印度提速，重大投資機(jī)遇出現(xiàn)！

孫宇

這頭“大象”既溫順又兇猛，風(fēng)險(xiǎn)格局復(fù)雜多變

一個(gè)正大規(guī)模開放的印度

2014年莫迪就任印度總理以來，延續(xù)了自1991年以來歡迎外國對(duì)印度投資的政策，要使印度成為對(duì)外資最開放的經(jīng)濟(jì)體，對(duì)本國外資制度進(jìn)行了空前的改革，推出了諸多重大措施。

一是提出 “印度制造”戰(zhàn)略。目標(biāo)是讓國際、國內(nèi)投資者投資印度，將印度建設(shè)成為全球設(shè)計(jì)和制造中心，并選擇了汽車制造、汽車配件、航空、生物技術(shù)、化工與石油化工、建筑、 國防、 電子設(shè)備、食品加工、皮革、媒體和娛樂、礦業(yè)、石油和天然氣、制藥、港口和航運(yùn)、鐵路、可再生能源、道路與高速公路、航天、紡織和服裝、發(fā)電、旅游與酒店等25個(gè)重點(diǎn)行業(yè)對(duì)外國投資開放。

二是大規(guī)模放寬對(duì)外國直接投資的行業(yè)準(zhǔn)入限制。根據(jù)2017年8月28日印度最新版“負(fù)面清單”的規(guī)定，對(duì)外國直接投資限制進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，除油氣、廣播內(nèi)容服務(wù)和平面媒體等行業(yè)的部分業(yè)務(wù)，以及私人安保機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)和電力交易等少數(shù)行業(yè)外，都已經(jīng)允許外資100%持股。

三是針對(duì)外國企業(yè)長期詬病的用工問題、征地問題和稅制問題推出了相應(yīng)的重大改革法案。這其中，稅制改革法案已經(jīng)通過，將為企業(yè)減輕一定的納稅負(fù)擔(dān)，打破印度邦與邦之間的壁壘，使印度國內(nèi)真正形成一個(gè)統(tǒng)一的大市場(chǎng)。

四是醞釀設(shè)立兩個(gè)“沿海就業(yè)區(qū)”作為吸引大型制造業(yè)跨國公司投資印度的載體，中國企業(yè)也被列為重要引資對(duì)象。“沿海就業(yè)區(qū)”將在500平方千米的地域范圍內(nèi)展開，區(qū)內(nèi)實(shí)行稅收優(yōu)惠，營商環(huán)境更加自由而友好，可享受高度貿(mào)易便利，勞工法規(guī)及征地規(guī)則更有吸引力。

五是印度在2017年5月廢除了20世紀(jì)90年代成立、掌管“政府路徑”外資審批長達(dá)25年的外國投資促進(jìn)委員會(huì)（FIPB）。目前，印度只有包括國防和零售業(yè)在內(nèi)的11個(gè)行業(yè)的外國直接投資需要政府審批。

基于以上種種努力，印度在改善營商環(huán)境方面短時(shí)間內(nèi)取得了顯著成效。2014年上任伊始，莫迪便提出將印度的營商環(huán)境排名帶進(jìn)世界前50名以內(nèi)。在世界銀行2017年11月發(fā)布的最新一期全球營商環(huán)境排名榜單中，印度排名已經(jīng)到達(dá)第100位，較2014年前進(jìn)了42位。

一個(gè)險(xiǎn)象環(huán)生的印度

然而，在投資環(huán)境不斷改善的同時(shí)，對(duì)于投資者來說，印度仍是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)眾多的國家。印度國家多樣、復(fù)雜，其風(fēng)險(xiǎn)格局也呈現(xiàn)出巨大的特殊性。

十二大風(fēng)險(xiǎn)

美國風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)與解決方案公司平克頓（Pinkerton）發(fā)布的“2017年印度風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查”（India Risk Survey 2017）列出了印度營商環(huán)境中十二大主要風(fēng)險(xiǎn)，按其“潛在破壞性”程度從強(qiáng)到弱分別為：信息和網(wǎng)絡(luò)不安全；恐怖主義與叛亂；腐敗、賄賂與商業(yè)欺詐；自然災(zāi)害；火災(zāi)；政治與治理不穩(wěn)定；罷工與勞工騷亂；犯罪；商業(yè)間諜活動(dòng)；侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)；女性安全；意外事故風(fēng)險(xiǎn)。

