EVA在央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中的應(yīng)用問(wèn)題解析

張瀾

摘要：2016年12月8日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核辦法》，并于2016年12月22日印發(fā)《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核實(shí)施方案》，考核辦法及實(shí)施方案落實(shí)以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的要求，突出了經(jīng)濟(jì)增加值考核，極大地促進(jìn)了EVA在企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中的實(shí)施。通過(guò)EVA在企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中的應(yīng)用，可以獲得最為真實(shí)可靠的會(huì)計(jì)信息，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了央企資源的高效流動(dòng)。本文主要以EVA在央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中的應(yīng)用為論點(diǎn)，并提出幾點(diǎn)切實(shí)可行的完善對(duì)策。

關(guān)鍵詞：EVA 央企 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核 應(yīng)用

目前，EVA在央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中得到了廣泛的應(yīng)用，已經(jīng)成為了央企發(fā)展經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核的重要指標(biāo)，發(fā)揮著無(wú)可比擬的作用和優(yōu)勢(shì)。中央企業(yè)要想不斷提升自身的知名度和影響力，鞏固自身的強(qiáng)大地位，就必須要在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中合理應(yīng)用EVA（經(jīng)濟(jì)增加值），實(shí)現(xiàn)資源的高效利用，將企業(yè)的投資成本和經(jīng)營(yíng)成本保持在可控范圍內(nèi)，進(jìn)而確保央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核工作水平的穩(wěn)步提升。

一、EVA在央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中應(yīng)用的重要性分析

（一）EVA理論內(nèi)涵分析

EVA是指從稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，企業(yè)的盈利只有高于其資本成本時(shí)才會(huì)為股東創(chuàng)造價(jià)值。它的基本理念是資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，股東必須賺取至少等于資本市場(chǎng)上類似風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的收益率。它是全面衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)真正盈利或創(chuàng)造價(jià)值的一個(gè)指標(biāo)或一種方法。

（二）重要性分析

將EVA應(yīng)用在央企的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中，可以對(duì)央企經(jīng)營(yíng)管理者的業(yè)績(jī)實(shí)施最客觀、公正的評(píng)價(jià)，避免大量人為因素、政策因素的摻雜而出現(xiàn)會(huì)計(jì)信息失真，以便于國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)更好地約束企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者。央企以往傳統(tǒng)的績(jī)效考核方法發(fā)生了極大的變動(dòng)，其績(jī)效考核的合理性越來(lái)越突出，確保國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。一些央企所實(shí)施的業(yè)績(jī)考核模式仍然圍繞利潤(rùn)而展開(kāi)，很難保證企業(yè)業(yè)績(jī)情況的真實(shí)性，影響著薪酬激勵(lì)機(jī)制的構(gòu)建。因此，加強(qiáng)EVA在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中的應(yīng)用是十分必要的。

此外，還可以有效維護(hù)好經(jīng)營(yíng)者與所有者之間的利益關(guān)系，增強(qiáng)雙方利益的協(xié)調(diào)性，建立起合作伙伴關(guān)系。也為企業(yè)管理者的投資提供了切實(shí)可行的參考依據(jù)，大大提升了國(guó)企投資效率，嚴(yán)格規(guī)范央企管理中的工作行為，避免盲目投資行為的發(fā)生而造成企業(yè)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)了央企長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的建設(shè)性目標(biāo)。

二、EVA在央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核應(yīng)用中存在的不足之處

（一）存在著財(cái)務(wù)信息失真現(xiàn)象，不利于EVA績(jī)效評(píng)估作用的發(fā)揮

EVA考核體系是基于財(cái)務(wù)報(bào)表和會(huì)計(jì)信息方面建立起來(lái)的，對(duì)于央企來(lái)說(shuō)，必須要提供最為真實(shí)、準(zhǔn)確的賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值信息。然而，在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中，一些企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)采用會(huì)計(jì)報(bào)表編制方法、資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易等方式，以此來(lái)對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行修訂。從技術(shù)方面來(lái)說(shuō)，部分非共性信息可以去除，但是會(huì)存在著些許殘余，進(jìn)而造成企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)參與評(píng)價(jià)結(jié)果與實(shí)際所反映的經(jīng)濟(jì)情況不符合，如果應(yīng)用EVA評(píng)價(jià)法，應(yīng)用效果也是不盡如人意。

