商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)研究

□ 王文璟 董 方

我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)久以來(lái)依賴(lài)存貸利差的盈利模式受到了利率市場(chǎng)化以及互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊，商業(yè)銀行面對(duì)挑戰(zhàn)也在積極尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)渠道。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)還是一片有待深度開(kāi)發(fā)的田地，給中小企業(yè)提供資金支持可以創(chuàng)造新的利潤(rùn)空間。投貸聯(lián)動(dòng)是小微企業(yè)對(duì)于資金求而不得和商業(yè)銀行對(duì)于存款貸而無(wú)門(mén)的有效解決方案，是將兩者資源錯(cuò)配重新有效整合的橋梁。

一、投貸聯(lián)動(dòng)的起源與定義

投貸聯(lián)動(dòng)作為商業(yè)銀行投資信貸領(lǐng)域一項(xiàng)具有改革特色的金融創(chuàng)新，誕生于美國(guó)上個(gè)世紀(jì)80年代，但是對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)這片廣闊的土地而言，投貸聯(lián)動(dòng)只是偏居一隅的新興角色。

所謂投貸聯(lián)動(dòng)，就是指股權(quán)、債權(quán)、貸方這三類(lèi)對(duì)于收益要求和風(fēng)險(xiǎn)偏好完全不同的金融機(jī)構(gòu)，因?yàn)閷?duì)企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段的差異化投資及融資需求而建立起的金融利益共同體，在共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行以權(quán)益融資和債務(wù)融資的方式獲得企業(yè)股權(quán)以及債權(quán)，企業(yè)以出讓權(quán)益獲得融資。簡(jiǎn)而言之，就是商業(yè)銀行在向中小企業(yè)放貸時(shí)，通過(guò)與風(fēng)投機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，以股權(quán)債權(quán)的收益補(bǔ)償信貸投放的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)發(fā)展過(guò)程可分為初創(chuàng)期、成熟期、過(guò)熟期。中小企業(yè)融資難的問(wèn)題多發(fā)于初創(chuàng)期，此時(shí)科創(chuàng)企業(yè)往往處于研發(fā)階段，前景不明朗，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不會(huì)選擇單獨(dú)進(jìn)入。而在我們目前的金融市場(chǎng)上，初創(chuàng)期的企業(yè)缺乏應(yīng)有的金融融資制度，加上我國(guó)金融市場(chǎng)層次單一，間接融資比例超過(guò)80%，而銀行業(yè)占所有金融資產(chǎn)的比重又超過(guò)90%，企業(yè)融資渠道狹隘，而銀行信貸由于風(fēng)險(xiǎn)控制又多傾向于成熟期和過(guò)熟期的企業(yè)，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性融資難題遲遲無(wú)法解決。

投貸聯(lián)動(dòng)的初衷就是為了解決高科技中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。因?yàn)閭鹘y(tǒng)貸款方式對(duì)于投資方而言是低收益、低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，只要風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償在合理的范圍內(nèi)，企業(yè)必須提供強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)措施才能獲得較低的利息收入，在此期間，銀行也錯(cuò)過(guò)了處于成長(zhǎng)期潛力巨大的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。因此，結(jié)合高科技中小企業(yè)不同生命周期的特點(diǎn)，尤其是處于種子期、初創(chuàng)期的中小企業(yè)，投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式能解融資難的燃眉之急。

投貸聯(lián)動(dòng)通過(guò)股權(quán)和債權(quán)的組合，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益分配方式進(jìn)行合理的整合，將企業(yè)高增長(zhǎng)帶來(lái)的投資收益與銀行債務(wù)性融資所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，能夠有效降低企業(yè)當(dāng)下與未來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)角度看，能夠?qū)⑵髽I(yè)未來(lái)成長(zhǎng)帶來(lái)的股權(quán)增值轉(zhuǎn)換成發(fā)展前期所需的融資資金，既滿(mǎn)足了企業(yè)的資金需求，同時(shí)也不用過(guò)度擔(dān)心因股權(quán)分散而導(dǎo)致的企業(yè)發(fā)展決策權(quán)的分散。從商業(yè)銀行角度看，除了債權(quán)收益之外，因在企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中全程參與，對(duì)于企業(yè)成熟后的客戶(hù)關(guān)系將會(huì)更加親密，從而提高了對(duì)中小型企業(yè)的金融服務(wù)能力，同時(shí)企業(yè)也會(huì)更加符合將來(lái)銀行信貸部門(mén)的資質(zhì)審查要求。

