國有企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)困境與出路

西安熱工研究院有限公司 靳楠

國有企業(yè)在過去三十年的改革中取得了一系列重大成果，國企改革深化和構(gòu)建了新的體制，實現(xiàn)了公司制股份制改革和基本完成國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整任務(wù)，并且在國民經(jīng)濟中發(fā)揮了的主導(dǎo)性作用，推動社會主義市場經(jīng)濟健康發(fā)展。

但就當(dāng)前來看，國有企業(yè)仍存在諸多問題需要深入改革，其中最突出的是財務(wù)治理問題，其問題主要體現(xiàn)在政府對國有企業(yè)過于干預(yù)和企業(yè)本身財權(quán)過于集中以及缺乏有效監(jiān)督，導(dǎo)致一些經(jīng)營者或股東決策隨意、投資失策、濫用權(quán)利等事情發(fā)生，有的企業(yè)還存在類似“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，直接侵害了中小股東的利益，對這類問題的解決已是迫在眉睫。本文將對現(xiàn)有的國有企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)問題進行研究，希望從中得出一些啟示，指導(dǎo)我國國有企業(yè)的改革實踐。

1 國有企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)中面臨的困境

以下主要從財務(wù)組織結(jié)構(gòu)和市場體系兩個角度分析國有企業(yè)財務(wù)治理問題。

1.1 國有企業(yè)財務(wù)資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)是國有企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的主要組成部分，尤其是股權(quán)結(jié)構(gòu)，在改革之前的計劃經(jīng)濟時代，國有企業(yè)可以說是政府的附屬物。隨著改革開放之后，國有企業(yè)的股權(quán)才從單一國有股東向股權(quán)多元化轉(zhuǎn)變，雖然國有企業(yè)股權(quán)已形成多元化，但是國有股仍然存在“一股獨大”現(xiàn)象。這嚴(yán)重影響了股權(quán)結(jié)構(gòu)治理效果，在“一股獨大”的背景下，強大的國有股東會借用自身股權(quán)優(yōu)勢，通常以自身利益作為出發(fā)點，做了一些不符合實際或侵犯中小股東的事情，并隨意投資、隨意決策影響了企業(yè)的發(fā)展，削弱了國有企業(yè)參與市場的競爭力。

從債權(quán)結(jié)構(gòu)方面來看，在過去國有企業(yè)使用的債權(quán)工具機構(gòu)不合理。在我國改革初期，國有企業(yè)從“撥改貸”改革之后，銀行成了國有企業(yè)主要外部融資的渠道，因此，國有銀行是國有企業(yè)絕對的債權(quán)人，它占據(jù)絕對比重的債權(quán)。

此外，國有企業(yè)債權(quán)期限結(jié)構(gòu)不合理，我國國有企業(yè)長期債權(quán)占比很小，大多都是短期債權(quán)，由于長期債權(quán)和短期債權(quán)比例失衡，不利于各債權(quán)治理效率；加上國有企業(yè)和銀行的控制人是政府，政府在企業(yè)中有絕對治理權(quán)，導(dǎo)致一些債權(quán)人無法參與到治理中來，而國有企業(yè)在短期貸款壓力下很難作出長遠(yuǎn)戰(zhàn)略決策，短期貸款資金也很難發(fā)揮重要作用。最終導(dǎo)致國有企業(yè)短期負(fù)債率高，驅(qū)使債權(quán)人財務(wù)治理短視、治理效率低下。

1.2 我國的市場體系不完善、法律法規(guī)不健全

我國市場經(jīng)濟體制還有很長的路要走，雖然我國的資本市場比計劃經(jīng)濟時期有了長足的進展，但是與西方國家的資本市場相比相差較遠(yuǎn)，國內(nèi)資本市場主要存在以下不足。

一是相當(dāng)大部分的上市公司中的國家股和法人權(quán)未能上市流通，同時，在資市場信息存在不對等、不充分和不及時現(xiàn)象，有的投資者只憑小道消息進行投資，出現(xiàn)嚴(yán)重投資失誤，有的企業(yè)利用企業(yè)內(nèi)部非公開信息進行內(nèi)幕操縱，擾亂了市場資本次序。

