商業(yè)銀行參與PPP模式的風(fēng)險管理研究

【摘要】PPP模式作為提高公共物品供給效率、轉(zhuǎn)變政府職能的有效方式，受到中央及地方政府的高度關(guān)注與大力推廣。PPP模式所涉及項目投資規(guī)模大、周期長，需要商業(yè)銀行參與提供必要的金融支持。商業(yè)銀行在PPP模式中作為重要的資金供給方應(yīng)擇優(yōu)支持PPP項目，創(chuàng)新融資方式，重視新型風(fēng)險評價模型的開發(fā)及運用，提高在PPP模式中的風(fēng)險管理能力。本文以風(fēng)險管理一般流程為構(gòu)架，針對商業(yè)銀行在PPP模式中的風(fēng)險特征，對比歸納現(xiàn)有理論成果，并在此基礎(chǔ)上進行了全面、系統(tǒng)的分析，為商業(yè)銀行進一步加強在PPP模式中的風(fēng)險管理能力提供了新思路。

【關(guān)鍵詞】公私合作 商業(yè)銀行 風(fēng)險管理

一、引言

PPP模式（Public Private Partnerships，PPP），是起源于英國公共服務(wù)領(lǐng)域的一種公共部門與私營資本之間的合作方式。其實質(zhì)是政府為私有資金設(shè)立規(guī)范的制度與政策，引導(dǎo)私營部門進入公共服務(wù)和產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域，在緩解財政壓力的同時，拓寬對公共物品投資的渠道，滿足公眾對日益增長的需求。

PPP模式結(jié)合了政府和社會資源的優(yōu)勢，一方面有助于先進的管理經(jīng)驗和技術(shù)進入在公共物品生產(chǎn)領(lǐng)域，轉(zhuǎn)變產(chǎn)品供給方式，加強市場競爭，提高公共服務(wù)的質(zhì)量和效率。另一方面，有利于厘清政府與市場的邊界，從過去的基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)的直接提供者和經(jīng)營者轉(zhuǎn)變?yōu)轫椖康膽?zhàn)略規(guī)劃者、市場監(jiān)管者、關(guān)系協(xié)調(diào)者和公共利益維護者。

1997～2013年，英國以PFI/PF2等形式運作的PPP項目數(shù)量達725個，投資總額542億英鎊，其中665個項目進入運營階段。但由于一直缺乏經(jīng)驗總結(jié)和頂層設(shè)計，并全國范圍的廣泛推廣。自2013年至今，我國開始了PPP項目制度的頂層設(shè)計，并在全國范圍的廣泛推廣，現(xiàn)已形成“法律規(guī)范+配套政策+操作指引”頂層設(shè)計框架。

PPP模式所涉及大多是基礎(chǔ)配套設(shè)施項目，這類項目資金需求量大、建設(shè)運行周期較長、風(fēng)險收益不匹配、缺少退出渠道，與社會資本短期高收益的投資訴求之間存在矛盾，需要商業(yè)銀行參與其中提供金融支持。商業(yè)銀行參與PPP模式，緩解了私人部門投資壓力，拓寬了私營企業(yè)進入PPP領(lǐng)域的途徑，提高了社會資本參與的積極性。

商業(yè)銀行參與PPP模式，有利于商業(yè)銀行更好發(fā)揮金融中介功能，加快PPP項目的運用及推廣，盤活政府存量資產(chǎn)，為未來城鎮(zhèn)化建設(shè)提供重要的融資通道。在我國商業(yè)銀行處于金融市場的核心位置，對于資金配置有用關(guān)鍵的影響力，銀行為PPP項目提供融資，可以通過信貸有效撬動市場，引導(dǎo)社會資源進入PPP領(lǐng)域，提高社會資金使用效率。

一方面新常態(tài)下中國銀行業(yè)正在發(fā)生深刻變革，面對的風(fēng)險環(huán)境日趨復(fù)雜多變，另一方面，由于PPP模式自身的特點，PPP項目風(fēng)險相比傳統(tǒng)銀行信貸風(fēng)險更難以防范、控制，導(dǎo)致商業(yè)銀行在參與PPP項目中的態(tài)度相對保守，PPP項目落地缺少必要的金融支持。因此，有必要針對商業(yè)銀行在PPP模式中風(fēng)險管理進行研究分析，以獲得促進社會和經(jīng)濟發(fā)展的雙贏局面。

