對企業(yè)籌資管理相關問題的探討

○付文翠

（河北省唐山市豐南區(qū)園林處 河北 唐山 063300）

資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營的必要條件。企業(yè)籌資是指企業(yè)向企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)外部相關單位和個人籌措并集中生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金的財務活動。企業(yè)為了擴大生產(chǎn)規(guī)模、開發(fā)新產(chǎn)品、提高產(chǎn)品生產(chǎn)技術水平等，需要增加投資，所以籌措資金是決定企業(yè)生存發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，做好企業(yè)的籌資管理工作具有重要的現(xiàn)實意義。

一、企業(yè)籌資的意義

企業(yè)為了保證正常生產(chǎn)經(jīng)營的進行，都要持有一定數(shù)量的資金。企業(yè)根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)以及對外投資的需要，采取適當?shù)姆绞?、通過一定的渠道獲取資金的行為就是企業(yè)籌資。企業(yè)籌集資金既是生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提，也是企業(yè)進行順利再生產(chǎn)的保證。企業(yè)進行籌資管理的目標應該是在滿足生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的情況下，不斷降低財務風險和籌資成本，所以，籌資管理也是企業(yè)財務管理工作中的重要內(nèi)容。同時，籌資也給投資提供了前提和基礎，沒有資金的籌集，就沒有資金的投放。因此，一般意義上說，籌資數(shù)量與籌資結(jié)構(gòu)直接對企業(yè)的效益產(chǎn)生影響，進一步對企業(yè)的收益分配產(chǎn)生影響。

籌資在企業(yè)財務管理工作中處于極其重要的地位，企業(yè)在進行籌資時，應該充分考慮各種籌資途徑和籌資方式可能帶來的籌資成本和財務風險，選擇最佳籌資方式，最終實現(xiàn)企業(yè)財務管理的目標。

二、企業(yè)籌資的基本原則

企業(yè)在籌資時，應該遵循以下基本原則。

1、及時適時原則

企業(yè)籌資必須要及時，由于資金是具有時間價值的，所以，同等金額的資金，在不同時間段籌集，就會具有不同的價值。所以，企業(yè)的財務管理人員在進行籌資決策時，要熟悉資金時間價值的計算原則和計算方法，能夠根據(jù)資金需求的情況合理地規(guī)劃籌資時間，以便及時地獲取所需資金。及時適時地籌集資金能夠避免過早籌資形成投放前的現(xiàn)值，也能防止資金取得后“滯后資金”現(xiàn)象的發(fā)生，避免錯過資金投放的最佳時間。

2、數(shù)量與規(guī)模相適應原則

企業(yè)對資金的需求數(shù)量往往是不斷變化的，企業(yè)財務人員應該認真分析其生產(chǎn)經(jīng)營狀況，采取合理的方法來預測資金需求數(shù)量，科學地確定企業(yè)的籌資規(guī)模，這樣，在避免由于籌資不足影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的同時，也能防止籌資過多，造成企業(yè)資金的閑置。

3、合法合理性原則

企業(yè)進行籌資，必須要保證資金來源渠道的合理化和合法化，這是因為資金的來源能夠反映出資金的供求關系和分布狀況，決定了籌資的難易。資金的來源不同，對企業(yè)的成本和收益會產(chǎn)生不同的影響，所以，企業(yè)對資金的來源和渠道應該進行認真研究。

4、成本效益原則

確定好籌資時間、籌資規(guī)模和資金來源后，企業(yè)還應該考慮各種籌資方式產(chǎn)生的籌資成本。企業(yè)籌資必然會付出一定的代價，不同籌資方式的籌資成本不同，這就需要企業(yè)對各種籌資方式進行充分的分析和對比，合理確定所需資金的籌資結(jié)構(gòu)，選擇最為經(jīng)濟的籌資方式，以便減少風險、降低成本。

三、企業(yè)籌資方式分析

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的籌資方式有很多種，按照時間劃分，企業(yè)籌資可以分為短期籌資和長期籌資兩種。

