國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與審計(jì)質(zhì)量相關(guān)性的實(shí)證分析★

雷中浩

（寧波教育學(xué)院）

一、引言

在上市公司中，涉及到內(nèi)部利益等諸多問(wèn)題，而相關(guān)者的義務(wù)和權(quán)利是由所占股權(quán)決定，換言之，股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)影響公司的運(yùn)作方式，股權(quán)結(jié)構(gòu)不同，會(huì)有不同的委托代理。審計(jì)質(zhì)量會(huì)受到企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響，良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)能抑制企業(yè)盈余管理行為，并驅(qū)使管理者提高審計(jì)服務(wù)質(zhì)量。審計(jì)需求通常分為強(qiáng)制性需求和自發(fā)性需求兩個(gè)層次。隨著法律法規(guī)的不斷建立健全，我國(guó)已經(jīng)形成第一層次的強(qiáng)制性審計(jì)需求，而自發(fā)性需求源自于企業(yè)兩權(quán)分離。因此企業(yè)自發(fā)性審計(jì)需求的積極程度受到公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響[1-3]。本文以2015年所有A股上市公司數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與審計(jì)質(zhì)量相關(guān)性的檢驗(yàn)進(jìn)行了研究。

二、國(guó)內(nèi)外研究

（一）國(guó)外研究

Ashbaugh.H等（2003）研究顯示，對(duì)于上市公司股東持有的股權(quán)來(lái)說(shuō)，如果存在一股獨(dú)大的情況，公司在選擇會(huì)計(jì)師事務(wù)所時(shí)，更傾向于選擇規(guī)模和聲譽(yù)一般的。Luis Filipe Viana（2010）研究顯示，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)一定程度上影響會(huì)計(jì)行為，進(jìn)而對(duì)審計(jì)質(zhì)量產(chǎn)生影響。Mervi Niskanen等（2011）的研究表明，隨著管理層持股比例增加，公司聘請(qǐng)四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的幾率下降。Chen等（2011）的研究顯示，內(nèi)部控制缺陷可通過(guò)提高審計(jì)質(zhì)量得到降低，通過(guò)高質(zhì)量審計(jì)，能將內(nèi)部控制缺陷快速糾正。

（二）國(guó)內(nèi)研究

我國(guó)對(duì)于企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與審計(jì)質(zhì)量的相關(guān)問(wèn)題研究起步較晚，但也取得了一定成果。林波等（2010）的研究表明，當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持有非國(guó)有股時(shí)，對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)、審計(jì)質(zhì)量、控制惡性增資間可相互替代，當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持有國(guó)有股時(shí)，對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)、審計(jì)質(zhì)量、控制惡性增資間呈互補(bǔ)關(guān)系。原盼盼（2011）在對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是如何影響會(huì)計(jì)行為的研究基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司審計(jì)質(zhì)量的影響。李穎（2015）的研究表明，審計(jì)質(zhì)量和第一大股東持股比例呈顯著的正相關(guān)。何慧（2015）的研究表明，資產(chǎn)負(fù)債率和企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效這兩個(gè)要素呈顯著負(fù)相關(guān)，企業(yè)降低負(fù)債可提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效，審計(jì)質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系不明顯[4]。

三、理論闡述及研究假設(shè)

（一）理論闡述

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，對(duì)于審計(jì)起到?jīng)Q定性作用的是管理層，在我國(guó)上市公司特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)下，管理層行為受第一大股東的影響非常大。對(duì)公司信用增減而言，審計(jì)報(bào)告質(zhì)量對(duì)其有較大影響，在對(duì)公司控制力上，第一大股對(duì)上市公司審計(jì)質(zhì)量有直接影響。代理成本在股權(quán)較分散時(shí)較高，在進(jìn)行審計(jì)質(zhì)量決策監(jiān)控的選擇時(shí)，第一大股東通常缺乏參與的積極性；隨著第一大股東持股比例的持續(xù)增加，其控制公司的能力不斷增強(qiáng)，在公司擁有的利益也相應(yīng)的日漸增大，一般情況下，審計(jì)質(zhì)量較低時(shí)，不予考慮，以免對(duì)公司信譽(yù)造成損傷，減損自身利益[5]。