（二）EVA難以杜絕經(jīng)理人盈余管理

結(jié)合國(guó)資委相關(guān)公式來(lái)看，EVA指標(biāo)=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本。在稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中，會(huì)結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表的凈利潤(rùn)調(diào)整得出。基于此，一些經(jīng)營(yíng)者依然會(huì)利用經(jīng)常使用的盈余管理手段，如房產(chǎn)重分類、應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提與轉(zhuǎn)回等，以此來(lái)進(jìn)行凈利潤(rùn)的調(diào)整，便于實(shí)現(xiàn)操縱EVA的目的。與此同時(shí)，在資本成本中，主要以會(huì)計(jì)報(bào)表來(lái)反映所有者權(quán)益與負(fù)債的計(jì)算值，平均所有者權(quán)益與平均負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表的選擇過(guò)程中，往往會(huì)選擇各科目期初、期末兩個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單平均值，非整個(gè)會(huì)計(jì)期間的實(shí)際變動(dòng)情況。

（三）企業(yè)自身的局限性

我國(guó)的央企大都為壟斷型行業(yè)，關(guān)系到國(guó)家戰(zhàn)略資源的配置，與民生的關(guān)聯(lián)性比較強(qiáng)，央企要保證自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升，并且創(chuàng)建安全穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境?；诖耍髽I(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)與生產(chǎn)保障目標(biāo)較不一致，財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)較低一些，一定程度上對(duì)EVA考核造成了不利影響。而且由于央企自身限制性條件的影響，政府對(duì)央企進(jìn)行了一定的干預(yù)，在EVA考核指標(biāo)的影響下，企業(yè)薪酬體系的制定缺少明顯的靈活性，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境愈演愈烈，極容易出現(xiàn)人才流失現(xiàn)象。

（四）缺少健全的資本市場(chǎng)

我國(guó)的資本市場(chǎng)處于較為薄弱的環(huán)節(jié)，由于信息不對(duì)稱的影響，EVA在計(jì)算過(guò)程很難獲取充足的財(cái)務(wù)信息。我國(guó)央企在股權(quán)分置改革的影響下，需要較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)構(gòu)建完善的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，影響著企業(yè)資源配置效率的提升。

此外，EVA在央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中的應(yīng)用，要想獲得最為準(zhǔn)確有效的股權(quán)資本成本是比較困難的。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，資本資產(chǎn)定價(jià)模型應(yīng)用比較頻繁，與我國(guó)資本市場(chǎng)有著明顯的不同性，我國(guó)資本市場(chǎng)起步發(fā)展比較滯緩，仍然需要進(jìn)一步成熟和培育。

三、EVA在央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中應(yīng)用的完善對(duì)策

（一）加強(qiáng)央企EVA對(duì)標(biāo)考核

要從央企實(shí)際情況出發(fā)，對(duì)考核方案進(jìn)行適度調(diào)整與完善?，F(xiàn)階段，一些央企尚未構(gòu)建較為統(tǒng)一的EVA考核統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，央企的行業(yè)背景、經(jīng)營(yíng)效率、生產(chǎn)規(guī)模等方面并不相同。因此，在EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法實(shí)施過(guò)程中，要善于靈活運(yùn)用EVA考核方法，廣泛征集企業(yè)員工重要的意見(jiàn)和建議，獲得第一手資料，制訂出行之有效的EVA考核方法。在具體考核時(shí)，對(duì)于投資規(guī)模龐大、有著較高行業(yè)代表性的企業(yè)制訂較為個(gè)性化的考核方案，并且將具有相同實(shí)力的企業(yè)納入到同一個(gè)參考系中，體現(xiàn)其可操作性。

（二）建立健全企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制

要想獲得理想的績(jī)效應(yīng)用效果，必須要制定完善的激勵(lì)機(jī)制，與員工的切身利益相關(guān)聯(lián)，保證員工較高的工作積極性、主動(dòng)性。首先，企業(yè)管理者要給予EVA高度的重視，通過(guò)健全的宣傳與引導(dǎo)工作的開(kāi)展，提升企業(yè)的文化知名度，創(chuàng)建良好的應(yīng)用環(huán)境。企業(yè)人考核指標(biāo)要具備較強(qiáng)的實(shí)用性與可操作性，嚴(yán)厲打擊隨意應(yīng)付考核指標(biāo)現(xiàn)象的發(fā)生，確保最為真實(shí)準(zhǔn)確的考核結(jié)果。其次，要將EVA考核體系與薪酬激勵(lì)機(jī)制相掛鉤，將EVA數(shù)值納入到激勵(lì)機(jī)制中去，使管理者與員工的薪酬收入與股東價(jià)值最大目標(biāo)成為協(xié)調(diào)統(tǒng)一的有機(jī)整體。實(shí)施有針對(duì)性的培訓(xùn)，要積極轉(zhuǎn)變高層管理人員以往傳統(tǒng)的思想觀念和思維方式，培訓(xùn)內(nèi)容要貫穿到企業(yè)各個(gè)層級(jí)中，將高層管理者分配到EVA理念培訓(xùn)室，旨在將會(huì)為股東創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值的理念傳播給企業(yè)下層員工。endprint

