老白干收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)將完成 擴(kuò)張機(jī)遇與重組挑戰(zhàn)并存

向勁靜

近日，河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“老白干”，600559.SH）連發(fā)13條公告，擬收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豐聯(lián)酒業(yè)”）100%股權(quán)，并得到董事會(huì)會(huì)議表決通過(guò)。這就意味著，經(jīng)過(guò)一年多的等待后，老白干收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)一事終于有了進(jìn)展。

值得注意的是，老白干曾在收購(gòu)過(guò)程中與豐聯(lián)酒業(yè)簽署《業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償框架協(xié)議》。那么豐聯(lián)酒業(yè)的業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)的可能性到底有多大？面臨著全國(guó)性和區(qū)域性白酒品牌的競(jìng)爭(zhēng)壓力，老白干接下來(lái)將采取怎樣的措施提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力？如何應(yīng)對(duì)來(lái)自全國(guó)性和區(qū)域性的競(jìng)爭(zhēng)壓力？

針對(duì)以上問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者采訪到老白干相關(guān)人士，并得到較為詳細(xì)的解答。

收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)將完成

近日，老白干發(fā)布公告稱，公司第六屆董事會(huì)第八次會(huì)議表決通過(guò)了公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買佳沃集團(tuán)有限公司、西藏君和聚力投資合伙企業(yè)（有限合伙）、湯捷、方焰、譚小林持有的豐聯(lián)酒業(yè)控股集團(tuán)有限公司100%股權(quán)；并向不超過(guò)10名特定對(duì)象發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過(guò)4億元，不超過(guò)本次交易中以發(fā)行股份方式購(gòu)買資產(chǎn)交易價(jià)格的100%。這就意味著，老白干這一個(gè)持續(xù)已一年多的收購(gòu)計(jì)劃即將完成，老白干的體量也將充實(shí)起來(lái)，從而進(jìn)軍百億級(jí)俱樂(lè)部。

在談及此次收購(gòu)事宜時(shí)，老白干相關(guān)人士告訴記者：“本次交易后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)仍為白酒產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，在河北省內(nèi)市場(chǎng)地位將進(jìn)一步鞏固，產(chǎn)品香型、產(chǎn)品層次、銷售渠道及銷售模式有望更加多元化，符合行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)背景和發(fā)展趨勢(shì)。”

豐聯(lián)酒業(yè)此前曾屬于聯(lián)想控股旗下資產(chǎn)，據(jù)聯(lián)想控股披露的數(shù)據(jù)，2014年豐聯(lián)酒業(yè)的白酒業(yè)務(wù)收入11.21億元，比2013年減少13.6%，凈利潤(rùn)虧損8.53億元。其中，豐聯(lián)酒業(yè)旗下的板城、孔府家、文王、武陵四大品牌的銷售額分別為5.11億元、1.96億元、2.96億元、1.03億元。

據(jù)老白干酒公告，2015年，豐聯(lián)酒業(yè)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)虧損7086.04萬(wàn)元。在此之后，通過(guò)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及隨著行業(yè)復(fù)蘇，豐聯(lián)酒業(yè)逐漸扭虧為盈，2016年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)錄得1650.02萬(wàn)元。

值得注意的是，老白干曾在收購(gòu)過(guò)程中與豐聯(lián)酒業(yè)簽署《業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償框架協(xié)議》，該協(xié)議顯示，豐聯(lián)酒業(yè)2017年度的承諾凈利潤(rùn)需達(dá)6676.6萬(wàn)元；2018年除承德乾隆醉外，豐聯(lián)酒業(yè)的承諾凈利潤(rùn)需達(dá)4687.12萬(wàn)元；2019年除承德乾隆醉外，豐聯(lián)酒業(yè)的承諾凈利潤(rùn)需達(dá)7024萬(wàn)元。按目前的情況來(lái)看，正值白酒銷售旺季，2017年豐聯(lián)酒業(yè)承諾達(dá)標(biāo)可能性較大。

不過(guò)，預(yù)計(jì)豐聯(lián)酒業(yè)2018年和2019年的業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)的可能性又有多大呢？ 就此，老白干相關(guān)人士向《投資者報(bào)》記者表示，2015年以來(lái)，豐聯(lián)酒業(yè)結(jié)合對(duì)白酒消費(fèi)環(huán)境變動(dòng)趨勢(shì)的判斷以及同行業(yè)上市公司的調(diào)整方向，主動(dòng)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大幅壓縮盈利能力較差的產(chǎn)品品種，針對(duì)每個(gè)系列都有主推品種，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)清晰合理。上述產(chǎn)品線的調(diào)整導(dǎo)致2015年、2016年?duì)I業(yè)收入基數(shù)較低且存在一定滯后效應(yīng)，結(jié)合2017年度最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，豐聯(lián)酒業(yè)下屬4家白酒企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整效果逐漸顯現(xiàn)。

