供給側(cè)改革背景下綠色債券發(fā)展的法律障礙及完善對(duì)策

朱治锜 黃 荷 蔣文嫻

(廣西師范大學(xué) 法學(xué)院，廣西 桂林 541000)

0 引 言

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)最大化，選擇了需求側(cè)高投入發(fā)展模式，促使了大量高能耗、高污染、高排放產(chǎn)業(yè)的形成，造成了環(huán)境污染、資源緊缺、生態(tài)系統(tǒng)退化等不良后果，資源與環(huán)境承載能力已經(jīng)接近極限，經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展出現(xiàn)瓶頸。雖然我國(guó)也在積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，“三高產(chǎn)業(yè)”整體耗能的確有所降低，但相關(guān)措施往往“治標(biāo)不治本”，缺乏對(duì)供需關(guān)系的考慮，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的環(huán)境污染問(wèn)題仍懸而未決。[1]75-79

黨的十九大以來(lái)，習(xí)近平總書(shū)記多次強(qiáng)調(diào)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，以“綠色發(fā)展”開(kāi)辟改革新境界，實(shí)現(xiàn)資源供給可持續(xù)性。加大對(duì)節(jié)能減排、能源高效利用、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)農(nóng)林業(yè)等綠色環(huán)保項(xiàng)目的投入，一方面能促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，同時(shí)也能加速高能耗、高污染、高排放產(chǎn)業(yè)淘汰，實(shí)現(xiàn)去除過(guò)剩產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)。[2]9因此，基于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革處理環(huán)境與產(chǎn)能的關(guān)系不失為一個(gè)可行的對(duì)策，貫徹“綠色發(fā)展”理念，創(chuàng)新低碳循環(huán)產(chǎn)業(yè)體系，讓新能源、新環(huán)保、新服務(wù)等綠色產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。綠色債券作為環(huán)境治理工程的綠色金融產(chǎn)品，在國(guó)際上已成為推動(dòng)環(huán)境友好型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量之一，國(guó)際市場(chǎng)的成熟環(huán)境為我國(guó)發(fā)展提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。

1 綠色債券的概念及特征

債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)借債籌措資金時(shí)向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。而將籌得資金用于特定“綠色”項(xiàng)目或?yàn)檫@些項(xiàng)目進(jìn)行再融資的債券就是綠色債券。綠色債券不僅具備普通債券的性質(zhì)，如期限性、收益性、流通性、安全性，而且作為“環(huán)保型”的債券，它又具有區(qū)別于普通債券的特征：資金用途要求用于循環(huán)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)農(nóng)林業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)等符合“綠色發(fā)展”理念的領(lǐng)域。因此在發(fā)行綠色債券前，融資者有義務(wù)向投資者說(shuō)明綠色項(xiàng)目所涉領(lǐng)域、項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)，以及提供項(xiàng)目環(huán)境評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)等。同時(shí)，項(xiàng)目是否綠色環(huán)保引入了第三方認(rèn)證。投資者一般對(duì)項(xiàng)目是否環(huán)保，資金的使用和管理是否合理，信息披露是否真實(shí)存有疑慮，因此通過(guò)第三方機(jī)構(gòu)對(duì)綠色債券進(jìn)行評(píng)估認(rèn)證，有利于綠色債券公信力的增強(qiáng)。此外，為推進(jìn)綠色債券發(fā)展，有些國(guó)家或地方政府提供了比普通債券更便捷的投資方式、更優(yōu)惠的稅收政策，如發(fā)行稅收抵免債券、直接補(bǔ)貼債券、免稅債券等。[3]18-24得益于相關(guān)政策，綠色債券的融資成本、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本降低，人們投資綠色項(xiàng)目的積極性不斷上漲。

