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    監(jiān)管層多重舉措抑制貨基攬錢

    2018-01-18 08:08:13李泓然
    大眾理財顧問 2018年1期
    關鍵詞:貨基天弘規(guī)模

    李泓然

    短期內,監(jiān)管層的各種舉措可能會抑制貨幣基金規(guī)模上漲的趨勢,對貨幣基金規(guī)模的淡化將對公募基金行業(yè)產(chǎn)生極大影響,并使基金公司規(guī)模排名出現(xiàn)較大變化。

    剛剛過去的2017年,貨幣基金規(guī)模漲勢迅猛,累計上漲56%,監(jiān)管層對貨幣基金宣傳做出了嚴格限制,并要求第三方基金評價機構取消對貨幣基金的規(guī)模排名。鑒于此,往年年末各基金公司猛沖規(guī)模的現(xiàn)象可能不會再次上演。未來,貨幣基金的統(tǒng)計將偏向凈值增長率、業(yè)績穩(wěn)定性、綜合費率等更為專業(yè)的統(tǒng)計口徑。綜合來看,抑制貨幣基金規(guī)模上漲,也將極大抑制公募基金整體規(guī)模上漲,有助于引導公募基金公司由拼規(guī)模轉向拼能力的良好方向。

    貨基規(guī)模將淡化

    據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,截至2017年11月,公募基金總規(guī)模由2016年年底的91593.05億元上漲至113394.91億元,累計上漲21801.86億元。其中貨幣總規(guī)模上漲23978億元,漲幅55.97%(見下圖);股票基金規(guī)模小幅上漲509.85億元,漲幅7.22%;混合基金、債券基金、QDII規(guī)模皆小幅下跌。

    在貨幣基金規(guī)模大幅躥升的背景下,部分基金公司表示接到監(jiān)管機構指示:未來貨幣基金不得進行任何宣傳以擴大規(guī)模,甚至包括在朋友圈或個別微信推介。同時,嚴禁貨幣基金沖規(guī)模,尤其是規(guī)模超風險準備金200倍的公司。另外,在2017年12月8日基金業(yè)協(xié)會召開的基金評價業(yè)務座談會上,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會黨委書記洪磊提到,基金評價機構應進一步弱化對公司管理規(guī)模的關注,不再公布包含貨幣市場基金規(guī)模的排名數(shù)據(jù)。

    監(jiān)管層的各種舉措表明了其對貨幣基金規(guī)模上漲的態(tài)度,短期內可能會抑制貨幣基金規(guī)模上漲的趨勢。同時,對貨幣基金規(guī)模的淡化將對公募基金行業(yè)產(chǎn)生極大影響,并使基金公司規(guī)模排名出現(xiàn)較大變化。

    多家基金評價機構或將取消貨幣基金規(guī)模排名

    未來,多家專業(yè)基金評價機構將對公募基金的規(guī)模排名做出改變,例如不再進行貨幣基金規(guī)模排名,統(tǒng)計全市場公募基金規(guī)模排名時將剔除貨幣基金,并不再對單只貨幣基金規(guī)模進行排名等。濟安金信基金研究評價中心研究員表示:“去除貨幣基金排名將使得公募基金行業(yè)總規(guī)模變化更加清晰,不再出現(xiàn)貨幣基金規(guī)模浮動直接決定公募基金市場規(guī)模增減的現(xiàn)象?!?/p>

    剔除貨基后的基金公司規(guī)模排名

    截至2017年三季度末,公募基金公司管理規(guī)模排名第一的天弘基金憑借旗下天弘余額寶將規(guī)模沖至17065.05億元,以壓倒性優(yōu)勢獲得第一名,可謂一騎絕塵(見表1)。但將來規(guī)模排名中若剔除貨幣基金,天弘基金公司可能不會出現(xiàn)在第一梯隊中。非貨幣公募基金規(guī)模排名中,工銀瑞信基金管理公司或將在未來榮登榜首,博時、易方達、華夏、嘉實等老牌基金公司也將成為規(guī)模榜首的競爭者。

    精選貨幣基金小技巧

    投資者在選擇貨幣基金時,可重點關注以下兩個方面。

    選擇規(guī)模適中的基金

    根據(jù)濟安金信基金評價中心的統(tǒng)計,規(guī)模超400億元的貨幣基金,通常機構投資者占比較大,這類基金申贖頻繁而且申購贖回量較大,較大的規(guī)模使得基金經(jīng)理管理難度加大,大規(guī)模基金每次投資操作相對較難優(yōu)于市場平均水平,能向市場平均水平看齊已屬不易。雖然協(xié)議回購議價能力較強,但并非理想中那樣能為基金獲取更多收益。

    對于規(guī)模在20億元以下的貨基,一方面規(guī)模不穩(wěn)定;另一方面,貨幣基金運作時要防止一部分資金進行隔夜逆回購、收益低。做投資時,存款、存單等市場最常見的投資方式大多5000萬元起,如果規(guī)模較小,很容易受到風控比例的限制,容易超標。從規(guī)模的角度來看,筆者推薦投資者重點關注規(guī)模適中的貨幣基金(見表2)。

    場內貨基值得關注

    相比場外品種,場內貨幣市場基金操作靈活,單個交易日內可以多次反復買賣。對于如何挑選場內產(chǎn)品,建議投資者關注基金的規(guī)模、二級市場成交額及換手率、過往業(yè)績和基金管理人綜合實力。

    據(jù)筆者統(tǒng)計,成立于2012年12月27日的華寶興業(yè)現(xiàn)金添益ETF,基金代碼511990,是市場中規(guī)模最大的場內交易型品種之一,二級市場單日成交額曾超過150億元,成交相對活躍,換手率較高。由于成立時間較早,積累了較為扎實的投資人群。通常,機構有投資慣性,先發(fā)者將具備一定優(yōu)勢,華寶添益現(xiàn)金添益ETF長期運作較為平穩(wěn),成立以來累計凈值增長率較高,樹立了較好的流動性品牌,投資者可重點關注。endprint

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