互聯(lián)網(wǎng)背景下供應(yīng)鏈金融商業(yè)模式的法律風(fēng)控研究

徐 糧

（313100 浙江京衡律師事務(wù)所 浙江 杭州）

供應(yīng)鏈金融商業(yè)模式并不是一個新鮮事物，伊始被稱作“金融物流（或者物流金融）”。②最初主要的參與者是銀行和一些大型、超大型的企業(yè)（國有）為主，商業(yè)模式比較單一，主要為單個企業(yè)的上下游客戶提供融資服務(wù)。大多數(shù)擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和暢通銷售渠道的企業(yè)受銀行所青睞。面對眾多的中小微民營企業(yè)，因為“無資產(chǎn)、無征信、無資金”，以至于銀行不愿意涉及。近年基于互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)（大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、區(qū)塊鏈等）的不斷發(fā)展，極大消除了參與供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)之間的信息不對稱，伴隨著大數(shù)據(jù)而產(chǎn)生的物流、商流、信息流、資金流使得整個供應(yīng)鏈交易更加透明、高效、便捷，較之傳統(tǒng)的物流金融模式大幅降低了交易成本和風(fēng)險。根據(jù)報告顯示，中國供應(yīng)鏈金融在2020年的市場規(guī)?？蛇_(dá)到15萬億元左右。目前國內(nèi)供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模剛突破8萬億元。同時，大部分的供應(yīng)鏈金融市場來自于中小微企業(yè)，因此中小微企業(yè)這塊傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)市場的“長尾”，一時間活躍了起來。

一、互聯(lián)網(wǎng)科技的發(fā)展使得資金在參與供應(yīng)鏈金融各個環(huán)節(jié)的過程變得可控

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈項目中，出于成本、專業(yè)、信息不對稱等因素的限制，銀行等金融機(jī)構(gòu)無法做到對供應(yīng)鏈交易上的全部交易環(huán)節(jié)一一核實，只能通過關(guān)注核心資產(chǎn)的情況來控制資金風(fēng)險，缺乏資金在供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)流動的數(shù)據(jù)來對交易的有效性進(jìn)行評估支持。因此，銀行對于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融商業(yè)模式的風(fēng)控手段單一，無法實現(xiàn)在線風(fēng)控。

（一）互聯(lián)網(wǎng)科技讓交易過程的在線風(fēng)控成為可能

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持下的供應(yīng)鏈項目，存在著大量的信息公示互換、比對驗證過程。資金作為供應(yīng)鏈金融模式的基本要素，在整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)中由資金——物——資金的過程伴中隨著大量的數(shù)據(jù)產(chǎn)生，通過厘清這些信息背后的法律意義，來實現(xiàn)供應(yīng)鏈項目交易過程的在線風(fēng)控。事實證明，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈商業(yè)模式因為受制于線下操作的巨大管理成本，所謂的風(fēng)控實際上就是“減損”，而非主動管理。同時，基于大量、多維度的信息綜合分析產(chǎn)生的信用評價，使得現(xiàn)代供應(yīng)鏈金融商業(yè)模式的在線風(fēng)控呈現(xiàn)一個明顯的趨勢－強(qiáng)化人保（信用），弱化物保（質(zhì)押）。

（二）在線信用評估可以降低違約概率

擔(dān)保是化解傳統(tǒng)供應(yīng)鏈交易風(fēng)險的主要手段，無論是存貨質(zhì)押、倉單質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押等模式，上述的質(zhì)押方式必須嚴(yán)格按照《物權(quán)法》的規(guī)定設(shè)立質(zhì)權(quán)。依靠互聯(lián)網(wǎng)的科技手段，信用評級作為區(qū)分風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)的主要手段。傳統(tǒng)的風(fēng)控方式往往是對融資企業(yè)提交的線下相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行法律審查，一旦融資企業(yè)提交的數(shù)據(jù)作假，人工識別的難度和成本都很大。區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)，使得在線數(shù)據(jù)造假成為不可能。通過區(qū)塊鏈技術(shù)，供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)上的任何一個節(jié)點生成的都是全部交易信息，因此單憑一個節(jié)點無法篡改信息，從而保證了在線信息的真實性。在線風(fēng)控引入大數(shù)據(jù)分析，對個體單元進(jìn)行精細(xì)化的信用評價，使違約的概率被壓縮在一個可以預(yù)測的范圍內(nèi)，并且分散在個體單元，違約幾乎成為一個小概率的事件。