1、短期籌資

企業(yè)的短期資金一般是指一年以內(nèi)的資金，主要用途是購買原材料、發(fā)放工資等，其來源主要有以下幾種：（1）商業(yè)信用。企業(yè)在購買原材料或者產(chǎn)品時可以在一定時間內(nèi)延期付款，相當于銷貨方向購貨方提供了一筆無息貸款，實際應用中，為了防止商業(yè)信用被濫用，銷貨方通常在付款條件里規(guī)定按期付款的折讓條件。（2）民間借貸。這種籌資方式在中小企業(yè)中應用較多，主要是向親戚或朋友借款。（3）商業(yè)匯票。商業(yè)匯票是由收款人或付款人簽發(fā)的一種沒有擔保的短期票據(jù)，承兌人承兌并在到期日向收款人支付款項，商業(yè)匯票通常只有信用較高的大企業(yè)才會發(fā)行，并且國家對商業(yè)匯票的額度有相關規(guī)定。（4）金融機構(gòu)貸款。是指企業(yè)向商業(yè)銀行、信托投資、保險公司以及證券公司等金融機構(gòu)借款。（5）內(nèi)部融資。主要是指企業(yè)內(nèi)部形成的資金，其中企業(yè)利潤形成的公積金是內(nèi)部融資的主要組成部分，這項經(jīng)營積累是企業(yè)資金的重要補充，另外，還有企業(yè)的折舊準備資金等。

2、長期籌資

長期籌資是指對一年以上資金的籌集，主要用于企業(yè)固定資產(chǎn)的投資等，其籌資方式主要有以下幾種：（1）發(fā)行股票：是指企業(yè)通過總公司或者下屬企業(yè)成為上市公司發(fā)行股票，直接從資本市場上進行融資。（2）發(fā)行債券：是指企業(yè)通過發(fā)行公司債券或者可轉(zhuǎn)換債券等，從資本市場進行融資。（3）租賃：長期籌資中的租賃形式分為融資租賃和實物租賃兩種，企業(yè)為了擴大資金的流量，可以運用出售回租或者杠桿租賃的辦法。

四、企業(yè)籌資管理過程中存在的問題

當前，企業(yè)在籌資管理過程中還存在很多問題，這些問題限制了企業(yè)的長遠發(fā)展，具體來說主要包括以下幾個方面。

1、缺乏相應的籌資決策制度

不少企業(yè)在籌資方面并沒有指定完善的政策和決策制度，沒有進行整體和長遠的籌資規(guī)劃，總是等到資金急需的時候才開始籌集資金，這樣就使得企業(yè)錯過了最佳的經(jīng)營機會和投資機會，甚至會造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，使企業(yè)陷入經(jīng)營上的困境。另外，企業(yè)在籌集資金的過程中，沒有制定籌資質(zhì)量標準，也沒有對籌資質(zhì)量進行相應的評價。

2、企業(yè)籌資的規(guī)模不夠合理

不少企業(yè)的管理層盲目的認為只要錢多，就好辦事，片面的籌集資金。等到籌集的資金到位后，往往卻因為沒有合適的投資機會、自身經(jīng)營規(guī)模較小等原因使得資金閑置，增加了企業(yè)的財務風險。也有些企業(yè)因為籌集的資金不足，影響了企業(yè)的投資計劃和正常業(yè)務的開展。企業(yè)籌資規(guī)模合理與否會給企業(yè)帶來很大的而影響，所以，在進行籌資決策時，企業(yè)應該合理地確定籌資規(guī)模。

3、企業(yè)的籌資方式和渠道過于單一

企業(yè)進行籌資需要運用一定的籌資方式，通過一定的籌資渠道來完成。不同的籌資方式和籌資渠道具有不同的適用性和不同的特點。同一籌資方式能夠籌集不同渠道的資金，同一渠道的資金可以采用不同的籌資方式，在實際籌資工作中，應該使籌資方式和籌資渠道有效配合。當前，我國很多企業(yè)還是面臨籌資方式和渠道單一的問題，除了外部籌資，企業(yè)對企業(yè)內(nèi)部的自有資金還沒有加以充分的考慮和利用。

4、企業(yè)缺乏對籌資風險的控制

任何籌資決策都是具有一定風險的，但是企業(yè)在進行負債籌資時，并沒有樹立良好的風險意識，不能充分的分析籌資風險產(chǎn)生的根本原因，在應對籌資風險時也就不能拿出具有很強針對性的措施，不能很好地控制籌資風險。