“結(jié)合上述關(guān)于行業(yè)消費(fèi)環(huán)境變動(dòng)趨勢(shì)和豐聯(lián)酒業(yè)經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整分析，豐聯(lián)酒業(yè)下屬4家白酒企業(yè)未來(lái)年度收入增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)承諾具有可實(shí)現(xiàn)性。”上述老白干相關(guān)人士表示。

磨合期仍存潛在風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)了解，在河北市場(chǎng)上，老白干主要面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括承德乾隆醉、山莊老酒等品牌。而此次收購(gòu)則將承德乾隆醉納入囊中，對(duì)手變成隊(duì)友，以此擴(kuò)大在河北市場(chǎng)的份額。

但值得注意的是，豐聯(lián)酒業(yè)旗下河北承德乾隆醉酒業(yè)、湖南武陵酒業(yè)、安徽文王釀酒股份有限公司以及山東孔府家酒4家白酒企業(yè)的銷售區(qū)域集中于各自的基地市場(chǎng)，并且均面臨著來(lái)自全國(guó)性和區(qū)域性知名白酒品牌的競(jìng)爭(zhēng)壓力。那老白干接下來(lái)將采取怎樣的措施提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力？如何應(yīng)對(duì)來(lái)自全國(guó)性和區(qū)域性的競(jìng)爭(zhēng)壓力？

老白干相關(guān)人士指出，本次交易后，老白干酒可充分利用承德乾隆醉濃香型白酒在冀北、冀中市場(chǎng)有較高的品牌認(rèn)知度和良好的群眾消費(fèi)基礎(chǔ)，與承德乾隆醉在企業(yè)文化和經(jīng)營(yíng)理念、銷售渠道、組織架構(gòu)和銷售團(tuán)隊(duì)等方面化競(jìng)爭(zhēng)為協(xié)同，通過(guò)區(qū)域性互補(bǔ)和香型互補(bǔ)，進(jìn)一步拓展省內(nèi)中低檔白酒產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。同時(shí)通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、營(yíng)銷渠道和廣告宣傳的整合，發(fā)力區(qū)域性內(nèi)中高檔白酒產(chǎn)品市場(chǎng)，應(yīng)對(duì)來(lái)自全國(guó)性和區(qū)域性知名白酒品牌的競(jìng)爭(zhēng)壓力，提高市場(chǎng)集中度和公司競(jìng)爭(zhēng)能力。

“對(duì)于安徽文王、山東孔府家和湖南武陵等3家白酒企業(yè)，上市公司亦可依托上述3家白酒企業(yè)在不同區(qū)域市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)和客戶資源，有效整合和共享交易雙方銷售渠道，逐步拓展上市公司省外市場(chǎng)占有率，并對(duì)地區(qū)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上的充分授權(quán)，調(diào)動(dòng)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積極性并充分發(fā)揮不同地域市場(chǎng)的決策靈活性，合理安排各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間的資源分配與共享，提升整體經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)整體業(yè)務(wù)的協(xié)同互補(bǔ)和持續(xù)增長(zhǎng)?！痹撊耸空f(shuō)。

而白酒營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛則表示，在酒業(yè)宏觀環(huán)境利好的背景下，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)對(duì)老白干而言是一個(gè)好的開(kāi)頭。但老白干和豐聯(lián)酒業(yè)旗下4家酒企仍在調(diào)整期和磨合期，老白干在整合的過(guò)程中仍將面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)。目前4家酒企屬于地方弱勢(shì)酒企，業(yè)績(jī)正處于止滑階段，產(chǎn)品及品牌均偏向低端化。從企業(yè)內(nèi)部而言，老白干需要妥善解決酒企間快速整合、原有高層權(quán)責(zé)分配等問(wèn)題；從外部環(huán)境而言，行業(yè)消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)品牌化發(fā)展步伐，但老白干自身的中高端品牌十八酒坊還不夠強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)下想要帶動(dòng)4家酒企實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)會(huì)比較吃力。

在這種背景下，老白干收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)，到底是機(jī)遇還是挑戰(zhàn)尚未能下定論，《投資者報(bào)》記者也將會(huì)持續(xù)關(guān)注。endprint