二、互聯(lián)網(wǎng)背景下的供應(yīng)鏈金融不僅關(guān)注“物流”本身，更關(guān)注“物流”上所承載的有效信息流

傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融商業(yè)解決方案中，融資人被要求提供一定數(shù)量和形式的資產(chǎn)抵押或者質(zhì)押來對沖投資人的風(fēng)險。在線風(fēng)控強(qiáng)調(diào)去資產(chǎn)中心化，利用科技手段將“物流”過程中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)流信息轉(zhuǎn)化為信用（人保）。

（一）單純的線下資產(chǎn)核查，轉(zhuǎn)變?yōu)榻⒂行У脑诰€信用綜合評價體系

供應(yīng)鏈金融項目中，資金端都需要配套相應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)以支持整個系統(tǒng)的運行?；A(chǔ)資產(chǎn)存在于商品和資金的流通過程中，一般來說以存貨、應(yīng)收（應(yīng)付）賬款等形式呈現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)智能識別和追蹤每件產(chǎn)品，確認(rèn)物權(quán)唯一性的同時對貨物進(jìn)行有效的管理，利用網(wǎng)上評價系統(tǒng)則可以隨時對貨物的價值進(jìn)行有效的評價。這些資產(chǎn)的信息被轉(zhuǎn)化為信用信息的一部分內(nèi)容，但僅僅是信用的一個維度。互聯(lián)網(wǎng)科技的重要功能在于多維度的充分挖掘、整合、分析信息，并發(fā)現(xiàn)其中的內(nèi)在聯(lián)系，生成最終的信用。因此，除了資產(chǎn)信息之外，在線信用的評價還包含了主體、貿(mào)易、物流、財務(wù)、合同等更多的內(nèi)容。風(fēng)控的重點也從線下的資產(chǎn)核查，轉(zhuǎn)變?yōu)樵诰€信用的綜合評價。這也是互聯(lián)網(wǎng)科技能夠促進(jìn)供應(yīng)鏈金融市場的同時又能降低商業(yè)風(fēng)險的原因之一。

（二）線下核心企業(yè)處置、回購質(zhì)物的方式，轉(zhuǎn)變?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)平臺的在線處置

傳統(tǒng)的質(zhì)物處置一般有兩種方式，一種是由核心企業(yè)進(jìn)行回購處置，另一種是依托于司法機(jī)關(guān)的執(zhí)行。筆者認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)平臺的在線處置方式更加透明、公正、高效?；ヂ?lián)網(wǎng)電商平臺的出現(xiàn)，為質(zhì)物的處置提供了更為便利、高效的通道。特別是淘寶網(wǎng)上司法拍賣的推出，表明了司法機(jī)關(guān)對于促進(jìn)執(zhí)行的積極探索。筆者認(rèn)為，在不損害出質(zhì)人利益的情形下，質(zhì)物完全可以通過網(wǎng)上平臺公開處置變現(xiàn)。當(dāng)然，為了體現(xiàn)變價程序的公正合理性，質(zhì)權(quán)人與出質(zhì)人的擔(dān)保合同中需設(shè)定雙方就質(zhì)物處置變價的基本條款、出質(zhì)人授權(quán)委托的內(nèi)容等，甚至進(jìn)行相關(guān)材料的公證，防止在可能的訴訟糾紛中因處置不當(dāng)而被出質(zhì)人要求賠償損失。

（三）線下證據(jù)收集，轉(zhuǎn)變?yōu)樵诰€電子證據(jù)提交

現(xiàn)代供應(yīng)鏈模式中的各個主體不再像傳統(tǒng)行業(yè)一樣在線下簽署紙質(zhì)合同，資金、商品的交付、使用、返還、擔(dān)保等信息以數(shù)據(jù)的形式存在，原來在線下的簽字蓋章程序被點擊鼠標(biāo)確認(rèn)的操作代替。在訴訟糾紛中，這些在線電子信息可以作為證據(jù)直接向法官提交展示。電子證據(jù)的證明效力，法院今后可以通過引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行解決。由于互聯(lián)網(wǎng)下供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的資金流、信息流可以做到交叉證明，因此電子證據(jù)的認(rèn)定將成為一件比較簡單的事情。

三、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段的發(fā)展，大幅降低了以往供應(yīng)鏈中存在的“虛假貿(mào)易”“重復(fù)質(zhì)押”“自融”等風(fēng)險，使得科技發(fā)現(xiàn)信用成為可能