2 綠色債券發(fā)展現(xiàn)狀及法律障礙

在“十三五”規(guī)劃綱要和G20峰會(huì)重點(diǎn)議題的推動(dòng)下，在中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、上交所、深交所對(duì)綠色債券的政策支持和引導(dǎo)下，我國(guó)正逐步向環(huán)境友好型發(fā)展轉(zhuǎn)變，綠色債券市場(chǎng)呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2017年1月，氣候債券倡議組織(Climate Bonds Initiative)與中央結(jié)算公司聯(lián)合編制了《中國(guó)綠色債券市場(chǎng)現(xiàn)狀報(bào)告2016》，報(bào)告中顯示2016年全球綠色債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到了810億美元，這很大程度上得益于我國(guó)的發(fā)行。我國(guó)綠色債券的發(fā)行規(guī)模在2016年迅速增長(zhǎng)，從零增長(zhǎng)到約362億美元，占全球發(fā)行規(guī)模的39%，僅用一年時(shí)間就成為了全球最大的綠色債券市場(chǎng)。在發(fā)行量出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的同時(shí)，我國(guó)綠色債券的債券品種已覆蓋了大多數(shù)信用債品種，包括金融債、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)以及國(guó)際機(jī)構(gòu)債等，債券發(fā)行主體也覆蓋了金融業(yè)、采礦業(yè)、水務(wù)業(yè)、交通基礎(chǔ)業(yè)等8個(gè)行業(yè)，發(fā)展?jié)摿薮?。[4]62-63但由于我國(guó)綠色債券市場(chǎng)才剛剛起步，還有諸多問(wèn)題需要探討解決。

2.1 綠色債券的界限模糊

相比普通債券，綠色債券發(fā)展的優(yōu)勢(shì)明顯，一方面政府提供有力的政策支持，減少債券發(fā)行審批環(huán)節(jié)，減免稅收；另一方面國(guó)民環(huán)保意識(shí)不斷增強(qiáng)，綠色債券越發(fā)受到投資者青睞。但目前我國(guó)綠色項(xiàng)目認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一，缺乏規(guī)范的債券市場(chǎng)準(zhǔn)則，在良好的發(fā)展趨勢(shì)下出現(xiàn)了一些融資者冒充綠色債券項(xiàng)目進(jìn)行融資的現(xiàn)象，他們?nèi)谫Y的目的并非為了改善環(huán)境，有的甚至借此投資傳統(tǒng)高污染項(xiàng)目，這直接影響了綠色債券市場(chǎng)信譽(yù)，削弱了投資者積極性，可能引發(fā)“劣幣驅(qū)逐良幣”的后果[5]54-55，因此有必要界定綠色債券的概念。雖然國(guó)際上已對(duì)綠色債券進(jìn)行了界定，但相關(guān)界定尚不能與我國(guó)國(guó)情完全吻合。2015年3月27日，國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)出臺(tái)了最新版綠色債券原則，獲得了許多市場(chǎng)參與者的認(rèn)可；2015年5月，氣候債券組織發(fā)布的氣候債券標(biāo)準(zhǔn)也得到了廣泛采用?？v觀這些界定標(biāo)準(zhǔn)，它們主要反映的是發(fā)達(dá)國(guó)家的環(huán)境資源問(wèn)題，如氣候變化、生態(tài)多樣性等，界定范圍較窄，不符合中國(guó)實(shí)際。中國(guó)面臨的環(huán)境挑戰(zhàn)不僅包括發(fā)達(dá)國(guó)家相同的問(wèn)題，還存在環(huán)境污染、資源約束等特有問(wèn)題。[5]54-55因此，界定對(duì)我國(guó)適用的概念還應(yīng)從我國(guó)實(shí)際情況出發(fā)綜合考慮。

2.2 法律供給不足

當(dāng)前我國(guó)規(guī)范綠色債券的策略主要停留在節(jié)能減排等短期的環(huán)保政策上，沒(méi)有整體的戰(zhàn)略安排，缺乏可持續(xù)、環(huán)境友好型發(fā)展的思想。[1]75-79從法律層面看，全國(guó)人民代表大會(huì)沒(méi)有制定關(guān)于綠色金融、綠色債券的法律，規(guī)范綠色債券的文件大多屬于規(guī)章、政策等法律位階較低的規(guī)范性文件，如《關(guān)于加快發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見(jiàn)》《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》，它們多具有宏觀性、宣示性等“鼓勵(lì)”性質(zhì)，缺乏法律的實(shí)際執(zhí)行力。此外，在《證券法》《環(huán)保法》等本應(yīng)與綠色債券相關(guān)的法律中，也沒(méi)有出現(xiàn)相應(yīng)規(guī)范，綠色債券問(wèn)題難以在法律層面上得到解決。