二、商業(yè)銀行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)的動(dòng)力

長(zhǎng)期以來(lái)，商業(yè)銀行貸款不得用于權(quán)益性投融資，商業(yè)銀行也就無(wú)法直接從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)，但是從2008年開(kāi)始，銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的印發(fā)，標(biāo)志著商業(yè)銀行能夠以發(fā)放的貸款作為并購(gòu)企業(yè)的“贖身費(fèi)”。同時(shí)金融監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始逐步采用功能監(jiān)管模式，開(kāi)展跨業(yè)監(jiān)管合作，提高監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的有效性，不斷創(chuàng)新監(jiān)管工具和手段，使得商業(yè)銀行對(duì)于投貸聯(lián)動(dòng)摩拳擦掌。

（一）科技在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。隨著科技的發(fā)展，信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛。投貸聯(lián)動(dòng)需要商業(yè)銀行有足夠的技術(shù)支持，例如對(duì)企業(yè)研究分析、投資分析軟件的應(yīng)用等。目前大多數(shù)商業(yè)銀行都有自己的科技團(tuán)隊(duì)，特別是大型國(guó)有商業(yè)銀行在科技團(tuán)隊(duì)的建設(shè)方面已經(jīng)日漸成熟，具備了一支人員配備齊、能力全面的科技隊(duì)伍。技術(shù)基礎(chǔ)為商業(yè)銀行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)提供了現(xiàn)實(shí)可能，也就更有動(dòng)力去進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)的進(jìn)一步探索。

（二）商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境在變化。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高以及對(duì)外開(kāi)放程度的進(jìn)一步深化，商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，國(guó)內(nèi)銀行產(chǎn)品的同質(zhì)化日趨嚴(yán)重，其他非銀行金融機(jī)構(gòu)如雨后春筍般涌現(xiàn)出來(lái)，與此同時(shí)，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)也在積極搶占國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)，客戶(hù)資源已不再是國(guó)有商業(yè)銀行的固有優(yōu)勢(shì)。另外，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，我國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)單純靠利差盈利的模式正面臨著巨大的挑戰(zhàn)。因此，面對(duì)如此激烈的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，商業(yè)銀行居安思危，必須尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)一方面可以使商業(yè)銀行探索業(yè)務(wù)發(fā)展新模式，為將來(lái)在與同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中打下良好基礎(chǔ)，另一方面有利于密切與企業(yè)的聯(lián)系，使企業(yè)對(duì)銀行的依賴(lài)性加強(qiáng)，擴(kuò)大客戶(hù)資源。

三、 商業(yè)銀行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)的優(yōu)勢(shì)

我國(guó)商業(yè)銀行在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，積累了豐富的客戶(hù)資源，在客戶(hù)中擁有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，特別是國(guó)有銀行，更是具有資金方面的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，這是一般的金融機(jī)構(gòu)所不能比擬的。同時(shí)，商業(yè)銀行的員工多是具備金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)的人才，這也為商業(yè)銀行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)提供了有利的條件，下面將從以下幾個(gè)方面詳細(xì)闡述商業(yè)銀行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)的優(yōu)勢(shì)。

（一）客戶(hù)資源廣泛且穩(wěn)定。商業(yè)銀行在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，積累了大量的客戶(hù)資源，而且這些客戶(hù)在短時(shí)間內(nèi)是很少流失的，從客戶(hù)的角度出發(fā)，相對(duì)于市場(chǎng)上雜亂不堪的小貸公司以及借款利率極高的擔(dān)保公司，客戶(hù)還是將銀行貸款作為融資的第一選擇。同時(shí)企業(yè)要做大做強(qiáng)，必須在銀行開(kāi)立結(jié)算賬戶(hù)，以賬戶(hù)為基點(diǎn)，以點(diǎn)帶面將客戶(hù)深度挖掘。這些客戶(hù)資源就是銀行最寶貴的財(cái)富，也是開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)的良好基礎(chǔ)。

