迪士尼世紀(jì)并購(gòu)案：帝國(guó)的反擊

安福雙

在這極致體驗(yàn)的時(shí)代，誰(shuí)能內(nèi)容與渠道“一手兩抓”，便將成為最大贏家，迪士尼顯然看到了這一點(diǎn)，而這恐怕也正是這次并購(gòu)的內(nèi)在邏輯。

臨近歲末，迪士尼用一樁世紀(jì)并購(gòu)案為本就精彩紛呈的2017年畫(huà)上了句號(hào)。

2017年12月14日，華特迪士尼公司宣布以524億美元（約合3423億人民幣）收購(gòu)21世紀(jì)?？怂沟牟糠仲Y產(chǎn)，加上后者137億美元的債務(wù)，收購(gòu)總額將高達(dá)661億美元（約合4317億人民幣），成為迪士尼有史以來(lái)規(guī)模最大的一筆交易。阿凡達(dá)、X戰(zhàn)警、辛普森—一家等一系列大IP在該筆交易中被迪士尼攬入懷中，使后者在影視領(lǐng)域的地位更加難以被撼動(dòng)，好萊塢“六大”變成“五大”，美國(guó)影視產(chǎn)業(yè)格局被重新改寫(xiě)。

一直以來(lái)，內(nèi)容和渠道都是產(chǎn)業(yè)鏈附加值最高的兩端，只有一體化才能構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力，在這極致體驗(yàn)的時(shí)代，誰(shuí)能“一手兩抓”，便將成為最大贏家，迪士尼顯然看到了這一點(diǎn)，而這恐怕也正是這次并購(gòu)的內(nèi)在邏輯。

世紀(jì)并購(gòu)

迪士尼近些年持續(xù)開(kāi)疆拓土，接連收購(gòu)了皮克斯、漫威等具有豐厚原創(chuàng)內(nèi)容的企業(yè)，并在2016年實(shí)現(xiàn)了70億美元收入的壯舉，但不可否認(rèn)，迪士尼在近些年?duì)I收下滑的隱憂依然難以去除。

此前公布的2017財(cái)年三季報(bào)顯示，迪士尼實(shí)現(xiàn)營(yíng)收127.79億美元，比上年同期的131.42億美元下降了3%，低于華爾街預(yù)期。其中影業(yè)版塊的營(yíng)收和利潤(rùn)分別為14.32億美元和2.18億美元，同比分別下滑21%和43%，媒體網(wǎng)絡(luò)板塊的營(yíng)收和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別相比去年同期下降3%和12%。

此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，迪士尼將獲得21世紀(jì)?？怂共糠仲Y產(chǎn)，包括電影公司、電視制片廠、付費(fèi)電視運(yùn)營(yíng)商Star TV在印度的頻道、英國(guó)天空電視臺(tái)39%的股權(quán)、Hulu視頻網(wǎng)站以及一些區(qū)域體育頻道的股權(quán)。

上述資產(chǎn)中，21世紀(jì)福克斯的子公司20世紀(jì)?？怂构乐?33億美元，堪稱所有資產(chǎn)中的“皇冠”。它是美國(guó)最主要的電影、電視節(jié)目發(fā)行和制作公司之一，1935年由20世紀(jì)影業(yè)和福克斯電影公司合并而來(lái)，代表作包括《埃及艷后》、《音樂(lè)之聲》、《星球大戰(zhàn)》等等，看上去和迪士尼電影業(yè)務(wù)的需求形成了互補(bǔ)。

另外，被收購(gòu)的22家地區(qū)體育頻道的價(jià)值達(dá)到224億美元，被多數(shù)媒體認(rèn)為是迪士尼最希望獲得的東西，因?yàn)樵谶^(guò)去幾年中，ESPN曾一度為迪士尼貢獻(xiàn)70%營(yíng)收。并購(gòu)之后，ESPN與地區(qū)體育頻道形成互補(bǔ)。當(dāng)有多場(chǎng)體育比賽同時(shí)開(kāi)賽時(shí)，ESPN可以轉(zhuǎn)播其中關(guān)注度最高的焦點(diǎn)之戰(zhàn)，地區(qū)體育頻道可以轉(zhuǎn)播本地區(qū)球迷的主隊(duì)比賽，從而覆蓋更多的人群。在面對(duì)體育聯(lián)盟不斷抬高的轉(zhuǎn)播費(fèi)用時(shí)，迪士尼也可以因此利用自己的用戶優(yōu)勢(shì)來(lái)進(jìn)行談判，從而獲得更優(yōu)惠的價(jià)格。

