英國監(jiān)管沙箱實施1年進展

張雯

“沙箱”讓企業(yè)通過測試形成創(chuàng)新的商業(yè)模式，以滿足那些可能無法被金融體系覆蓋的消費者需求。

監(jiān)管沙箱（以下簡稱“沙箱”）作為監(jiān)管創(chuàng)新機制的一部分，在采取適當?shù)南M者保護措施前提下，允許企業(yè)在一個真實的市場環(huán)境中測試創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)和商業(yè)模式。英國金融行為監(jiān)管局（Financial Conduct Authority，以下簡稱FCA）推出這一機制，旨在促進消費者的市場競爭。

2015年11月，F(xiàn)CA在一份可行性報告中闡述了沙箱的潛在好處，包括：

（1）減少創(chuàng)新想法落地的時間和潛在成本。

（2）降低創(chuàng)新由于監(jiān)管產(chǎn)生的不確定性，以提升融資可得性。

（3）讓更多產(chǎn)品通過測試，提升被引入市場的可能性。

（4）讓FCA與創(chuàng)新企業(yè)一起完善新產(chǎn)品和服務(wù)的消費者保護措施。

沙箱對監(jiān)管者和參與測試的企業(yè)來說都是一次實驗，F(xiàn)CA從最初運行階段中總結(jié)了經(jīng)驗。這份報告反映了沙箱在運行第一年如何實現(xiàn)其目標。

進展回顧

沙箱于2016年6月開始實施，每6個月為一批。第1年的運行初步證明它已成功達到預(yù)期目標。

幫助企業(yè)減少創(chuàng)新落地所需的時間和成本

每個測試企業(yè)均配有一名負責官員，后者與企業(yè)共同推進測試，并幫助企業(yè)與FCA專家進行接觸。測試過程中的直接反饋與測試結(jié)束后的最終報告都表明，沙箱在幫助企業(yè)理解監(jiān)管框架、加快產(chǎn)品市場和減少外部合規(guī)顧問費用上具有顯著價值。FCA還看到較大的公司在沙箱中通過改善公司治理和加快產(chǎn)品開發(fā)周期，使得創(chuàng)新想法能更快地通過測試。

證明成功的指標：

（1）第一批參與企業(yè)中，75%已經(jīng)成功完成測試。

（2）第一批參與并完成測試的企業(yè)中，約有90%會向（沙箱外）市場繼續(xù)推廣。

（3）大多數(shù)在測試中受到有限授權(quán)的企業(yè)，在通過測試后獲得完全授權(quán)。

（4）第二批參與企業(yè)中，77%已在測試中取得進展。FCA預(yù)計第二批通過測試的企業(yè)中，走向（沙箱外）市場的比例與第一批接近。

有助于創(chuàng)新企業(yè)獲得融資

監(jiān)管確定性是投資者考慮的一個重要因素。參與測試的企業(yè)反饋，由于FCA對企業(yè)跟蹤監(jiān)管和監(jiān)管確定性增加，這些因素為投資者提供了一定程度的保障。

證明成功的指標：

第一批參與并完成測試的企業(yè)中，至少40%在測試過程中或完成測試后獲得投資。

產(chǎn)品在測試后投入市場

許多公司使用沙箱測試來評估消費者接受度和商業(yè)可行性，在真實環(huán)境中的測試使他們能了解消費者對不同定價策略、傳播渠道、商業(yè)模式和新技術(shù)本身的接受程度。公司可以根據(jù)收到的反饋評估和迭代他們的業(yè)務(wù)模型。

測試底層技術(shù)的可行性是參與企業(yè)的另一個共同目標。在開始沙箱測試時，F(xiàn)CA對公司的技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)性能進行評估。這使得公司可以在市場上小規(guī)模測試他們的技術(shù)，同時確保采取適當?shù)目刂剖侄?，以盡量避免傷害消費者權(quán)益。

