證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型之淺見

【摘要】隨著證券行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化和利潤(rùn)空間的日益逼仄，有關(guān)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型的呼聲甚高。本文試圖從我國(guó)目前證券公司主要的業(yè)務(wù)構(gòu)成入手，借助SWOT分析和黨的“十九大”報(bào)告和最新發(fā)展理念探討證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型的思路和方向，期冀拋磚引玉。

【關(guān)鍵詞】傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí) 轉(zhuǎn)型 思路和方向

我國(guó)證券業(yè)的發(fā)家是從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)起步的，經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，目前已形成經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)等幾大類業(yè)務(wù)共存的格局，其中只有信用業(yè)務(wù)相對(duì)較新。自2012年伊始的中國(guó)證券市場(chǎng)改革風(fēng)生水起，各項(xiàng)促進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新改革措施密集出臺(tái)，極大地夯實(shí)了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)。近年來(lái)，隨著證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨白熱化和利潤(rùn)空間的日益逼仄，有關(guān)證券行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型的呼聲此起彼伏。為更直觀地說(shuō)明問(wèn)題，筆者從萬(wàn)得資訊數(shù)據(jù)庫(kù)里提取計(jì)算了全證券行業(yè)所有公司2012年～2016年主要業(yè)務(wù)：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)這五塊主要業(yè)務(wù)收入（由于萬(wàn)得暫時(shí)未列入非上市證券公司2017年上半年的數(shù)據(jù)，故無(wú)法統(tǒng)計(jì)2017年上半年全行業(yè)的數(shù)據(jù)）的占比情況并生成如下柱狀圖：

從上圖不難看出，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)一直是證券公司的收入大戶，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)更是“當(dāng)仁不讓”的老大，信用業(yè)務(wù)作為嶄新的創(chuàng)新業(yè)務(wù)這幾年發(fā)展較快，資管業(yè)務(wù)雖然是老業(yè)務(wù)但占比一直較小?？傮w來(lái)說(shuō)，我國(guó)證券業(yè)“靠天吃飯”的格局仍未打破，業(yè)務(wù)創(chuàng)新普遍不足。

接著，筆者又以上市已滿5年的五家大型證券公司——中信證券、海通證券、招商證券、華泰證券、廣發(fā)證券2012年～2016年以及2017年上半年主要業(yè)務(wù)（因2012年信用業(yè)務(wù)尚未大規(guī)模開展，故缺少信用業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)）占比情況生成圖2、圖3（其中：圖2著重列示了幾大塊業(yè)務(wù)在2014年～2015年牛市期間的收入占比情況；圖3則列示了幾大塊業(yè)務(wù)在2012年～2016年、2017年上半年這五年半以來(lái)牛熊交替期間的收入占比情況。）

從圖2、圖3又不難發(fā)現(xiàn)，不管是牛市還是熊市，對(duì)于五大行業(yè)“領(lǐng)頭雁”來(lái)說(shuō)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是主打業(yè)務(wù)，“山還是那座山、路還是那條路”；除此之外，其他各塊傳統(tǒng)業(yè)務(wù)如自營(yíng)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等的位次則交替上升且始終無(wú)法撼動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的龍頭地位（牛市期間自營(yíng)業(yè)務(wù)占比稍稍領(lǐng)先其他板塊并不代表常態(tài)且不具有持續(xù)性）。綜合圖1、圖2、圖3，不管是行業(yè)排頭兵還是其他中小型券商，總體業(yè)務(wù)格局和各塊收入占比情況相差不大，差的只是經(jīng)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)占有率、盈利能力等。

一、問(wèn)題引入

當(dāng)前，各類型證券公司對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的探究熱度與日俱增，都在多方尋求可行路徑去開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)并希冀在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的升級(jí)轉(zhuǎn)型。我們不妨從SWOT分析法入手，尋找可行的思路：

