中國人壽財務(wù)報表分析

楊冬萍+李偉

摘要：本文通過對中國人壽保險公司的財務(wù)報表進行分析，通過對中國人壽保險股份公司近四年資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表、利潤表及其他財務(wù)報表數(shù)據(jù)的計算和分析，從營運能力，盈利能力，償債能力，發(fā)展能力等方面進行研究，旨在剖析其實力強大的原因，找出中國人壽面臨的問題，有針對性的提出對策和建議。

關(guān)鍵詞：營運能力，盈利能力，償債能力，發(fā)展能力

一、資產(chǎn)負債表分析

中國人壽的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)屬于穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)。并且從整個資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)來看，流動資產(chǎn)占比有上升趨勢，但是流動資產(chǎn)占比高達403597百萬元，表明企業(yè)資產(chǎn)的流動性及變現(xiàn)能力較強。從2014年12月到2016年12月，流動負債占比有一定幅度的上升，非流動負債占比也有提高。股東權(quán)益占比有下降的趨勢。2013-2016這幾年，流動資產(chǎn)總額都處于增長的態(tài)勢。但是，值得我們關(guān)注的是2015年與隨后的幾年之間出現(xiàn)了流動資產(chǎn)總額增長速度的大幅下降，這與人壽公司放緩了發(fā)展規(guī)模有關(guān)，例如對現(xiàn)有保險項目的持續(xù)投入，對新增保險項目謹慎投入。2013-2016年，中國人壽的流動資產(chǎn)在持續(xù)升高，體現(xiàn)了集團在經(jīng)濟環(huán)境不樂觀的情況下，保持足夠的現(xiàn)金流的經(jīng)營理念。貨幣資金總量2015年度較前幾年有較大幅度增長，2016年較2015年雖略有下降，但基本保持穩(wěn)定。主要原因是投資資產(chǎn)配置及流動性管理的需要。這說明了中國人壽保險公司的支付能力和財務(wù)適應(yīng)能力在下降。2016年貸款、定期存款、可供出售金融資產(chǎn)較2015年有所下降，持有至到期投資出現(xiàn)了較大幅度的增加。貸款增加是因為保戶質(zhì)押貸款和固定到期日投資規(guī)模增加。可供出售金融資產(chǎn)呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢，這主要是因為中國人壽不斷出售持有的股票。值得一提的是長期股權(quán)投資，由2013年的34775百萬增加到2010年的119766百萬，增長了153.88%。長期投資的增加，主要原因是公司增加對聯(lián)營企業(yè)的投資以及聯(lián)營企業(yè)權(quán)益增長，意味公司的投資收益預(yù)計將會增加，但高收益必然面對高風(fēng)險，所以公司的投資風(fēng)險也同時增加。長期借款2016年較2015年上升幅度較大，高達484.15%，是因為公司2016年新增外幣借款。2016年較2015年應(yīng)付債券大幅下降，下降幅度高達44.12%，其原因是公司贖回了部分次級定期債務(wù)。2016年較2015年遞延所得稅負債大幅下降，下降幅度高達54.18%，原因是受到了可供出售金融資產(chǎn)公允價值下降的影響。截至本報告期末，本公司歸屬于母公司股東的股東權(quán)益為人民幣3036.21億元，同比下降5.9%，主要原因是本報告期內(nèi)利潤分配及綜合收益總額的影響。

二、利潤表分析

中國人壽的營業(yè)收入一直在保持增長，2016年的營業(yè)收入比2015年營業(yè)收入增長了7.51%。但是營業(yè)支出也處于增長的趨勢，2016年營業(yè)成本比2015年增長了12.97%。營業(yè)稅金及附加大幅度下降的的原因為自2016年5月1日起，公司金融保險服務(wù)收入由適用營業(yè)稅改征增值稅。由于2016年的手續(xù)費及傭金支出高達52022百萬元，因此，營業(yè)利潤下降了很多，2016年的基本每股收益和綜合收益總額也下降了很多。受利率下行及資本市場波動等因素影響，2016年公司綜合收益總額為人民幣6191百萬元，同比下降85.37%。受投資收益下降以及傳統(tǒng)險準備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響，本報告期內(nèi)，凈利潤為人民幣19598百萬元，同比下降44. 34% 。

三、現(xiàn)金流量表分析

2016年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比2015年上升，是因為保險業(yè)務(wù)收入增加以及投資合同產(chǎn)品賬戶規(guī)模上升。中國人壽就一般情況而言，經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般為正。2015年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較2014年出現(xiàn)了明顯下降。