（二）研究假設(shè)

假設(shè)H1：假設(shè)上市公司最大的股東所持股權(quán)比例與審計(jì)質(zhì)量之間呈現(xiàn)出正相關(guān)。從股權(quán)特征看，股權(quán)集中度是非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，如果企業(yè)股權(quán)比較集中，在這種情況下需在構(gòu)建有效的監(jiān)督機(jī)制，外部大股東要行使監(jiān)督權(quán)限，對(duì)內(nèi)部行為進(jìn)行監(jiān)督并做出判斷，這種做法可以使代理成本降低，外部大股東之所以對(duì)管理者采取監(jiān)督措施，根本原因是由于維護(hù)自身利益，確保管理者不損害股東財(cái)富。

假設(shè)H2：審計(jì)質(zhì)量與股權(quán)集中度呈負(fù)相關(guān)，公司股權(quán)較分散時(shí)，高質(zhì)量審計(jì)需求會(huì)更大。中國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管不活躍，因此，依靠股東之間的相互制衡與監(jiān)督行為，可降低公司代理成本。

假設(shè)H3：公司股權(quán)制衡較好時(shí)傾向高質(zhì)量審計(jì)。目前，我國(guó)上市公司中相當(dāng)比例是經(jīng)過(guò)國(guó)有企業(yè)改制形成的，其股權(quán)結(jié)構(gòu)存在極不合理的現(xiàn)象，如一股獨(dú)大、內(nèi)部人控制等。因此審計(jì)委托人可能會(huì)選擇低質(zhì)量的審計(jì)，影響公司盈余。

假設(shè)H4：在國(guó)有企業(yè)股為控股股東時(shí)，上市公司傾向選擇較低質(zhì)量的審計(jì)。

假設(shè)H5：上市公司控股股東是國(guó)有法人時(shí)，選擇傾向于高質(zhì)量審計(jì)。在上市公司中，非國(guó)有控股持較大比例時(shí)，存在為追求自身利益，控股股東易將會(huì)計(jì)質(zhì)量降低，實(shí)行盈余管理。對(duì)于非國(guó)有上市公司而言，選擇的審計(jì)質(zhì)量?jī)A向較低。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

本文的研究對(duì)象為2015年A股上市公司的數(shù)據(jù)，因行業(yè)存在特殊性、缺失數(shù)據(jù)等原因，在這種情況下要進(jìn)行篩選操作，數(shù)據(jù)篩選中剔除銀行、證券、保險(xiǎn)數(shù)據(jù)，剔除企業(yè)首發(fā)股標(biāo)數(shù)據(jù)，經(jīng)篩選后，樣本公司為2 000家。本文使用了Excel軟件進(jìn)行統(tǒng)計(jì)與分析，并使用軟件Eviews5.1進(jìn)行數(shù)據(jù)變量的回歸分析。

（二）被解釋變量

操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)絕對(duì)值是衡量公司盈余管理程度的指標(biāo)，通過(guò)公式（1）可得到每個(gè)樣本公司非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。

公式中，在公式年末對(duì)總資產(chǎn)采取有效的調(diào)整措施后，用NDAi代表企業(yè)i當(dāng)年的非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，ΔREVi表示企業(yè)i當(dāng)年與上一年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差，PPEi表示企業(yè)i當(dāng)年總固定資產(chǎn)，Ai表示公司i上一年年末的總資產(chǎn)，此外，α1，α2，α3屬于特征參數(shù)，運(yùn)用α1，α2，α3估值回歸得到公式（2）。