眾所周知，SWOT分析法是用來(lái)確定企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、面臨機(jī)會(huì)和威脅的綜合定性分析方法，其遵循企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的完整概念，將能夠做的（即內(nèi)部條件，SW部分）和可能做的（即外部環(huán)境，OT部分）有機(jī)結(jié)合起來(lái)，具有典型的結(jié)構(gòu)性和系統(tǒng)性特征。具體到個(gè)體證券公司來(lái)說(shuō)，優(yōu)勢(shì)應(yīng)包括有利的主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力（復(fù)合金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開發(fā)能力）、充沛的現(xiàn)金流和安全無(wú)虞的流動(dòng)性安全保障、規(guī)范有序的內(nèi)控制度、健全的風(fēng)控合規(guī)管理體系、以人為本的企業(yè)文化、先進(jìn)的信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)和金融營(yíng)銷運(yùn)作管理平臺(tái)、上下通暢和組織縝密的執(zhí)行體系、顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、個(gè)性化的特色服務(wù)優(yōu)勢(shì)等；劣勢(shì)，即與優(yōu)勢(shì)相左之處。機(jī)會(huì)，是證券公司面臨的來(lái)自于政策層面的證券市場(chǎng)功能的深層次完善和強(qiáng)化尤其是黨的“十九大”報(bào)告最新定義的新矛盾——人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾所蘊(yùn)含的證券市場(chǎng)重新布局大機(jī)遇、“港股通”對(duì)A股市場(chǎng)的正面刺激作用等；威脅，也與機(jī)會(huì)相左。本文嘗試用SWOT四個(gè)因素的兩兩結(jié)合，即SO組合、ST組合、WO組合、WT組合（見下圖）對(duì)標(biāo)尋求相應(yīng)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型組合策略和可行路徑，同時(shí)大膽借用足球世界杯歷史上幾只豪門球隊(duì)的踢法來(lái)佐證策略的可靠性（盡管這兩者風(fēng)馬牛不相及，但都是欲在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)抗中尋找機(jī)會(huì)。）

（一）SO組合

激進(jìn)型策略，主要利用公司現(xiàn)階段所面臨的優(yōu)勢(shì)、機(jī)會(huì)（資本和資金實(shí)力、復(fù)合金融產(chǎn)品開發(fā)能力、技術(shù)和人力資源優(yōu)勢(shì)、政策傾斜和地方政府扶持等）并實(shí)現(xiàn)最佳耦合，盡快形成優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)和拳頭產(chǎn)品，培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，殺出重圍。歷史上曾十三次殺進(jìn)世界杯四強(qiáng)并四次奪冠的德國(guó)隊(duì)就是利用自身的身體素質(zhì)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)并積極創(chuàng)造機(jī)會(huì)（全場(chǎng)搶跑）而讓“日耳曼戰(zhàn)車”彪炳足壇的；

（二）ST組合

進(jìn)取型策略，主要利用優(yōu)勢(shì)來(lái)面對(duì)威脅，依托現(xiàn)有的各方面優(yōu)勢(shì)（如前所述）來(lái)應(yīng)對(duì)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)威脅，在競(jìng)爭(zhēng)中逐步化解威脅。“足球王國(guó)”巴西隊(duì)基本上都是積極進(jìn)取的，通過(guò)自身優(yōu)勢(shì)（技術(shù)嫻熟并極具觀賞性）化解威脅（身體素質(zhì)和整體協(xié)同作戰(zhàn)能力不及對(duì)手的情況下）并成就“五冠王”；

（三）WO組合

防御型策略，立足自身現(xiàn)狀，扎扎實(shí)實(shí)地做好基本傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，做精做細(xì)，積極備戰(zhàn)創(chuàng)新領(lǐng)域，抓住機(jī)會(huì)進(jìn)行迅速出擊，搶占前沿征地。意大利隊(duì)即是典型的代表，該隊(duì)的防守“固若金湯”，四次登頂，其風(fēng)格也獨(dú)樹一幟；

