析技能，在分析企業(yè)財務(wù)時被用來分析評價企業(yè)狀況的各項財務(wù)變量之間的相互關(guān)系。首先，由于孤立地考察營運資金中的各項流動資產(chǎn)的管理狀況，如果試圖要說明應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款和存貨周轉(zhuǎn)評價的整體評價時，這種分析非常脆弱，而且在比率相互之間沖突時，出現(xiàn)此消彼長的現(xiàn)象。例如，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，緊縮客戶信用期，現(xiàn)金流入增加，但是勢必影響存貨的滯銷和銷售增長的放緩。其次，傳統(tǒng)分析計算公式，分子分母的經(jīng)濟(jì)含義相差甚遠(yuǎn)，例如，存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)，反映了存貨變?yōu)楝F(xiàn)金及應(yīng)收賬款的速度。其常用公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨。在這個公式里，分子所反映的是“產(chǎn)成品”到“銷售成本”這一環(huán)節(jié)的營運資金周轉(zhuǎn)過程，其矛盾在于：存貨所反映內(nèi)容比較廣泛，包括材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品，隨著經(jīng)營環(huán)節(jié)的進(jìn)行，人工成本和相關(guān)制造費用不斷投入，各環(huán)節(jié)的存貨價值也不斷增大，所體現(xiàn)的價值是完全不一樣的，最終產(chǎn)成品的價值達(dá)到最大值，由產(chǎn)成品轉(zhuǎn)移到銷售成本的價值也始終是最大的；而分母則是材料、在成品、產(chǎn)成品三者平均之和，其體現(xiàn)的存貨不是最大值。因此，在分子分母所代表經(jīng)濟(jì)含義不一致的情況下，分子始終代表最大值，而分母代表是一個均值，其計算結(jié)果，必將是夸大的。

由此可見，單一的財務(wù)比率對營運資金管理的評價，其計算公式的過程具有自身局限性，經(jīng)常會扭曲實際經(jīng)營管理的結(jié)果；營運資金管理是一個從投入到流出的整體鏈條，單個比率的最優(yōu)解，并不意味著整體管理的最優(yōu)解，容易出現(xiàn)顧此失彼的現(xiàn)象。

（二）現(xiàn)金周期業(yè)績評價

相對而言，國內(nèi)對營運資金業(yè)績評價的研究起步較晚，成果也相對較少。但也不乏優(yōu)秀的研究成果。其中代表之一是王竹泉、逢詠梅、孫建強(qiáng)（2007）在《會計研究》上發(fā)表了《國內(nèi)外營運資金管理研究的回顧與展望》一文，以營運資金重分類為切入點，提出了把營運資金按照其與供應(yīng)鏈或渠道的關(guān)系分為營銷渠道的營運資金（成品存貨+應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費）、生產(chǎn)渠道的營運資金（在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款）和采購渠道的營運資金（材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)）。在此基礎(chǔ)上，采用營運資金周轉(zhuǎn)期指標(biāo)為評價，分解為營銷渠道營運周轉(zhuǎn)期、生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期和采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期，具體計算公式為：

營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=365/（全年銷售收入/營銷渠道營運資金）=365×（成品+應(yīng)收賬款、票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費）/全年銷售收入

生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=365/（全年完工產(chǎn)品/生產(chǎn)渠道營運資金）=365×（在半品+半成品+平均其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款）/全年完工產(chǎn)品成本

采購渠道營運金周轉(zhuǎn)期=365/（全年材料采購金額/生產(chǎn)渠道營運資金）=365×（材料+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款、票據(jù)-應(yīng)交稅費）

經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期=365/（經(jīng)營活動營運資金總額/全年銷售收入）=365×（營銷渠道營運資金+生產(chǎn)渠道營運資金-采購渠道營運資金）/全年銷售收入

在上述評價時，計算公式分子分母的經(jīng)濟(jì)含義具有趨同性。此種營運資金業(yè)績評價體系容納了企業(yè)多個營運資金項目，解決了傳統(tǒng)指標(biāo)所考慮的營運資金項目太少的弊端，也解決了在計算營運資金周轉(zhuǎn)率時分子分母所代表的含義不一致的現(xiàn)象。但是，該評價體系并沒有把與營運資金關(guān)系緊密的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量聯(lián)系起來，并不能全面有效評價營運資金的管理水平。

（三）構(gòu)建基于閉環(huán)式的營運資金管理業(yè)績評價體系

在生產(chǎn)經(jīng)營中，資金的循環(huán)從購買材料開始，這一業(yè)務(wù)在資金的表現(xiàn)上分為直接支付或商業(yè)信用的欠款，但商業(yè)信用的欠款在信用期到來之時，仍需通過現(xiàn)金的支付。這一過程是經(jīng)營性現(xiàn)金投入和采購渠道營運資金形成的開始；接下來，是采購渠道的營運資金向生產(chǎn)渠道營運資金轉(zhuǎn)換到營銷渠道的營運資金，實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金的流入，實現(xiàn)一個完整的閉環(huán)式鏈條。

