媒體融合中的風(fēng)險(xiǎn)投資思考

江作蘇，劉志斌

(華中師范大學(xué) 新聞傳播學(xué)院，武漢 430079)

2018年全國(guó)兩會(huì)報(bào)道中，由新華社與阿里巴巴聯(lián)手打造的“新華智云”，僅15秒就生成首條視頻，這種高效率不僅是技術(shù)的突破，也是國(guó)資與民企不同資源秉賦融合的效果。然而目前媒體圈也出現(xiàn)了若干“主流媒體當(dāng)然由政府買(mǎi)單”的說(shuō)法，其原因之一是媒體融合需要巨大投入，直至主張“將地方主要新聞媒體采編人員經(jīng)費(fèi)列入財(cái)政預(yù)算”[1]。這種傳統(tǒng)主流傳媒在市場(chǎng)有利時(shí)走市場(chǎng)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)重回體制內(nèi)保護(hù)的思路，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)走市場(chǎng)而獲得爆發(fā)式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)迥異。根據(jù)2016年財(cái)報(bào)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)騰訊市值已達(dá)16 081億元人民幣，約3 600億美元，約等于馬來(lái)西亞的國(guó)家年度GDP。[2]風(fēng)險(xiǎn)投資能否準(zhǔn)入媒體融合過(guò)程，以及準(zhǔn)入之后能否產(chǎn)生具有高靈活性的帶動(dòng)作用，是政策與市場(chǎng)契合的敏感點(diǎn)。在當(dāng)下媒體融合技術(shù)形態(tài)呈井噴式的升級(jí)中，不能消解對(duì)資本作用的關(guān)注。

一、媒體融合的發(fā)展歷程梳理

“媒體融合”，又叫“媒介融合”，這個(gè)概念最早由美國(guó)麻省理工學(xué)院的伊契爾·索勒·普爾(Ithiel de Sola Pool)提出，在其著作《自由的科技》當(dāng)中提到了“各種形式的融合”(Convergence of Modes)。他在書(shū)中寫(xiě)道：“‘各種(傳播)形式的融合’模糊了媒體之間的界限。”[3]

目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)界尚未對(duì)“媒體融合”有一個(gè)準(zhǔn)確說(shuō)法。在國(guó)內(nèi)，最早把“媒體融合”理念引入國(guó)內(nèi)的是中國(guó)人民大學(xué)的蔡雯，她在考察美國(guó)傳媒界發(fā)展史時(shí)譯介了“融合媒介”(Convergence Media)概念，即各種不同形態(tài)的媒介集中在一起。[4]但是這個(gè)理念并沒(méi)有跳出當(dāng)時(shí)的框架。南京大學(xué)丁柏銓認(rèn)為“媒介融合”是由新媒體及其他相關(guān)因素所促成的媒介間在諸多方面的相交融的狀態(tài)，需要從物質(zhì)層面、操作層面和理念層面理解。[5]喻國(guó)明則在《傳媒經(jīng)濟(jì)學(xué)》中認(rèn)為媒介融合是指報(bào)刊、廣播電視、互聯(lián)網(wǎng)所依賴(lài)的技術(shù)越來(lái)越趨同，以信息技術(shù)為中介，以衛(wèi)星、電纜、計(jì)算機(jī)技術(shù)等為傳輸手段，數(shù)字技術(shù)改變了獲得數(shù)據(jù)、現(xiàn)象和語(yǔ)言三種基本信息的時(shí)間、空間及成本，各種信息在同一平臺(tái)上得到了整合，媒介一體化趨勢(shì)明顯。[6]

2014年8月18日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于推動(dòng)傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》,文件中提及的是“媒體融合”。經(jīng)過(guò)行業(yè)多年的探索，業(yè)界和學(xué)界還有人提出所有權(quán)融合、策略性融合、結(jié)構(gòu)性融合、信息采集融合和新聞表達(dá)融合等觀點(diǎn)，在此不一一贅述。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，“媒體融合”又被賦予了社會(huì)性特色。在2015年的國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告當(dāng)中首次提及制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，積極推動(dòng)全社會(huì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與各行各業(yè)結(jié)合，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康等發(fā)展，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國(guó)際市場(chǎng)。[7]“媒體融合”正向多領(lǐng)域融合方向發(fā)展，并由政府和業(yè)界共同主導(dǎo)著“深度融合”。

二、媒體融合中風(fēng)險(xiǎn)投資具有的現(xiàn)實(shí)可行性

目前，媒介生態(tài)呈現(xiàn)的不是單純?cè)鲩L(zhǎng)，而是跳躍與融合。但是，傳統(tǒng)媒體融合的資源配置跟不上新的媒介市場(chǎng)發(fā)展，而社會(huì)資本進(jìn)入媒體融合市場(chǎng)潛力巨大，目前開(kāi)放度和開(kāi)發(fā)度都不足。在媒體融合過(guò)程中樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)，這是一個(gè)待補(bǔ)的缺項(xiàng)。