五、加強企業(yè)籌資管理的對策建議

針對企業(yè)在籌資管理過程中出現(xiàn)的問題，建議從以下幾個方面加以改進。

1、制定并完善籌資政策決策制度

企業(yè)的籌資政策是基于其戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)的總體規(guī)劃，為了保證投資目標實現(xiàn)而確定的籌資活動的判斷標準和基本規(guī)范，是企業(yè)財務決策的重要組成部分，包括制定籌資規(guī)劃、確定籌資質(zhì)量標準以及安排籌資決策制度等。首先，企業(yè)要加強籌資管理，就要制定籌資規(guī)劃。企業(yè)應該對籌資時間、籌資規(guī)模和籌資方式等做出事先的安排與協(xié)調(diào)，在政策上保證籌資與投資的匹配性。其次，企業(yè)應該明確其籌資質(zhì)量標準，籌資質(zhì)量主要包括籌資成本、資金使用期限、籌資風險、資金取得的穩(wěn)定性和便利性以及資金的轉(zhuǎn)換彈性等，如果不對這些因素做出恰當?shù)囊?guī)定，就會危及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的安全，籌資成本和風險加大，也會對投資目標的實現(xiàn)有不利影響。再次，企業(yè)應該對籌資決策做出制度安排，制定出籌資政策及重大的籌資事項，對與戰(zhàn)略關系密切、對企業(yè)影響中的籌資項目要進行重點決策，重點決策應該包括：涉及股權的籌資、涉及發(fā)行債券的籌資、單筆金額超過規(guī)定額度以及對企業(yè)產(chǎn)生重大影響的借款等。

2、合理確定企業(yè)的籌資規(guī)模

籌資是要付出成本的，所以，企業(yè)在籌資時，應該確定好企業(yè)的籌資規(guī)模?；I資不足，可能會影響企業(yè)正常業(yè)務的開展，或者使企業(yè)錯過最佳的投資機會，但是籌資過量，也會造成資金的閑置，增加了不必要的融資成本。因此，企業(yè)制定籌資決策時，應該根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營狀況、對資金的需求、籌資的難易程度以及籌資成本的情況，合理確定籌資規(guī)模。

3、確定籌資的方式和渠道

在確定籌資規(guī)模后，企業(yè)應該根據(jù)所處的發(fā)展階段，結(jié)合不同籌資方式和籌資渠道的特點，選擇適合的籌資方式和籌資渠道。企業(yè)處于不同的發(fā)展階段，面臨的市場環(huán)境具有很大的差異，籌資決策也應該隨著市場環(huán)境進行調(diào)整。（1）企業(yè)初創(chuàng)時期的籌資策略。初創(chuàng)階段，企業(yè)的財務實力不強，面臨著較大的經(jīng)營風險和財務風險，負債籌資的風險也很大，所以債權人借出資本往往會以較高的風險溢價作為前提條件，企業(yè)的籌資成本很高，所以，此時最好的籌資決策不是負債籌資，而是股權籌資。（2）企業(yè)發(fā)展時期的籌資策略。企業(yè)進入發(fā)展時期，面臨著很大的資金需求，但是這一時期形成的大量固定資產(chǎn)計提的折舊較高，企業(yè)會計收益能力不強，這一階段，仍然需要通過股權籌資的途徑來籌集所需資金，一方面股東可以追加股權資本的投入，另一方面，也可以提高企業(yè)稅收收益的留存比例，如果這兩種方式還不能解決資金問題，再考慮負債融資。（3）企業(yè)成熟期的籌資策略。進入成熟期的企業(yè)，資產(chǎn)收益水平較高，抵御財務風險的能力較強，具有足夠的實力進行負債融資。此時，企業(yè)可以采用相對較高的負債率，將財務杠桿的節(jié)稅作用充分發(fā)揮出來。

4、控制企業(yè)的籌資風險

企業(yè)面臨的籌資風險主要有現(xiàn)金性風險和收支性風險兩類，對于現(xiàn)金性風險的防范，應該制定現(xiàn)金預算，合理安排企業(yè)的現(xiàn)金流量，做好還款時間的安排；加強存貨管理，壓縮流動成本；加強對應收賬款的管理，按時回收應收賬款。對于收支性風險的防范，應該優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；實施債務重組；加強經(jīng)營管理，提高企業(yè)的盈利能力，保證資產(chǎn)利潤率大于資本成本。

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