沃森生物業(yè)績敗北股價跳水 都是“剁手”惹的禍？

向勁靜

從預(yù)計盈利5000萬元到巨虧5億元，云南沃森生物科技股份有限公司（以下簡稱“沃森生物”，300142.SZ）的業(yè)績變臉比翻書還快。

這一變臉，使得沃森生物的總市值瞬間“蒸發(fā)”近37億元。由此，公司在1月16日遭深交所發(fā)去問詢函。沃森生物緣何業(yè)績變臉如此快？此次“踩雷”是否對公司的戰(zhàn)略產(chǎn)生影響？未來是否還會繼續(xù)并購？

就以上問題，《投資者報》記者多次聯(lián)系沃森生物董秘辦相關(guān)人士，該人士稱，已將采訪提綱轉(zhuǎn)交給董秘，隨后記者收到了公司方面的簡單回復(fù)。

業(yè)績變臉皆因?qū)€敗北

近日，沃森生物發(fā)布修正公告稱，預(yù)計2017年全年歸屬上市公司股東凈利潤虧損為5.33億元至5.39億元。而在2017年11月2日，沃森生物發(fā)布的業(yè)績預(yù)告稱，2017年全年歸屬上市公司股東的凈利潤為3000萬元至5000萬元之間，比上年同期下降27%至57%。

不過，沃森生物隨即公布稱，其研發(fā)的9價HPV疫苗獲得臨床試驗批件，成為首個進入臨床階段的國產(chǎn)9價HPV疫苗。

盡管有業(yè)務(wù)上的好消息，但也未能阻止沃森生物股價的下跌行情。1月17日，沃森生物報收17.61元/股，跌幅2.44%。同日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.85%。1月15日至17日，三天累計跌幅達到19.17%。

凈利潤從預(yù)盈數(shù)千萬元到預(yù)虧逾5.3億元，對此，沃森生物稱，主要因為其持股公司河北大安制藥有限公司（以下簡稱“大安制藥”）未能達到相應(yīng)協(xié)議約定的最低承諾值，導(dǎo)致北京博暉創(chuàng)新光電技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“博暉創(chuàng)新”，300318.SZ）實控人杜江濤向博暉創(chuàng)新賠付大安制藥股權(quán)，公司將承擔(dān)相應(yīng)的賠付責(zé)任。

2012年8月和2013年6月，沃森生物分別以5.29億元和3.37億元收購大安制藥55%和35%的股權(quán)，合計8.66億元，獲得90%的股權(quán)，大安制藥整體估值9.626億元。

僅一年之后，沃森生物便尋求出售部分大安制藥股權(quán)以換取資金。2014年9月，沃森生物與杜江濤達成協(xié)議，以6.35億元轉(zhuǎn)讓大安制藥46%股權(quán)，此時大安制藥整體估值上升到13.6億元。彼時，沃森生物承諾將協(xié)助杜江濤加快提高大安制藥的血漿采集規(guī)模，確保大安制藥2017～2019年血漿采集規(guī)模分別不低于150噸、200噸和250噸。否則，沃森生物須以1元價格向杜江濤轉(zhuǎn)讓一定比例的股權(quán)作為補償。

隨后，杜江濤又將手中所持有大安制藥股份悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給博暉創(chuàng)新，并做了相應(yīng)的業(yè)績承諾，事情也由此而起。

據(jù)沃森生物公告稱，大安制藥2017年已實現(xiàn)的血漿采集量為91.13噸，未能達到協(xié)議約定的年度142.5噸的最低承諾值。今年1月2日，杜江濤向沃森生物發(fā)函表示，其將先行賠付29.72%的大安制藥股權(quán)補償博暉創(chuàng)新，沃森生物也將承擔(dān)相應(yīng)的賠付責(zé)任。沃森生物預(yù)計，該項賠付將使得沃森生物2017年凈利潤虧損4.57億元。

然而值得注意的是，2017年10月，大安制藥目前控股方博暉創(chuàng)新對外發(fā)布的2017年業(yè)績預(yù)告中稱，根據(jù)報告期內(nèi)大安制藥實際采漿狀況，預(yù)計本年度采漿量將達到承諾量的可能性較低，存在發(fā)生以河北大安制藥股權(quán)進行賠付的可能，從而導(dǎo)致公司需要計提部分商譽減值。這一信息的發(fā)布時間是在沃森生物第一次發(fā)布預(yù)盈公告之前。

那沃森生物在第一次發(fā)布業(yè)績預(yù)告時，是否存在不知曉大安制藥采漿量未達標(biāo)的可能？由于沃森生物并未對該問題給予任何解釋，暫無從知曉其是否存在信息披露違規(guī)。

大量外延式并購埋“地雷”

沃森生物于2010年11月上市，當(dāng)時的主營業(yè)務(wù)為疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司在2010年至2012年期間的營業(yè)總收入分別為3.59億元、4.74億元和5.38億元，凈利潤分別為1.54億元、2.08億元和2.33億元。從曾經(jīng)的業(yè)績情況來看，沃森生物算得上A股市場中比較優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥上市公司。

2012年，公司制定了“疫苗+血液制品+單抗”的發(fā)展戰(zhàn)略，目前已經(jīng)基本完成了“疫苗+血液制品+單抗”的產(chǎn)業(yè)布局。這個過程中，沃森生物進行了大量的外延式并購。

以往并購獲得的公司即便不能賺大錢，但也不至于造成虧損，但沃森生物并購力度在不斷加大的同時，其扣非后凈利潤的窟窿也越來越大。公司凈利潤從2013年的488萬元到2015年虧損為9億元，這樣的發(fā)展態(tài)勢在A股市場里也是一道奇觀，不知道沃森生物在主導(dǎo)并購交易的時候，是以什么樣的標(biāo)準(zhǔn)在篩選投資標(biāo)的？

那么，作為一名總在“買買買”的“剁手黨”，沃森生物的錢從哪來？

查看公司歷年財報可以發(fā)現(xiàn)，其資金來源主要是IPO超募資金、短期借款和發(fā)行中期票據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，沃森生物在上市時，募集資金凈額為22億元。同時從沃森生物短期借款的數(shù)據(jù)來看，其2011年的短期借款為零，但2012年增長到5.37億元，2013年增長到11.675億元，2014年為10.36億元。2013年，沃森生物還發(fā)行了10億元的中期票據(jù)。

就在沃森生物發(fā)布業(yè)績“變臉”公告后的第二天，深交所向沃森生物發(fā)去問詢函，要求上市公司補充說明四點內(nèi)容：沃森生物簽訂對賭協(xié)議的合理性；為何博暉創(chuàng)新在2017年三季度對大安制藥或無法完成業(yè)績承諾做出風(fēng)險提示，沃森生物卻延遲披露；1月2日至1月12日，沃森生物股價累計上漲9.05%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同期上漲0.91%，沃森生物是否對1月13日發(fā)布肺炎疫苗臨床三期有效的消息采取了保密措施。

截至發(fā)稿，沃森生物尚未回復(fù)上述問詢?！锻顿Y者報》記者再次撥打電話欲了解深交所問詢函回復(fù)情況時，沃森生物董秘辦相關(guān)人士告訴記者說：“由于您的采訪提綱和深交所發(fā)送的問詢函內(nèi)容相似，我們就不針對您的提問單獨回答，我們將會在1月19日發(fā)布公告，屆時請以公告內(nèi)容為主。”