風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital)，一般是指投資人或投資機(jī)構(gòu)愿意冒風(fēng)險(xiǎn)，將資本投入于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并通過(guò)參與對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和咨詢(xún)服務(wù)，待企業(yè)成長(zhǎng)為規(guī)模企業(yè)后，適時(shí)出讓股權(quán)，以分享其高成長(zhǎng)所帶來(lái)的長(zhǎng)期資本增值的一種投資方式[8]，是一種集融資、投資、資本運(yùn)營(yíng)以及企業(yè)管理等多方融合的金融手段。

風(fēng)險(xiǎn)投資偏好投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和過(guò)去未開(kāi)放行業(yè)，這類(lèi)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)在初入階段需要巨大的資本，風(fēng)險(xiǎn)投資能為其提供急需的資金來(lái)源，加速科技成果向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)變，從而推動(dòng)企業(yè)的良性發(fā)展。風(fēng)投周期較長(zhǎng)，一般為4—6年，長(zhǎng)則達(dá)7—10年。我國(guó)的一些知名互聯(lián)網(wǎng)公司和科技公司在發(fā)展初期都受惠于風(fēng)險(xiǎn)投資，通過(guò)吸納風(fēng)險(xiǎn)資金的注入，使公司在發(fā)展初期有穩(wěn)定的資金來(lái)源，騰訊、百度、阿里巴巴、小米等無(wú)一例外?；谖覈?guó)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)成分享有平等社會(huì)地位的憲法原則，傳統(tǒng)媒體可以考慮借用社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)發(fā)展自身的媒體融合。

媒體融合依賴(lài)高新技術(shù)，需要大量資金投入研發(fā)，但當(dāng)前國(guó)有媒體自有資金有限。一方面，技術(shù)開(kāi)發(fā)跟風(fēng)險(xiǎn)投資的投資偏好相符，其本身具有甘冒風(fēng)險(xiǎn)的資源秉賦。另一方面，雖然風(fēng)險(xiǎn)投資者偏好追求高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)，但是也有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在要求，我國(guó)媒體具有強(qiáng)大的公信力和影響力，加上以政府作為信用支撐，風(fēng)險(xiǎn)投資者更愿意往這個(gè)以往未開(kāi)放的領(lǐng)域發(fā)展。而一些地方媒體產(chǎn)業(yè)，規(guī)模主要以中小型為主，所需資金有限，這也是風(fēng)險(xiǎn)投資者所青睞的?？梢哉f(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資是能改善傳媒行業(yè)的一個(gè)資本之橋。我國(guó)目前的媒體改造多為短期內(nèi)提升業(yè)績(jī)?yōu)橹?，真正需要長(zhǎng)遠(yuǎn)升級(jí)的是媒體融合，投資媒體融合是一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的過(guò)程，對(duì)于未來(lái)的收益并不確定，這就意味著風(fēng)險(xiǎn)會(huì)變大，一般銀行貸款方式不具有這種“劣后式”(發(fā)生虧損位于最后清償)偏好，因此尋求風(fēng)險(xiǎn)投資是新興產(chǎn)業(yè)通行的取向。

媒體融合需要重新組建新的部門(mén)，打造新的傳播價(jià)值鏈，相當(dāng)于流程再造。媒體融合的發(fā)展已經(jīng)走向跨界的深度融合，對(duì)于媒體而言，除了鞏固自己的領(lǐng)域，如新聞發(fā)布、廣告投放、印刷和出版等業(yè)務(wù)，還要向其他產(chǎn)業(yè)融合，如教育、旅游、餐飲等第三產(chǎn)業(yè)延伸，但傳統(tǒng)媒體的業(yè)務(wù)主力軍是一般采編人員，不擅長(zhǎng)新領(lǐng)域，容易帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。媒體融合過(guò)程當(dāng)中高技術(shù)研發(fā)周期較長(zhǎng)，應(yīng)用到市場(chǎng)當(dāng)中的受歡迎程度未知，也存在邊際效用失效的或有風(fēng)險(xiǎn)。[9]所以一般風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)會(huì)派出若干名代表到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，這些人具備高度的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和投資分析水平，參與制定風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃，引入先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念，監(jiān)督或加強(qiáng)交流，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資的預(yù)期效果。

除已有的鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)媒體的在主板IPO或借殼上市方式之外，目前還有若干吸納社會(huì)資金的路徑。

(1)借用新三板吸納社會(huì)資金

傳統(tǒng)媒體在進(jìn)行媒體融合過(guò)程中需要更多的資本投資，利用新三板(全國(guó)非上市公司股權(quán)交易平臺(tái))則能借助這種契機(jī)發(fā)展自身的全媒體，傳統(tǒng)媒體可以運(yùn)用此機(jī)會(huì)整合優(yōu)勢(shì)資源，調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2014年7月，湖北荊楚網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司正式掛牌“新三板”，由湖北日?qǐng)?bào)傳媒集團(tuán)控股，成為首家掛牌資本市場(chǎng)的全國(guó)省級(jí)重點(diǎn)新聞網(wǎng)站，新三板上市后的荊楚網(wǎng)憑借資本市場(chǎng)，加快了新興媒體領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)布局建設(shè)。在發(fā)展迅速的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，荊楚網(wǎng)創(chuàng)建新終端，搶得輿論陣地。[10]