二是我國的職業(yè)經(jīng)理市場不健全，大部分的國有企業(yè)經(jīng)理人是由地方政府或上一級政府選派，然后以形式化走董事會或者股東大會的法定程序。可見，經(jīng)理人的選拔中缺乏透明度，經(jīng)理人能力、經(jīng)驗、背景不得而知，最終導(dǎo)致國有企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理市場化無效。

就比如筆者走訪某國有企業(yè)中發(fā)現(xiàn)，這樣企業(yè)的主要領(lǐng)導(dǎo)都是自于政府組織部門的“委派”，并且，這家企業(yè)從未考慮從來市場上引進高層管理人才，因此選派職業(yè)經(jīng)理人已成為了這有企業(yè)的習(xí)慣?？梢钥闯觯@家企業(yè)對于選派經(jīng)理層很重視，他們還將其視為主要業(yè)績評估標(biāo)準(zhǔn)，不是企業(yè)利潤的實現(xiàn)，可見，企業(yè)應(yīng)該有一定的政治目標(biāo)，由于管理層采用選派模式，在管理能力上也不是人選的主要指標(biāo)，這樣必然導(dǎo)致經(jīng)營管理能力的低下。因此，筆者認(rèn)為：國有企業(yè)必須要走出這低效率、具有政治目標(biāo)的人才選派模式，要大膽地從市場上引用優(yōu)秀人才，才能將國有企業(yè)推進更好的發(fā)展。

另外，法律法規(guī)不完善也是一個重要因素。國家法律中明確規(guī)定；企業(yè)聘用外會計師事務(wù)所、注冊會計師等對企業(yè)具有監(jiān)管權(quán)，但在實際操作中，這些機構(gòu)在強大利益的誘惑力之下，它們通常對對大股東或者管理者的違規(guī)行為坐視不理，有的更為嚴(yán)重是與參與財務(wù)造假，欺騙社會和投資者。因此，加強完善相關(guān)的法律法規(guī)體系更為重要，更有意義。

1.3 財務(wù)組織結(jié)構(gòu)不完善

利益主體信息溝通不暢、權(quán)力不對、出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，已成顯露國有企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)存在問題，國有企業(yè)利益主體權(quán)利不對，存在的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象這其實說明了股東大會和監(jiān)事會對股東的行為約束失效。

首先，國有企業(yè)大股東和中小股東在利益目標(biāo)不同，無論是投資偏好還是產(chǎn)權(quán)權(quán)能以及信息優(yōu)勢都在存在較大差異，因此容易造成股東內(nèi)部利益的沖突。通常情況下大股東追求資本的保值增值，承擔(dān)社會責(zé)任、追求和改善社會福利。而作為中小股東追求的是資本的保值和增值，不需要承擔(dān)社會責(zé)任。但在信息方面大股東占有絕對優(yōu)勢。同時大股東也有不對等的權(quán)力，大股東具有對公司重大的財務(wù)決策權(quán)、高層管理人員的任免權(quán)。因此，在國有企業(yè)中高層管理人員多要聽眾大股東意見，否則，他們有被撤職的危險。由此很多上市國有企業(yè)中容易造成大股東有和高層管理人員合謀操縱股價的可能。

其次，監(jiān)事會的監(jiān)控?zé)o效。之所以存在監(jiān)控?zé)o效，主要由于監(jiān)事會缺乏利益驅(qū)動，同時監(jiān)事會的成員多是來自政府退休官員、公司職工代表、內(nèi)部股東代表等，他們主要代表是國有企業(yè)法人利益。加上他們?nèi)狈ο嚓P(guān)專業(yè)知識，加自身的權(quán)利和能力有限和監(jiān)督動力不足，很難發(fā)揮監(jiān)督權(quán)，監(jiān)事會基本成為擺設(shè)。

2 完善國有企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的出路對策

2.1 加強股權(quán)結(jié)構(gòu)和債權(quán)結(jié)構(gòu)改革

首先，需要對股權(quán)結(jié)構(gòu)和債權(quán)結(jié)構(gòu)的治理，只有加強國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)改革和債權(quán)結(jié)構(gòu)改革，促使“內(nèi)部人控制”轉(zhuǎn)成為企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，同時還需要加強對投資機構(gòu)和小股東的權(quán)益保護問題，有必要地將中、小股東聯(lián)合起來形成的大股東爭奪通過股東大會“公司代理權(quán)”和“用手投票”的權(quán)利。同時我們也可以通過委托機構(gòu)投資來代理，獲得小股東發(fā)言權(quán)，強化股東和財務(wù)監(jiān)控權(quán)，并能積極獲企業(yè)的戰(zhàn)略決策權(quán)以及監(jiān)督甚至解雇經(jīng)營者的權(quán)利。同時，國有企業(yè)還需要在債權(quán)工具和債權(quán)期限等方面得平衡。

