我國(guó)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)模式的探索

王騰 陸暢

摘 要：一直以來(lái)，我國(guó)中小科創(chuàng)企業(yè)存在融資困難的問(wèn)題，商業(yè)銀行投貸業(yè)務(wù)試點(diǎn)的推行，為我國(guó)中小科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展開(kāi)辟了一條新的融資渠道。由于在推行這種模式給中小科創(chuàng)企業(yè)提供資金時(shí)仍存在體制不完善、風(fēng)險(xiǎn)防范能力不足、產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足等問(wèn)題，商業(yè)銀行應(yīng)整合多方位資源，完善銀行制度體系，從銀行內(nèi)部出發(fā)，設(shè)置專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)，引入人才，保證銀行投貸業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)性和有效性。

關(guān)鍵詞：投貸聯(lián)動(dòng)；科創(chuàng)企業(yè)；商業(yè)銀行

引言

新常態(tài)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度逐漸放緩， 近些年中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體呈穩(wěn)定發(fā)展的格局，2017上半年度國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字顯示，我國(guó)GDP增長(zhǎng)幅度約為6.9%， 自“十三五”規(guī)劃以來(lái)，我國(guó)尤其重視供給側(cè)改革，以轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，并在草案中提出，“要把發(fā)展基點(diǎn)放在創(chuàng)新上，以科技創(chuàng)新為核心，以人才發(fā)展為支撐，推動(dòng)科技創(chuàng)新與大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新有機(jī)結(jié)合”。

我國(guó)中小企業(yè)的規(guī)模正在不斷擴(kuò)大，其中占比最大的是科技創(chuàng)新型企業(yè)，然而，有統(tǒng)計(jì)資料顯示，這些中小企業(yè)的生命周期只有約3～5年，絕大多數(shù)都因資金局限而陷入了窘境。于是，探索融資新方式，拓寬融資渠道成為當(dāng)前亟待解決的問(wèn)題之一。2016年4月21日，銀監(jiān)會(huì)、科技部、中國(guó)人民銀行聯(lián)合頒布了《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度、開(kāi)展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，通過(guò)開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的資金支持，這種方式在一定程度上可以解決中小科技企業(yè)資金需求問(wèn)題。

投貸聯(lián)動(dòng)是商業(yè)銀行針對(duì)中小科技企業(yè)，以“信貸投放”和“股權(quán)投資”相結(jié)合并通過(guò)相關(guān)制度安排，由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式。由于銀行不能直接進(jìn)行股權(quán)投資，只能通過(guò)第三方載體完成投資過(guò)程，根據(jù)第三方載體的不同，投貸聯(lián)動(dòng)模式主要分為三種：“銀行+VC/PE”模式、 “銀行+子公司”模式和 “銀行+其他機(jī)構(gòu)”模式。但實(shí)質(zhì)上都是銀行為降低風(fēng)險(xiǎn)，利用不同的第三方子公司，為中小企業(yè)提供資金融通的方式。

國(guó)內(nèi)學(xué)者針對(duì)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)模式也有一定的探析，對(duì)于存在的問(wèn)題，給出了一些針對(duì)性的意見(jiàn)。朱柯達(dá)（2016）通過(guò)對(duì)比分析國(guó)內(nèi)投貸聯(lián)動(dòng)模式與國(guó)外的實(shí)踐方式，認(rèn)為應(yīng)形成統(tǒng)一的頂層設(shè)計(jì)，完善商業(yè)銀行制度體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，并在行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行自律管理。孫雯（2016）分析了我國(guó)當(dāng)前投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r，認(rèn)為在初期，應(yīng)當(dāng)同相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立合作，引入人才，根據(jù)未來(lái)環(huán)境的情況，打造完善的投貸業(yè)務(wù)體系，將內(nèi)外合作的投貸聯(lián)動(dòng)轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行體系自身的投貸聯(lián)動(dòng)。張惠（2016）從供給側(cè)入手，根據(jù)投貸聯(lián)動(dòng)推進(jìn)的疑點(diǎn)和難點(diǎn)，認(rèn)為建設(shè)投貸聯(lián)動(dòng)長(zhǎng)效機(jī)制，全面推進(jìn)供給側(cè)改革，，才真正有效提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成效，真正促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