傳統(tǒng)媒體掛牌“新三板”，借助向特定的投資者定向增發(fā)股份，提高自身信用等級(jí)，實(shí)現(xiàn)快速融資。另外在“新三板”上市的媒體及其股東的股票能夠在市場(chǎng)以較高的價(jià)格進(jìn)行流通，實(shí)現(xiàn)媒體的快速增值，作為國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的媒體融合，當(dāng)?shù)卣紩?huì)有相關(guān)政策支持，使報(bào)業(yè)新媒體向上一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展。掛牌“新三板”之后，雖然主要由機(jī)構(gòu)投資交易而非股民買(mǎi)賣(mài)交易，資金籌措功能遜于主板，但如果經(jīng)營(yíng)得法，仍可以借助于社會(huì)資本完成一些融合項(xiàng)目，把傳統(tǒng)媒體部分受眾引向互聯(lián)網(wǎng)，為發(fā)展媒體融合提供基礎(chǔ)。

(2)成立二級(jí)公司，借助社會(huì)資本壯大自身力量

傳統(tǒng)媒體的技術(shù)短板大大阻礙其媒體融合的進(jìn)程，與新媒體相比，傳統(tǒng)媒體缺少互聯(lián)網(wǎng)思維，缺少數(shù)據(jù)研究與技術(shù)團(tuán)隊(duì)，缺少聚集用戶(hù)的平臺(tái)和手段。傳統(tǒng)媒體的融合之路，就需要以數(shù)字化優(yōu)先，建立大數(shù)據(jù)、云平臺(tái)和云計(jì)算等技術(shù)體系。在傳統(tǒng)媒體控股的情況下，可以成立二級(jí)公司，借用風(fēng)險(xiǎn)投資，共同組建媒體技術(shù)公司，補(bǔ)齊自己在技術(shù)上的短板，以風(fēng)投帶來(lái)的技術(shù)和資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)行媒體融合。在《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2017年修訂)》的條文就指出，允許外商投資數(shù)字編輯設(shè)備、VR和AR設(shè)備的研發(fā)和制造、演出場(chǎng)所經(jīng)營(yíng)等行業(yè)，而這些行業(yè)正是媒體融合發(fā)展中所需要的，傳統(tǒng)媒體與外資成立的技術(shù)公司，既能在保證得到外國(guó)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，又能提升和加快媒體融合的質(zhì)量和進(jìn)程。[11]《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》的第一條就指出，為了擴(kuò)大國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和技術(shù)交流，允許外國(guó)公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人，按照平等互利的原則，經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)，在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，同中國(guó)的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織共同舉辦合營(yíng)企業(yè)。[12]同時(shí)，如果是優(yōu)質(zhì)的合資公司還可以在香港交易所上市和登陸美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)，以獲取更大的國(guó)際影響力，吸納更多海外資金。

(3)向社會(huì)發(fā)行公司債券籌資

我國(guó)的媒體實(shí)行“事業(yè)性質(zhì)，企業(yè)管理”的模式，媒體作為一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)主體，自負(fù)盈虧，具備發(fā)債主體資格的一般屬性，作為一種純債務(wù)式的投資工具，風(fēng)險(xiǎn)投資者以債券形式為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)注入風(fēng)險(xiǎn)資本，能夠獲得與債券相關(guān)的合法權(quán)益，其好處在于，它是一種安全系數(shù)較高的投資方式，能夠穩(wěn)定獲得盈利，一旦被投資企業(yè)破產(chǎn)清算也能享有優(yōu)先清償權(quán)，而它的缺點(diǎn)就在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)沒(méi)有足夠的影響力和控制力，不能夠分享其成長(zhǎng)所帶來(lái)的收益，根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，一般不適用于早期發(fā)展沒(méi)有或者較少銷(xiāo)售收入和盈利記錄的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。[13]

(4)通過(guò)股權(quán)式眾籌募集資金

眾籌是一種融資模式，融資者既能從投資者手中獲得項(xiàng)目所需要的資金，而且還能夠從投資者那里獲得資金以外的其他資源。[14]股東基于契約精神結(jié)成聯(lián)盟，眾籌將原本各不相識(shí)的投資者組成面向同一利益的強(qiáng)關(guān)系，激發(fā)每一位參與眾籌的投資個(gè)人的積極性。有學(xué)者認(rèn)為，經(jīng)過(guò)眾籌平臺(tái)檢驗(yàn)，能使風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)所投項(xiàng)目有更為全面的判斷，方便安排后續(xù)融資環(huán)節(jié)。等到后期產(chǎn)品相對(duì)完善和完備的狀態(tài)下，在下游開(kāi)發(fā)或規(guī)模化擴(kuò)張的時(shí)候，銀行信貸資金再行介入，這與銀行系統(tǒng)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)控體系也比較一致。

此外，設(shè)備租賃、產(chǎn)權(quán)抵押、項(xiàng)目合資、合股分成，這些靈活融資方式，都有風(fēng)險(xiǎn)式進(jìn)入的路徑，在其他產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域有成熟運(yùn)用模式，可供媒體融合借鑒。

