2018年前三季度工業(yè)形勢分析

張航燕

前三季度中國工業(yè)生產呈現降中趨穩(wěn)的態(tài)勢，但結構分化依舊。當前工業(yè)企業(yè)經營難度增加，虧損企業(yè)數量、虧損數額、利息支出增加，企業(yè)回款難度加大，特別是私營工業(yè)企業(yè)經營尤為困難。中國經濟仍處在新舊動能轉化過程中，工業(yè)增長的支撐不足。當前，外部環(huán)境不確定性加劇，預計四季度中國工業(yè)仍面臨較大的下行壓力，或將呈現穩(wěn)中微降的態(tài)勢。

一、工業(yè)生產降中趨穩(wěn)，結構分化依舊

工業(yè)生產降中趨穩(wěn)。從今年規(guī)模以上工業(yè)增加值月度同比增速來看，呈現出上半年波動較大（由3月份同比增長6%跳漲至4月份的7%，而6月份又回落至6%），近三個月較為平穩(wěn)的運行態(tài)勢（5.8%—6.1%）。從今年規(guī)模以上工業(yè)增加值累計同比增速來看，呈現出增速逐步回落態(tài)勢，由1—2月份的7.5%，回落至1—9月份的6.4%。高技術產業(yè)和工業(yè)戰(zhàn)略性新興產業(yè)增長較快，占比略有提高（如圖1）。前三季度，高技術產業(yè)增加值同比增長11.8%，增速高于規(guī)模以上工業(yè)5.6個百分點，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重為13.4%，比1—8月份提高0.2個百分點；戰(zhàn)略性新興產業(yè)同比增長8.8%，增速高于規(guī)模以上工業(yè)2.4個百分點，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重為18.5%，比1—8月份提高0.1個百分點。

工業(yè)生產降中趨穩(wěn)的同時，工業(yè)結構分化依舊。從增速看，前三季度，燃氣生產和供應業(yè)，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，專用設備制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)和電力、熱力生產和供應業(yè)增加值增速維持較高位置，同比分別增長16.8%、13.2%、10.8%、10.3%和10.1%。其中，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)工業(yè)增加值增速表現突出，創(chuàng)4G時代以來新增速高點。排名靠后的行業(yè)主要是黑色金屬礦采選業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、非金屬礦采選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)和紡織業(yè)，工業(yè)增加值增速分別為-4.1%、0.2%、0.5%、0.8%和0.9%。從效益看，石油化工、鋼鐵建材等上游行業(yè)效益顯著。今年前7個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.1%，仍保持較高增速但較上年同期減少了4.1個百分點。但是新增利潤較多集聚在石油化工、鋼鐵建材等上游行業(yè)。按照國家統計局的測算，石油、鋼鐵、建材和化工行業(yè)新增利潤分別為1145.1億元、1139.5億元、797.5億元和721.1億元，占全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)新增利潤比重分別為20.1%、20%、14%和12.6%，這些行業(yè)對全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻率為66.6%。

二、企業(yè)經營困難增加，私營企業(yè)尤為突出

企業(yè)經營難度增加。一是虧損企業(yè)和虧損數額增加。截至今年8月底，工業(yè)虧損企業(yè)達到65904家，比上年同期增加了13946家，也是自2011年①以來近八年同期高點（如圖2）；但從今年各月來看，虧損企業(yè)數量呈現先增后減的態(tài)勢，虧損企業(yè)數量由2月的81248家增加至3月的82058家，隨后逐月減少至8月的65904家。從虧損數額來看，截至今年8月底，工業(yè)虧損企業(yè)虧損額累計達到5283.7億元，雖然不是近8年的同期高點，但是比去年同期增加了647.5億元。二是利息支出增加。截至今年8月底，工業(yè)企業(yè)利息支出7701.6億元，較去年同期增加了715.9億元，同比增長10.6%，增速較去年同期增加了5.7個百分點。利息支出快速增加部分程度抵消了降成本的成效，同時也在擠占利潤總額。今年8月底，工業(yè)企業(yè)利息支出占利潤總額比重達到了17.4%，而上年同期為15.3%，高出2.1個百分點。三是回款難度增加。今年8月末，工業(yè)企業(yè)應收賬款達到14.1萬億元，比上年同期增加1.5萬億元，增幅達11.6%，高出工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入增幅1.8個百分點。應收賬款資金占用增加，拖欠問題加劇，應收賬款平均回收期已由上年同期的37天增加至46.5天。