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融項目的征信內(nèi)容比較單一，整個供應(yīng)鏈參與者的信息流、商流、物流、資金流無法及時有效的共享和披露，使得融資方在數(shù)據(jù)上造假成本低廉，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展升級了供應(yīng)鏈金融模式的信用風(fēng)控的方式，朝著降低供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)的之間“摩擦”（信用）成本，提升融資企業(yè)在信用要素上的透明度而努力。

（一）關(guān)注融資企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)，分析其收入自償能力，從而降低其通過虛假貿(mào)易、重復(fù)質(zhì)押、自融等手段套取資金的可能性

就融資方而言，其利用資金進(jìn)行經(jīng)營的過程中產(chǎn)生的利潤是否能覆蓋其融資費用，是供應(yīng)鏈金融模式能夠健康運行的基礎(chǔ)?；ヂ?lián)網(wǎng)背景下，出資方可以通過利用包括商流、物流、信息流、資金流在內(nèi)的大數(shù)據(jù)集合分析來防范融資方利用關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行自我交易套取資金的情況。筆者看來，較之從前，整合一體的網(wǎng)絡(luò)信息平臺已經(jīng)大大減少出資方與融資方的信息不對稱，對于整個供應(yīng)鏈交易行為的真實性，務(wù)必時刻關(guān)注。

（二）引入在線保險機(jī)制建立防火墻

保險服務(wù)嵌入供應(yīng)鏈金融的商業(yè)模式中，無疑是近幾年來該商業(yè)模式發(fā)展的新趨勢之一。傳統(tǒng)風(fēng)控模式下，“履約保證保險”只是將信息不對稱引發(fā)的風(fēng)險由融資人轉(zhuǎn)嫁到保險公司身上當(dāng)然，增加的保費又會重新施于融資人，這其實和“高利貸”以收取高額利息對沖資金風(fēng)險的做法無二致。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展的背景下，供應(yīng)鏈上各方的商業(yè)、資金、產(chǎn)品、物流等信息被全面納入保險公司的內(nèi)部系統(tǒng)，保險公司公司以掌握的大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，厘清和識別目標(biāo)客戶，同時將融資人信用評級分類，計算合理的費率，以此來化解該保證類產(chǎn)品的商業(yè)風(fēng)險。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)已經(jīng)發(fā)展到可以通過信息化來極大的壓縮交易成本的時候，眾多的中小微企業(yè)進(jìn)入了供應(yīng)鏈金融商業(yè)模式的目標(biāo)客戶范圍。本文中，筆者從在線風(fēng)控的角度，就供應(yīng)鏈金融的資金、資產(chǎn)和信用這三個要素通過互聯(lián)網(wǎng)科技手段，如何去資產(chǎn)中心化，依靠在線信用的綜合評價來主動控制和管理風(fēng)險做了簡單探索。法律在線風(fēng)控是建立在一個互聯(lián)的生態(tài)系統(tǒng)之上，與傳統(tǒng)風(fēng)控的手段不可一概而論。本文筆者能力所限，著筆較淺，希冀本文能拋磚引玉，在律師服務(wù)專業(yè)化的過程有更多的同仁關(guān)注供應(yīng)鏈金融行業(yè)。

注釋：

①供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈中包括外部服務(wù)提供者在內(nèi)的兩個以上的組織，通過計劃、執(zhí)行和控制金融資源在組織之間的流動，以共同創(chuàng)造價值的一種途徑?！保簩毾蠼鹑谘芯吭毫阋佳芯吭海骸痘ヂ?lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新》，電子工業(yè)出版社，第2頁。

②“銀行向企業(yè)提供金融服務(wù)（授信金融、寶兌、保理、信用證等），并以企業(yè)自有或銀行認(rèn)可的第三人的動產(chǎn)或權(quán)利憑證（倉單或提單）”作為擔(dān)保，以及其他經(jīng)濟(jì)活動中的權(quán)利人要求以動產(chǎn)作為擔(dān)保，為了保持動產(chǎn)（包括權(quán)利憑證項下）的擔(dān)保屬性，物流公司對擔(dān)保動產(chǎn)開展的物流及其衍生業(yè)務(wù)，是金融和物流的有機(jī)結(jié)合?！保焊缎駯|：《金融物流》，新世界出版社，第一頁。