隨著我國PPP模式具體實踐的開展，許多專家的研究涉及到PPP項目的風(fēng)險管理，取得了不少的理論成果。亓霞、柯永建、王守清（2009）通過整理我國已有的PPP失敗案例，通過案例分析找出了導(dǎo)致失敗的關(guān)鍵風(fēng)險因素，并對其產(chǎn)生原因及內(nèi)在規(guī)律進行了論述。周和平、陳炳泉、許葉林（2014）指出PPP項目所處環(huán)境復(fù)雜多變，前期簽訂的合同難以囊括所有風(fēng)險并提供相應(yīng)的解決方案，PPP模式的風(fēng)險管理是動態(tài)的、持續(xù)的。當(dāng)項目發(fā)生重大變化或出現(xiàn)了預(yù)料之外的風(fēng)險時，參與方應(yīng)適當(dāng)靈活調(diào)整原有方案，促使風(fēng)險在各參與方之間得到合理分擔(dān)。

由此可見，學(xué)者們對商業(yè)銀行在PPP項目中的風(fēng)險管理研究大多集中在風(fēng)險識別過程與風(fēng)險在PPP參與方之間的合理分擔(dān)方面，對于全流程的PPP風(fēng)險管理論述較少。從商業(yè)銀行的角度看，雖然關(guān)于風(fēng)險管理的研究內(nèi)容很多，但并沒有針對商業(yè)銀行參與PPP項目如何進行風(fēng)險管理的闡述。本文將現(xiàn)有理論的基礎(chǔ)上，以風(fēng)險管理的經(jīng)典流程為基準，結(jié)合PPP模式的特點，針對商業(yè)銀行在PPP項目中風(fēng)險管理的難點，構(gòu)建相對完整的管理方案，為商業(yè)銀行提高在PPP模式中的風(fēng)險管理能力提供一些建議與參考。

二、商業(yè)銀行對PPP項目的風(fēng)險識別

商業(yè)銀行進行風(fēng)險管理有著規(guī)范的流程，主要包括風(fēng)險識別、風(fēng)險評價、風(fēng)險控制三個步驟。針對PPP項目風(fēng)險識別、分類的方法有很多，這主要由于研究視角的不同，有些學(xué)者以項目的不同階段為劃分，有些以各參與主體為研究對象，還有的以宏觀、中觀、微觀等層級為依據(jù)。本文基于風(fēng)險來源的視角，運用檢查表法，以較直觀的方式對風(fēng)險進行識別、分類，系統(tǒng)化的梳理商業(yè)銀行參與PPP模式的各種風(fēng)險，完成風(fēng)險識別工作。

銀行在PPP模式中作為重要的資金提供方，面臨的所有風(fēng)險歸根結(jié)底是資金的安全回收風(fēng)險，任何會對PPP項目按期正常經(jīng)營、穩(wěn)定現(xiàn)金流和收益造成影響的風(fēng)險都是銀行在PPP模式中面臨的風(fēng)險。本文選取直觀的研究視角，按風(fēng)險來源劃分為政府、市場、項目、銀行內(nèi)部和環(huán)境五大類風(fēng)險。

（一）政府風(fēng)險

政府在PPP模式中處于至關(guān)重要的地位，既是參與方，更是主導(dǎo)者、規(guī)劃者。首先政府制定政策，進一步影響著國家的立法，這些政策法規(guī)是PPP模式的骨架，是PPP項目賴以生存的基石。其次中央及地方政府進行經(jīng)濟的宏觀調(diào)控，對全國及區(qū)域的PPP項目有著不容忽視的影響。PPP項目所涉及的大多是公共服務(wù)及產(chǎn)品領(lǐng)域，政府作為項目的重要參與方及后期產(chǎn)品的主要購買者，其行為及履約情況是對PPP項目的成敗有著至關(guān)重要的影響。