以資本為紐帶的融合只是手段，目的在于達(dá)到以下兩項(xiàng)要件。

(1)從形式融合走向跨界深度融合

普爾在《自由的科技》當(dāng)中提及“傳播形式的融合”，按照他的假設(shè)，就是把大眾傳播媒介進(jìn)行融合，打造成一個(gè)具備全媒介功能的形態(tài)。如今“三網(wǎng)融合”將電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行融合，可以說(shuō)是側(cè)重于媒介功能的整合。隨著社會(huì)的發(fā)展，人們對(duì)于媒介有了更高的功效要求，媒介之間的邊界和功能不斷并聯(lián)和融合。

以“互聯(lián)網(wǎng)+”作為契機(jī)，傳統(tǒng)媒體在媒體融合過(guò)程當(dāng)中以“互聯(lián)網(wǎng)思維”思考問(wèn)題，開(kāi)始實(shí)現(xiàn)融合經(jīng)營(yíng)，進(jìn)軍會(huì)展、藝術(shù)品、教育和生活服務(wù)等領(lǐng)域。傳播為生活而生，人的需求決定傳播技術(shù)的發(fā)展走向，被稱(chēng)為“數(shù)字時(shí)代麥克盧漢”的保羅·萊文森就指出“媒介人性化代進(jìn)”是一個(gè)不斷過(guò)程。當(dāng)前人們不只限于用媒介閱讀新聞等，更多是把媒介與自己生活進(jìn)行勾連，滿(mǎn)足生活和精神需求。行業(yè)間的融合能實(shí)現(xiàn)媒介與其他行業(yè)的功能互補(bǔ)，業(yè)界已有“新聞+服務(wù)”“新聞+社交”等形式，如羊城晚報(bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)開(kāi)發(fā)的數(shù)字化媒體融合轉(zhuǎn)型的旗艦產(chǎn)品“羊城派”，就是基于本地特色的多效能垂直服務(wù)客戶(hù)端。[15]

(2)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)基礎(chǔ)性和深度性結(jié)合的應(yīng)用

科技是媒體融合中不可或缺的要素，通過(guò)以資本為紐帶的媒介融合，就是要從根本上做強(qiáng)媒介的“底盤(pán)”，要求媒體把大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)等技術(shù)全面應(yīng)用到傳播當(dāng)中，讓技術(shù)主導(dǎo)的傳播手段，始終緊貼和引領(lǐng)媒介發(fā)展。這方面還只是起步，2014年，央視聯(lián)合百度打造“據(jù)說(shuō)春運(yùn)”特別節(jié)目，通過(guò)源于百度地圖當(dāng)中的LBS定位數(shù)據(jù)，將當(dāng)年春運(yùn)的人口遷徙情況以可視化形式呈現(xiàn)給觀眾。[16]此外，浙報(bào)集團(tuán)旗下的上市公司浙數(shù)文化募集資金19.5億元構(gòu)建大數(shù)據(jù)生態(tài)圈。[17]2015年11月，新華社推出寫(xiě)稿機(jī)器人“快筆小新”，撰寫(xiě)體育賽事和財(cái)經(jīng)信息的稿件。[18]再如虛擬現(xiàn)實(shí)VR技術(shù)，在2016年大規(guī)模應(yīng)用到媒體新聞報(bào)道當(dāng)中，“VR+新聞”的形式成為當(dāng)年的熱點(diǎn)。[19]2017年11月美國(guó)總統(tǒng)特朗普訪(fǎng)華期間，媒體競(jìng)爭(zhēng)覆蓋到活動(dòng)的每一秒，其同步程度和一源多用、一稿多分，如果沒(méi)有功能強(qiáng)大的數(shù)字化移動(dòng)傳播平臺(tái)的支撐，那是不可想象的。2018年黨的十九大期間，各大媒體集團(tuán)正是依靠巨資投入的“中央廚房”發(fā)揮作用，才使得傳播樣式與傳播時(shí)效有了大幅提高。而新華社、阿里巴巴聯(lián)手打造的“新華智云”公司，在資本融合后帶來(lái)技術(shù)融合跨越，得以通過(guò)大數(shù)據(jù)及人工智能技術(shù)提供涉及內(nèi)容采集、編輯、存儲(chǔ)、分發(fā)等全新聞鏈路的專(zhuān)有技術(shù)，重新定義大數(shù)據(jù)時(shí)代內(nèi)容生產(chǎn)者的核心競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)生了裂變效果。

三、培育風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入的環(huán)境

從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度考察，任何新舊業(yè)態(tài)的融合，都不僅只是技術(shù)或市場(chǎng)的疊加，而是各類(lèi)資源秉賦的重新組合與制度再造。“媒體融合”最早被認(rèn)為是“‘各種傳播形式的融合’模糊了媒體之間界限，甚至是一些點(diǎn)對(duì)點(diǎn)之間的傳播相加”[3]。后來(lái)，美國(guó)新聞學(xué)會(huì)媒介研究中心主任安德魯則強(qiáng)調(diào)最值得關(guān)注的并不是集中各種媒介的操作平臺(tái),而是媒介之間的合作模式。[注]Andrew Nachison.Good business or good journalism? Lessons from the bleeding edge, A presentation to the World Editors’ Forum, Hong Kong，June 5，2001，轉(zhuǎn)引自蔡騏,吳曉珍.媒介融合趨勢(shì)下的電視臺(tái)網(wǎng)融合之道[J].中國(guó)廣播電視學(xué)刊,2008,(2):55-56.經(jīng)過(guò)多年探索，業(yè)界學(xué)界相繼提出所有權(quán)融合、策略性融合、結(jié)構(gòu)性融合、信息采集融合和新聞表達(dá)融合等觀點(diǎn)。從業(yè)界的媒體融合發(fā)展實(shí)踐來(lái)看，可總結(jié)出以下新業(yè)態(tài)特點(diǎn)，政策需要跟上業(yè)態(tài)的發(fā)展變化，也就是要形成一種合適的秉賦環(huán)境。