四、財務(wù)比率及公司能力分析

2016年中國人壽的銷售毛利率和銷售凈利率都比較低。公司平均凈資產(chǎn)收益率為6.16%，同比減少5.4個百分點?？偛昧轴啡试?016年度業(yè)績發(fā)布會上總結(jié)規(guī)模下降的原因，中國人壽三年前制定的發(fā)展規(guī)劃是：重價值、強隊伍、優(yōu)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長和防風(fēng)險。對于凈利潤的大幅下滑，中國人壽高層稱，主要是投資收益下降以及傳統(tǒng)險準備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除了2014年略有下降外，其他年份都保持逐年上升狀態(tài)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，說明公司對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率一直在提高，同時也說明了公司的管理水平越來越好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年下降說明公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和流動資產(chǎn)利用的效果不是很好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最近幾年一直保持穩(wěn)定，說明公司的全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率處于穩(wěn)定狀態(tài)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變化不大，銷售能力處于穩(wěn)定水平。2012-2016年中國人壽的速動比率2016年比2015年下降，但下降的幅度不是很大，而流動比率呈現(xiàn)出先逐漸下降由逐漸上升的趨勢。在2014年速動比率為0.61，流動比率為0.96，短期償債能力大大降低。其他年份速動比率逐漸增大。根據(jù)一般的研究，當(dāng)流動比率保持在2以上，速動比率高于1時，債權(quán)人的權(quán)利就可以得到更好的保障?？梢钥闯?，中國人壽的償債能力還有待于進一步提高。中國人壽的權(quán)益乘數(shù)在2013-2015年一直在下降，在2016年開始回升。雖然企業(yè)會得到財務(wù)杠桿帶來的好處，但也會面臨大的財務(wù)風(fēng)險。中國人壽近幾年的資產(chǎn)負債率處于先下降后上升的趨勢。中國人壽的主營業(yè)收入在2015年有很大的提高，但是到了2016年又有了大幅度的下降，說明中國人壽公司的銷售收入在2016年大量下降。2013年項目銷售收入相對平穩(wěn)，但由于受市場所限，新增項目尚未進入收入確認階段，存量項目有限，造成主營業(yè)務(wù)收入增長率下降。至于2014年出現(xiàn)負增長率的情況，這主要是受整體經(jīng)濟大環(huán)境的影響。中國人壽在三年間凈利潤增長率波一直在下降，在2016年出現(xiàn)了負增長。資產(chǎn)增長率是根據(jù)資產(chǎn)擴張情況來表明企業(yè)規(guī)模增長情況，企業(yè)規(guī)模增長速度越快，其對企業(yè)未來發(fā)展的帶動效果也越大，因此，一般情況下，資產(chǎn)增長率越高，發(fā)展能力也會越強。

五、對中國人壽的建議

第一，中國人壽公司要搶抓機遇，堅持“以發(fā)展為第一要務(wù)”，致力于業(yè)務(wù)價值的持續(xù)增長和保險供給的升級，滿足消費者不斷增長的保險需求。順應(yīng)人口結(jié)構(gòu)變化、養(yǎng)老方式改變、社會保障和醫(yī)療體制改革新要求，實施“大養(yǎng)老、大健康”戰(zhàn)略。

第二，公司應(yīng)加快健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)布局，延伸健康產(chǎn)業(yè)鏈。公司應(yīng)緊扣國家扶貧戰(zhàn)略，推進寧夏、甘肅、重慶等保險扶貧模式，拓展小額保險等普惠型業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一。

第三，公司應(yīng)借助國家“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，把信息技術(shù)創(chuàng)新成果和壽險深度融合，加速推進“科技國壽”建設(shè)，有力地推動了公司變革與創(chuàng)新。

第四，當(dāng)前我國上市保險公司的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)合理，投資收益率處于合理區(qū)間，改善空間總體上并不大，因此尋找高收益率的資產(chǎn)不是唯一出路，而變革盈利模式、增加死差益和費差益在利源中的占比路子能使得保險公司走得更長遠。

第五，公司要深悉“業(yè)以人興”的道理，注重傾聽員工和營銷伙伴的心聲，完善人才培養(yǎng)體系，推進國壽“企業(yè)家”項目，為員工和營銷伙伴事業(yè)成長搭建平臺，穩(wěn)步提升隊伍收入水平，增強內(nèi)在驅(qū)動力，將“成己為人、成人達己”的文化理念才得以發(fā)揚光大。

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5.中國人壽官網(wǎng)

6.中國人壽2016年年度報告[Z]

作者簡介：楊冬萍（1989—），女，河北唐山人，山西財經(jīng)大學(xué)2015（金融學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：金融理論與政策

李偉（1990—），男，山西太原人，山西財經(jīng)大學(xué)2015（金融學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：金融理論與政策