（四）WT組合

保守型策略，在現(xiàn)有自身劣勢(shì)基礎(chǔ)上（前述優(yōu)勢(shì)均不具備）勤練內(nèi)功，不斷提高自身綜合素質(zhì)（內(nèi)控管理、核心競(jìng)爭(zhēng)力等）積極改善外部條件，拓展市場(chǎng)空間。猶如另一南美勁旅阿根廷隊(duì)，該隊(duì)雖然大多時(shí)候缺乏進(jìn)攻力，但保守防御并在外部條件成熟時(shí)也曾兩度登頂。

前述四個(gè)豪門球隊(duì)各有各的打法，但都取得或大或小的成功，結(jié)合自身實(shí)際并組合磨煉不同因素的契合力功不可沒(méi)。對(duì)標(biāo)到個(gè)體證券公司，不一定是兩兩組合，還可以是三三組合如STO、WTO、SWO等，關(guān)鍵是要契合有力。

二、五大發(fā)展理念和“十九大”報(bào)告指導(dǎo)意義endprint

黨的十八屆五中全會(huì)提出五大發(fā)展理念：“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”，黨的“十九大”又提出“在本世紀(jì)中葉建成富強(qiáng)民主文明和諧美麗的社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)”的奮斗目標(biāo)，這是指導(dǎo)我們實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的“中國(guó)夢(mèng)”的指導(dǎo)思想。我們經(jīng)歷了艱苦創(chuàng)業(yè)的磨煉，潤(rùn)澤了改革開放的浴火，即將全面走向民族復(fù)興、國(guó)家強(qiáng)大，這是現(xiàn)階段的首要任務(wù)和奮斗目標(biāo)。中國(guó)改革開放近40年的歷史證明，任何行業(yè)的發(fā)展都離不開國(guó)家階段性?shī)^斗目標(biāo)的支持和業(yè)已成形的發(fā)展理念的積極引導(dǎo)，這不僅是“物競(jìng)天擇、適者生存”的叢林法則要求使然，同時(shí)更是企業(yè)在社會(huì)變遷的大潮流中搶占市場(chǎng)先機(jī)、率先分享政策“紅利”的不二選擇。證券行業(yè)作為未來(lái)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，更要牢牢把控國(guó)家階段性?shī)^斗目標(biāo)和發(fā)展理念。依筆者愚見，結(jié)合目前國(guó)內(nèi)證券公司整體還不大不強(qiáng)的現(xiàn)狀，要以“創(chuàng)新”為基本動(dòng)力、“協(xié)調(diào)”為統(tǒng)籌要求、“綠色”為主攻方向、“開放”為拓展平臺(tái)、“共享”為最高目標(biāo)推動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，具體解析如下：

“創(chuàng)新”就是要進(jìn)行經(jīng)營(yíng)理念、產(chǎn)品和服務(wù)手段的創(chuàng)新，持續(xù)開發(fā)轉(zhuǎn)融通、量化對(duì)沖、報(bào)價(jià)和直投約定式購(gòu)回、股權(quán)質(zhì)押、結(jié)構(gòu)化衍生及分級(jí)產(chǎn)品、RQFII、并購(gòu)基金、財(cái)富管理等領(lǐng)域，以資金和人力資源、信息技術(shù)、知識(shí)、平臺(tái)等相關(guān)要素為載體，培育和擴(kuò)大業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力、價(jià)值創(chuàng)造能力、資源挖掘能力等，著力提升創(chuàng)新內(nèi)生沖動(dòng)力、產(chǎn)業(yè)版圖擴(kuò)張力；實(shí)現(xiàn)由市場(chǎng)布局從跟隨型外延擴(kuò)張向區(qū)域聚焦布局轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)由捆綁型依附式發(fā)展向創(chuàng)新型市場(chǎng)化發(fā)展轉(zhuǎn)型；