(一)建立風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)投資享有退出權(quán)是市場(chǎng)通行原則，這樣風(fēng)投可在成熟之時(shí)將其所持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給他人，風(fēng)投的退出機(jī)制是否流暢，影響到投資者的熱情高低。風(fēng)投的退出方式主要有IPO退出、股權(quán)回購(gòu)?fù)顺?、清算和企業(yè)并購(gòu)?fù)顺龅龋糠N退出方式都有其各自的條件和特點(diǎn)。退出方式的選擇會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)投資者的盈虧，因而風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式在投資前需要考慮。如果我國(guó)鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資者涉足媒體融合領(lǐng)域，則需要建立合理的風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制，以使雙方獲取合理利益。[20]

(二)創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的政策環(huán)境

風(fēng)險(xiǎn)投資在一定程度上依賴(lài)于政策環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)投資存在高風(fēng)險(xiǎn)、投資時(shí)間長(zhǎng)的特點(diǎn)，如果政策不穩(wěn)定或沒(méi)有相關(guān)政策法規(guī)的支持，會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)投資者的熱情。當(dāng)前中國(guó)媒體融合快速發(fā)展，如果建立相關(guān)有利于媒體融合的風(fēng)險(xiǎn)投資政策，將有利推動(dòng)媒體融合的風(fēng)險(xiǎn)投資。

(三)建立媒體融合評(píng)估機(jī)制

當(dāng)前我國(guó)的媒體融合缺乏一套具體、科學(xué)的評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)體系，這樣就使媒體對(duì)其成果的認(rèn)定存在偏差。如果官方有一套具體科學(xué)的評(píng)價(jià)體系，則有利于媒體自身發(fā)展媒體融合。從風(fēng)險(xiǎn)投資的角度來(lái)說(shuō)，媒體融合的評(píng)估機(jī)制則會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)媒體融合領(lǐng)域的判斷，雖然風(fēng)投機(jī)構(gòu)會(huì)有專(zhuān)職部門(mén)負(fù)責(zé)企業(yè)的專(zhuān)業(yè)評(píng)估，但如果官方有一個(gè)具體科學(xué)的評(píng)估體系或者評(píng)估報(bào)告[21],那么風(fēng)險(xiǎn)投資者就能更加充分認(rèn)識(shí)所投企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)和效能，從而推動(dòng)社會(huì)上的風(fēng)險(xiǎn)投資者產(chǎn)生投資愿望。

就舊的環(huán)境而言，國(guó)有媒體的存續(xù)起點(diǎn)雖溯及久遠(yuǎn)，但在計(jì)劃體制下并不涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的交換，因而初始的產(chǎn)品稟賦多為低于生產(chǎn)成本進(jìn)入流通的產(chǎn)品；盡管它可能以商品、貨幣或其他金融資產(chǎn)(債券)的形式在會(huì)計(jì)課目中存在，所以有：

K≠或﹤N+M

其中，K為產(chǎn)品的初始稟賦，是留存的名義余額；N是勞動(dòng)力成本；M為物料成本。

此狀態(tài)下的產(chǎn)品價(jià)格變化即稟賦的賦值，不一定意味著成本、利潤(rùn)變化，可能只是政策需要所致。而媒體融合的業(yè)態(tài)，是在新的秉賦環(huán)境下展開(kāi)的，一方面，國(guó)有媒體在經(jīng)過(guò)了多年的“事業(yè)單位、企業(yè)管理”體制之后，媒體的市場(chǎng)主體地位已經(jīng)確立，甚至有相當(dāng)數(shù)量的媒體如“浙傳媒”已經(jīng)成為上市的公眾公司。另一方面，媒體融合所要融入的要素一方，即新興的計(jì)算機(jī)行業(yè)中，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)均為民營(yíng)資本，如ABT(阿里巴巴、百度、騰訊)。廣義的生產(chǎn)要素稟賦理論指出，當(dāng)交易使各方在商品的市場(chǎng)價(jià)格、生產(chǎn)要素的價(jià)格相等的情況下，密集使用本方具有相對(duì)稟賦優(yōu)勢(shì)以釋放能量，可以給交易雙方帶來(lái)低成本的市場(chǎng)擴(kuò)張，這是媒體融合理想的新的共有秉賦環(huán)境。

四、打造風(fēng)險(xiǎn)投資的存續(xù)條件

通過(guò)前文的論述，風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入媒體融合領(lǐng)域是可行和有作為的。在為媒體融合引入風(fēng)險(xiǎn)投資的同時(shí)，需要為風(fēng)險(xiǎn)投資在媒體融合中的存續(xù)創(chuàng)造條件。