2.3 法律責(zé)任體系欠缺

完備的法律責(zé)任體系是引導(dǎo)綠色債券市場(chǎng)健康發(fā)展的關(guān)鍵，也是幫助受害人尋求救濟(jì)、追究相關(guān)主體法律責(zé)任的制度保障。在綠色債券市場(chǎng)尚不規(guī)范的情況下，出現(xiàn)環(huán)境污染、生態(tài)破壞、投資者利益受損等侵權(quán)、違約、擾亂市場(chǎng)秩序的問(wèn)題是必然的，這都需要從法律層面予以解決。而目前我國(guó)綠色債券的法律責(zé)任體系幾乎空白，市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制以及事后追責(zé)機(jī)制很不完善，不利于綠色債券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展?！蛾P(guān)于加快發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見(jiàn)》《節(jié)能減排授信工作指導(dǎo)意見(jiàn)》均是宣誓性地規(guī)定企業(yè)的環(huán)境保護(hù)義務(wù)，沒(méi)有明確應(yīng)承擔(dān)怎樣的法律責(zé)任，在實(shí)際中難以實(shí)施。這些零散的《意見(jiàn)》和指導(dǎo)性文件對(duì)綠色債券法律責(zé)任規(guī)定不全面，相互缺乏聯(lián)系，難以提供充分的法律保障，也難以勝任綠色債券全面實(shí)施之際所面臨的眾多問(wèn)題。

2.4 尚未設(shè)置專(zhuān)門(mén)的金融法庭

根據(jù)法律責(zé)任性質(zhì)不同，我國(guó)的金融糾紛分別在民商事庭與行政庭解決，但綠色債券問(wèn)題涉及到金融、環(huán)境以及法律等多個(gè)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的交叉，案件復(fù)雜性、專(zhuān)業(yè)性遠(yuǎn)高于一般民事案件，民商事庭與行政庭中專(zhuān)司處理金融案件的司法人員并不多，很難找到同時(shí)熟悉金融業(yè)務(wù)以及環(huán)境資源問(wèn)題的辦案人員[6]2，這就容易導(dǎo)致綠色債券案件的審理質(zhì)量與效率低下，糾紛難以解決。

2.5 信息披露制度不成熟

企業(yè)環(huán)保信息披露制度能維護(hù)投資者權(quán)益，幫助行政機(jī)構(gòu)監(jiān)督項(xiàng)目建設(shè)是否符合發(fā)行債券的目的，企業(yè)是否履行了環(huán)境義務(wù)，是否平衡了經(jīng)濟(jì)利益與環(huán)境效益，若產(chǎn)生了環(huán)境責(zé)任，投資者有權(quán)撤回投資，監(jiān)管者有權(quán)要求其整改或停止經(jīng)營(yíng)。環(huán)保信息披露制度能給企業(yè)施以壓力，督促企業(yè)遵循環(huán)境與經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展的思路，理性決策。綠色債券相關(guān)政策出臺(tái)后，環(huán)保部開(kāi)始著力研究環(huán)保信息披露制度，并出臺(tái)了相關(guān)文件：《環(huán)境信息公開(kāi)辦法(試行)》以及《關(guān)于進(jìn)一步嚴(yán)格上市環(huán)保核查管理制度——加強(qiáng)上市公司環(huán)保核查后監(jiān)查工作的通知》。這在一定程度上督促了企業(yè)的信息披露，但該規(guī)定還存在一些不足：披露的方式是什么，披露的內(nèi)容應(yīng)具體到什么程度，企業(yè)違反規(guī)定后的處罰信息是否應(yīng)當(dāng)公開(kāi)等。[7]16此外，從人民銀行征信系統(tǒng)《企業(yè)基本信用報(bào)告》中得知，愿意主動(dòng)披露環(huán)保信息的企業(yè)并不多，對(duì)企業(yè)環(huán)保信息的了解很大程度上只能通過(guò)實(shí)地調(diào)查或從新聞報(bào)道中獲得，有的甚至難以取得。愿意披露信息的企業(yè)大多數(shù)也只是介紹自己的環(huán)境保護(hù)策略，或者披露對(duì)自身發(fā)展有利的信息，對(duì)于真正在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中出現(xiàn)的不利情況，如排污量、污染物種類(lèi)、影響到的生態(tài)壞境范圍以及將來(lái)可能引發(fā)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等卻沒(méi)有披露。[7]16此外，各企業(yè)披露的方式?jīng)]有統(tǒng)一規(guī)范，單純以文字、圖表，或者圖文并用的披露方式均存在。雜亂的表達(dá)方式均不利于橫向分析各企業(yè)的環(huán)保信息，監(jiān)管者無(wú)法做出適當(dāng)?shù)臎Q策，投資者也容易受到誤導(dǎo)。

