馬蔚華：用管理銀行的方法管理公益基金

楊中旭

影響力投資這類新的公益金融，能夠讓公益事業(yè)可持續(xù)發(fā)展，商業(yè)管理手段在其中也可以發(fā)揮價(jià)值。商業(yè)手段與商業(yè)化是完全不同的

“全球正在進(jìn)入影響力投資（亦稱社會影響力投資）的時(shí)代，它的本質(zhì)是公益金融。”深圳國際公益學(xué)院董事會主席馬蔚華接受《財(cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)表示，一個(gè)新的商業(yè)文明正在形成。2017年11月底至12月上中旬，他在多個(gè)場合闡釋這一理念，12月3日的一場主旨演講最為系統(tǒng)。

當(dāng)日，全球公益金融論壇暨2017社會影響力投資峰會在深圳福田召開，洛克菲勒基金會、福特基金會、聯(lián)合國社會影響力投資官員、中國公益領(lǐng)袖聚集一起。馬蔚華向《財(cái)經(jīng)》記者詳解了“公益向右、商業(yè)向左”的新趨勢。

2007年，洛克菲勒基金會提煉出“影響力投資”概念，指一個(gè)商業(yè)機(jī)構(gòu)同時(shí)擁有“良好財(cái)務(wù)回報(bào)和顯著社會影響力”。

2009年，全球影響力投資網(wǎng)絡(luò)在紐約成立，據(jù)該組織保守估算，當(dāng)下全球影響力投資規(guī)模約為1140億美元。2013年，G8峰會成立社會影響力投資專題工作組，該工作組預(yù)計(jì)，到2020年，全球商業(yè)資本將有5%-10%的投資組合致力于影響力投資領(lǐng)域，10%的政府支出運(yùn)用于影響力投資領(lǐng)域，全球?qū)⒃黾硬⒄J(rèn)證10%的社會企業(yè)。聯(lián)合國在制定可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)時(shí)曾測算，解決全球貧富差距，每年需要3.5萬億美元，政府和慈善機(jī)構(gòu)可以解決其中的1.5萬億美元，尚余2萬億美元的巨大缺口。

中共十九大提出“加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國”的目標(biāo)，缺口同樣不小。馬蔚華認(rèn)為，符合“創(chuàng)新、協(xié)同、綠色、開放、共享”五大理念的影響力投資是解決社會問題的“金鑰匙”。這位招商銀行原行長兼CEO表示，管理上市公司與管理公益基金會道理相通，公益金融是彌補(bǔ)基金會專業(yè)化不足的最重要手段。換言之，以利潤為導(dǎo)向的企業(yè)和以解決社會問題為目的的公益組織之間，界限開始變得模糊，公益組織越來越多地運(yùn)用市場手段來解決社會問題。

這方面，希望工程創(chuàng)始人、現(xiàn)任南都公益基金會理事長徐永光沖在最前面，他提出“公益市場化”理念。馬蔚華也引用管理學(xué)大師德魯克的話說：所有的社會問題只有變成有利可圖的商機(jī)的時(shí)候，社會問題才能從根本上得到解決。

然而，傳統(tǒng)公益理念對這一趨勢并不認(rèn)可。三個(gè)月前，中國人民大學(xué)中國公益創(chuàng)新研究院院長康曉光撰萬字長文反駁徐永光的觀點(diǎn)?？禃怨庹J(rèn)為，人性中“利他”的那一面，才是公益組織存在的基石。

作為實(shí)干派，馬蔚華不愿過多卷入公益的“左右之爭”，他對《財(cái)經(jīng)》記者說，公益組織可以不商業(yè)化，但可以用商業(yè)的手段、用現(xiàn)代企業(yè)的方式來管理公益組織。在他看來，目前的大多數(shù)公益組織，在運(yùn)營時(shí)商業(yè)效率低下，員工收入低微，管理難度不小。

影響力投資會吸引越來越多的精英，這是一種趨勢

《財(cái)經(jīng)》：你離開招行后，選擇在公益慈善領(lǐng)域耕耘，這似乎是浪費(fèi)了企業(yè)家才能？

馬蔚華：卸任招行行長之后，的確有很多誘人的商業(yè)機(jī)會，如股權(quán)和高薪等，但我謝絕了。財(cái)務(wù)自由與體面的生活是必要的，我做商業(yè)銀行高管這么多年，這方面不是大問題。那么，我覺得需要做一些對社會有益、自己又很快樂的事。

