企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金分析

文/徐光

在分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金之前，首先要了解什么是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金？我們從資產(chǎn)負(fù)債表的角度，簡(jiǎn)單的做一個(gè)介紹。

看看下面的資產(chǎn)負(fù)債表（如圖1所示），左邊是資產(chǎn)，也就是資金占用；右邊是資金來(lái)源，是負(fù)債和所有者權(quán)益。箭頭從下往上代表，越往上流動(dòng)性越強(qiáng)；越往下流動(dòng)性越慢。右邊的負(fù)債，也是越往上需要償還的時(shí)間越短；越往下需要償還的時(shí)間越長(zhǎng)。

要分析營(yíng)運(yùn)資金，必須對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表有超強(qiáng)的理解（如圖2所示）。營(yíng)運(yùn)資金就是我們?nèi)粘＝?jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)相關(guān)的部分流動(dòng)資產(chǎn)減去日常經(jīng)營(yíng)相關(guān)的負(fù)債之后的資金缺口，一般稱(chēng)呼為營(yíng)運(yùn)資金需求。公司進(jìn)貨，買(mǎi)東西，得花錢(qián)，得有庫(kù)存，賣(mài)出去東西可能還要賒帳，這些東西都要占用資金。跟采購(gòu)方賒帳，到月底才給員工發(fā)工資，月初的時(shí)候才去交上個(gè)月的稅等等，這些欠人家的錢(qián)，都是占用人家資金。所以流動(dòng)資產(chǎn)是經(jīng)營(yíng)當(dāng)中需要用到的錢(qián)，而流動(dòng)負(fù)債是經(jīng)營(yíng)當(dāng)中占用的一部分錢(qián)，多出來(lái)就是缺口部分，需要有股東投資人解決，或者到銀行去借款，缺口部分就叫營(yíng)運(yùn)資金。簡(jiǎn)單的理解就是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債，但是流動(dòng)資產(chǎn)中，不包括現(xiàn)金和短期借款，指的是日常周轉(zhuǎn)用的部分。

和營(yíng)運(yùn)資金密切相關(guān)的另一個(gè)概念，就是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本，什么是營(yíng)運(yùn)資本呢？

從資產(chǎn)負(fù)債表說(shuō)起，把資產(chǎn)分解成流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)，非流動(dòng)資產(chǎn)指的就是長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)那部分，包括無(wú)形資產(chǎn)等。負(fù)債等于流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債，非流動(dòng)負(fù)債指的是長(zhǎng)期負(fù)債，所有者權(quán)益在這里也可以是一種長(zhǎng)期負(fù)債，因?yàn)樗姓邫?quán)益是所有者的，它是最后一個(gè)拿走的，而且是非流動(dòng)的。

流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債（包括了所有者權(quán)益的部分），轉(zhuǎn)換一下就是非流動(dòng)負(fù)債-非流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債，就是我們常說(shuō)的營(yíng)運(yùn)資金；非流動(dòng)負(fù)債-非流動(dòng)資產(chǎn)就是我們說(shuō)的營(yíng)運(yùn)資本（如表1所示）。

圖1 營(yíng)運(yùn)資金-資產(chǎn)負(fù)債表1

圖2 營(yíng)運(yùn)資金-資產(chǎn)負(fù)債表2

表1 營(yíng)運(yùn)資金需求與營(yíng)運(yùn)資本概念

徐光：

資深財(cái)務(wù)管理咨詢(xún)顧問(wèn)、中歐商學(xué)院EMBA?，F(xiàn)任財(cái)智東方創(chuàng)始合伙人、總經(jīng)理，領(lǐng)導(dǎo)和創(chuàng)辦了全國(guó)最具知名度的財(cái)務(wù)經(jīng)理人網(wǎng)，以及財(cái)務(wù)經(jīng)理人俱樂(lè)部。曾在北京諾基亞移動(dòng)通信有限公司財(cái)務(wù)部工作多年，后就職于北京首信科技公司，任職財(cái)務(wù)總監(jiān)，具備跨國(guó)企業(yè)視野，同時(shí)又深嫻民營(yíng)企業(yè)的運(yùn)作規(guī)則，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理方面有著豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。曾輔導(dǎo)過(guò)多家企業(yè)建立財(cái)務(wù)體系、新三板上市整改、股權(quán)激勵(lì)改造、商業(yè)模式規(guī)劃。

