淺析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

張偉

摘 要：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于企業(yè)來(lái)講，不但可以反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，而且能讓企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身在財(cái)務(wù)上是否存在危機(jī)，使企業(yè)樹(shù)立防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。文章對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析并提出了如何防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；表現(xiàn)；防范

企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中的財(cái)務(wù)活動(dòng)主要表現(xiàn)為資金的運(yùn)動(dòng)。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括資金的籌集、運(yùn)用、耗資、收回和分配等一系列行為。這一系列行為都伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的存在。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)受各種不確定因素的影響，因此，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法避免。

1 什么是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)是指某件事其結(jié)果的不確定性。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于兩個(gè)方面：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在不使用債務(wù)的情況下，企業(yè)未來(lái)收益的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)負(fù)債而引起的到期不能償債的可能性。企業(yè)的債務(wù)資本需要還本付息，面對(duì)不同期限、不同金額、不同來(lái)源的資金，企業(yè)的資金循環(huán)不可能和資金的償還期限一致，導(dǎo)致企業(yè)必然面對(duì)有可能在債務(wù)到期而無(wú)法支付的風(fēng)險(xiǎn)。

2 我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)

我國(guó)企業(yè)處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不健全的經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受很多不確定因素的影響，必然存在風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在：

2.1 投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不到位

企業(yè)用借貸所得的款項(xiàng)用于投資，可以在企業(yè)內(nèi)部投資于固定資產(chǎn)，也可對(duì)外投資。企業(yè)對(duì)于所投項(xiàng)目缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，加之決策所采用的方法和手段不夠科學(xué)，使得固定資產(chǎn)的投資經(jīng)常發(fā)生不能及時(shí)回收成本、創(chuàng)造效益的情況。企業(yè)投入的資金不能快速回籠，這給企業(yè)帶來(lái)了巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)外投資上，很多企業(yè)投資決策者對(duì)于面臨的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有科學(xué)、系統(tǒng)的評(píng)價(jià)，經(jīng)常盲目投資。

2.2 不能確定最佳的資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，能夠使加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資金來(lái)源分為自有資金和借入資金，通過(guò)分析我們了解到負(fù)債籌資具有節(jié)稅、降低資本成本和使主權(quán)資本利潤(rùn)率不斷提高等杠桿作用。但是隨著負(fù)債籌資比例的不斷擴(kuò)大，負(fù)債利率趨于上升，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大。

我國(guó)企業(yè)在確定資本結(jié)構(gòu)時(shí)普遍存在銀行貸款過(guò)多、資產(chǎn)負(fù)債率較高等問(wèn)題。這種負(fù)債結(jié)構(gòu)使企業(yè)過(guò)分依賴(lài)于銀行。企業(yè)一旦出現(xiàn)了支付危機(jī)，容易使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，甚至出現(xiàn)“拆東墻補(bǔ)西墻”的情況，支付更多的逾期成本。

2.3 股利分配方法選擇不當(dāng)

股利政策的選擇既要保證企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金需要，又要權(quán)衡企業(yè)與投資者之間的利益分配，以尋求股利與留存利潤(rùn)之間的最佳比例關(guān)系。企業(yè)股利分配政策的選擇對(duì)企業(yè)有重大的影響。股利分配方法的選擇會(huì)對(duì)投資者的投資行為產(chǎn)生影響。因?yàn)椴煌墓衫峙浞椒A(yù)示企業(yè)有不同的財(cái)務(wù)收益和發(fā)展前景，同時(shí)也給投資者帶來(lái)了不同的現(xiàn)金收益或者潛在收益。如果企業(yè)利潤(rùn)分配方案制定的不科學(xué)合理，很可能會(huì)使現(xiàn)有的投資者收回資金，或者失去一些潛在的投資者。這樣的局面會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的資金風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 不能用于支付的流動(dòng)資產(chǎn)

企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中占有舉足輕重的地位。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商業(yè)信用已經(jīng)成為企業(yè)間加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)的主要手段。企業(yè)通過(guò)賒銷(xiāo)增加了利潤(rùn)，而同時(shí)又增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在對(duì)客戶(hù)提供賒銷(xiāo)的過(guò)程中，由于對(duì)對(duì)方財(cái)務(wù)狀況以及信譽(yù)狀況了解的不夠，造成大量的應(yīng)收賬款無(wú)法收回。在企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨占有較大比重，而且很多存貨長(zhǎng)期積壓。企業(yè)資產(chǎn)長(zhǎng)期被無(wú)法收回的應(yīng)收賬款和閑置積壓的存貨所占用，而可用于支付的現(xiàn)金比例明顯不足，增大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析評(píng)價(jià)

企業(yè)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告等資料就行財(cái)務(wù)分析，主要反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、獲利能力以及發(fā)展?jié)摿讉€(gè)方面。