2013年5月，幾乎在我因年齡原因向招行董事會遞交辭呈的同時(shí)，壹基金創(chuàng)始人李連杰和執(zhí)行理事長王石就向我發(fā)出了邀請，要我接替周其仁教授，擔(dān)任壹基金理事長，我沒多考慮就答應(yīng)了。

《財(cái)經(jīng)》：做公益組織，籌資是最大的挑戰(zhàn)嗎？

馬蔚華：最大的挑戰(zhàn)不是籌資的艱辛，而是社會不理解甚至誤解，還有少數(shù)人的攻擊，我一度很郁悶甚至憤慨。后來經(jīng)過認(rèn)真思考，認(rèn)為不要管這些議論，關(guān)鍵是要把公益組織做好，可以用當(dāng)年管理銀行的手段來管理公益基金。

管理上市公司和管理公益基金會，有些基本原理是相通的，都是要成本最低，資金效率最高；都是要最大限度地吸收資金。銀行是吸收存款，基金會是讓大家多捐款。銀行的核心技術(shù)是風(fēng)險(xiǎn)管理，而壹基金有幾百個(gè)合作者，資金交給他們，我也需要管理風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，兩者都要透明，要內(nèi)審、外審、信息披露。一個(gè)公益組織如果做好了充分的信息披露，質(zhì)疑的聲音就會逐漸消失。

《財(cái)經(jīng)》：幾年下來，你是否發(fā)現(xiàn)了新道路？

馬蔚華：是逐步發(fā)現(xiàn)的。做公益，必然要有社會影響力。但多數(shù)公益組織的財(cái)務(wù)狀況并不太好。

我認(rèn)為，公益組織也需要良好的財(cái)務(wù)回報(bào)。2007年，洛克菲勒基金會將二者合一，稱之為“社會影響力投資”，我深以為然。

2017年7月，我去美國考察了影響力投資的幾十家企業(yè)和聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署，拜會分管影響力投資的聯(lián)合國副秘書長。我看到，在美國這樣的國家，影響力投資已經(jīng)成為一種共識，而且發(fā)展很快。越來越多的金融人士，包括華爾街的金融人士，開始進(jìn)入影響力投資領(lǐng)域。盡管現(xiàn)在影響力投資企業(yè)和華爾街之間還有比較大的薪酬差距，但是已經(jīng)有一些人過來了。影響力投資會吸引越來越多的精英，這是一種趨勢。

《財(cái)經(jīng)》：更多金融精英介入其間，意味著公益組織的生存方式會發(fā)生巨變，這與傳統(tǒng)公益組織更依賴捐贈有很大不同。

馬蔚華：公益慈善的形態(tài)是與生產(chǎn)力發(fā)展水平相適應(yīng)的。西方在中世紀(jì)時(shí)，更多是依靠教會、寺廟做救濟(jì)溫飽的慈善。17世紀(jì)到19世紀(jì)，是傳統(tǒng)公益慈善階段，當(dāng)時(shí)的捐贈隨著社會的發(fā)展表現(xiàn)出一定的社會性。19世紀(jì)到20世紀(jì)30年代，工業(yè)革命、特別是美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展催生了現(xiàn)在的基金會，公益開始走向現(xiàn)代發(fā)展的階段。如今，經(jīng)濟(jì)全球化、信息化浪潮到來，財(cái)富幾何級增長，公益也進(jìn)入了“新公益時(shí)代”，特點(diǎn)就是公益和金融的結(jié)合。

《財(cái)經(jīng)》：新公益時(shí)代能給公益慈善提供怎樣的機(jī)遇？

馬蔚華：解決全球貧富差距，每年需要3.5萬億美元，政府和慈善機(jī)構(gòu)可以解決其中的1.5萬億美元，尚余2萬億美元的巨大缺口，這是影響力投資的新機(jī)遇。