證明成功的指標：

（1）FCA提供了數(shù)量多于預(yù)期的測試，覆蓋更多領(lǐng)域和產(chǎn)品類型。

（2）前兩批測試中，F(xiàn)CA共收到146份申請，其中有50份被接受，41份已完成測試或正在測試中。

（3）第一批參與企業(yè)中，約有1/3的企業(yè)會在向（沙箱外）市場推廣前，基于沙箱中所獲得的經(jīng)驗對自身商業(yè)模式進行修正。

為新產(chǎn)品和新服務(wù)建立適當?shù)南M者保護措施

企業(yè)通過與FCA密切合作，確保消費者保護和風險防范措施的建立與商業(yè)模式的發(fā)展保持同步。FCA為所有沙箱測試提供了一套標準的保障措施，并為一些特定情況提供額外的定制化保障措施。例如，F(xiàn)CA要求所有沙箱中的企業(yè)制訂“退出預(yù)案”，以確保測試可以在任何時候關(guān)閉，同時讓參與消費者的潛在損失最小化。

證明成功的指標：

（1）所有沙箱測試原則上都基于FCA提供的標準防范措施完成。

（2）FCA與企業(yè)共同開發(fā)為某些特定測試所定制的防范措施。

（3）退出預(yù)案在一家企業(yè)缺乏對消費者流量控制的情況下成功啟動。

參與測試企業(yè)情況

前兩批中，F(xiàn)CA收到146家企業(yè)的申請，并接受其中50家，其中9家企業(yè)由于種種原因未能參與測試，下面將分析這41家企業(yè)情況。

行業(yè)分布：零售銀行超過半數(shù)

在沙箱里測試的企業(yè)來自不同行業(yè)。沙箱鼓勵所有行業(yè)參與申請，但參與前兩批測試的大多數(shù)企業(yè)都來自零售銀行（如圖1）。

規(guī)模分布：初創(chuàng)企業(yè)占絕大多數(shù)

沙箱為創(chuàng)新企業(yè)提供支持，無論它們發(fā)展規(guī)?；虺墒於热绾危诚湓诔鮿?chuàng)企業(yè)中頗受歡迎（如圖2）。

技術(shù)分布：分布式賬本成為最熱門的技術(shù)

目前為止，絕大多數(shù)在技術(shù)方面創(chuàng)新的企業(yè)都采用新技術(shù)來改善傳統(tǒng)產(chǎn)品或服務(wù)，而并非使用技術(shù)創(chuàng)造全新的產(chǎn)品。例如，許多企業(yè)應(yīng)用新技術(shù)以降低傳統(tǒng)金融服務(wù)中的運營成本，并通過降低成本最終使消費者受益。

分布式賬本技術(shù)（即區(qū)塊鏈，簡稱DLT）是在前兩批測試中最受歡迎的技術(shù)，17家公司在一定程度上使用這項技術(shù)，其中大多數(shù)是電子貨幣或支付機構(gòu)。

對市場競爭的影響

由于目前參與測試的企業(yè)與市場相比總體規(guī)模尚小，并且進入市場仍然需要一定觀察時期，因此沙箱對市場競爭的整體影響如何，得出可靠結(jié)論為時尚早。但FCA相信，許多測試指標都表明沙箱在促進市場競爭方面取得了積極進展。

有效競爭的一個關(guān)鍵因素是推動有益消費者的創(chuàng)新，推動企業(yè)投資于新一代技術(shù)，以此提高市場有效性。FCA預(yù)計，競爭的改善將為消費者和其他金融服務(wù)用戶帶來更多的價值。一些指標表明，沙箱開始在價格和質(zhì)量方面產(chǎn)生積極影響。隨著越來越多擁有更好產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)進入市場，F(xiàn)CA預(yù)計競爭壓力將改善現(xiàn)有企業(yè)的消費者服務(wù)理念。而新興技術(shù)可以在提供創(chuàng)新或改善產(chǎn)品和服務(wù)時發(fā)揮巨大作用，而消費者將會更加便利地享受到高質(zhì)量、低價格的產(chǎn)品。endprint

分布式賬本技術(shù)（DLT）

DLT是一項快速發(fā)展并具有極大潛力的技術(shù)，它讓企業(yè)能夠更有效地滿足消費者和市場的需求。FCA已經(jīng)看到，DLT可以用于降低成本，提升服務(wù)效率及參與者之間的安全性和信任度。