我國(guó)小型科創(chuàng)企業(yè)融資情況分析

直接融資和間接融資是我國(guó)中小科創(chuàng)企業(yè)融資的主要渠道，這兩種方式的區(qū)別僅在于是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)獲取資金。對(duì)于小型科創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，自有資金規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能夠達(dá)到進(jìn)入市場(chǎng)的要求，中國(guó)作為資本市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)國(guó)家，銀行作為金融中介機(jī)構(gòu)主要發(fā)揮著資金融通媒介的作用，從而大多數(shù)企業(yè)都依靠間接融資的方式，尋求資金來(lái)源。

這種融資方式存在著固有的弊端，主要有以下三點(diǎn)：其一，融資困難，由于商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，大多數(shù)商業(yè)銀行都傾向于向風(fēng)險(xiǎn)較低的大型企業(yè)提供資金，以獲得穩(wěn)定的利息收入，而對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)這類(lèi)前期投資較大，回報(bào)時(shí)間長(zhǎng)，收益具有不確定性的企業(yè)，商業(yè)銀行往往不愿意提供資金支持。其二，融資成本高，由于科創(chuàng)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)的特殊性，面臨的風(fēng)險(xiǎn)是不可預(yù)測(cè)的，一些金融機(jī)構(gòu)在提供資金時(shí)，考慮資金及時(shí)收回的可能性，以及企業(yè)自身體制和資金的運(yùn)轉(zhuǎn)周期，會(huì)選擇向中小科創(chuàng)企業(yè)提供較高利息的貸款，這無(wú)疑加重了科創(chuàng)企業(yè)的融資成本，壓縮了企業(yè)利潤(rùn)。其三，國(guó)內(nèi)缺乏有效的支持體制，美國(guó)作為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，在1958年美國(guó)頒布的《小企業(yè)法》中規(guī)定小企業(yè)管理局為永久性聯(lián)邦機(jī)構(gòu)，為創(chuàng)業(yè)公司提供咨詢(xún)和管理培訓(xùn)服務(wù)的同時(shí)，要幫助小企業(yè)獲得資金。從時(shí)間和發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，美國(guó)現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)投資基金的發(fā)展已較為成熟，客觀上來(lái)說(shuō)，激勵(lì)了美國(guó)金融的創(chuàng)新與發(fā)展，這也是我國(guó)在建立為科創(chuàng)企業(yè)提供資金制度所需借鑒的地方。

投貸聯(lián)動(dòng)模式推廣的可行性分析

逐漸開(kāi)放的政策環(huán)境為投貸聯(lián)動(dòng)開(kāi)展提供了支持

2008年之前，由于我國(guó)法律上的限制，商業(yè)銀行禁止從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)，因此除少數(shù)商業(yè)銀行的探索性嘗試外，其它銀行幾乎沒(méi)有股權(quán)投資的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。在2014年12月的財(cái)新峰會(huì)上，楊爽曾表示，應(yīng)當(dāng)通過(guò)修改《商業(yè)銀行法》，積極探索商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)模式，以支持中小科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。

2016年《指導(dǎo)意見(jiàn)》中正式明確了該項(xiàng)政策的具體要求，規(guī)定了試點(diǎn)范圍和條件，其中包括投貸聯(lián)動(dòng)的界定、適用對(duì)象、試點(diǎn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)條件以及試點(diǎn)地區(qū)條件。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的組織架構(gòu)主要為設(shè)立投資功能子公司和科技金融專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)，要求加強(qiáng)業(yè)務(wù)管理與機(jī)制建設(shè)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，有序推進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)模式的進(jìn)行。在4月21日，試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)，經(jīng)過(guò)一年半左右的探索，結(jié)合各試點(diǎn)地區(qū)反饋的效果來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)措施能夠較為有效地緩解中小科創(chuàng)企業(yè)融資難問(wèn)題，支持創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。

國(guó)外成熟的業(yè)務(wù)模式為我國(guó)提供有利參考

在國(guó)外很多發(fā)達(dá)國(guó)家，投貸聯(lián)動(dòng)已是一種較為成熟的融資模式。美國(guó)硅谷銀行在上個(gè)世紀(jì)90年代就探索出為科創(chuàng)企業(yè)提供融資的新方式，當(dāng)時(shí)，美國(guó)硅谷涌入一批大量急需資金的科創(chuàng)企業(yè)，為服務(wù)這類(lèi)企業(yè)，硅谷銀行結(jié)合股權(quán)投資的高收益和債權(quán)投資的低風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造出了投貸聯(lián)動(dòng)模式。也正是這一創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了硅谷銀行的跨越式發(fā)展，并且推動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步繁榮。