此外，還有?？怂钩钟械腍ulu視頻網(wǎng)站的股權(quán)。目前Hulu股權(quán)歸迪士尼、?？怂埂⒖悼ㄋ固睾蜁r(shí)代華納所有，此次收購(gòu)后，迪士尼對(duì)Hulu持股將達(dá)60%，可以幫助其更好地打造線上流媒體服務(wù)，搶占正被Netflix（美國(guó)最大的流媒體內(nèi)容提供商）近乎壟斷的線上渠道。

在這項(xiàng)交易完成后，好萊塢長(zhǎng)久以來(lái)保持的哥倫比亞電影公司、華納兄弟娛樂(lè)公司、華特迪士尼影業(yè)集團(tuán)、環(huán)球影業(yè)、二十世紀(jì)?？怂?、派拉蒙影視公司“六大”的格局被重新劃定。而對(duì)影迷來(lái)說(shuō)，最值得關(guān)心的是，漫威世界的版圖有望在融入?？怂沟摹癤戰(zhàn)警”系列后進(jìn)一步擴(kuò)大，除了索尼擁有的蜘蛛俠系列等IP，漫威世界宇宙將在迪士尼手中實(shí)現(xiàn)大一統(tǒng)，更何況，?？怂惯€帶來(lái)了卡梅隆的“阿凡達(dá)”這一頂級(jí)IP。

野蠻人闖入

迪士尼一直以來(lái)牢牢占據(jù)著內(nèi)容制作的優(yōu)勢(shì)，獲取了高額的營(yíng)收和利潤(rùn)。同時(shí)，迪士尼也有自己的發(fā)行公司：全資子公司博偉公司（Buena Vista）。而傳統(tǒng)渠道方面，院線公司相對(duì)比較分散，因此迪士尼有較高的話語(yǔ)權(quán)。在《星球大戰(zhàn)：最后的絕地武士》上映前，迪士尼同影院運(yùn)營(yíng)商簽訂了一系列條款，要求影院必須將該電影票房收入的65%交給迪士尼，另外還規(guī)定各大影院須在其最大的放映廳里放映這部電影至少四周，否則，迪士尼將把票房分賬比例進(jìn)一步提高至70%作為違反條款的處罰，其強(qiáng)勢(shì)程度可見(jiàn)一斑。

但在線上渠道，迪士尼的日子便沒(méi)有這么好過(guò)了。在線下，美國(guó)影院三巨頭Regal，AMC和Cinemark，2015 年市場(chǎng)份額分別達(dá) 18.32%、17%和 15.86%，合計(jì)占有51%的市場(chǎng)份額。而Netflix自己一家便占據(jù)了美國(guó)家庭流媒體服務(wù)市場(chǎng)份額的75%。面對(duì)高集中度的線上渠道，迪士尼的強(qiáng)勢(shì)地位不復(fù)存在。

除去面對(duì)線上渠道的壓力外，Netflix、亞馬遜、蘋(píng)果等互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)還憑借巨大的用戶量，開(kāi)始?xì)⑷胗耙晝?nèi)容制作，從生產(chǎn)到宣發(fā)，一條龍自己搞定，更將迪士尼逼上了“絕路”。

首先便是線上影視巨頭Netflix。在2017年第一季度，Netflix在美國(guó)的用戶數(shù)量已經(jīng)達(dá)到5090萬(wàn)，超過(guò)了美國(guó)前六大有線電視公司用戶數(shù)量之和（4860萬(wàn)）。到了2017年第三季度，Netflix營(yíng)收同比增長(zhǎng)30.3%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)150%，發(fā)展可謂十分迅猛。

Netflix挾龐大用戶，用大數(shù)據(jù)自制影視劇，生產(chǎn)出了《紙牌屋》《超膽俠》《鐵杉樹(shù)叢》《超感八人組》《女子監(jiān)獄》《毒梟》等口碑極佳的電視劇。除了電視劇，Netflix還拍攝了大量?jī)?yōu)質(zhì)紀(jì)錄片。而在電影方面，Netflix在2017年一口氣拍了30多部，2018 年更是計(jì)劃推出80部電影，其中《光靈》的預(yù)算達(dá)到9000 萬(wàn)美元。在Netflix的規(guī)劃中，未來(lái)在其平臺(tái)上的授權(quán)影視內(nèi)容與自制內(nèi)容將各占50%。