3 完善綠色債券發(fā)展的法律對(duì)策

3.1 厘清綠色債券界限

2016年作為我國(guó)綠色債券發(fā)行的元年，債券發(fā)行量已超過(guò)360億美元。規(guī)范綠色債券市場(chǎng)對(duì)于綠色金融穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義，也是供給側(cè)改革的應(yīng)有之意。而規(guī)范市場(chǎng)的第一步，即是對(duì)“綠色債券”進(jìn)行界定。目前頒布的兩份文件對(duì)綠色債券進(jìn)行了界定：2015年底中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)發(fā)布的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2015年版)》以及國(guó)家發(fā)改委印發(fā)的《綠色債券發(fā)行指引》通知?！毒G色債券發(fā)行指引》對(duì)綠色債券分類(lèi)更為詳細(xì)，包含了節(jié)能減排、循環(huán)利用、低碳產(chǎn)業(yè)建設(shè)等12大類(lèi)綠色債券項(xiàng)目。根據(jù)兩份文件的分類(lèi)以及結(jié)合綠色發(fā)展思想，綠色債券可界定為：將募集的資金主要用于支持節(jié)能減排技術(shù)改造、綠色城鎮(zhèn)化、能源清潔高效利用、新能源開(kāi)發(fā)利用、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開(kāi)發(fā)利用、污染防治、生態(tài)農(nóng)林業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)、生態(tài)文明先行示范實(shí)驗(yàn)、低碳試點(diǎn)示范等綠色循環(huán)低碳發(fā)展項(xiàng)目的企業(yè)債券。[8]17-18

3.2 提升立法層次

綠色債券市場(chǎng)作為我國(guó)的新興融資市場(chǎng)，雖尚處起步階段，但市場(chǎng)規(guī)模巨大，為約束市場(chǎng)主體的行為，加強(qiáng)監(jiān)管者的責(zé)任，立法刻不容緩。目前我國(guó)主要通過(guò)政策性文件來(lái)規(guī)范綠色債券市場(chǎng)，這些規(guī)章、政策在經(jīng)過(guò)實(shí)踐后雖逐漸成熟，但畢竟政策容易朝令夕改，缺乏穩(wěn)定性，所以通過(guò)立法程序把政策“穩(wěn)定下來(lái)”，讓經(jīng)歷過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)的政策上升為法律對(duì)規(guī)制綠色債券市場(chǎng)會(huì)更有效。具體而言，將成熟的政策納入經(jīng)濟(jì)法范疇是穩(wěn)妥的選擇。經(jīng)濟(jì)法以社會(huì)為本位，兼顧公、私法屬性，綠色債券法律關(guān)系中既包含市場(chǎng)主體之間平等的民事關(guān)系，也包含市場(chǎng)主體與監(jiān)管方之間的監(jiān)管關(guān)系，這與經(jīng)濟(jì)法的調(diào)整對(duì)象相符，即私法上的關(guān)系與公法上的關(guān)系。將相關(guān)政策上升為法律不僅體現(xiàn)了對(duì)供給側(cè)改革下生態(tài)文明、綠色發(fā)展理念的重視，而且將它們上升為經(jīng)濟(jì)法，將更有助于明確綠色債券法律關(guān)系的性質(zhì)。