GAi表示總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，GAi=OIi-CFOi，公司i當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)用OIi表示，公司i當(dāng)年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流用CFOi表示。公司總利潤(rùn)與非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的差額為操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，見(jiàn)公式（3）。

上式中：DiA表示公司操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（也即：盈余管理），公司i上年末總資產(chǎn)用iA表示，公司i當(dāng)年總的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)用TAi表示（TAi=NIi-CFOi），公司i當(dāng)年凈利潤(rùn)用NIi表示，公司i當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流用CFOi表示，非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)用NDAi表示。

（三）控制變量

公司資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響投資者及債權(quán)人關(guān)注的信息。上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好時(shí)，審計(jì)選擇時(shí)，管理層會(huì)傾向于高質(zhì)量審計(jì)，以此提高公司聲譽(yù)，獲得股東信任。本文使用凈資產(chǎn)收益率及資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，采取設(shè)置控制變量對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所類(lèi)型進(jìn)行處理，企業(yè)在接受四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)時(shí)，公司資產(chǎn)規(guī)模越大，便越有能力選擇高質(zhì)量的審計(jì)。為更加科學(xué)進(jìn)行模型設(shè)定，在研究時(shí)加入一些控制變量。

用LEV表示企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，當(dāng)LEV上升時(shí)，企業(yè)盈余管理程度也隨之升高，會(huì)計(jì)利潤(rùn)越易于被操控，這時(shí)符號(hào)為正。由此可見(jiàn)，上市公司盈余管理與資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)。

SIZE代表的是上市公司規(guī)模，通過(guò)財(cái)務(wù)計(jì)算，對(duì)當(dāng)期資產(chǎn)總額進(jìn)行自然對(duì)數(shù)的計(jì)算后，獲取SIZE，樣本公司控制規(guī)模不同，操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)則有所差異，這時(shí)符號(hào)為正。

ROA代表上市公司的資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA =當(dāng)年凈利潤(rùn)÷年末總資產(chǎn)）；GW表示上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，GW=（本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）÷上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%，上市公司盈余管理與成長(zhǎng)性呈正相關(guān)，這時(shí)符號(hào)為正。

BIG4表示的是虛擬變量，其控制不同會(huì)計(jì)師事務(wù)所規(guī)模對(duì)盈余管理的影響。公司審計(jì)時(shí)，選擇四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所，表明其具有可靠的財(cái)務(wù)信息。

CFO表示上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，為控制公司經(jīng)營(yíng)對(duì)正常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)造成的影響，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)呈負(fù)相關(guān)，這時(shí)符號(hào)為負(fù)。

五、案例分析

（一）被解釋變量的設(shè)計(jì)

審計(jì)質(zhì)量衡量指標(biāo)選擇盈余管理比較合理，由于一些上市公司為了抬高股價(jià)，從而獲取配股的資格，編制虛假的財(cái)務(wù)報(bào)表，美化公司盈利信息，這會(huì)對(duì)投資者造成誤導(dǎo)，因此審計(jì)質(zhì)量必須結(jié)合盈余管理。

公司的經(jīng)營(yíng)者的利益目標(biāo)并不相同，會(huì)把代理成本更為首要考慮的目標(biāo)，管理層往往會(huì)采取非法手段，違背會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行不合理會(huì)計(jì)處理，左右應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，財(cái)報(bào)不能真實(shí)反映公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，這就是盈余管理。對(duì)會(huì)計(jì)盈余利潤(rùn)進(jìn)行劃分，可以分為兩種情況：一是以現(xiàn)金交易為基礎(chǔ)，所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；二是基于權(quán)責(zé)發(fā)生賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)，管理層很難操縱直接用現(xiàn)金交易的購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，管理層操縱盈余重點(diǎn)考慮對(duì)象是應(yīng)計(jì)項(xiàng)目。因此，研究盈余管理程度關(guān)鍵是計(jì)量可操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目金額。