（二）項目風(fēng)險

PPP項目投資額巨大，在項目建設(shè)的中后期有可能出現(xiàn)資金不足的情況，如果不能及時融資，銀行前期投入資金將面臨重大損失；同時，如果銀行資金過于集中某些領(lǐng)域，是對銀行流動性安全的重大威脅。因此，在項目篩選初期，商業(yè)銀行針對投資總額及投資回報率應(yīng)有科學(xué)、詳細的評估，對可能發(fā)生的投資總額超支等情況也應(yīng)有相關(guān)預(yù)案。此外，項目按時按質(zhì)完工，運營期間有充足的現(xiàn)金流及收益，也是銀行安全回收資金也有前提條件。endprint

（三）市場風(fēng)險

市場風(fēng)險是指由于市場需求、市場競爭唯一性、第三方信用、原材料價格及利率變化導(dǎo)致PPP項目收益變動，由此引發(fā)銀行貸款資金不能按期收回的風(fēng)險。PPP項目的定價是在政府監(jiān)督過程中制定的，政府限于消費者的利益，一般不輕易調(diào)價。在PPP項目運營過程中會出現(xiàn)通貨膨脹、原材料供應(yīng)上漲等因素的影響導(dǎo)致項目公司收入下降，從而降低了項目公司償還銀行貸款的能力。

（四）銀行內(nèi)部風(fēng)險

銀行風(fēng)險分為管理風(fēng)險和技術(shù)支持風(fēng)險。管理風(fēng)險主要是指銀行相關(guān)人員對PPP項目的專業(yè)知識的匱乏、管理能力不足帶來的風(fēng)險；技術(shù)支持風(fēng)險主要是指銀行對于PPP項目缺少必要的風(fēng)險計量模型、風(fēng)險控制方案，以及專門的人員和設(shè)備。

（五）環(huán)境風(fēng)險

環(huán)境風(fēng)險包括環(huán)境污染超標、公眾反對、地質(zhì)災(zāi)害發(fā)生等風(fēng)險，也包括良好宏觀投資環(huán)境必須的法律法規(guī)的缺失造成的風(fēng)險。PPP項目會涉及污水處理、垃圾回收等領(lǐng)域，在建造和運營過程中可能發(fā)生周圍居民抵制的情況。政府限于維穩(wěn)要求和輿論壓力，一般較少考慮企業(yè)的利益，如果出現(xiàn)大規(guī)模群體事件，政府甚至?xí)苯雨P(guān)停相關(guān)項目。因此，商業(yè)銀行對于PPP項目的環(huán)境風(fēng)險及危害應(yīng)有充分的認識。

三、商業(yè)銀行對PPP項目的風(fēng)險評價

私人部門參與PPP模式，對于具體項目的融資、建設(shè)、運營往往是由其下設(shè)的SPV公司負責(zé)的，從這個角度講，銀行為PPP項目融資的實質(zhì)是為SPV公司提供了一筆信用貸款，但是由于信用風(fēng)險評價模型限制，常用的幾種模型并不適用于PPP項目的風(fēng)險評價。

信用風(fēng)險計量模型往往需要行業(yè)數(shù)據(jù)組、企業(yè)歷史違約數(shù)據(jù)以及要公司財務(wù)和股票交易數(shù)據(jù)等相關(guān)信息，并且依賴于證券市場的數(shù)據(jù)，缺乏這些市場數(shù)據(jù)，模型將無從估算，而這些數(shù)據(jù)要求都不是SPV公司所能滿足的。

另一方面，PPP模式是一種合作方式，同時也是一種融資方式，以PPP模式運營的項目與傳統(tǒng)項目的差異主要體現(xiàn)在所有權(quán)歸屬上，因此項目管理中的風(fēng)險評估方法對PPP項目也有著很強的適用性。

（一）蒙特卡洛模擬方法

蒙特卡洛模擬法又稱隨意模擬法，其基本思想是建立與所分析問題有相似概率分布的模型，通過輸入預(yù)設(shè)參數(shù)，以計算機進行大量的實驗?zāi)M，近似的求出的區(qū)間解。蒙特卡洛模擬在實際應(yīng)用中對數(shù)據(jù)的要求嚴格，要求具有類似項目的歷史數(shù)據(jù)進行實驗?zāi)M，如果缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)，蒙特卡羅模擬的準確性就難以得到保證。

