期貨交易中強(qiáng)行平倉問題研究

王禹童+周家葆

摘 要：平倉是指是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易的行為。而強(qiáng)制平倉即是倉位持有者以外的第三人強(qiáng)行了結(jié)持有者的倉位。根據(jù)不同的強(qiáng)行平倉原因，可以將強(qiáng)行平倉分為以下幾類：一是由于客戶沒有按時(shí)履行追加保證金義務(wù)而被期貨交易公司強(qiáng)行平倉。根據(jù)當(dāng)前的期貨交易規(guī)則，每一筆期貨交易均需要交納一定數(shù)額的保證金，當(dāng)市場行情發(fā)生巨大波動(dòng)乃至逆轉(zhuǎn)，客戶應(yīng)當(dāng)按照合約規(guī)定存入追加保證金二是違反交易所交易規(guī)則導(dǎo)致被強(qiáng)行平倉。而這些違規(guī)行為主要為違反報(bào)告制度或報(bào)告內(nèi)容被查明不實(shí)；對于市場禁入者提供期貨業(yè)務(wù)；經(jīng)紀(jì)公司從事自營業(yè)務(wù)并且協(xié)同他人聯(lián)合操縱市場等違規(guī)行為。三是由于政策性規(guī)則變更導(dǎo)致的強(qiáng)行平倉的發(fā)生。由于我國實(shí)行市場經(jīng)濟(jì)較晚，對于期貨市場的完善發(fā)展及其客觀規(guī)律依然不能較好的掌控，而這也就導(dǎo)致了臨時(shí)性強(qiáng)行平倉的出現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：強(qiáng)行平倉；期貨交易；保證金

一、范有孚與銀建期貨經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司天津營業(yè)部期貨交易糾紛案

本案基本案情為：2008年4月7日，范有孚向天津一中院起訴稱根據(jù)合同約定，銀建期貨經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司天津營業(yè)部強(qiáng)行平倉損害了其合法權(quán)益，請求判令其賠償損失九百萬元。天津一中院查明，范與天津營業(yè)部簽訂《期貨經(jīng)紀(jì)合同》委托天津營業(yè)部按照指令為范進(jìn)行期貨交易。該合同約定，天津營業(yè)部有權(quán)根據(jù)期貨交易所的規(guī)定或依市場情況隨時(shí)自行通知保證金比例。并且天津營業(yè)部有權(quán)根據(jù)自己的判斷，隨時(shí)單獨(dú)提高范的保證金比例。對于范因交易虧損或其他問題致使其風(fēng)險(xiǎn)率小于1時(shí)，天津營業(yè)部對其下達(dá)的開倉指令應(yīng)當(dāng)停止接受，并且同時(shí)需要其追加支付保證金，而范在得到該通知后，應(yīng)當(dāng)立即追加保證金，若不追加，亦可采取立即減倉措施彌補(bǔ)。如若范不實(shí)施以上補(bǔ)救行為，則天津營業(yè)部可對其未平倉合約部分強(qiáng)行平倉，并且可以以不通知范為前提，強(qiáng)行平倉各項(xiàng)費(fèi)用及因此可能造成的損失均應(yīng)由范承擔(dān)。

二、相關(guān)法律分析

1.強(qiáng)行平倉與期貨交易的關(guān)系

在期貨交易市場中，期貨合約買賣的雙方客戶為民事主體，而期貨交易經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)為客戶提供交易場所和相關(guān)服務(wù)的職能，但我們應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是期貨交易經(jīng)紀(jì)公司能否有權(quán)對期貨交易行為進(jìn)行主動(dòng)監(jiān)管。對于這個(gè)問題，我認(rèn)為應(yīng)當(dāng)有兩種答案。若期貨交易營業(yè)經(jīng)紀(jì)公司僅僅處于被動(dòng)監(jiān)管地位，則其不應(yīng)成為期貨交易民事主體，那么結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)僅由客戶承擔(dān)；若其主動(dòng)承擔(dān)某些監(jiān)管職能，則由此引發(fā)的法律后果其應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。但由于我國期貨交易法律制度并不完善，對這一點(diǎn)并沒有做出明確說明。因此，在沒有法律規(guī)制的情況下，對于如何判斷強(qiáng)行平倉是期貨交易經(jīng)紀(jì)公司的權(quán)利還是義務(wù)這一問題，還需要結(jié)合具體案件中其在民事法律關(guān)系中所處的地位進(jìn)行判斷。