（二）員工專(zhuān)業(yè)知識(shí)扎實(shí)。投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)需要經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)有扎實(shí)的專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)，這就要求經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要有專(zhuān)業(yè)的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)來(lái)為投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)營(yíng)，商業(yè)銀行在人才方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。首先，銀行業(yè)的工作人員多具備扎實(shí)的金融理論知識(shí)，對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)的市場(chǎng)運(yùn)作擁有更專(zhuān)業(yè)的研究視角；其次，在銀行業(yè)已有多家銀行進(jìn)行過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)的嘗試，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，這些都為其他商業(yè)銀行從事投貸聯(lián)動(dòng)的開(kāi)展提供了具有借鑒意義的范例。

（三）資金實(shí)力雄厚。我國(guó)商業(yè)銀行在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，積累了大量的資金，資產(chǎn)規(guī)模巨大，這是其他較小的金融機(jī)構(gòu)所無(wú)法抗衡的，同時(shí)由于資金來(lái)源廣泛，商業(yè)銀行基本不會(huì)出現(xiàn)由于資金鏈斷裂造成的投資終止，這是商業(yè)銀行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)扎實(shí)的財(cái)力基礎(chǔ)。與此同時(shí)，商業(yè)銀行吸收大量資金，卻由于放款渠道狹窄導(dǎo)致存貸比居高不下，投貸聯(lián)動(dòng)正好給商業(yè)銀行的資金提供一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可控的泄洪口。

（四）經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)豐富。各大商業(yè)銀行的“國(guó)際”牌全資子公司，是其母公司參與投貸聯(lián)動(dòng)的試水點(diǎn)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，這些公司既擁有熟悉國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)作的專(zhuān)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，又擁有國(guó)內(nèi)資深的專(zhuān)家顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，已成功運(yùn)作和管理多個(gè)基金，在基金的募集、運(yùn)作和管理方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，并實(shí)現(xiàn)了豐厚的投資收益。

四、商業(yè)銀行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)的困難

由于投貸聯(lián)動(dòng)涉及到商業(yè)銀行的多個(gè)部門(mén)，關(guān)聯(lián)的人員多、范圍廣，由此就會(huì)在管理、資金等方面產(chǎn)生一系列的困難，面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)。投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)首先涉及到一個(gè)“投”字，投資就意味著要與市場(chǎng)打交道，因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就是不可避免的，其中收益率風(fēng)險(xiǎn)就是影響最大的一種風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行在投資聯(lián)動(dòng)過(guò)程中，可能將資金投資到股票上，而股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存的一種證券投資方式，股價(jià)的波動(dòng)又是變幻莫測(cè)的，股價(jià)的大漲與大跌都將對(duì)商業(yè)銀行的收益狀況產(chǎn)生很大的影響，若股價(jià)大漲，當(dāng)然這會(huì)對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生積極的影響，可一旦股價(jià)大跌，這將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的形象和聲譽(yù)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響，進(jìn)而影響到商業(yè)銀行自身的股價(jià)。

（二）內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)。首先，商業(yè)銀行在實(shí)施投貸聯(lián)動(dòng)的過(guò)程中，要牽扯到銀行內(nèi)部的很多機(jī)構(gòu)和部門(mén)，例如信貸部、風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)部等，雖然各個(gè)主體在投貸聯(lián)動(dòng)的過(guò)程中具有統(tǒng)一的最終目標(biāo)，但由于每個(gè)部門(mén)都有其特定的操作流程和規(guī)章制度，因此這勢(shì)必會(huì)引起各部門(mén)之間的一些摩擦和沖突，因此這對(duì)商業(yè)銀行的內(nèi)部管理水平提出了很高的要求，它要求管理者要平衡好各方的關(guān)系，在商業(yè)銀行內(nèi)部形成團(tuán)結(jié)、融洽的工作氛圍，這樣才有利于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開(kāi)展。其次，由于在商業(yè)銀行內(nèi)部，各個(gè)部門(mén)之間存在著或多或少的相關(guān)性，這給投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展帶來(lái)了便利的同時(shí)，也會(huì)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)性。例如，一旦其中一個(gè)部門(mén)產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)通過(guò)這種相關(guān)性傳遞到其他部門(mén)，產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，進(jìn)而影響到整個(gè)商業(yè)銀行，甚至?xí)a(chǎn)生整個(gè)商業(yè)銀行的全線(xiàn)崩潰，這對(duì)商業(yè)銀行的打擊是致命的。