亞馬遜在影視方面的動(dòng)作恐怕同樣引起了迪士尼的警覺(jué)。早在2008年，亞馬遜就上線了在線流媒體平臺(tái)Amazon Prime Video，實(shí)行會(huì)員制付費(fèi)觀看。2014年，亞馬遜正式發(fā)布了自己的硬件機(jī)頂盒產(chǎn)品Fire TV。截止2017年7月，根據(jù)最新的調(diào)查報(bào)告，亞馬遜在美國(guó)已有Prime會(huì)員8500萬(wàn)。endprint

2010年，亞馬遜便成立了電影工作室。2015～2016年間，亞馬遜總共出品了16部電影。2017年的奧斯卡頒獎(jiǎng)典禮上，亞馬遜參與發(fā)行的影片《海邊的曼徹斯特》和《推銷(xiāo)員》斬獲三項(xiàng)大獎(jiǎng)。2017年7月，亞馬遜宣布組建電影發(fā)行團(tuán)隊(duì)，全權(quán)發(fā)行伍迪·艾倫的新電影《摩天輪》，11月14日，亞馬遜宣布購(gòu)得托爾金小說(shuō)《魔戒》系列的電視改編權(quán)。

除此之外，蘋(píng)果公司也正積極進(jìn)軍影視行業(yè)。它不僅曾投資拍攝講述耳機(jī)廠商Beats創(chuàng)始人兼說(shuō)唱歌手Dr. Dre的電視劇《生命體征》，還與數(shù)字媒體公司Vice Media合作開(kāi)發(fā)了六集迷你音樂(lè)紀(jì)錄片《The Score》。2017年初，蘋(píng)果宣布聯(lián)合知名導(dǎo)演斯皮爾伯格打造第一部原創(chuàng)自制劇——《驚異傳奇》。在蘋(píng)果的規(guī)劃中，2018年在原創(chuàng)視頻領(lǐng)域的投資將達(dá)到10億美元，在2020年將增加到40億美元。

防守反擊

對(duì)于迪士尼來(lái)說(shuō)，Netflix等公司已經(jīng)從合作伙伴成為了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并且是比米高梅、派拉蒙這些電影公司更可怕的對(duì)手。米高梅、派拉蒙至少是同行，大家各占一塊地盤(pán)，雖有競(jìng)爭(zhēng)，但終歸和氣生財(cái)。Netflix等就完全就不一樣了，這些公司想變革傳統(tǒng)影視行業(yè)，把迪士尼、米高梅、派拉蒙、華納兄弟一眾傳統(tǒng)影視巨頭全部拉下馬。

既然作為渠道的互聯(lián)網(wǎng)公司可以介入內(nèi)容生產(chǎn)，那么內(nèi)容巨頭自然也可以介入渠道。于是，迪士尼開(kāi)始了防守反擊。

2009年收購(gòu)漫威，2012年收購(gòu)盧卡斯影業(yè)，現(xiàn)在又收購(gòu)21世紀(jì)?？怂?，迪士尼獲得了《阿凡達(dá)》、《死侍》、《神奇四俠》和《X戰(zhàn)警》等超級(jí)IP的版權(quán)，影視內(nèi)容的領(lǐng)導(dǎo)地位更加鞏固，這是防守。

2017年8月，迪士尼宣布不再向Netflix提供新內(nèi)容，并將建立兩個(gè)直接面向消費(fèi)者的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品：一個(gè)專注在體育領(lǐng)域，另一個(gè)則包括“星球大戰(zhàn)”和Marvel等主要特許經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品，以大幅低于Netflix的價(jià)格與后者展開(kāi)正面競(jìng)爭(zhēng)。這些舉措，連同本次收購(gòu)所獲得的22家地區(qū)體育頻道等媒體渠道，以及對(duì)Hulu流媒體平臺(tái)的控股，是為迪士尼的反擊。

一手持盾牌，不斷強(qiáng)化內(nèi)容生產(chǎn)制作優(yōu)勢(shì)，積累頂尖IP；另一手持矛，收購(gòu)并自建互聯(lián)網(wǎng)影視平臺(tái)渠道，直接面向用戶，攻入Netflix與亞馬遜的領(lǐng)地。如此看來(lái)，本次收購(gòu)擁有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和渠道的21世紀(jì)?？怂?，自然也在情理之中了。

技術(shù)、市場(chǎng)、用戶，一起推動(dòng)了影視行業(yè)上下游一體化的趨勢(shì)。內(nèi)容和渠道是影視產(chǎn)業(yè)鏈附加值最高的兩端，缺一不可，一體化才能構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力，而并購(gòu)，則是最快達(dá)成這個(gè)目標(biāo)的方法。以上，或許就是迪士尼收購(gòu)21世紀(jì)?？怂沟膬?nèi)在邏輯。endprint