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    煤炭:產(chǎn)能置換逐步釋放

    2018-01-28 07:25:53開(kāi)源證券
    股市動(dòng)態(tài)分析 2018年6期
    關(guān)鍵詞:神華歸母煤炭行業(yè)

    開(kāi)源證券

    投資要點(diǎn)

    1、板塊具備安全邊際和投資價(jià)值。

    2、產(chǎn)能置換逐步釋放。

    2017年煤炭?jī)r(jià)格在2016年大幅上漲的基礎(chǔ)上整體維持區(qū)間波動(dòng),價(jià)格整體維持高位,疊加下游需求回暖,煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng),煤企盈利空間增大。前三季度,上市公司煤炭開(kāi)采子板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利699.34億元,同比增長(zhǎng)236.35%;焦炭加工子板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利17.37億元,同比增長(zhǎng)306.60%。隨著煤炭板塊盈利持續(xù)改善,煤炭行業(yè)估值處于低位,在煤炭長(zhǎng)協(xié)鎖定收益的大環(huán)境下,預(yù)計(jì)18年業(yè)績(jī)?nèi)杂兄?。煤炭板塊估值較低,尤其是龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng),具備安全邊際和投資價(jià)值。

    從行業(yè)長(zhǎng)期基本面來(lái)看,我國(guó)煤炭產(chǎn)能依舊較大,煤炭產(chǎn)能過(guò)剩的局面并未有實(shí)質(zhì)性的改變,在區(qū)域能源結(jié)構(gòu)改革和供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)下,煤炭?jī)r(jià)格將向著一個(gè)相對(duì)均衡下的價(jià)格靠攏,或維持在550元價(jià)格中樞區(qū)間上下波動(dòng)。從需求端來(lái)看,下游未來(lái)景氣度相對(duì)疲軟,供給側(cè)對(duì)產(chǎn)量的控制力度將影響煤炭供需狀態(tài),未來(lái)先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn),影響供給格局。因此需密切關(guān)注煤炭行業(yè)供給側(cè)改革的新政策以及執(zhí)行力度、關(guān)注庫(kù)存等變化,在煤炭?jī)r(jià)差中尋找投資機(jī)會(huì)。此外還需注意煤炭企業(yè)國(guó)企改革持續(xù)推進(jìn),神華國(guó)電合并再次激發(fā)煤炭行業(yè)重組想象空間。

    重點(diǎn)推薦:中國(guó)神華、潞安環(huán)能和西山煤電。

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