但我們應(yīng)該看到，期貨交易與商品交易不同，它自身存在極大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，國家為了使市場風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍，遂采用保證金制度對其予以規(guī)制。雖然該制度創(chuàng)設(shè)的目的是為了平衡雙方因市場波動(dòng)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)義務(wù)承擔(dān)，但因?yàn)槠谪浭袌龅牟环€(wěn)定，行情的變化可能使期貨交易所有時(shí)難以等到客戶交足保證金，因此只能利用自己的資金先行墊付。這就使得本應(yīng)由客戶承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨公司，因此就應(yīng)當(dāng)賦予期貨交易機(jī)構(gòu)一種救濟(jì)自身權(quán)利的手段，最終法律賦予其強(qiáng)行平倉的權(quán)利。但任何權(quán)利的賦予都是一把雙刃劍，期貨公司利用強(qiáng)行平倉的權(quán)利，在某些特定情況下可以處分客戶之間的合約，這也就為雙方的權(quán)利義務(wù)糾紛埋下伏筆。因此我們應(yīng)該著重探討強(qiáng)行平倉適用的法律條件，盡量避免該權(quán)利在實(shí)踐中的濫用情況的發(fā)生。

強(qiáng)行平倉是法律賦予期貨公司的一種救濟(jì)手段，但其并不是無限制的權(quán)利，應(yīng)是一種附條件的權(quán)利。首先是期貨交易者的保證金不足。保證金從其作用來看，是確保雙方客戶履約的財(cái)力擔(dān)保手段，能夠有效控制期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，對于期貨市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。期貨交易所雖可以規(guī)定最低保證金的數(shù)額，并且可以視期貨交易市場的實(shí)際情況對其作出相應(yīng)調(diào)整，但一經(jīng)確定，就要嚴(yán)格維持保證金足額。只有當(dāng)市場的變動(dòng)使得保證金余額不足以支持最低持倉所需之時(shí)，期貨公司才有權(quán)進(jìn)行強(qiáng)行平倉，若期貨公司因市場稍有波動(dòng)即進(jìn)行強(qiáng)行平倉就會(huì)構(gòu)成嚴(yán)重侵權(quán)，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)對客戶的損害賠償責(zé)任。而這也符合最高法關(guān)于期貨問題的司法解釋的立法精神。但由于通知義務(wù)的履行及損害承擔(dān)的標(biāo)準(zhǔn)等問題對雙方實(shí)體權(quán)利義務(wù)關(guān)系影響甚大，為避免損害結(jié)果發(fā)生后的拖延問題，雙方可依意思自治來約定保證金追加等問題，實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)與保障雙方利益的統(tǒng)一。最重要的一點(diǎn)，就是應(yīng)該適度平倉。強(qiáng)行平倉的目的是為了補(bǔ)足保證金不足的部分，但因?yàn)槭袌鰞r(jià)格等因素的波動(dòng)變化，強(qiáng)平數(shù)量與喪失擔(dān)保數(shù)量保持大致符合狀態(tài)即可，而這一規(guī)定的實(shí)施，主要是為最大限度的實(shí)現(xiàn)兩者的利益平衡，既能有效保護(hù)期貨公司的正當(dāng)利益不受損害，又不會(huì)侵害客戶的合法權(quán)益。

2.完善強(qiáng)行平倉程序

（1）合理規(guī)劃權(quán)責(zé)分配。正是由于我國期貨強(qiáng)行平倉權(quán)利的濫用，也在一定程度上導(dǎo)致了市場監(jiān)管的混亂。因此，各機(jī)構(gòu)間應(yīng)當(dāng)合理劃分各自權(quán)責(zé)，監(jiān)督機(jī)構(gòu)掌握決定權(quán)與監(jiān)督權(quán)，期貨交易所負(fù)責(zé)市場規(guī)則的制定完善，而期貨經(jīng)紀(jì)公司則僅負(fù)責(zé)具體實(shí)施各項(xiàng)確定規(guī)則。唯有如此，才能利于緩解市場亂象。

（2）完善申請及事后審查制度。當(dāng)期貨經(jīng)紀(jì)公司需要對客戶強(qiáng)行平倉時(shí)，要及時(shí)向期貨交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行申請，機(jī)構(gòu)應(yīng)對此及時(shí)進(jìn)行審查，并且審查的程序應(yīng)合法。審查后亦應(yīng)對審查結(jié)果及強(qiáng)行平倉行為備案，這更有利于程序的公正合法。

（3）完善強(qiáng)行平倉行為的通知程序。這一程序主要是為保障客戶合法權(quán)益，對于平倉前的客戶持倉及保證金狀況應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知，同時(shí)對于客戶享有的權(quán)利應(yīng)及時(shí)告知客戶。通知的方式也應(yīng)保證多樣性，最大程度保證客戶的知情權(quán)。

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作者簡介：

王禹童（1995～ ），男，漢族，吉林白山人，本科在讀，研究方向：法學(xué)。endprint