私營企業(yè)經營困難尤為突出。從私營工業(yè)企業(yè)單位數來看，由2011年的177623個增加至2017年的222473個，2011—2017年均呈現不斷增長的態(tài)勢。但2018年私營工業(yè)企業(yè)單位數量出現了下降的態(tài)勢，2018年8月私營工業(yè)企業(yè)單位數量已減少4907個至217566個。從私營工業(yè)虧損企業(yè)數量來看，2018年出現較大增長。2018年8月虧損企業(yè)數量較2017年12月增加了11534家，2018年8月虧損企業(yè)數量是2017年12月的1.6倍。從主營業(yè)務收入利潤率來看，1—8月份，私營企業(yè)主營業(yè)務利潤率為5.3%，比其他四類企業(yè)即國有控股企業(yè)、集體企業(yè)、股份制企業(yè)、外商及港澳臺商投資企業(yè)分別少2.26、0.46、1.06和1.67個百分點，這也是2011年調整統計口徑以來最低值。從每百元主營業(yè)務收入中的成本來看，私營企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本為87.25元，比其他四類企業(yè)即國有控股企業(yè)、集體企業(yè)、股份制企業(yè)、外商及港澳臺商投資企業(yè)分別多6.57元、6.55元、3.07元和2.96元。

三、四季度工業(yè)或將呈現穩(wěn)中微降的態(tài)勢

從國內來看，經濟仍處在新舊動能轉化過程中，工業(yè)增長的支撐不足。2018年以來，中國消費增速和固定資產投資增長延續(xù)上年下滑趨勢。9月份，社會消費品零售總額同比增長9.2%，增速比一季度和上半年分別回落0.9和-0.2個百分點。1—9月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長5.4%，增速比一季度和上半年分別回落2.1和0.6個百分點?？傮w來看，當前社會消費品零售總額和固定資產投資增速均處于較低水平。外部環(huán)境變化特別是中美貿易摩擦對出口的影響正逐步顯現。從工業(yè)出口交貨值來看，受中美貿易摩擦的影響，出口交貨值增速呈現較大的波動。其中，今年6月工業(yè)出口交貨值同比增長2.8%，而9月份出口交貨值增速達到了11.7%。而近期國家處理好穩(wěn)增長與去杠桿、強監(jiān)管的關系的提出，為下一步供給側結構性改革和經濟高質量發(fā)展指明了方向，將有助于穩(wěn)定市場預期、提振市場信心。

從國際來看，國際貨幣基金組織（IMF）新近發(fā)布的2018年秋季《世界與中國經濟展望報告》，將2018年、2019年全球經濟增速預期下調至3.7%，均比4月的預測低0.2個百分點。全球貿易問題持續(xù)發(fā)酵，新興市場依然陰霾籠罩，IMF自2016年來首次下調全球經濟增速預期。當前世界經濟呈現美國經濟穩(wěn)步復蘇，但歐盟、日本及新興經濟體增長乏力的分化態(tài)勢。美國經濟自2016年6月以來呈現單邊向好的態(tài)勢，2017年10月—2018年9月，美國失業(yè)率維持在 4 %的水平，達到 2002 年以來的歷史低位。但是美國貿易保護主義政策逐步實施勢必也會損害美國國內經濟增長，IMF宣布下調美國2019年的經濟增長預期。美國全國商業(yè)經濟協會最近采訪51位經濟學家，其中有一半以上的專家都預測，美國下一次的經濟衰退很可能在2020年出現。而歐元區(qū)9月份制造業(yè)PMI為53.2，較上月下降0.6，創(chuàng)近24個月新低；日本9月制造業(yè)PMI為52.5，比今年高點（1月日本PMI為54.8）減少了2.3。俄羅斯、南非、巴西的制造業(yè)PMI處于榮枯線附近。而我國作為世界第二大經濟體和第一大增量貢獻國，邊際需求增量的下滑會給全球外需帶來直接沖擊，進而影響全球總需求的持續(xù)擴張。此外，龐大的債務存量、持續(xù)擴大的收入差距等結構性問題也成為抑制全球經濟持續(xù)復蘇的主要障礙。

根據模型和我們長期跟蹤工業(yè)經濟形勢分析，預計四季度中國工業(yè)面臨較大的下行壓力，或將呈現穩(wěn)中微降的態(tài)勢。

注：

①從2011年起，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)起點標準由原來的年主營業(yè)務收入500萬元提高到年主營業(yè)務收入2000萬元。

（作者為中國社科院工經所副研究員）