總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)是會(huì)計(jì)盈余減去經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的數(shù)據(jù)可從上市公司現(xiàn)金流量表中獲取，會(huì)計(jì)盈余的數(shù)據(jù)從公司利潤(rùn)表中獲取。另外，不可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)是由會(huì)計(jì)規(guī)范規(guī)定的項(xiàng)目產(chǎn)生的，上市公司管理層對(duì)這部分項(xiàng)目是沒(méi)有操縱權(quán)的，這是由于固定資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入具有相對(duì)的穩(wěn)定性所決定的。用總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)扣除掉不可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，即為可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。

（二）瓊斯模型

瓊斯模型研究的是可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)函數(shù)，其變量包括固定資產(chǎn)規(guī)模及公司營(yíng)業(yè)收入，瓊斯模型見(jiàn)公式（4）：

公式中，公司i第t年?duì)I業(yè)收入增減額用ΔREBit表示；公司第t年年末資產(chǎn)用PPTit表示；i公司t-1年年末資產(chǎn)總額用Ait-1表示；模型隨機(jī)誤差用εit表示。

（三）盈余管理計(jì)量模型選擇

在構(gòu)建檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜁r(shí)，根據(jù)上市公司實(shí)際，加入賒銷(xiāo)收入、費(fèi)用等重要要素，選取瓊斯模型。之所以采取這種方式，在于上市公司經(jīng)理層權(quán)利的局限性，不能直接進(jìn)行操縱現(xiàn)金交易，但是對(duì)賒銷(xiāo)收入?yún)s可以采取有效的操縱措施。因此，盈余管理核心為賒銷(xiāo)收入，很多上市公司的管理層具有較高的權(quán)限，對(duì)利潤(rùn)存在平滑動(dòng)機(jī)，如果公司盈利較好，在財(cái)務(wù)處理上會(huì)多計(jì)費(fèi)用，利潤(rùn)則要少記，如果遇到盈利出現(xiàn)下滑或較差的年份，選擇少計(jì)費(fèi)用虛增利潤(rùn)，因此，本文在選取瓊斯模型時(shí)，加入費(fèi)用因素，見(jiàn)公式（5）：

公式中ΔExpenset表示第t年期間企業(yè)i費(fèi)用變動(dòng)幅度。

（四）具體計(jì)算步驟

通過(guò)對(duì)各個(gè)樣本公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的回歸分析，得到瓊斯模型各參數(shù)估計(jì)值所用模型見(jiàn)公式（6）：

總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的構(gòu)成是非可控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)加上可控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，由模型（8）可知，可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)為：

（五）瓊斯模型回歸分析

1.瓊斯模型描述性統(tǒng)計(jì)分析

從表1可以看出，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均值增加20.5%，中位數(shù)均值增加10.1%，由此可知，樣本方差均值呈現(xiàn)為增加狀態(tài)，具體增加比例達(dá)到92.1%，從這個(gè)數(shù)據(jù)可知，現(xiàn)金收入處于波動(dòng)狀態(tài)，管理者可以采取措施來(lái)操縱現(xiàn)金盈余，這種情況在我國(guó)上市公司中極為普遍，管理層為了達(dá)到某種目的操縱現(xiàn)金收支。由表1可知，費(fèi)用均值呈現(xiàn)為增加狀態(tài)，增加比例為38.8%，而樣本方差均值也體現(xiàn)為增加狀態(tài)，增加比例達(dá)到28.5%，由此可知費(fèi)用處于較大的變化狀態(tài)，可以判定管理層采取了操縱措施，控制了盈余信息，調(diào)節(jié)成本費(fèi)用可以達(dá)到操縱的目的。對(duì)上市公司進(jìn)行分析，管理層收益平滑動(dòng)機(jī)非常強(qiáng)烈，如果經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)波動(dòng)，管理層為公司的穩(wěn)定，會(huì)發(fā)布財(cái)務(wù)發(fā)展平衡的信息。當(dāng)出現(xiàn)收入較高現(xiàn)象時(shí)，便操控費(fèi)用要素，將其調(diào)高；但若收入較低，則會(huì)調(diào)低費(fèi)用，使利潤(rùn)不會(huì)發(fā)生太大的改變，利潤(rùn)波動(dòng)幅度并不突出。由上表1可見(jiàn)，上年度的資產(chǎn)比重中，固定資產(chǎn)占比31.3%，方差比重為5.5%，在上市公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)年份，固定資產(chǎn)變化較小、較穩(wěn)定。原因在于固定資產(chǎn)的數(shù)額比較大，上市公司管理層如果隨意操縱固定資產(chǎn)，易引起注意，會(huì)有很大風(fēng)險(xiǎn)。因此管理層非常慎重折舊計(jì)提、固定資產(chǎn)金額計(jì)提，因此該類(lèi)樣本具有穩(wěn)定方差。