“協(xié)調(diào)”就是各業(yè)務(wù)板塊、前中后臺(tái)部門協(xié)同并進(jìn)；業(yè)務(wù)拓展和研究能力、產(chǎn)品開發(fā)能力、技術(shù)保障能力等在發(fā)展中得以融合和凝練；要著力打造經(jīng)營(yíng)管理的價(jià)值鏈條，將不同業(yè)務(wù)有機(jī)揉合在一起，最終形成整體大于部分的效果；要通過(guò)長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，對(duì)現(xiàn)有和潛在資源進(jìn)行科學(xué)配置，挖掘業(yè)務(wù)視角和自身資源潛能；要綜合平衡各業(yè)務(wù)模塊和前、中、后臺(tái)的協(xié)調(diào)發(fā)展，時(shí)刻重視“木桶”效應(yīng)，力避因任一“短板”而落入“阿喀琉斯之踵”境界；

“綠色”就是要正視生態(tài)環(huán)境容量和資源承載力的有限性，努力促進(jìn)證券業(yè)務(wù)與社會(huì)發(fā)展特別是地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)振興的和諧共生，不斷調(diào)整優(yōu)化業(yè)務(wù)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，構(gòu)建科學(xué)合理的金融產(chǎn)品和服務(wù)布局，大力承銷和投資“綠色”債券，積極扶持“綠色”產(chǎn)業(yè)發(fā)展；盡快在清潔能源、污水處理、垃圾回收、太陽(yáng)能發(fā)電等投資金額較大、投資周期較長(zhǎng)等“綠色”行業(yè)中通過(guò)收益權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)證券化操作等；

“開放”是社會(huì)發(fā)展的必由之路，“開放”思想是人類智慧的重要組成部分，開放實(shí)踐是人類社會(huì)發(fā)展的重要推動(dòng)力量。證券業(yè)務(wù)開放就是要積極解放傳統(tǒng)過(guò)時(shí)的思想，敢于吃螃蟹，勇闖“禁區(qū)”，積極走出去，加大對(duì)全球主要資本市場(chǎng)的研究力度，吸納國(guó)際知名投行的經(jīng)營(yíng)模式并有選擇、有步驟地復(fù)制等。但又不能單純?yōu)椤伴_放”而“開放”，要科學(xué)地“開放”、有的放矢地“開放”、按部就班地“開放”，科學(xué)規(guī)劃、穩(wěn)步推進(jìn)；

“共享”是中國(guó)特色社會(huì)主義的本質(zhì)需求，“共享”發(fā)展的理念核心包括但不限于普惠發(fā)展、機(jī)會(huì)公平、關(guān)注弱勢(shì)群體、成果惠及大眾等，不僅是資源、福利等公共因素的共享，還要積極履行社會(huì)責(zé)任（對(duì)口幫扶、捐資助學(xué)等），努力促進(jìn)證券公司自身與國(guó)家、地方經(jīng)濟(jì)的共贏發(fā)展。

三、實(shí)踐思路和方向

港股通、A股納入MSCI指數(shù)、“一帶一路”向深層次推進(jìn)等均預(yù)示中國(guó)證券公司未來(lái)機(jī)會(huì)將越來(lái)越多，但證券行業(yè)生存發(fā)展壓力也越來(lái)越大。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型的實(shí)踐思路和方向淺述如下：

（一）用“創(chuàng)新理念”和“激進(jìn)型策略”推進(jìn)并購(gòu)重組，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)

在經(jīng)濟(jì)常態(tài)下，越來(lái)越多的企業(yè)選擇通過(guò)并購(gòu)重組整合資源。相比國(guó)外而言，國(guó)內(nèi)證券公司創(chuàng)新活動(dòng)“單打獨(dú)斗”顯然不利于行業(yè)整體規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)和創(chuàng)新能力提升，應(yīng)大跨步進(jìn)行并購(gòu)重組。