在經(jīng)營性活動中，營運資金與現(xiàn)金流量天生就是一對緊密體，營運資金與經(jīng)營性現(xiàn)金流量之間存在此消彼漲的關(guān)系。在考察營銷渠道營運資金的應(yīng)收賬款時，必須把主營業(yè)務(wù)收入的現(xiàn)金聯(lián)系在一起評價，在分析原材料時，須把支付存貨的現(xiàn)金和應(yīng)付賬款三者有機(jī)結(jié)合一起評價。在以往的業(yè)績評價體系中，較多的是對營運資金單個元素進(jìn)行評價，后來出現(xiàn)對以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的按渠道分類進(jìn)行評價。但這些評價方法，均忽視了營運資金管理的本質(zhì)，對經(jīng)營性現(xiàn)金流量管理，得出片面甚至錯誤的結(jié)論。例如：在物價上漲的年份，企業(yè)往往因為戰(zhàn)略因素儲備大量的原材料存貨，此時如果按傳統(tǒng)的業(yè)績評價方法，會得出采購渠道營運資金效率低下的結(jié)論，從而有可能大量削減存貨的錯誤決策；同時，大量儲備的原材料與應(yīng)付賬款和支付購買的現(xiàn)金，三者之間到底是一種什么樣的關(guān)系？對整個經(jīng)營性活動將產(chǎn)生何種影響？這是傳統(tǒng)營運資金業(yè)績評價所不能解決的。因此，建立新型的業(yè)績評價體系就是將營運資金與經(jīng)營性現(xiàn)金流量結(jié)合在一起評價。從上文論述得知：

內(nèi)生權(quán)益變動= 經(jīng)營性現(xiàn)金流量+（經(jīng)營性流動資產(chǎn)變動-經(jīng)營性流動負(fù)債變動）=（經(jīng)營性現(xiàn)金流入-經(jīng)營性現(xiàn)金流出）+（營銷渠道的營運資金變動+生產(chǎn)渠道營運資金變動+采購渠道的營運資金變動）=（經(jīng)營性現(xiàn)金流入+營銷渠道的營運資金變動）-（經(jīng)營性現(xiàn)金流出-生產(chǎn)渠道營運資金變動 - 采購渠道的營運資金變動）= 營運資金產(chǎn)出-營運資金投入= 營運資金盈余

營運資金投入產(chǎn)出比=經(jīng)營性產(chǎn)出/經(jīng)營性投入

根據(jù)上述推論的過程，得出基于閉環(huán)式的營運資金管理業(yè)績評價匯總表，見表3。

從表3可以看出，資金從投入，到采購渠道、生產(chǎn)渠道、營銷渠道，最后收到資金，完成了一個閉環(huán)式的鏈條。而營運資金投入產(chǎn)出比，正是這種閉環(huán)式業(yè)績評價的最終結(jié)果，這種結(jié)果，可以與同行業(yè)比較，或歷史比較，從而得出本財務(wù)期間營運資金管理的水平。

生產(chǎn)渠道與采購渠道的營運資金，評價表體系設(shè)計時，采用了經(jīng)營活動現(xiàn)金流出的抵減項。然而，正因為生產(chǎn)渠道與采購渠道的營運資金，其本身的構(gòu)造也是經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債的抵減而得。因此，生產(chǎn)渠道與采購渠道的營運資金也可以采用與經(jīng)營活動現(xiàn)金流出的加項來設(shè)計，從而會得到更好的理解，原理都是一樣，只不過在采用加項時，生產(chǎn)渠道與采購的營運資金內(nèi)部的經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債的抵減位置換一下即可。但兩者具體表現(xiàn)的財務(wù)含義還是有所區(qū)別的：1.生產(chǎn)渠道與采購渠道做經(jīng)營活動現(xiàn)金支出的抵減項，則生產(chǎn)渠道與采購渠道采用的是相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)減去相關(guān)經(jīng)營性負(fù)債，其結(jié)果表示經(jīng)營性資產(chǎn)的盈余狀況。如果結(jié)果是正數(shù)，表示是經(jīng)營性資產(chǎn)盈余為負(fù)數(shù)，即該渠道的經(jīng)營性資產(chǎn)小于經(jīng)營性負(fù)債，反之亦然。2.生產(chǎn)渠道與采購渠道做經(jīng)營活動現(xiàn)金支出的加減項，則生產(chǎn)渠道與采購渠道采用的是相關(guān)經(jīng)營性負(fù)債減去相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)，其結(jié)果表示經(jīng)營性負(fù)債的盈余狀況。如果結(jié)果是正數(shù)，表示是經(jīng)營性負(fù)債是負(fù)的，即該渠道的經(jīng)營性資產(chǎn)大于經(jīng)營性負(fù)債，反之亦然。從本文的研究角度，更加希望采用第1種表示經(jīng)營性資產(chǎn)盈余的表達(dá)方法。

五、結(jié)束語

隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)張，伴隨而來的則是日益復(fù)雜的流程管理，以及對企業(yè)財務(wù)和營運資金管理的更高要求。營運資金管理已經(jīng)成為企業(yè)財務(wù)管理的一個重要概念與重要內(nèi)容，它通過對以經(jīng)營性現(xiàn)金流量為核心的經(jīng)營性流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的優(yōu)化管理，以達(dá)到企業(yè)良好的獲利能力、償債能力和保持強(qiáng)勁的戰(zhàn)略競爭力。本文對營運資金概念本質(zhì)、分類與業(yè)績評價體系創(chuàng)新等方面進(jìn)行了有益的探討。

但是，本文的局限性在于：在構(gòu)建基于閉環(huán)式營運資金管理業(yè)績評價體系中，由于分類的要求，對財務(wù)核算的基礎(chǔ)工作要求非常高，企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)經(jīng)理人可以方便獲取得數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。而外部分析師，則比較難于完整取得真實性的數(shù)據(jù)，從而有可能影響該方法的進(jìn)一步推廣。

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