一家沙箱中的企業(yè)使用DLT讓英國私人有限公司能夠用數(shù)字化方式來管理公司股票和展示公司治理過程。這顯示了DLT在幫助企業(yè)提高經(jīng)營效率、節(jié)省公司法務(wù)支出方面的潛力。

另一家企業(yè)使用DLT反映了短期債務(wù)工具的標準發(fā)行過程，這可能會簡化傳統(tǒng)方法，例如不再需要登記商和代理商。FCA看到，由于透明度和可信度的提升，DLT能有效地支持對賬和審計工作。這些系統(tǒng)可以提高資產(chǎn)所有權(quán)的透明度和準確度。

在測試中，多家企業(yè)已經(jīng)運用不同于傳統(tǒng)P2P轉(zhuǎn)賬企業(yè)的數(shù)字貨幣模式來為跨境支付提供便利。數(shù)字貨幣使公司能夠繞過傳統(tǒng)支付渠道和支付方式，為消費者縮短到賬時間、降低匯率。一種常見的模式是將法定貨幣轉(zhuǎn)換成數(shù)字貨幣，然后再轉(zhuǎn)換成不同的法定貨幣發(fā)送給接收者。

一家公司使用數(shù)字貨幣作為中間貨幣，測試從英鎊（GBP）到南非蘭特（ZAR）的轉(zhuǎn)賬服務(wù)。所有交易均在1小時內(nèi)完成，最快可達2分鐘。轉(zhuǎn)賬成本和匯率成本相較傳統(tǒng)方式也更低，與現(xiàn)有最好方案相比，成本要低5%～50%。

FCA意識到盡管有諸多潛在好處，但DLT也可能帶來新挑戰(zhàn)和潛在風險。在沙箱中測試讓企業(yè)具有更好理解和管理這些風險的能力，同時，它還能讓FCA更密切地關(guān)注DLT的潛在風險，并確保采取適當保障措施，以盡量減少對消費者的潛在損害。例如，企業(yè)測試數(shù)字貨幣用于轉(zhuǎn)賬時，F(xiàn)CA要求公司確保一旦發(fā)生資金損失情況時，必須提供全額賠付。

通過沙箱，F(xiàn)CA觀察到交易完成時間的不確定性、數(shù)字貨幣價值波動、流動性要求、交易費用和外匯可得性都可能是制約這一領(lǐng)域測試成功的因素。在小規(guī)模的測試中，公司可以證明潛在的好處，更好地了解相關(guān)風險，并改進風險管理機制，為面對整個市場做好準備。

生物識別技術(shù)

FCA發(fā)現(xiàn)，許多公司測試如何將生物識別技術(shù)整合進金融服務(wù)中。一家公司正在測試一個DLT平臺，讓消費者使用生物識別技術(shù)支付、登錄和驗證身份；另一家公司將面部識別技術(shù)應(yīng)用于投資顧問領(lǐng)域的風險評估服務(wù)。

改良弱勢群體的金融服務(wù)可得性

“沙箱”讓企業(yè)通過測試形成創(chuàng)新的商業(yè)模式，以滿足那些可能無法被金融體系覆蓋的消費者需求。英國上議院特別委員會在2017年3月發(fā)表了一份報告，稱FCA沙箱是一項鼓勵金融科技解決金融服務(wù)覆蓋不足問題的積極探索。

一家測試企業(yè)讓用戶能夠更快地完成諸如租金、市政稅、燃氣和電力等便民服務(wù)的繳納。政府一直支持這些測試企業(yè)通過手機App為用戶提供更好的收支概況，并使用同一App收取保險費、繳納生活服務(wù)開支。

FCA也支持幫助消費者優(yōu)先償還高利率債務(wù)的嘗試。一家公司測試了一款基于行為經(jīng)濟學(xué)的App，以鼓勵消費者在儲蓄賬戶中留出少量的錢，用于償還高成本的信貸債務(wù)，從而減少拖欠債務(wù)的客戶數(shù)量。

FCA看到這些方案為滿足弱勢群體需求所帶來的好處，先行企業(yè)的成功令人鼓舞。因此FCA表示歡迎更多申請者加入沙箱，包括尋求解決公共和社會政策問題方案的申請企業(yè)。endprint