我們需要把眼光放到科技革命和金融創(chuàng)新上，更多利用金融的手段、創(chuàng)新商業(yè)模式來解決公益的發(fā)展問題。蘋果公司在不到20年的時(shí)間里，市值超過8000億美元，相當(dāng)于印尼的國民生產(chǎn)總值；騰訊和阿里的市值也都在5000億美元左右。這些財(cái)富的取得，與全球化、科技革命、金融創(chuàng)新和資本市場密不可分。既然全球化投資擴(kuò)大了貧富差距，那么在公益領(lǐng)域，同樣也可以用影響力投資來擴(kuò)大公益財(cái)富，造福更多民眾。endprint

我舉兩個(gè)例子：紅杉資本在中國投資了普惠金融業(yè)務(wù)，中和農(nóng)信累計(jì)貸款的總額已經(jīng)達(dá)到了260多億元，匯聚140多萬貧困戶，解決了他們的問題；還有浙江的綠康醫(yī)養(yǎng)集團(tuán)，專門服務(wù)失能、半失能的老人，他們引進(jìn)了一個(gè)影響力投資，短短三年里把床位翻了幾十倍，成為亞洲最大規(guī)模的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合機(jī)構(gòu)。

傳統(tǒng)公益的可持續(xù)難題

《財(cái)經(jīng)》：希望工程創(chuàng)始人、南都公益基金會理事長徐永光2017年出版了一本專著《公益向右，商業(yè)向左》，在公益領(lǐng)域引發(fā)了不小的爭議。書中，他堅(jiān)持了一以貫之的主張——公益市場化。隨后，中國人民大學(xué)教授、中國公益創(chuàng)新研究院院長康曉光撰文反駁，認(rèn)為公益市場化不可取，它忽視了人類的利他性，會把公益事業(yè)帶入歧途。

馬蔚華：我不愿參與這場爭論，因?yàn)槲疫€是名新兵。以前的那些觀點(diǎn)，我不一定都很了解，我也不太想了解。我建議向前看，向世界看，向能解決問題的出路看。

在我接觸的范圍內(nèi)，我覺得影響力投資這類新的公益金融是令人振奮的，它是能夠讓公益事業(yè)可持續(xù)發(fā)展的，傳統(tǒng)公益很難可持續(xù)發(fā)展。傳統(tǒng)的公益組織，不能分紅。但是，商業(yè)管理手段是可以更多運(yùn)用的。我到了壹基金之后，就結(jié)束了那里的種種爭論，用的就是現(xiàn)代企業(yè)管理的手段。

商業(yè)手段與商業(yè)化是完全不同的。

《財(cái)經(jīng)》：你的意思是，僅靠捐贈，傳統(tǒng)公益組織很難存活？

馬蔚華：日子過得不好。也就是說，缺少良好的財(cái)務(wù)回報(bào)。

《財(cái)經(jīng)》：問題出在哪里？

馬蔚華：人。目前中國大陸已經(jīng)有幾千家基金會了，但懂公益、懂財(cái)務(wù)、懂金融、懂投資的公益高管寥寥可數(shù)?；饡荒苤豢枯斞?，還得擁有造血的能力，才能可持續(xù)發(fā)展。

公益組織的工作人員，薪酬普遍不高，你總不能讓每個(gè)人都做活雷鋒，家庭的資產(chǎn)負(fù)債表也需要可持續(xù)，否則，優(yōu)秀人才從哪里來？只有造血能力強(qiáng)，基金會有更多的收入，有合理的薪酬，才能吸引人才。

這不是我一個(gè)人的看法。2015年11月12日，由我擔(dān)任董事會主席的深圳國際公益學(xué)院成立，發(fā)起者是比爾·蓋茨基金會、橋水基金、老?；饡?、東方園林等五家知名機(jī)構(gòu)。剛才你來到我們學(xué)院時(shí)，我和院長王振耀還在給學(xué)員上課，他們都是基金會的“后備秘書長”。

《財(cái)經(jīng)》：秘書長們拿著捐贈款去投資，虧了怎么辦？

馬蔚華：不能因噎廢食。每一個(gè)公益組織和每一個(gè)上市公司都要應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，銀行是信貸風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)，家庭是理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)，壹基金也有合作伙伴運(yùn)用善款的風(fēng)險(xiǎn)。對善款，如果你一點(diǎn)商業(yè)運(yùn)作都沒有，都存銀行，基本沒多少回報(bào)。不光沒回報(bào)，銀行也是有風(fēng)險(xiǎn)的。所有的優(yōu)秀管理者一定要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間取得平衡——一個(gè)銀行行長如果不貸款就沒有風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然，這家銀行也就不可能存在了。如果你怕風(fēng)險(xiǎn)，就根本沒有利潤，就不用做公益組織可持續(xù)發(fā)展的打算了。