2.2 完善國家市場體系以及法律法規(guī)體系

政府和市場是對國有企業(yè)治理的兩個要素，政府方面通常是指政府需要對國有資本出資者制定相關(guān)制度以及相關(guān)財務(wù)規(guī)范，而市場方面，是指需要市場利益者參與治理，為了達(dá)成這些方面治理效果，可以從以下幾個方面著手。

首先，我們借鑒一些國外治理模式，如日本企業(yè)采用債權(quán)人相機治理模式，它們更充分發(fā)揮重視債權(quán)人在財務(wù)治理中的地位和銀行的作用。

其次，完善職業(yè)經(jīng)理人市場，加強和健全財務(wù)經(jīng)理市場競爭機制，無論是從財務(wù)經(jīng)理的人選招聘到成功上崗都是采用競爭制、透明化。同時還要需要加強對財務(wù)經(jīng)理人員的約束。同時要推行職業(yè)經(jīng)理資格認(rèn)證制度，特別國有企業(yè)應(yīng)該更應(yīng)該建立經(jīng)理資質(zhì)評價中心，對于選拔職業(yè)經(jīng)理具有符合企業(yè)所需的相關(guān)資質(zhì)量，保證職業(yè)經(jīng)理的素質(zhì)和效率。

最后，要平穩(wěn)和保護各方利益相關(guān)者的利益，需要從法律角度進不斷完善相關(guān)法律法規(guī)，確保市場上相關(guān)利益者的權(quán)益得到保護，但就當(dāng)前來看，我國市場經(jīng)濟制度仍然有很多不完善，需要我們負(fù)重前程，需要我們不斷建立健全法律法規(guī)。

2.3 建立健全互相制衡的財務(wù)組織結(jié)構(gòu)

其可以從股東大會、董事會、經(jīng)理層來看待財務(wù)組織結(jié)構(gòu)上的問題。

首先，加強改革股東大會的相關(guān)制度，就比如，建立和完成投票制度，增強中小股東的參與動力和投票效力，防止大股東不正當(dāng)交易，真正把公司資料到、人員、財務(wù)和業(yè)務(wù)分開，防止一些不規(guī)范的交易，侵蝕上市公司利益。同時還要完善股東大會的投票表決制度，建立利害關(guān)系股東回避制度。

其次，實現(xiàn)董事會結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新。重點是把總經(jīng)理職務(wù)與董事長職位分開，并對董事會成員進行結(jié)構(gòu)上優(yōu)化和完善相關(guān)董事制度等，當(dāng)然在建立健全獨立董事制度會面臨很多難點，但仍然需要去克服，才能解決制衡目前國有企業(yè)的財務(wù)組織結(jié)構(gòu)的缺陷。

3 結(jié)語

隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，國有企業(yè)面臨的額競爭越來越激烈。如何在激烈的競爭環(huán)境中修煉好內(nèi)功，國有企業(yè)需要擺脫“行政化、命令化”的公司管控方式。也就是說在整個財務(wù)治理的過程當(dāng)中，應(yīng)該以市場角度考慮，而不是采用下達(dá)“紅頭文件”的形式來對財務(wù)方面的治理。要把所謂“政企不分”的現(xiàn)象解除掉，擺脫政府行政化的指導(dǎo)國有企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)象，同時由于大部分國有企業(yè)一股獨大，財務(wù)治理和內(nèi)部控制的掣肘往往形同虛設(shè)，最終導(dǎo)致“形式上獨立而實質(zhì)上依附”的現(xiàn)象出現(xiàn)。那么，這些的問題都需要從財務(wù)治理結(jié)構(gòu)方面去處理，特別是國有企業(yè)需要股權(quán)結(jié)構(gòu)和債權(quán)結(jié)構(gòu)深入改革，完善財務(wù)組織結(jié)構(gòu)，同時要不斷地完善市場體系以和法律法規(guī)體系，只有把這些方面做好，才能有效解決當(dāng)前國有企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)治理的問題，才能真正提高國有企業(yè)財務(wù)活動的效率。