五、商業(yè)銀行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)的建議

本文認(rèn)為，在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場(chǎng)環(huán)境下，我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)可以從以下幾個(gè)方面逐步進(jìn)行優(yōu)化。

（一）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。投貸聯(lián)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)在前文中已進(jìn)行過(guò)闡述，商業(yè)銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益觀(guān)念，應(yīng)該對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)保持足夠的重視，而不是僅關(guān)注業(yè)務(wù)的收益性。商業(yè)銀行應(yīng)建立專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，嚴(yán)密監(jiān)控投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，防范風(fēng)險(xiǎn)。

（二）審慎選擇投資產(chǎn)品。市場(chǎng)上可供投資的產(chǎn)品眾多，商業(yè)銀行應(yīng)立足實(shí)際，選擇與自身的資金及風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的金融產(chǎn)品進(jìn)行投資。商業(yè)銀行應(yīng)充分依托專(zhuān)家的研究，對(duì)投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益有較為清楚的認(rèn)識(shí)，并不斷創(chuàng)新投資模式，以盡可能地規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）組建專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)。投貸聯(lián)動(dòng)涉及的領(lǐng)域范圍廣、風(fēng)險(xiǎn)高且專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，需要對(duì)某一領(lǐng)域發(fā)展、技術(shù)研究以及財(cái)務(wù)情況進(jìn)行綜合判斷。而人才的重要性，在任何企業(yè)都是極為重要的資源，特別是在投貸聯(lián)動(dòng)這種對(duì)人員的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)有較高要求的領(lǐng)域。在投貸業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行需要傳統(tǒng)的信貸人員，還需要對(duì)各個(gè)行業(yè)的研究比較精通的專(zhuān)家和在金融投資方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)的人員。因此，商業(yè)銀行應(yīng)組建一支屬于自己的高素質(zhì)的復(fù)合型人才團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)中的專(zhuān)家將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的投資、法律、咨詢(xún)等方面提供專(zhuān)業(yè)的建議，盡量少走彎路。

（四）積極尋求合作。從事投貸業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行不能因?yàn)樽陨砭哂械姆N種優(yōu)勢(shì)就單打獨(dú)斗，因?yàn)橐患疑虡I(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)雖然存在，但是其不足也是顯而易見(jiàn)的。因此，中小商業(yè)銀行應(yīng)積極尋求與大型國(guó)有商業(yè)銀行的合作，吸取其在投貸業(yè)務(wù)方面的優(yōu)點(diǎn)，彌補(bǔ)自身的不足。而對(duì)于大型商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，也應(yīng)該博眾家之長(zhǎng)，積極向國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)習(xí)，進(jìn)一步擴(kuò)大自身的優(yōu)勢(shì)。

投貸聯(lián)動(dòng)作為一項(xiàng)正日益發(fā)展的業(yè)務(wù)，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，是一種解決融資難問(wèn)題的新方法。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，是一個(gè)新的業(yè)務(wù)突破點(diǎn)。作為一項(xiàng)新興業(yè)務(wù)，我國(guó)商業(yè)銀行正在積極探索適合的發(fā)展模式，但由于市場(chǎng)發(fā)展程度有限、研究人員的經(jīng)驗(yàn)不足，投貸聯(lián)動(dòng)在我國(guó)的發(fā)展暴露出了一些問(wèn)題。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，金融理念的轉(zhuǎn)變以及運(yùn)作模式的逐漸成熟，投貸聯(lián)動(dòng)一定會(huì)在我國(guó)探索出適合我國(guó)現(xiàn)實(shí)國(guó)情的發(fā)展之路。

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