我國(guó)證券行業(yè)自誕生至今曾經(jīng)歷從混業(yè)經(jīng)營(yíng)到分業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程，但分業(yè)經(jīng)營(yíng)是特定歷史條件下所選擇的“過(guò)渡期”經(jīng)營(yíng)模式，資源浪費(fèi)、效率低下等弊端日益凸顯；放眼全球，混業(yè)經(jīng)營(yíng)不僅是西方發(fā)達(dá)國(guó)家金融行業(yè)的發(fā)展主流，也將是我國(guó)未來(lái)證券業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。目前，整個(gè)金融行業(yè)的混業(yè)創(chuàng)新都在不斷推進(jìn)，如商業(yè)銀行和信托公司推出公募基金，提供綜合理財(cái)產(chǎn)品、委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等，證券公司未來(lái)面臨的競(jìng)爭(zhēng)將不僅局限于證券行業(yè)，更將面臨金融行業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)。從證券行業(yè)并購(gòu)重組的先例看，已有匯金系和建銀系大券商的并購(gòu)整合路徑、中信系和華泰系的創(chuàng)新并購(gòu)模式、東方財(cái)富跨界并購(gòu)?fù)抛C券的“互聯(lián)網(wǎng)+”模式等。擁有不同創(chuàng)新能力和規(guī)模等級(jí)的券商應(yīng)仔細(xì)篩選能與自身形成產(chǎn)業(yè)融合和互利協(xié)同效應(yīng)的并購(gòu)標(biāo)的，真正實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)融合性重組，達(dá)到“1+1>2”的效果；還可嘗試參股區(qū)域性銀行、保險(xiǎn)等非證券金融機(jī)構(gòu)，前瞻性布局混業(yè)金融業(yè)務(wù)等。

（二）用“開放理念”和“進(jìn)取型策略”積極開拓國(guó)際化視野，大力推動(dòng)跨境業(yè)務(wù)

中國(guó)證券公司走國(guó)際化道路，不僅是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)維度考察的固然選擇（中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的地位已無(wú)法撼動(dòng)、“東方不亮西方亮”和“不將所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”的分散風(fēng)險(xiǎn)策略），也是從金融格局維度（亞投行、加入SDR）考察和證券行業(yè)維度（市場(chǎng)異常波動(dòng)）考察的應(yīng)然選擇，固然與應(yīng)然的結(jié)合決定了中國(guó)證券公司必須走國(guó)際化道路，在這一點(diǎn)上，無(wú)論大小公司都不容回避。近年來(lái)，中信證券、中金公司、國(guó)泰君安證券等都在這方面作出了有益的嘗試。其他還在遲疑的證券公司應(yīng)快馬加鞭，加快引進(jìn)吸收國(guó)外豐富的業(yè)務(wù)產(chǎn)品理財(cái)方案、先進(jìn)的創(chuàng)新平臺(tái)、完善的營(yíng)銷戰(zhàn)略等。

（三）用“共享理念”、“協(xié)調(diào)理念”和“進(jìn)取型策略”不斷升級(jí)經(jīng)營(yíng)模式

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是促使傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型的主要載體和經(jīng)營(yíng)模式，有助于降低運(yùn)營(yíng)成本、提高證券服務(wù)和創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)能力。近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融模式已在證券行業(yè)全面鋪開，但不少尚處于開發(fā)摸索階段，下一步應(yīng)大力豐富互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵和外延，逐步實(shí)現(xiàn)展示、引流、營(yíng)銷、不同服務(wù)套餐、線上對(duì)接和在線理財(cái)、綜合賬戶服務(wù)體系、消費(fèi)支付功能、適當(dāng)性教育等功能，由此打造綜合化財(cái)富管理平臺(tái)和特色化精品服務(wù)平臺(tái)，更進(jìn)一步向金融脫媒方向邁進(jìn)。近年來(lái)，華泰證券、國(guó)泰君安證券等在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的成功先例值得借鑒。endprint