表2 模型回歸參數(shù)

2.回歸分析

根據(jù)表2，調(diào)整后的R2值為8.91%，與國(guó)際瓊斯平均10%的解釋能力接近。針對(duì)1%水平，1At、ΔREB-ΔREC項(xiàng)的顯著性較高；針對(duì)5%水平，ΔExpense 、PPT項(xiàng)顯著性較高，由此可見(jiàn)，得到的回歸參數(shù)的符號(hào)一致于預(yù)期的符號(hào)。

3.研究變量說(shuō)明

為了使本文的研究更加深入，本研究中使用了三大變量：一是控制變量，二是解釋變量，三是被解釋變量。為避免檢驗(yàn)效果受公司其他特征的影響，本研究中涉及到的控制變量有資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率和公司規(guī)模。研究上市公司的股權(quán)時(shí)，股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況即為解釋變量，如國(guó)有股比例、法人股比例、流通股比例等。這里的被解釋變量即為審計(jì)質(zhì)量。

表3 研究變量定義

表4 樣本描述性統(tǒng)計(jì)分析

4.樣本的描述性統(tǒng)計(jì)分析

由表4可知，在我國(guó)上市公司中，流通股占比44.42%，非流通股占比一半以上，而且國(guó)有股所占比重均較大，說(shuō)明了我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀不合理，事實(shí)上，流通股股東對(duì)上市公司盈余管理行為無(wú)法進(jìn)行有效約束。

從股權(quán)集中度的角度來(lái)看，第一大股東持有股權(quán)比例平均為38.53%，CR平均值為10.63表示前五大股東中的第一大股東持股比為10.63%，以上數(shù)據(jù)顯示，上市公司中股權(quán)主要集中于少數(shù)人手中，因?yàn)榈谝淮蠊蓶|持股比例高，這樣的控股股東，公司對(duì)其行為往往缺乏有效制約措施，因此，控股股東掌控公司決策大權(quán)，決定了注冊(cè)會(huì)計(jì)師的選聘等事項(xiàng)，更為甚者，控股股東往往會(huì)指揮注冊(cè)會(huì)計(jì)師、經(jīng)營(yíng)層的行為，嚴(yán)重影響了注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)獨(dú)立性，對(duì)審計(jì)質(zhì)量直接造成影響。

（六）回歸模型設(shè)計(jì)及結(jié)果

1.回歸模型設(shè)計(jì)

構(gòu)建回歸模型，對(duì)公司審計(jì)質(zhì)量及股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系進(jìn)行驗(yàn)證，通常上市公司第一大股東多為國(guó)家股，具體見(jiàn)公式（9）、（10）和（11）。