另一方面，將相關(guān)政策納入《證券法》《環(huán)境保護(hù)法》也是提升政策執(zhí)行力的方式。綠色債券市場(chǎng)潛力巨大但規(guī)范尚不健全，需要各部門(mén)法的扶持，證券法是直接規(guī)范債券市場(chǎng)的法律，因此對(duì)于新興的綠色債券市場(chǎng)，證券法應(yīng)首先給予支持。證券法可以放寬發(fā)行綠色債券的主體條件，允許個(gè)人參加到環(huán)保項(xiàng)目的建設(shè)中來(lái)，積極鼓勵(lì)社會(huì)公眾投資，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。此外，在執(zhí)法上證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)法，加強(qiáng)監(jiān)管力度，審查融資方的資金用途、投資是否規(guī)范等，對(duì)違反規(guī)定的主體予以嚴(yán)厲處罰，維持已有市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

3.3 健全法律責(zé)任體系

綠色債券法律責(zé)任需要民事、行政和刑事規(guī)范相互配合，共同搭建一個(gè)完整的責(zé)任體系。民事責(zé)任主要解決企業(yè)在綠色項(xiàng)目建設(shè)中的違約與環(huán)境侵權(quán)責(zé)任，它要求企業(yè)在侵權(quán)后應(yīng)當(dāng)立即停止繼續(xù)破壞生態(tài)，同時(shí)整治環(huán)境、消除已有危害并且承擔(dān)賠償責(zé)任。生態(tài)環(huán)境遭受損害，影響的不僅是環(huán)境周邊的民眾，也損害了投資者的利益，因此他們作為受害者均可請(qǐng)求侵權(quán)企業(yè)承擔(dān)責(zé)任。對(duì)于侵權(quán)的舉證責(zé)任分配，可以援用《侵權(quán)責(zé)任法》中關(guān)于環(huán)境侵權(quán)的規(guī)定，采用舉證責(zé)任倒置，強(qiáng)化加害方的責(zé)任。此外，關(guān)于賠償數(shù)額問(wèn)題，由于企業(yè)因污染環(huán)境所獲得的收益通常遠(yuǎn)高于造成的損失，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)依法加大賠償力度，將所有因破壞生態(tài)而獲取的收益用于恢復(fù)、改善環(huán)境，賠償受害人，這既懲罰了該企業(yè)，也起到了警示其他企業(yè)的效果，發(fā)揮了法律的懲戒作用。

綠色債券的行政責(zé)任是指綠色債券融資方或行政機(jī)關(guān)違反行政法規(guī)、規(guī)章后所承擔(dān)的不利后果，主要包含行政處分與行政處罰兩方面。行政處分的對(duì)象是瀆職的國(guó)家機(jī)關(guān)工作人員。若行政機(jī)關(guān)工作人員在審核企業(yè)發(fā)行債券資格、評(píng)估綠色項(xiàng)目環(huán)境效益、監(jiān)管項(xiàng)目、審查信息披露情況時(shí)，對(duì)不符合要求的企業(yè)包庇縱容，任其違規(guī)發(fā)行綠色債券，披露虛假環(huán)保信息等，那么責(zé)任人員就應(yīng)對(duì)自己的瀆職行為負(fù)責(zé)，行政機(jī)關(guān)視情節(jié)輕重給予警告、記過(guò)、記大過(guò)、降級(jí)、撤職等行政處分。行政處罰的對(duì)象則是違規(guī)的企業(yè)及個(gè)人。主體違法情節(jié)輕微，如未盡企業(yè)自身監(jiān)管義務(wù)使環(huán)境受到輕微影響，可以采取書(shū)面或公告的形式給予警告；違法情節(jié)嚴(yán)重的，如假借綠色債券的名義勾結(jié)行政人員違法獲得發(fā)行資格，從事破壞生態(tài)的項(xiàng)目，擾亂市場(chǎng)秩序，則應(yīng)責(zé)令停止項(xiàng)目建設(shè)，沒(méi)收其違法收益并處罰款，視情況暫扣或者吊銷(xiāo)綠色債券發(fā)行許可證，對(duì)企業(yè)主要責(zé)任人以及縱容違規(guī)發(fā)行債券的行政人員給予行政拘留等。從處罰力度來(lái)看，由于我國(guó)《環(huán)境保護(hù)法》《行政處罰法》對(duì)環(huán)境責(zé)任主體的處罰力度較弱，還存在著違規(guī)成本低的漏洞[7]35，因此，提高企業(yè)違法成本，加大處罰力度是目前行政責(zé)任需要健全的角度。