“共享理念”在證券行業(yè)的更高層次實(shí)踐是積極履行社會(huì)責(zé)任，通過(guò)產(chǎn)業(yè)扶貧、教育扶貧等為社會(huì)“輸血、造血”，由之帶來(lái)企業(yè)形象的提升，實(shí)現(xiàn)多贏。

（四）用“創(chuàng)新理念”、“綠色理念”和“激進(jìn)型策略”、“防御性策略”開辟差異化經(jīng)營(yíng)和品牌創(chuàng)新之路

差異化戰(zhàn)略是針對(duì)升級(jí)轉(zhuǎn)型步履蹣跚的券商自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和目前困境所開出的一劑良方，為此，要練好內(nèi)功，在網(wǎng)上作業(yè)平臺(tái)上建立統(tǒng)一的菜單式服務(wù)流程，制定細(xì)致的服務(wù)計(jì)劃，通過(guò)人性化服務(wù)增加客戶忠誠(chéng)度；實(shí)施差異化、異質(zhì)化營(yíng)銷組合策略（產(chǎn)品差異、價(jià)格差異），提高客戶的黏度；立足地方，積極發(fā)展政府項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、托管服務(wù)等多種帶有本土氣息的特色業(yè)務(wù)，逐漸在細(xì)分領(lǐng)域形成自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；積極拓展現(xiàn)有金融產(chǎn)品和服務(wù)的廣度、深度，真正滿足“人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”和“消除絕對(duì)貧困”背景下城鄉(xiāng)居民日益增長(zhǎng)的多樣化金融服務(wù)需求；深挖資本密集、知識(shí)服務(wù)的廣度， 激發(fā)品牌的無(wú)形財(cái)富效應(yīng)，持續(xù)實(shí)施品牌創(chuàng)新戰(zhàn)略和輻射效應(yīng)，著重提升服務(wù)水平和用戶體驗(yàn)感，努力樹立行業(yè)標(biāo)桿形象，培育核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、獨(dú)特經(jīng)營(yíng)模式。

積極倡導(dǎo)“綠色”投資理念，拋棄“短期行為”，要大力投資和開發(fā)綠色金融產(chǎn)品；重點(diǎn)支持節(jié)能環(huán)保、清潔能源、污水處理、垃圾回收、太陽(yáng)能發(fā)電等綠色產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展；嘗試建立綠色產(chǎn)業(yè)基金（政府擔(dān)保、政府補(bǔ)貼等），推動(dòng)綠色信貸資產(chǎn)證券化；逐步豐富綠色證券的經(jīng)營(yíng)內(nèi)涵（與碳排放掛鉤的指數(shù)關(guān)聯(lián)債券等），在“綠色”領(lǐng)域搶占市場(chǎng)制高點(diǎn)。

（五）用“協(xié)調(diào)理念“和“防御性策略”、“保守型策略”牢固建立風(fēng)險(xiǎn)防控制度

升級(jí)轉(zhuǎn)型初期的風(fēng)險(xiǎn)將層出不窮地涌現(xiàn)，必須建立事前、事中、事后全程風(fēng)險(xiǎn)管理制度，事前開展流動(dòng)性、凈資本等專項(xiàng)和敏感性壓力測(cè)試，事中通過(guò)流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率等指標(biāo)進(jìn)行全程監(jiān)控，事后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行及時(shí)評(píng)估和糾偏，確保升級(jí)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控、可承受。

四、高標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)