2008年的金融危機(jī)對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，銀行縮小融資規(guī)模，中小科創(chuàng)企業(yè)融資變得更為困難，在監(jiān)管部門(mén)和銀行業(yè)協(xié)會(huì)的支持下，英國(guó)五大銀行聯(lián)合推出“中小企業(yè)成長(zhǎng)基金”，使中小企業(yè)的融資問(wèn)題得到了一定的解決，同時(shí)拉動(dòng)了英國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，并形成了具有英國(guó)特色的投貸聯(lián)動(dòng)模式。

商業(yè)銀行自身在業(yè)務(wù)開(kāi)展上存在一定優(yōu)勢(shì)

2016國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)表明，住戶(hù)年末存款余額為60.65萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.9%，這是由于我國(guó)居民更愿意將收入存放到銀行來(lái)獲取利息收入。但同時(shí)也是形成我國(guó)商業(yè)銀行資金優(yōu)勢(shì)的原因之一，這為銀行開(kāi)展投貸業(yè)務(wù)奠定了重要的資金基礎(chǔ)。此外，我國(guó)商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)管理方面具有較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)能力，招攬了很多專(zhuān)業(yè)人才，可以有效防范投貸聯(lián)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品的創(chuàng)新，在“小微企業(yè)基金”的管理和運(yùn)作上也有豐富的經(jīng)驗(yàn)，并且也獲得了可觀的收益。

商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)模式發(fā)展存在的問(wèn)題

投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制還不完善

我國(guó)商業(yè)銀行的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)仍處于試點(diǎn)階段，盡管多家商業(yè)銀行已開(kāi)展該項(xiàng)工作，且在部分領(lǐng)域已取得較好成效，開(kāi)始逐步解決中小科創(chuàng)企業(yè)資金的需求問(wèn)題，但由于從試點(diǎn)到現(xiàn)在也才只有一年多的時(shí)間，故還存在很多風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這需在長(zhǎng)期的實(shí)踐中才能逐步顯現(xiàn)，并且體制上也處于初級(jí)階段。

投貸聯(lián)動(dòng)是通過(guò)第三方子公司開(kāi)展，由于銀行與其存在不同的考核機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)偏好也不同，其初步發(fā)展需付出較多的溝通成本，在投資方案的選擇、風(fēng)險(xiǎn)防范的措施、盈利模式等方面也要求雙方達(dá)成一致意見(jiàn)。

高風(fēng)險(xiǎn)的資金借貸加大了銀行的不良貸款比例

貸款業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行按照相應(yīng)的規(guī)則和政策開(kāi)展的以還本付息為前提的，將資金借給貸款人的一種資產(chǎn)業(yè)務(wù)。銀行的投貸業(yè)務(wù)是針對(duì)中小科創(chuàng)企業(yè)開(kāi)展的，這類(lèi)企業(yè)的市場(chǎng)發(fā)展具有局限性，前期投入成本較高，后期回報(bào)收益不穩(wěn)定。貸款給這類(lèi)企業(yè)這就可能使得銀行不良貸款比例增加，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也大大增加。

商業(yè)銀行開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品能力不足

在“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，銀行當(dāng)前的金融理念較為落后，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新不能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的轉(zhuǎn)變，銀行的信用評(píng)級(jí)不適用于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，建立新的評(píng)價(jià)體系勢(shì)在必行。2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提出 “去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五大任務(wù)，每一項(xiàng)都需要金融業(yè)的支持，銀行作為資金供給的主體，是供給側(cè)的改革的重要力量，所以銀行應(yīng)努力開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品與業(yè)務(wù)，積極適應(yīng)政策的變化，將改革創(chuàng)新作為銀行發(fā)展的一大要?jiǎng)?wù)。

固有思想有礙投貸聯(lián)動(dòng)模式的推廣

在安排股權(quán)投資和債權(quán)投資時(shí)，銀行雖有專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行篩選，但受人們對(duì)商業(yè)銀行保持“保本保收益”的固有思想影響，銀行在處理業(yè)務(wù)時(shí)，一般會(huì)將債權(quán)投資擺在優(yōu)先地位。盡管獲得了固定的利息收入，降低了風(fēng)險(xiǎn)，但失去了使自身資金獲得更高收益的機(jī)會(huì)，難以擺脫債權(quán)投資的局限性，不利于投貸聯(lián)動(dòng)模式的深度推廣。銀行應(yīng)逐步打破“剛性?xún)陡丁钡墓秩?，以解決投貸聯(lián)動(dòng)后續(xù)發(fā)展可能存在的問(wèn)題。