在刑事責(zé)任方面，我國(guó)刑法修正案規(guī)定了“污染環(huán)境罪”：“違反國(guó)家規(guī)定，排放、傾倒或者處置有放射性的廢物、含傳染病病原體的廢物、有毒物質(zhì)或者其他有害物質(zhì)，嚴(yán)重污染環(huán)境的，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；后果特別嚴(yán)重的，處三年以上七年以下有期徒刑，并處罰金?！边@一定程度上約束了企業(yè)的污染行為，但我國(guó)刑法關(guān)于環(huán)境犯罪的條文較少，因此還需注意將其他條文納入環(huán)境犯罪的追責(zé)體系中。在綠色債券審核、發(fā)行、融資等環(huán)節(jié)中，企業(yè)通過(guò)金錢(qián)與職權(quán)的不正當(dāng)交易獲得了發(fā)行債券資格，情節(jié)嚴(yán)重的構(gòu)成單位行賄罪，相關(guān)行政人員也會(huì)觸犯受賄罪、瀆職罪；對(duì)于提供虛假證明文件幫助企業(yè)通過(guò)審核的第三方機(jī)構(gòu)可能構(gòu)成提供虛假證明文件罪。

3.4 建立專(zhuān)門(mén)的金融法庭

綠色債券糾紛具有較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性、復(fù)雜性，在民事庭與行政庭分別處理金融問(wèn)題不利于統(tǒng)一審判標(biāo)準(zhǔn)以及整合司法資源。知識(shí)產(chǎn)權(quán)案件的性質(zhì)與綠色債券類(lèi)似，同樣具備專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)的特點(diǎn)，目前針對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)案件的審理模式是將民事與行政審判合二為一，因此在審理綠色債券時(shí)不妨也借鑒此類(lèi)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，建立專(zhuān)門(mén)的金融法庭，將審理范圍擴(kuò)大至所有民事類(lèi)與行政類(lèi)金融案件，提高審理的專(zhuān)業(yè)性。此外，由于綠色債券案件綜合了環(huán)境、金融、法律等多方面問(wèn)題，選拔具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的人才加入司法隊(duì)伍，任命具備多方面實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的人才擔(dān)任庭審法官成為首要任務(wù)。最后，為保證公正司法，法官在審理案件時(shí)應(yīng)貫徹如下理念：以事實(shí)為依據(jù)，以法律為準(zhǔn)繩，尊重金融交易習(xí)慣，尊重當(dāng)事人真實(shí)的意思表示，堅(jiān)持審慎的司法原則，保護(hù)投資者與融資者的合法權(quán)益，最大限度地保護(hù)金融業(yè)的發(fā)展。[6]2