（三）對(duì)資本成本率的確定方式加以完善

公式在調(diào)整以后，企業(yè)在EVA計(jì)算過(guò)程中，免去了對(duì)債權(quán)資本成本的考慮，所以在資本成本率的確定時(shí)，可以將股權(quán)資本成本率作為一項(xiàng)重要的參考性依據(jù)。在我國(guó)資本市場(chǎng)中，存在著數(shù)據(jù)信息失真現(xiàn)象。因此，國(guó)資委要在年度結(jié)束以后，對(duì)央企的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行深入了解，發(fā)布適用性較強(qiáng)的資本成本率，以供央企使用。股權(quán)投資者期望的最低報(bào)酬率就是股權(quán)資本成本率，股權(quán)投資者具有著較長(zhǎng)的投資期限，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生更為頻繁，所以股權(quán)資本成本率要盡量高于稅后長(zhǎng)期借款利率。

（四）改善央企自身局限性

國(guó)家相關(guān)部門(mén)在對(duì)央企績(jī)效水平的考核中，要充分結(jié)合產(chǎn)量、價(jià)格等方面，嚴(yán)格遵守EVA考核機(jī)制的相關(guān)規(guī)定來(lái)進(jìn)行，加快培育EVA評(píng)估市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)，并且加強(qiáng)與國(guó)外機(jī)構(gòu)的交流與協(xié)作，提高國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)EVA在央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核應(yīng)用的正確認(rèn)識(shí)。

（五）加快調(diào)整資本成本

在EVA計(jì)算過(guò)程中，如果利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)進(jìn)行股權(quán)資本成本的計(jì)算，企業(yè)值更通過(guò)簡(jiǎn)化數(shù)值來(lái)加以應(yīng)用。單一型企業(yè)資本成本率可以采用國(guó)內(nèi)和國(guó)外相同類型企業(yè)的資本成本率，而對(duì)于較為多元化的企業(yè)來(lái)說(shuō)，要結(jié)合附屬品的不同來(lái)選擇適宜的資本成本率，不同行業(yè)的資本成本和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)有著明顯的區(qū)別，在數(shù)據(jù)獲取時(shí)，對(duì)國(guó)資委發(fā)布的上一年度行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行參考。

（六）引入權(quán)益資本EVA率和EVA現(xiàn)金比率來(lái)作為輔助考核

（1）要想避免企業(yè)資本規(guī)模因素影響到EVA考核結(jié)果，可以將能夠反映企業(yè)單位資本價(jià)值創(chuàng)造能力的指標(biāo)納入到EVA考核中，可以起到一定的輔助性作用。在單位資本價(jià)值創(chuàng)造能力的衡量中，要著重考慮單位權(quán)益資本的價(jià)值創(chuàng)造能力，可以將債務(wù)成本排除在考慮范圍之外。因此，要加強(qiáng)權(quán)益資本EVA率指標(biāo)的引用，其計(jì)算公式為EVA÷權(quán)益資本總額=權(quán)益資本EVA率。通過(guò)該指標(biāo)的運(yùn)用，可以對(duì)不同資本規(guī)模的業(yè)績(jī)和同一企業(yè)不同時(shí)期的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，可比性比較高。

（2）央企要想更加快速地發(fā)展，重點(diǎn)得益于現(xiàn)金流量建設(shè)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者往往會(huì)通過(guò)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)掩飾凈利潤(rùn)和權(quán)益指標(biāo)等，但是現(xiàn)金流量可以大大避免這種現(xiàn)象的發(fā)生。因此，要將現(xiàn)金流量指標(biāo)作為輔助考核，加強(qiáng)EVA與現(xiàn)金流量表的關(guān)聯(lián)性，獲取最為真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，EVA在央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中的應(yīng)用已經(jīng)深入開(kāi)展，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，為央企的發(fā)展注入源源不斷的生機(jī)與活力。EVA在央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中的應(yīng)用之路任重而道遠(yuǎn)，要與時(shí)俱進(jìn)、不斷開(kāi)拓創(chuàng)新，創(chuàng)建最具特色的EVA業(yè)績(jī)考核體系，實(shí)現(xiàn)央企可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略性目標(biāo)。

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（作者單位：中核霞浦核電有限公司）endprint