從這兩年市場(chǎng)行情大起大落的結(jié)局看，中國(guó)證券行業(yè)已逐漸形成“金字塔”式的競(jìng)爭(zhēng)格局，一方面，金融創(chuàng)新促使行業(yè)蛋糕越做越大，競(jìng)爭(zhēng)與之相伴而來(lái)；另一方面，行業(yè)收入和資本集中度明顯提高，行業(yè)已產(chǎn)生10家左右的大型全能投行，它們已不再單純“靠天吃飯”。中小券商的生存壓力越來(lái)越大，除了盡快進(jìn)行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的升級(jí)轉(zhuǎn)型外已別無(wú)選擇。當(dāng)然，大型券商也不是“高枕無(wú)憂”，排在第10～20名的券商都在你追我趕，稍一怠慢就可能落伍。主要業(yè)務(wù)高標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)型目標(biāo)設(shè)計(jì)如下：

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)——盡快向綜合財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，全面整合產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和渠道資源，濃縮、糅合、提煉成全新的業(yè)務(wù)運(yùn)作模式；對(duì)照《適當(dāng)性管理辦法》，深耕實(shí)體營(yíng)銷渠道，精準(zhǔn)尋找客源，建立新型合作關(guān)系；努力開發(fā)高凈值客戶，提供全方位定制和個(gè)性化增值服務(wù)；建立一體化服務(wù)流程，創(chuàng)建開放式的微信、APP、在線咨詢和綜合服務(wù)平臺(tái)，搭建多層次金融產(chǎn)品庫(kù)等。

投行業(yè)務(wù)——?jiǎng)?chuàng)建“大投行”，由單一融資通道業(yè)務(wù)向綜合金融服務(wù)轉(zhuǎn)型；探索結(jié)構(gòu)化融資、綜合財(cái)務(wù)顧問(wèn)、并購(gòu)、私募股權(quán)等創(chuàng)新工具和途徑，嘗試建立項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和重組并購(gòu)基金，將并購(gòu)業(yè)務(wù)向上下游延伸；大力拓展融資渠道，為“嗷嗷待哺”、發(fā)展前景廣闊的企業(yè)提供全方位融資服務(wù)；積極開拓海外市場(chǎng)，豐富業(yè)務(wù)跨境布局。

自營(yíng)業(yè)務(wù)——積極向多領(lǐng)域延伸等，穩(wěn)定發(fā)展權(quán)益投資業(yè)務(wù)，強(qiáng)化“現(xiàn)金?！弊饔?，保持與公司凈資本相適應(yīng)的投資規(guī)模，積極開拓收益互換、場(chǎng)外期權(quán)、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、國(guó)債期貨等市場(chǎng)；積極利用衍生品工具進(jìn)行組合投資和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，檢測(cè)并優(yōu)化右側(cè)交易、左側(cè)交易、逆向投資、杠桿放大等多種投資方法；嘗試構(gòu)造固定收益業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈和全地區(qū)布局，將之培育成穩(wěn)定的收入來(lái)源。

資管業(yè)務(wù)——構(gòu)建全覆蓋的“大資管”體系，從基金式的業(yè)務(wù)模式向信托式的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型；盡快去“通道化”，加強(qiáng)主動(dòng)型管理；積極并購(gòu)擴(kuò)張，打造新型資產(chǎn)證券化完整業(yè)務(wù)線平臺(tái)，吸納私募等社會(huì)基金力量，實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”、“強(qiáng)+弱=更強(qiáng)”；探索海外布局，培育資管跨境服務(wù)功能。

信用業(yè)務(wù)——向精細(xì)化管理邁進(jìn)，深化雙邊交易功能，深入開發(fā)存量客戶資源，對(duì)客戶進(jìn)行精細(xì)分類，升級(jí)差異化服務(wù)的內(nèi)涵和外延；拓寬轉(zhuǎn)融資借入、同業(yè)授信、融資債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等多種資金渠道；優(yōu)化審批流程和授信額度計(jì)算公式，完善強(qiáng)制平倉(cāng)操作細(xì)則；完善轉(zhuǎn)融通操作流程，靈活調(diào)整利率費(fèi)率水平，不斷降低兩融成本等。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：饒世群（1970-），男，現(xiàn)任職于國(guó)元證券股份有限公司，職務(wù)：中層管理人員。endprint