(一)遵循社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)邏輯

1992年，黨的十四大報(bào)告把建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革新的目標(biāo)，提出要使市場(chǎng)在國(guó)家宏觀調(diào)控下對(duì)資源配置起基礎(chǔ)性作用。

而在20世紀(jì)90年代中期，就有學(xué)者指出新聞媒體面臨新的挑戰(zhàn)，其核心在于如何處理好新聞媒體的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系，并且展望新聞報(bào)道的著眼點(diǎn)要轉(zhuǎn)到市場(chǎng)上來(lái)[22]，按照此思路，如果媒體在發(fā)展媒體融合的時(shí)候能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，在履行社會(huì)責(zé)任的同時(shí)，要滿(mǎn)足社會(huì)需求，把市場(chǎng)作為媒體融合配置的重要檢驗(yàn)手段，畢竟風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入，證明這個(gè)行業(yè)具有風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收入 (Compensate for Risk-taking)的潛在秉賦，媒體融合得到市場(chǎng)對(duì)其的市場(chǎng)價(jià)值的認(rèn)可。

另外，我國(guó)的新聞事業(yè)有其特殊的一面，當(dāng)下普遍認(rèn)定媒體融合的短板在于資源配置方式，尤其是傳統(tǒng)媒體，當(dāng)下需要媒體功能多元釋放，承擔(dān)更多經(jīng)濟(jì)文化和社會(huì)服務(wù)的職能，所以升級(jí)壓力迫切，而升級(jí)的資金資源緊缺。如果只是依靠政府補(bǔ)助用于巨大的媒介融合投資需求，或者單憑媒體自身利潤(rùn)留成以發(fā)展媒體融合，無(wú)疑是杯水車(chē)薪。

融合是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，因而實(shí)現(xiàn)媒體融合，應(yīng)該要高瞻遠(yuǎn)矚，具有工匠精神和企業(yè)家精神，但是對(duì)于媒體負(fù)責(zé)人來(lái)說(shuō)，最簡(jiǎn)單的做法就是跟熱點(diǎn)，哪個(gè)領(lǐng)域有顯性影響，就往哪里用一點(diǎn)投資。傳統(tǒng)媒體的融合是技術(shù)與管理體制的深層改革，不能一蹴而就，做到敢拼敢闖，有豐富的新興媒體專(zhuān)業(yè)知識(shí)和見(jiàn)解，在媒體發(fā)展上著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，厚積薄發(fā)。

傳統(tǒng)媒體擁抱互聯(lián)網(wǎng)的過(guò)程緩慢，而此時(shí)商業(yè)性網(wǎng)絡(luò)傳媒巨頭占領(lǐng)市場(chǎng)，這些企業(yè)憑借多年積累的商譽(yù)，能大量融資，而傳統(tǒng)媒體要加快融合過(guò)程，也需要加大資金的投入，但普遍融資缺術(shù)。目前，資本進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為常態(tài)，尤其是外資，均已進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的多個(gè)領(lǐng)域，但是資本進(jìn)入主流媒體或者傳統(tǒng)媒體仍然存在壁壘。目前，媒體的資金并不充足，商貸成本高昂，而把民間資本引導(dǎo)進(jìn)入媒體融合的投融資當(dāng)中，可以有效解決傳統(tǒng)媒體在媒體融合的資金難問(wèn)題。其實(shí)民間資本進(jìn)入國(guó)家重要行業(yè)的例子很多，早在2012年國(guó)家國(guó)防科技工業(yè)局與解放軍總裝備部就聯(lián)合印發(fā)《鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入國(guó)防科技工業(yè)領(lǐng)域的實(shí)施意見(jiàn)》，明確提出要進(jìn)一步擴(kuò)大民間資本進(jìn)入國(guó)防技工領(lǐng)域，促進(jìn)武器裝備和國(guó)防科技工業(yè)發(fā)展[23]，軍工行業(yè)這一涉及國(guó)家安全的重大行業(yè)，都能允許國(guó)內(nèi)民間資本投資，那么傳統(tǒng)媒體行業(yè)就更有利用民間資本加速媒體融合的空間。

(二)改善管理體制

在“事業(yè)屬性、企業(yè)管理”的框架下，我國(guó)媒體的經(jīng)營(yíng)能穩(wěn)健發(fā)展，但是新聞媒體仍帶有行政色彩，如果涉及與其他企業(yè)的商業(yè)合作，媒體負(fù)責(zé)人會(huì)擔(dān)心對(duì)媒體的掌控力削弱的問(wèn)題。

在《關(guān)于〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定〉的說(shuō)明》中，習(xí)近平總書(shū)記就指出“從實(shí)踐看，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和應(yīng)用飛速發(fā)展，現(xiàn)行管理體制存在明顯弊端，主要是多頭管理、職能交叉、權(quán)責(zé)不一、效率不高。同時(shí)，隨著互聯(lián)網(wǎng)媒體屬性越來(lái)越強(qiáng)，網(wǎng)上媒體管理和產(chǎn)業(yè)管理遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上形勢(shì)發(fā)展變化……如何加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)法制建設(shè)和輿論引導(dǎo)，確保網(wǎng)絡(luò)信息傳播秩序和國(guó)家安全、社會(huì)穩(wěn)定，已經(jīng)成為擺在我們面前的現(xiàn)實(shí)突出問(wèn)題?！盵24]因而如何理順管理體制，關(guān)系到媒體融合發(fā)展到何等水平。