《財(cái)經(jīng)》：如何激勵(lì)優(yōu)秀的公益組織管理者？

馬蔚華：引入商業(yè)管理手段，很重要的一項(xiàng)就是激勵(lì)和約束機(jī)制。商業(yè)領(lǐng)域的激勵(lì)機(jī)制，大多可以在公益組織奏效，唯一的區(qū)別是，絕對值沒有那么高。

華爾街精英現(xiàn)在開始進(jìn)入影響力投資領(lǐng)域了，他們的佼佼者，在美國能拿到百萬美元年薪，雖說比不上在華爾街的千萬薪酬，但依然可以過上體面的生活。

影響力投資還缺什么？

《財(cái)經(jīng)》：影響力投資，投資的是私人品還是公共品？

馬蔚華：這要看你的資金來源。比如說沈南鵬和紅杉資本投資了普惠金融機(jī)構(gòu)中和農(nóng)信，這是股權(quán)投資，不是捐贈，能夠形成投資收益閉環(huán)，屬私人品。如果你投資了一個(gè)博物館，那就是捐贈，因?yàn)樗鼘儆诠嫘再|(zhì)。

《財(cái)經(jīng)》：西方有社會企業(yè)，不分紅，教會醫(yī)院和學(xué)校是代表。影響力投資及其投資的對象顯然也是社會企業(yè)。

馬蔚華：時(shí)代在變，過去社會企業(yè)不能分紅，現(xiàn)在則未必。中和農(nóng)信也是要給紅杉資本分紅的。而剛才說到的博物館，則可以不分紅。

《財(cái)經(jīng)》：影響力投資方興未艾，目前還缺什么？

馬蔚華：標(biāo)準(zhǔn)。深圳慈展會從2015年開始進(jìn)行社會企業(yè)認(rèn)證，但還處于起步階段；我們深圳國際公益學(xué)院于2016年成立了公益金融與社會創(chuàng)新中心，是希望從基礎(chǔ)研究角度推動影響力投資標(biāo)準(zhǔn)的建立。

《財(cái)經(jīng)》：西方是否已經(jīng)存在影響力投資的標(biāo)準(zhǔn)？

馬蔚華：美國有“6E”標(biāo)準(zhǔn)，即經(jīng)濟(jì)狀況（economics）、就業(yè)（employment）、賦權(quán)（empowerment）、教育（education）、道德（ethics）和環(huán)境（environment），通過這六項(xiàng)來考核社會企業(yè)。

另外，美國還有一個(gè)以社會性與環(huán)境性議題為篩選原則的多米尼400社會指數(shù)，給社會責(zé)任型投資者一個(gè)可比較的基準(zhǔn)，并可以進(jìn)一步了解社會責(zé)任型評選準(zhǔn)則對財(cái)務(wù)績效的影響。

關(guān)于中國資本市場上的社會企業(yè)指數(shù)，或者說影響力投資指數(shù)，我們正在研究。

《財(cái)經(jīng)》：剛才你提到，全球范圍內(nèi)消除貧困差距存在巨大資金缺口。那么，解決中國的社會問題，還需要做哪些機(jī)制上的安排？

馬蔚華：1998年，為解決醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等社會問題，國務(wù)院發(fā)布了《民辦非企業(yè)單位登記管理暫行條例》，這些原本由國家壟斷的公共服務(wù)領(lǐng)域開始有一定程度的開放，但如徐永光說：出資人無財(cái)產(chǎn)權(quán)、不能分紅、不能貸款、不準(zhǔn)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、不予免稅的“五不政策”，嚴(yán)重影響了這些領(lǐng)域的服務(wù)水平提升。

目前全國有36萬家民辦非企業(yè)單位，準(zhǔn)許它們轉(zhuǎn)為社會企業(yè)，準(zhǔn)許一些社會企業(yè)分紅，在老齡化社會來臨、高質(zhì)量發(fā)展需求旺盛的未來，必將極大地提升公共服務(wù)的供給能力。

編輯/朱弢endprint