公式中，αit表示截距，β1， β2，β3，β4，β5，β6表示回歸系數(shù)，εit表示殘差。

2.回歸結(jié)果分析

表5 檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)表5的回歸結(jié)果，剔除第一大股東持股比例后，通過(guò)公式（9）和（10），研究國(guó)家股、法人股、流通股以及審計(jì)質(zhì)量等要素之間的相關(guān)性。而研究結(jié)果已證明，審計(jì)質(zhì)量和國(guó)家股的關(guān)系呈現(xiàn)為負(fù)相關(guān)，但是與則為正相關(guān)。經(jīng)過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，與流通股及法人股呈現(xiàn)為負(fù)相關(guān)。從這些數(shù)據(jù)中可以看到，由于大量持有國(guó)有股，導(dǎo)致國(guó)有股體現(xiàn)出嚴(yán)重缺位的情況，受其影響，內(nèi)部對(duì)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督權(quán)被消弱，對(duì)盈余操縱力加大，審計(jì)質(zhì)量較低。通過(guò)進(jìn)行檢驗(yàn)并獲取準(zhǔn)確結(jié)果，已經(jīng)證明：審核質(zhì)量的高低是由流通股比例所決定的，兩者為正相關(guān)，與假設(shè)H3一致，由于對(duì)公司治理不滿(mǎn)，流通股股東會(huì)把手中的股票進(jìn)行出售，這種操作必然會(huì)導(dǎo)致股價(jià)迅速出現(xiàn)大的波動(dòng)，對(duì)公司盈余管理行為起到有效抑制作用，提高了審計(jì)質(zhì)量。

六、研究結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

1.審計(jì)質(zhì)量與流通股比例呈正相關(guān)

審計(jì)質(zhì)量與國(guó)有股比例呈負(fù)相關(guān)，說(shuō)明中國(guó)資本市場(chǎng)非流通股股東及流通股股東一樣，參加股東大會(huì)，監(jiān)控管理層、董事會(huì)。當(dāng)對(duì)企業(yè)行為不滿(mǎn)意時(shí)，會(huì)選擇出售股票的操作，必然會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格發(fā)生波動(dòng)，這對(duì)董事會(huì)和管理層具有較高的制約力，管理層受到威脅，可以有效的制止或控制控股股東操縱盈余，在大量持有國(guó)有股的情況下，審計(jì)質(zhì)量難以提升，控股股東的權(quán)限過(guò)大，控制力增強(qiáng)，盈余操縱可能性被加大。

2.審計(jì)質(zhì)量與第一大股東持股比例呈負(fù)相關(guān)

如果審計(jì)質(zhì)量與第一大股東的持股比例為負(fù)相關(guān)關(guān)系，所獲取的結(jié)果與假設(shè)H4相同，也就是說(shuō)，大股東的行為屬于掠奪操作，大股東的持股比例持續(xù)增加，呈現(xiàn)為超強(qiáng)控制的情況時(shí)，控股股東操縱下應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，會(huì)影響到其他投資者的判斷。

3.審計(jì)質(zhì)量與股權(quán)制衡度呈正相關(guān)

審計(jì)質(zhì)量與股權(quán)制衡度呈正相關(guān)的關(guān)系，該檢驗(yàn)結(jié)果支持了假設(shè)H5，這說(shuō)明通過(guò)其他股東制衡大股東，減少管理層操縱盈余信息的機(jī)會(huì)，可提高財(cái)務(wù)客觀(guān)性和審計(jì)質(zhì)量。

（二）建議

1.深化股權(quán)改革并減持國(guó)有股

在我國(guó)，上市公司股權(quán)過(guò)于集中，由少數(shù)人掌控，中小股東無(wú)力制約大股東，適度降低股權(quán)集中度，減持國(guó)有股，提高法人股持股，形成中小股東能制約大股東，這樣，中小股東就能通過(guò)股權(quán)對(duì)股東控制權(quán)進(jìn)行約束。上市公司應(yīng)保持股權(quán)結(jié)構(gòu)分布均勻，過(guò)于集中或者分散都不合理，將股權(quán)間相互制約提高，使股權(quán)結(jié)構(gòu)得到合理及完善。