通過(guò)資金注入倒逼媒體內(nèi)部改善管理體制。風(fēng)險(xiǎn)投資的一個(gè)特點(diǎn)就在于，投資者不單只是為被投資企業(yè)提供資本支持，更重要的是嵌合入了制度性的影響力。風(fēng)險(xiǎn)投資者在企業(yè)當(dāng)中投入資源，同時(shí)為了確保達(dá)到預(yù)期的投資效果，就必須參與到企業(yè)的資源配置和經(jīng)營(yíng)管理當(dāng)中。但是從國(guó)有媒體經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，一直遵循著“事業(yè)性質(zhì)，企業(yè)管理”的原則運(yùn)營(yíng)媒體，這與風(fēng)投者需要參與到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的特點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)矛盾。媒體具有平臺(tái)作用，獲得風(fēng)險(xiǎn)資金的同時(shí)如何協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題，確保資本逐利的正當(dāng)性與尺度性，是必須思考的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。當(dāng)這些問(wèn)題有一個(gè)具體而又完美的解決方案時(shí)，會(huì)出現(xiàn)一波適合中國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資熱潮。[25]

“企業(yè)管理”則意味著媒體進(jìn)行企業(yè)化管理、市場(chǎng)化運(yùn)作，但是傳統(tǒng)媒體在用人、考核和經(jīng)營(yíng)等機(jī)制不能緊跟時(shí)代，成為阻礙其媒體融合發(fā)展的重要原因，如果媒體能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資者青睞，實(shí)現(xiàn)媒體融合和媒體經(jīng)營(yíng)的利益最大化，該媒體的各項(xiàng)機(jī)制就必須符合市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)律，倒逼媒體內(nèi)部機(jī)制改革，打造風(fēng)險(xiǎn)投資的存續(xù)條件。

在與媒介密切關(guān)聯(lián)的印刷行業(yè)中，國(guó)家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本已實(shí)行全面的準(zhǔn)入，這些企業(yè)在技術(shù)形態(tài)上普遍都已走上融合之路。例如，專(zhuān)注于互聯(lián)網(wǎng)印刷和設(shè)計(jì)服務(wù)的云印技術(shù)(深圳)有限公司，2014年創(chuàng)立之初就獲得1 000萬(wàn)元的天使輪融資，3年后又獲得5 000萬(wàn)元A+輪融資。[26]根據(jù)調(diào)查反饋，這個(gè)企業(yè)使資本認(rèn)可的三大利器是：商業(yè)模式合理、平臺(tái)技術(shù)先進(jìn)、管理團(tuán)隊(duì)有能力。實(shí)際上，這類(lèi)印刷企業(yè)具有媒介的功能，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)出版就是新型的媒介傳播形態(tài)，合理的宏觀管理之下并沒(méi)有出現(xiàn)負(fù)面社會(huì)功能，可以作為對(duì)傳統(tǒng)主流媒介進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本管理的參考對(duì)象。

李良榮在《中國(guó)新聞傳媒業(yè)的新生態(tài)、新業(yè)態(tài)》一文指出，我國(guó)目前基本形成了以混合所有制為標(biāo)志的傳媒新體制，傳統(tǒng)媒體仍是由國(guó)家所有和管理，在互聯(lián)網(wǎng)部分的新媒體，則多數(shù)由民營(yíng)資本所持有，而當(dāng)前的傳媒格局已經(jīng)由新老媒體共同組成，在新媒體沖擊之下，互聯(lián)網(wǎng)媒體開(kāi)始主導(dǎo)傳媒行業(yè)，傳統(tǒng)媒體的經(jīng)營(yíng)環(huán)境每況愈下，報(bào)業(yè)的收入呈現(xiàn)“斷崖式”下跌[27]，如《東方早報(bào)》、《京華時(shí)報(bào)》和《渤海早報(bào)》等一批報(bào)紙均?？蛘咝菘?，或轉(zhuǎn)戰(zhàn)新媒體市場(chǎng)，民營(yíng)新媒體開(kāi)始占據(jù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，除了老牌的國(guó)家級(jí)媒體《人民日?qǐng)?bào)》、新華社通過(guò)其地位獲得技術(shù)和資金的支持仍能發(fā)揮其作用，以“今日頭條”和“一點(diǎn)資訊”為代表的以“算法”進(jìn)行精準(zhǔn)推送的新聞資訊平臺(tái)正在成為人們獲取信息的重要渠道，傳統(tǒng)媒體開(kāi)始成為平臺(tái)媒體的“內(nèi)容供應(yīng)商”。