（二）BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法

BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是以模擬人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，正向傳遞信息，反向反饋調(diào)節(jié)修正，通過反復(fù)訓(xùn)練，使神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)逼近某種函數(shù)，以期輸出值能較貼近實際，由于無需提前設(shè)定數(shù)學(xué)方程，能避免人為因素產(chǎn)生的評價誤差。在運用風(fēng)險評價過程中，BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對數(shù)據(jù)量大，樣本獲取較困難，學(xué)習(xí)速度慢等特點。

（三）層次分析法

層次分析法是一種定性及定量分析相結(jié)合的評價方法，在經(jīng)濟學(xué)和管理學(xué)中有廣泛的應(yīng)用，其基本思想是將復(fù)雜問題分解為若干層次，然后從最低層次開始將各種數(shù)據(jù)兩兩對比得出權(quán)重，再第推至較高一層次進行計算，最后得出最高層各數(shù)據(jù)的權(quán)重。層次分析法簡單實用，但涉及統(tǒng)計量較大時，分析結(jié)果并不精準，不易令人信服。

（四）灰色系統(tǒng)理論

灰色系統(tǒng)理論能有效評估非線性強如政策、法律等非經(jīng)濟性問題，以問題的整體趨向把握某種內(nèi)在聯(lián)系?；疑到y(tǒng)理論能有效改善層次分析法確定權(quán)重時由專家打分帶來的主觀偏好，理論知識片面的問題，在較大程度上緩解了評價過程中人的主觀偏好，知識框架不完整對結(jié)果的影響，對風(fēng)險評價具有科學(xué)性和可操作性，最大的優(yōu)點在于可解決少數(shù)據(jù)、貧信息、具有不確定性的問題。

由于我國2013年后才開始大力推廣PPP模式在基礎(chǔ)設(shè)施和公共領(lǐng)域的運用，歷史數(shù)據(jù)較少，從業(yè)人員經(jīng)驗不足等情況。PPP項目風(fēng)險管理系統(tǒng)是一個復(fù)雜的系統(tǒng)，各風(fēng)險因素相互影響，表現(xiàn)出來的關(guān)系是復(fù)雜多變，難以準確描述。PPP項目風(fēng)險管理的難點與特性決定了灰色系統(tǒng)理論在PPP項目風(fēng)險管理的適用性。因此，商業(yè)銀行參與PPP模式進行風(fēng)險評價時，可將灰色系統(tǒng)理論作為優(yōu)先級較高的評價方法，改善銀行對PPP項目風(fēng)險的評價能力，在此基礎(chǔ)上增強對風(fēng)險的管理能力。

四、商業(yè)銀行對PPP項目的風(fēng)險控制

商業(yè)銀行參與PPP模式，為商業(yè)銀行提升自身經(jīng)營水平帶來契機的同時，也是對銀行經(jīng)營水平的極大考驗。雖然中央政府出臺了PPP模式操作指南和通用合同指南，但具體到每個項目的具體情況不同，風(fēng)險因素對項目的影響程度各異，不存在通用的操作標準。這要求商業(yè)銀行在客戶、項目選擇，風(fēng)險的合理分擔(dān)及規(guī)避，貸后管理的深度及持續(xù)性方面下足功夫。

PPP模式是推動我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的新方法，必將成為銀行資金投放的重要領(lǐng)域。不同于傳統(tǒng)的貸款人，商業(yè)銀行不僅可以為PPP項目提供融資、租賃、保險、發(fā)債等金融資源，還可以作為綜合的金融服務(wù)商參與到項目建設(shè)、管理、運營等多個環(huán)節(jié)，創(chuàng)新服務(wù)模式，開拓金融咨詢業(yè)務(wù)，為項目提供全方位、定制化、高技術(shù)含量的綜合金融方案。