從風(fēng)險(xiǎn)的地區(qū)分布看，信息與網(wǎng)絡(luò)安全被認(rèn)為是在印度北部、南部和西部地區(qū)企業(yè)要面臨的最高風(fēng)險(xiǎn)。而由于季風(fēng)季節(jié)每年都會(huì)發(fā)生季節(jié)性洪水，導(dǎo)致主要河流泛濫、山體滑坡和基礎(chǔ)設(shè)施的破壞，東部地區(qū)的企業(yè)將自然災(zāi)害視為最高風(fēng)險(xiǎn)。政治與治理不穩(wěn)定、信息網(wǎng)絡(luò)不安全是東部地區(qū)的另外兩大主要風(fēng)險(xiǎn)。東北部各邦的丘陵與山地是東部地區(qū)的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)源地。對(duì)于外來投資者來說，信息與網(wǎng)絡(luò)安全、恐怖主義與叛亂，以及腐敗、賄賂與商業(yè)欺詐是要面臨的三大最主要風(fēng)險(xiǎn)。

從風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)分布來看，信息與網(wǎng)絡(luò)安全是教育、政府與國營企業(yè)、金融服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施、IT/ITES、物流運(yùn)輸、制造業(yè)、醫(yī)療服務(wù)、安全服務(wù)提供商和電信部門所面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于電子商務(wù)、媒體與娛樂和非政府組織而言，自然災(zāi)害是最主要的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于酒店等行業(yè)，恐怖主義和叛亂是最大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于零售業(yè)而言，政治及治理不穩(wěn)定是最高風(fēng)險(xiǎn)源。對(duì)于大多數(shù)行業(yè)而言，恐怖主義和叛亂、腐敗、賄賂和公司欺詐、火災(zāi)、罷工與騷亂是普遍的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注點(diǎn)。另外，對(duì)女性安全的威脅也是酒店及電子商務(wù)行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。

PPP模式風(fēng)險(xiǎn)

除了要面對(duì)上述眾多潛在破壞性風(fēng)險(xiǎn)，外國投資者在與印度政府合作時(shí)，還不得不成為弱勢(shì)一方，承受來自政府的不公平待遇以及由此而來的風(fēng)險(xiǎn)。

印度目前是發(fā)展中國家最大的PPP市場(chǎng)，PPP模式是印度政府發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的主要手段。不過，由上海市商務(wù)委員會(huì)委托、威科集團(tuán)與“走出去”智庫聯(lián)合編制的《以PPP模式承接境外互聯(lián)互通建設(shè)項(xiàng)目投資合作指南》（2016年版）指出，印度政府在運(yùn)用這一模式時(shí)問題很多，存在法律和監(jiān)管框架缺陷、融資問題、監(jiān)管機(jī)構(gòu)繁多且角色重疊，導(dǎo)致有效協(xié)調(diào)難、政府技術(shù)鑒定能力匱乏、高品質(zhì)顧問及問責(zé)機(jī)制欠缺等各方面的問題與挑戰(zhàn)。其中，合同框架的問題尤為值得關(guān)注。印度PPP執(zhí)行機(jī)構(gòu)往往采用招投標(biāo)及合同模板，很少根據(jù)特定工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)條款，但專門設(shè)計(jì)條款是PPP項(xiàng)目設(shè)計(jì)和執(zhí)行成功的關(guān)鍵。因此，在與印度政府合作中，眾多私營部門參與者不得不承擔(dān)過多的風(fēng)險(xiǎn)。如何通過協(xié)議與私營參與者公平分配項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是印度政府不得不面對(duì)的問題，也是印度政府遲遲未能有效解決的問題。

對(duì)投資者保護(hù)不力風(fēng)險(xiǎn)

與此同時(shí)，印度政府對(duì)外國投資者的保護(hù)方面正在顯示出倒退的跡象。印度已經(jīng)宣布，打算廢除所有根據(jù)1993年的雙邊投資協(xié)定（BITs）藍(lán)本所簽訂的雙邊投資協(xié)定，并根據(jù)2015年12月公布的新范本與已到期或即將到期的締約國進(jìn)行重新談判。