(三)堅(jiān)持媒介、資本和產(chǎn)業(yè)的融合

媒體融合的目的，是要鞏固宣傳思想文化陣地、壯大主流思想輿論，占領(lǐng)信息傳播的制高點(diǎn)。而媒體融合的發(fā)展，不是一項(xiàng)短期工程，媒體的設(shè)備、人員和經(jīng)營(yíng)等都是需要長(zhǎng)期的轉(zhuǎn)變，其中耗資巨大，必然對(duì)資本產(chǎn)生渴求。多元資本進(jìn)入媒介市場(chǎng)，商業(yè)性媒介形成了百度、阿里巴巴和騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。這些網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)加入到新媒體的經(jīng)營(yíng)當(dāng)中，逐漸打通產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建了新的生態(tài)圈。阿里巴巴已大舉進(jìn)軍傳媒細(xì)分市場(chǎng)，逐漸將金融、電商和文化產(chǎn)業(yè)打通實(shí)現(xiàn)融合經(jīng)營(yíng)。騰訊則已經(jīng)基于在線(xiàn)平臺(tái)建立全方位的產(chǎn)業(yè)鏈，囊括即時(shí)通訊、電商、金融直至共享單車(chē)等領(lǐng)域。

2015年以來(lái)，中央級(jí)媒體開(kāi)始與阿里巴巴、騰訊等進(jìn)行深度合作，共同開(kāi)發(fā)新媒體平臺(tái)。2016年6月15日，人民日?qǐng)?bào)與騰訊簽訂融媒體發(fā)展戰(zhàn)略創(chuàng)新合作協(xié)議，在內(nèi)容、渠道、平臺(tái)、經(jīng)營(yíng)和管理等多方面進(jìn)行深度合作。當(dāng)前媒體融合是以技術(shù)與資本為紐帶在延伸，資本融合能為媒體帶來(lái)資金技術(shù)和市場(chǎng)，而這些則是傳統(tǒng)媒體在發(fā)展過(guò)程當(dāng)中所缺少的。實(shí)踐中的案例說(shuō)明，資本融合為媒體融合提供了快車(chē)道。[28]

又如全國(guó)經(jīng)濟(jì)第一大省的廣東，在2016年3月成立廣東南方媒體融合發(fā)展投資基金，借助廣東的資本市場(chǎng)推動(dòng)省內(nèi)的戰(zhàn)略新興文化產(chǎn)業(yè)媒體融合重點(diǎn)項(xiàng)目的發(fā)展，以“文化+金融”的方式促進(jìn)省內(nèi)的主流媒體做大做強(qiáng)。[29]

需堅(jiān)持媒體融合與產(chǎn)業(yè)融合，利用媒體融合和“互聯(lián)網(wǎng)+”做大做強(qiáng)媒體，形成自己的產(chǎn)業(yè)鏈。媒體融合的深度融合，就必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)融合，透過(guò)媒體融合打造自己的媒體品牌，再通過(guò)自己的媒體品牌打造自己的產(chǎn)業(yè)鏈，從傳媒行業(yè)向?qū)嶓w企業(yè)的轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大自己的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，反過(guò)來(lái)作用于自身的傳播影響力和傳播力。

媒體想做大做強(qiáng)，光進(jìn)行媒體融合遠(yuǎn)達(dá)不到目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)融合是媒體融合深度發(fā)展的必然要求，當(dāng)前我國(guó)的媒體已逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榧侣?、文化產(chǎn)業(yè)等于一體的生產(chǎn)組織，深度發(fā)展所帶來(lái)的資本渴求光靠政府的財(cái)政補(bǔ)助、媒體自身經(jīng)營(yíng)收入遠(yuǎn)達(dá)不到要求，這就需要整合內(nèi)部的資源，提高管理和生產(chǎn)效率，著眼于自身發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局。

2015年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告首次提及“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)行業(yè)相融以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和市場(chǎng)拓展，這為我國(guó)傳統(tǒng)媒體深度改革發(fā)展，提供了現(xiàn)實(shí)進(jìn)路。[7]

2016年12月，上海六家國(guó)有獨(dú)資或全資企業(yè)對(duì)澎湃新聞網(wǎng)運(yùn)營(yíng)主體——上海東方報(bào)業(yè)有限公司戰(zhàn)略入股，增資總額為6.1億元。作為個(gè)案，它并未改變傳統(tǒng)媒體產(chǎn)權(quán)普遍的單一化，以及對(duì)融資者身份過(guò)于嚴(yán)苛要求的局面，許多媒體在融合拓展方面不容易迅速籌集到巨額資金，東方報(bào)業(yè)的實(shí)踐證明了資本和產(chǎn)權(quán)關(guān)系地位明確，是推進(jìn)媒介重組式的融合的前提與保障。

我國(guó)的媒體行業(yè)有著特別的屬性，既需要發(fā)揮其社會(huì)功能，又需要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益，成為我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)。

新聞事業(yè)生產(chǎn)的是意識(shí)形態(tài)產(chǎn)品，它也為經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和人們的日常生活提供服務(wù)、娛樂(lè)及廣告等內(nèi)容，是信息產(chǎn)業(yè)的一種。在中國(guó)特色社會(huì)主義全面進(jìn)入新時(shí)代的背景下，從目前信息與知識(shí)市場(chǎng)供求規(guī)律來(lái)看，媒體要逐漸朝著知識(shí)文化綜合生產(chǎn)主體方向發(fā)展，服務(wù)于美麗中國(guó)建設(shè)的多樣化需要。與此相適應(yīng)，各類(lèi)社會(huì)資本包括風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)駐媒體，就應(yīng)該成為常態(tài)，使媒體真正成為知識(shí)、信息、人才、資本富集的富媒體。