3.5 完善信息披露制度

綠色債券市場(chǎng)的健康發(fā)展離不開(kāi)成熟的環(huán)保信息披露制度有以下原因：首先，完備的信息披露制度能保護(hù)投資者的利益。貫徹環(huán)保信息披露制度有助于消除投資方與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)，幫助投資方更加準(zhǔn)確地評(píng)估綠色項(xiàng)目，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。若不強(qiáng)制企業(yè)披露項(xiàng)目可能的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，投資方的利益就可能受到損害；其次，完備的制度有助于約束企業(yè)自身的行為。[9]33-34基于披露制度的監(jiān)督，企業(yè)在建設(shè)綠色項(xiàng)目時(shí)會(huì)更多地考慮經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的協(xié)同發(fā)展，具體而言，企業(yè)會(huì)嚴(yán)格審核資金用途，選擇最優(yōu)建設(shè)方案最大化保護(hù)環(huán)境，并加強(qiáng)項(xiàng)目的監(jiān)管，以避免承擔(dān)不利的環(huán)境責(zé)任。不僅如此，披露制度還有利于證監(jiān)會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)的監(jiān)管。信息及時(shí)披露能使證監(jiān)會(huì)知悉綠色項(xiàng)目的進(jìn)展、生態(tài)環(huán)境的狀態(tài)以及企業(yè)履行自身義務(wù)的情況等，方便監(jiān)管部門(mén)對(duì)市場(chǎng)做出調(diào)控，確保綠色債券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

目前我國(guó)企業(yè)大多不愿披露環(huán)保信息，缺乏主動(dòng)性，因此將信息披露制度上升為法律以實(shí)現(xiàn)強(qiáng)制披露十分必要。信息強(qiáng)制披露制度應(yīng)明確具體的披露的內(nèi)容以及披露的方式。披露的內(nèi)容應(yīng)涵蓋綠色項(xiàng)目從融資到建設(shè)整個(gè)過(guò)程的情況：企業(yè)發(fā)行綠色債券的資格證書(shū)、綠色項(xiàng)目的前景及可能的風(fēng)險(xiǎn)、綠色項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展、環(huán)境的影響情況、自身監(jiān)督情況等。對(duì)于披露的方式，應(yīng)采用統(tǒng)一的格式，便于監(jiān)管部門(mén)對(duì)比分析，準(zhǔn)確判斷，合理調(diào)控。

4 結(jié) 語(yǔ)

綠色債券體現(xiàn)了“供給四大要素”中的“創(chuàng)新”“資本”要素，通過(guò)綠色債券投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)向供給側(cè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的有效途徑，也是加速過(guò)剩產(chǎn)能有效化解、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。隨著國(guó)民環(huán)保意識(shí)不斷增強(qiáng)，綠色債券市場(chǎng)不斷拓展，債券市場(chǎng)將會(huì)覆蓋到越來(lái)越多的環(huán)保產(chǎn)業(yè)，但它畢竟是新興市場(chǎng)，不可避免地存在諸多問(wèn)題。在依靠已有法律體系的同時(shí)，還須建立第三方評(píng)估制度、信息披露制度、企業(yè)自律監(jiān)督與外部監(jiān)管制度，建立金融法庭，積極完善配套支持政策以及事后司法救濟(jì)制度，借鑒外國(guó)成熟經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)國(guó)際合作，以保障市場(chǎng)主體合法權(quán)益，創(chuàng)造和諧綠色發(fā)展的大環(huán)境。

[1] 鄭穎昊.經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下我國(guó)綠色債券發(fā)展的現(xiàn)狀與展望[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理,2016,38(6).

[2] 劉義圣.從供給側(cè)改革視角看發(fā)展綠色金融的意義[N].福建日?qǐng)?bào),2017-05-16(9).

[3] 安國(guó)俊.綠色債券的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及中國(guó)實(shí)踐[J].債券,2016(7).

[4] 周月秋.綠色債券,市場(chǎng)迎來(lái)“大”發(fā)展[J].金融博覽(財(cái)富),2016(5).

[5] 陸文欽,王遙.明確界定綠色債券項(xiàng)目[J].中國(guó)金融,2016(6).

[6] 劉勝軍.設(shè)立金融法院正當(dāng)其時(shí)[N].經(jīng)濟(jì)參考報(bào),2015-07-10(2).

[7] 王小溪.論我國(guó)綠色證券的法律制度構(gòu)建[D].哈爾濱：東北林業(yè)大學(xué),2011.

[8] 柴麒敏.中國(guó)的綠色金融站到了起飛的“風(fēng)口”?[J].金融經(jīng)濟(jì),2016(13).

[9] 杜悅英.綠色金融再發(fā)力[J].中國(guó)發(fā)展觀察,2016(2).