新范本要求外國投資者應(yīng)在提起國際仲裁之前，窮盡所有印度國內(nèi)司法補(bǔ)救措施，時(shí)間可長達(dá)5年，除非這一主張是印度法院無法裁決的。印度政府這一轉(zhuǎn)變的意圖是要讓印度國內(nèi)法院解決投資爭(zhēng)端，而不是訴諸國際層面。與1993年版本不同的是，新范本規(guī)定只在有限的情境下才對(duì)外國投資者提供相應(yīng)保護(hù)，并羅列出了經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)措施方面不受協(xié)定保護(hù)的詳細(xì)的清單，對(duì)于外國投資者明顯不利。endprint

根據(jù)世界銀行營商環(huán)境報(bào)告，在印度，一項(xiàng)商業(yè)糾紛的解決平均需要4年時(shí)間，是世界上耗時(shí)排名第3位的國家。印度法院人手不足，缺乏必要的技術(shù)，導(dǎo)致未決案件大量積壓。印度公司通常愿意向印度國內(nèi)法院提起訴訟，目的就是為了拖延糾紛裁決支付?！吨腥A人民共和國政府和印度共和國政府關(guān)于促進(jìn)和保護(hù)投資的協(xié)定》簽訂于2006年，約定有效期為10年，這一協(xié)定未來的走向值得關(guān)注。

一個(gè)中國投資者切不可大意的投資地

目前，印度是世界上在人口數(shù)量、經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)及增長潛力等方面僅次于中國的新興經(jīng)濟(jì)體，它對(duì)國際投資者的吸引力無疑是空前巨大的。也因此，越來越多的中國企業(yè)正在對(duì)投資印度顯示出極大的興趣。

根據(jù)印度工業(yè)政策與促進(jìn)司的數(shù)據(jù)，在流入印度的外國直接投資（FDI）來源構(gòu)成中，2000年4月～2017年3月，來自中國的FDI凈流入累計(jì)為16.357億美元，在印度FDI凈流入中占比為0.49%。而同期來自毛里求斯、新加坡、日本、英國、荷蘭和美國的FDI凈流入占比則分別達(dá)到了33.63%、16.44%、7.73%、7.41%、6.23%及6.12%。綜合中國近年來對(duì)外投資的表現(xiàn)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能的積聚及企業(yè)“走出去”的內(nèi)在需求，無疑將有更多的中國企業(yè)赴印投資。

然而，基于印度投資環(huán)境中諸多風(fēng)險(xiǎn)、問題的存在，中國企業(yè)在對(duì)印度投資熱情高漲的同時(shí)，還要保持冷靜和理智。莫迪政府在短時(shí)間內(nèi)推出了眾多針對(duì)外資的改革措施，在國際范圍內(nèi)獲得了積極贊譽(yù)，但這些改革措施從推出到真正落地有效實(shí)施還有一個(gè)時(shí)間差，企業(yè)應(yīng)對(duì)其成效保持密切跟蹤與關(guān)注。

盡管中印兩國有識(shí)之士一直期待雙邊睦鄰友好與合作，兩國政府對(duì)分歧的管控也使中印關(guān)系處于相對(duì)穩(wěn)定之中，雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系因此不斷拉近，但2017年所發(fā)生的“洞朗對(duì)峙”事件，卻使中印關(guān)系遭遇急劇的寒流。因此，兩國關(guān)系進(jìn)入真正的回暖態(tài)勢(shì)，仍是中國企業(yè)啟動(dòng)對(duì)印度投資的必要條件。

簽署合作協(xié)議是投資實(shí)際啟動(dòng)的關(guān)鍵一步。印度法律體系來源于英國法律，英國普通法的基本原則在印度大多盛行。與印度方面談判和起草合同時(shí)，要注意了解和適應(yīng)印度法律，尤其要深入了解印度商業(yè)文化，以確保在遭遇違約時(shí)得到充分的保護(hù)。企業(yè)需全面和準(zhǔn)確地識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎評(píng)估赴印度投資項(xiàng)目的可行性，切實(shí)做好準(zhǔn)備工作，以有效提高投資成功率。

（作者單位：商務(wù)部研究院外國投資研究所）endprint