對(duì)企業(yè)而言，獲利是企業(yè)生存與發(fā)展的前提，也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)。從資產(chǎn)獲利能力看有總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等指標(biāo)，反映企業(yè)每耗費(fèi)一元資產(chǎn)或損失一元成本所帶來(lái)的利潤(rùn)水平。分析償債能力，有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)。如果流動(dòng)比率過(guò)高，會(huì)使流動(dòng)資金喪失再投資的機(jī)會(huì)，過(guò)低又會(huì)導(dǎo)致支付能力下降。在企業(yè)投資報(bào)酬率大于借款利率時(shí)，借款越多，企業(yè)獲利越多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。在分析企業(yè)償債能力時(shí)，要同時(shí)從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度分析，這樣才能全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。一個(gè)只有短期償債能力沒(méi)有長(zhǎng)期賺錢(qián)能力的企業(yè)會(huì)發(fā)生虧損；一個(gè)只有獲利能力而沒(méi)有支付能力的企業(yè)會(huì)陷入財(cái)務(wù)困境，無(wú)法支付；一個(gè)既沒(méi)有獲利能力又沒(méi)有償債能力的企業(yè)最終要破產(chǎn)倒閉。

反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷(xiāo)平衡率，反映企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫娴闹笜?biāo)有銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和資本保值增殖率等等。

4 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從以下幾方面方面入手，盡量防范和避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

4.1 明確內(nèi)部部門(mén)職責(zé)

要從企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)部門(mén)入手，全面改善企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)工作狀況。各部門(mén)要明確本部門(mén)在財(cái)務(wù)管理工作中的地位、職責(zé)及相應(yīng)的權(quán)力，做到分工明確。從物資采購(gòu)、生產(chǎn)組織、銷(xiāo)售等各項(xiàng)工作分別由不同部門(mén)負(fù)責(zé)，以銷(xiāo)定產(chǎn)，注重產(chǎn)銷(xiāo)銜接，及時(shí)調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)策略，提高企業(yè)整體抵抗風(fēng)險(xiǎn)的水平。

4.2 充分評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)

在工作中時(shí)時(shí)處處評(píng)估和發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)管理落實(shí)到每個(gè)人的身上。在選擇投資方案時(shí)，加強(qiáng)投資方案可行性研究。通過(guò)科學(xué)計(jì)算各種投資方案的投資回收期、投資報(bào)酬率、凈現(xiàn)值及內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)，對(duì)制定的多個(gè)投資方案，進(jìn)行評(píng)價(jià)和科學(xué)分析，在考慮企業(yè)內(nèi)部與企業(yè)面臨的外在環(huán)境的基礎(chǔ)上選擇最佳的投資方案。對(duì)于投資金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)運(yùn)用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合。

4.3 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

負(fù)債籌資具有節(jié)稅、降低資本成本以及使主權(quán)資本不斷提高等杠桿作用和功能。但是，如果負(fù)債過(guò)多，隨之帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際情況確定合理的負(fù)債規(guī)模，以避免籌資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。確定最佳的資本結(jié)構(gòu)一方面從靜態(tài)上優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增加企業(yè)主權(quán)資本的比重，降低總體上的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面從動(dòng)態(tài)上，自動(dòng)調(diào)節(jié)企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，在資產(chǎn)利潤(rùn)率下降時(shí)，自動(dòng)降低負(fù)債比，從而減少財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；而在資產(chǎn)利潤(rùn)率上升的條件下，自動(dòng)調(diào)高負(fù)債比，從而提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，提高資本利潤(rùn)率。企業(yè)通過(guò)預(yù)測(cè)負(fù)債籌資的使用效果，權(quán)衡收益成本。企業(yè)還應(yīng)當(dāng)提高自身資本積累的能力，不斷充實(shí)資本。

4.4 采取策略合理回收資金

制定合理的信用政策，對(duì)于財(cái)務(wù)狀況和資信狀況好的客戶(hù)，采取賒銷(xiāo)的方式，并盡量將累計(jì)賒銷(xiāo)金額控制在信用額度之內(nèi)，優(yōu)化應(yīng)收賬款的投資決策。對(duì)于那些信用狀況不好、償債能力差的客戶(hù)，盡可能采取現(xiàn)銷(xiāo)方式。企業(yè)還需要健全應(yīng)收賬款日常管理的責(zé)任制度與控制措施，以期待實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款資金及時(shí)回收的基本目標(biāo)。對(duì)于已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款，通過(guò)制定合理收賬政策，及時(shí)催收貨款。

綜上所述，在我國(guó)目前尚未健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要想完全解除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不能實(shí)現(xiàn)的，要及時(shí)分析其出現(xiàn)的原因，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)策略，降低對(duì)企業(yè)的危害程度。通過(guò)采用一系列的方法，科學(xué)合理的控制、防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這樣，企業(yè)才能獲得盈利，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。

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