上下兩個(gè)框里的概念，上面的那個(gè)叫營(yíng)運(yùn)資本，下面那個(gè)叫營(yíng)運(yùn)資金。

這兩個(gè)概念從資產(chǎn)負(fù)債表的解讀，有點(diǎn)繞口，舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子理解起來(lái)就容易多了。比如說(shuō)一個(gè)人出錢(qián)開(kāi)個(gè)公司，一共出了100萬(wàn)元，拿出80萬(wàn)元買(mǎi)固定資產(chǎn)，剩下20萬(wàn)元用于日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，這剩下的20萬(wàn)元就是營(yíng)運(yùn)資本。營(yíng)運(yùn)資本=非流動(dòng)負(fù)債-非流動(dòng)資產(chǎn)，換句話(huà)說(shuō)，就是股東權(quán)益-固定資產(chǎn)約等于營(yíng)運(yùn)資本了，營(yíng)運(yùn)資本是股東提供你于日常周轉(zhuǎn)用的零錢(qián)。

營(yíng)運(yùn)資金需求，本來(lái)是等于流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債的，我們把流動(dòng)資產(chǎn)拆開(kāi)包括什么呢？應(yīng)收賬款是客戶(hù)欠我的，占用了；預(yù)付款是我給了采購(gòu)方，是我的資金占用，東西還沒(méi)回來(lái)，回來(lái)之后就變成存貨了；然后其他應(yīng)收款是員工借款占用的，存貨是貨物占用；待攤費(fèi)用是現(xiàn)在花的錢(qián)需要以后攤銷(xiāo)的。

流動(dòng)負(fù)債包括什么呢？應(yīng)付賬款，欠人家的錢(qián)；預(yù)收賬款，早晚得給人家存貨；其他應(yīng)付款，這也是欠關(guān)聯(lián)方或者個(gè)人的錢(qián)；應(yīng)付工資是欠給員工的；應(yīng)交稅金欠稅務(wù)局的；預(yù)提費(fèi)用，現(xiàn)在預(yù)提用于以后花的。

買(mǎi)了100萬(wàn)元的庫(kù)存，欠人家80萬(wàn)元，中間還缺口有20萬(wàn)元，20萬(wàn)元就是營(yíng)運(yùn)資金的需求，股東剛才投了100萬(wàn)元，有80萬(wàn)元買(mǎi)了固定資產(chǎn)了，剩下那20萬(wàn)元給你運(yùn)營(yíng)，那就是營(yíng)運(yùn)資本正好等于營(yíng)運(yùn)資金需求。營(yíng)運(yùn)資本是資金的長(zhǎng)期問(wèn)題的來(lái)源，而營(yíng)運(yùn)資金需求是在周轉(zhuǎn)的過(guò)程中，必然要用到的資金的墊付。如果一分錢(qián)都不用，買(mǎi)東西全是賒帳，賣(mài)了東西就把錢(qián)拿回來(lái)，然后還賬，那就沒(méi)有營(yíng)運(yùn)資金需求。有時(shí)候，營(yíng)運(yùn)資本正好等于營(yíng)運(yùn)資金需求；有時(shí)候，營(yíng)運(yùn)資本大于營(yíng)運(yùn)資金的需求，股東的投入就會(huì)躺在賬上生利息，如果營(yíng)運(yùn)資本少于營(yíng)運(yùn)資金的需求，就要另外尋找資金解決企業(yè)的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。

因?yàn)?，涉及到營(yíng)運(yùn)資金分析和管理的時(shí)候，主要就是分析營(yíng)運(yùn)資本和營(yíng)運(yùn)資金這兩個(gè)概念之間的匹配關(guān)系。

營(yíng)運(yùn)資本夠不夠，如果不夠了怎么辦？

營(yíng)運(yùn)資本在什么情況下會(huì)出問(wèn)題？

營(yíng)運(yùn)資金需求，到底是在上升還是在下降？增加了還是減少了？

營(yíng)運(yùn)資本夠不夠補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金需求的？

我們會(huì)在下次詳細(xì)的討論。

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