在創(chuàng)立股票市場(chǎng)初期，政府因要保持控股權(quán)，對(duì)公司主要股權(quán)進(jìn)行掌控，隨著股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展，國(guó)有股主體地位出現(xiàn)各種問(wèn)題，弊端更加突出，為了解決此問(wèn)題，我國(guó)會(huì)采取行政干預(yù)的方法，出臺(tái)政策進(jìn)行制約。在這種情況下，國(guó)有股減持是發(fā)展的趨勢(shì)，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，國(guó)家間接持有國(guó)有股的途徑包括兩種，分別為回購(gòu)股票、國(guó)有股配售，還可采取股權(quán)轉(zhuǎn)債、拍賣(mài)國(guó)有股權(quán)、縮股流通等。減少?lài)?guó)有股份，將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式轉(zhuǎn)變，可彌補(bǔ)國(guó)有股股東缺位狀況，使國(guó)有企業(yè)成為市場(chǎng)主體，增強(qiáng)國(guó)有股監(jiān)督管理層的力度，提升審計(jì)質(zhì)量。

2.提高法人股比例與流通股比例

法人股股東具有很多優(yōu)勢(shì)，比如具有較大的資金規(guī)模、具有較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)能力和較多的持股份額，法人股若能得到進(jìn)一步發(fā)展壯大，便有實(shí)力制衡大股東，另外，法人股的持股比例往往高于中小股東，具有較強(qiáng)的綜合實(shí)力，有能力對(duì)上市公司盈余操縱行為進(jìn)行監(jiān)督，因此法人股股東更易監(jiān)督管理層，有效減少了管理層盈余操縱的機(jī)會(huì)。鑒于此，提高法人股的持股比例，進(jìn)而對(duì)控股股東給予適當(dāng)?shù)闹萍s，一定程度上可以達(dá)到規(guī)范經(jīng)營(yíng)層會(huì)計(jì)行為，提高審計(jì)質(zhì)量的目的。

股票流通會(huì)對(duì)股東行為造成影響，同時(shí)也影響外部市場(chǎng)監(jiān)督公司，小股東若不滿(mǎn)意公司經(jīng)營(yíng)，則會(huì)將大量股票拋售，造成股價(jià)下跌，對(duì)上市公司股價(jià)的穩(wěn)定有一定的影響。增加流通股比重，可以提高對(duì)外部市場(chǎng)的限制，同時(shí)便于對(duì)管理層的監(jiān)督，抑制控股股東操縱盈余信息，進(jìn)而提高審計(jì)質(zhì)量。

3.加強(qiáng)培育經(jīng)理人市場(chǎng)

我國(guó)上市公司在選擇經(jīng)理人時(shí)，由董事會(huì)負(fù)責(zé)選聘和任用，對(duì)于國(guó)有大中型企業(yè)來(lái)說(shuō)，政府會(huì)直接委派上市公司的經(jīng)理人，而經(jīng)理人往往在政府部門(mén)擔(dān)任重要職務(wù)，這種選拔方式具有局限性，政治性較強(qiáng)，所選拔出的經(jīng)理在管理公司時(shí)，決策必然要考慮到政治原因，獨(dú)立性被破壞。由此可知，在經(jīng)理人的選拔方面存在的問(wèn)題較為嚴(yán)重，受政治因素的影響，經(jīng)理人更加重視的政績(jī)而非業(yè)績(jī)，經(jīng)營(yíng)行為出現(xiàn)人為控制的情況。為了更好的解決這些弊端，當(dāng)務(wù)之急是完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，使經(jīng)理人市場(chǎng)逐漸走向規(guī)范化的軌道，在選拔經(jīng)理人時(shí)要遵循市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，不得干擾經(jīng)理人的獨(dú)立性，所有決策和操作都要從股東的利益出發(fā)，使會(huì)計(jì)程序更加規(guī)范，使管理層難以操縱盈余信息，進(jìn)而提高審計(jì)質(zhì)量。

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