我國(guó)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)推廣的策略分析

商業(yè)銀行應(yīng)整合多方位資源以促發(fā)展

投貸聯(lián)動(dòng)是我國(guó)企業(yè)融資的新模式，它的發(fā)展須社會(huì)各個(gè)層面一起努力，所以整合多方位的資源，為其創(chuàng)造良好的環(huán)境十分有必要。

從政府的角度來(lái)看，政府應(yīng)積極創(chuàng)造公平公正、合理有效的市場(chǎng)環(huán)境，積極引導(dǎo)資金流向，鼓勵(lì)產(chǎn)品創(chuàng)新和科技創(chuàng)新，從而促進(jìn)資源的有效配置。同時(shí)政府努力完善財(cái)政補(bǔ)貼機(jī)制，通過(guò)“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”的形式給科創(chuàng)企業(yè)提供資金補(bǔ)助，鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。建立政策性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)?；?、金融機(jī)構(gòu)融資獎(jiǎng)勵(lì)基金、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、股權(quán)投資基金，將小微資金有效的集中、投入到產(chǎn)業(yè)中。此外，還要提高監(jiān)管力度，觀察市場(chǎng)動(dòng)向，及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。

從銀行的角度來(lái)看，隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算大大提高了金融產(chǎn)品的服務(wù)效率，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為金融產(chǎn)品的推廣提供了有利條件。銀行在傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式的基礎(chǔ)上，可以利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)整合多方位資源，包括與證券公司、律師事務(wù)所、政府部門(mén)等建立長(zhǎng)期合作，以實(shí)現(xiàn)各領(lǐng)域間信息共享，在風(fēng)險(xiǎn)控制與防范、政策推廣及利用交易所市場(chǎng)和柜臺(tái)市場(chǎng)，將股權(quán)投資真正應(yīng)用到為中小科創(chuàng)企業(yè)提供資金鏈的途徑中。

完善制度體系，設(shè)置專(zhuān)門(mén)的投貸部門(mén)機(jī)構(gòu)

我國(guó)的投貸聯(lián)動(dòng)當(dāng)前正處于發(fā)展初期，政策、制度的不完善都是可能導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)存在的原因。在這一方面，銀行首先應(yīng)根據(jù)其發(fā)展目標(biāo)，建立一套完整的投貸聯(lián)動(dòng)體系。包括人員的分工、資金的審核和發(fā)放機(jī)制、實(shí)際操作的流程、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制，并針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)自身的特殊性，建立適合其發(fā)展的的投貸評(píng)級(jí)機(jī)制，根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，進(jìn)行不斷的調(diào)整。

引入復(fù)合型人才，提高投資者教育

債券投資作為商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，發(fā)展?fàn)顩r較為成熟，人員的安排在長(zhǎng)期的發(fā)展中，也較為合理。而股權(quán)投資對(duì)于商業(yè)銀行而言卻是較為陌生的，從而商業(yè)銀行在人員的配置上表現(xiàn)出單一性。引入復(fù)合型人才對(duì)投貸業(yè)務(wù)的發(fā)展即有重要意義。打造專(zhuān)業(yè)的投貸業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，要求其對(duì)技術(shù)、行業(yè)、市場(chǎng)都有一定程度的了解，并且要有一定的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力。

我國(guó)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)推進(jìn)的前景與展望

十八大以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得很多重大成就，其中離不開(kāi)科技創(chuàng)新的發(fā)展。推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡的問(wèn)題，這些都需要資金的支持，需要金融業(yè)的促進(jìn)。銀行作為金融業(yè)的主體，改革創(chuàng)新是其未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，投貸聯(lián)動(dòng)模式是鼓勵(lì)中小科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的有效途徑，銀行應(yīng)努力將其發(fā)展成為業(yè)務(wù)的重要部分，大力開(kāi)展新產(chǎn)品，創(chuàng)新金融新理念，推動(dòng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)繁榮。

基金項(xiàng)目：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)大學(xué)生科研創(chuàng)新基金校級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目“商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)融資支持研究”階段性研究成果（項(xiàng)目編號(hào)：XSKY1808ZD）

（作者單位：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

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