（一）審慎經(jīng)營、擇優(yōu)參與PPP項目

商業(yè)銀行參與PPP模式是大勢所趨，一些銀行管理層認為政府大力推廣PPP模式就意味著會以政府財政資金作為隱性擔(dān)保。即便某些PPP項目出現(xiàn)了問題，造成了損失，最后都會由財政資金買單，所以盲目做大PPP項目融資，忽視了銀行的審慎經(jīng)營原則。因此銀行應(yīng)端正態(tài)度，立足自身，主動積極地展開風(fēng)險管理工作。

在參與項目的選擇上，優(yōu)先從中央政府和省級政府所設(shè)PPP庫中項目選取。這些項目首先考察所屬地位于省會城市、經(jīng)濟較發(fā)達城市或私營企業(yè)信用較高的區(qū)域，其次對于項目類別應(yīng)選擇符合區(qū)域發(fā)展規(guī)劃，受惠人后較多，現(xiàn)金流與收益相對穩(wěn)定的項目，最后慎重選擇PPP項目的私營合作伙伴，對于私營企業(yè)的經(jīng)濟實力、社會知名度、相關(guān)項目運營的經(jīng)驗應(yīng)有較深入的了解。endprint

（二）優(yōu)化金融服務(wù)方案、完善風(fēng)險合理分擔(dān)機制

商業(yè)銀行在PPP模式中除了是重要融資方以外，更是私營部門與政府之間的緩沖區(qū)，需要考慮項目各環(huán)節(jié)的聯(lián)系及后續(xù)發(fā)展，協(xié)調(diào)好各利益方的目標，也要合理確定資產(chǎn)組合方案，維護好銀行自身權(quán)益。PPP項目一般投資規(guī)模很大，以一家銀行的資金很難滿足，且會對銀行的資金安全與流動性造成沉重的負擔(dān)。商業(yè)銀行可以考慮由一家或幾家銀行牽頭組成銀團貸款、融資租賃等多種形式分散風(fēng)險，加強與各類金融機構(gòu)對接，拓寬PPP項目融資渠道。

同時，銀行須正視政府作為PPP項目的重要參與方的地位，雖不能完全依賴財政資金的擔(dān)保，也應(yīng)爭取政策性金融、開發(fā)性金融的支持。協(xié)同政府引導(dǎo)資金，例如PPP開發(fā)性基金、新型城鎮(zhèn)化基金、城市發(fā)展基金、一帶一路發(fā)展基金等，為PPP項目融資提供有力支撐，提高項目成功率。

（三）建立PPP項目風(fēng)險監(jiān)測和控制體系

在風(fēng)險識別過程中，商業(yè)銀行應(yīng)從PPP項目以SPV公司為核心的融資運營模式角度出發(fā)，建立針對政府部門、私人部門和個體項目的風(fēng)險指標體系，分析風(fēng)險成因及影響；創(chuàng)新PPP項目適用的風(fēng)險評估模型，在兼顧科學(xué)性與靈活性的前提下，要全方位覆蓋和動態(tài)化準確評估的風(fēng)險；在PPP項目的全過程中，以項目建設(shè)運營的動向與量化指標相結(jié)合，對于關(guān)鍵風(fēng)險進行監(jiān)測，定時更新監(jiān)測報告，為PPP項目建立科學(xué)、及時、可控的風(fēng)險評價體系。

（四）加強探索資產(chǎn)證券化等退出機制

2017年2月3日，國內(nèi)首單PPP資產(chǎn)證券化項目發(fā)行總金額8.4億。商業(yè)銀行應(yīng)跟進國家政策和國內(nèi)實踐的新趨向，積極探索資產(chǎn)證券化等PPP項目退出渠道，有效盤活PPP項目存量資產(chǎn)。此外，銀行可協(xié)同保險機構(gòu)積極推動巨災(zāi)保險類產(chǎn)品的研發(fā)與設(shè)計，以定制化的保險產(chǎn)品規(guī)避PPP項目中部分不可抗力風(fēng)險。

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作者簡介：萬鵬（1991-），男，鄭州大學(xué)商學(xué)院，學(xué)歷：碩士研究生，專業(yè)：金融學(xué)，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營管理。endprint