當(dāng)“錢”字失去了金字旁（下）

（接260期）

“通貨膨脹的經(jīng)典癥狀是物價(jià)的全面上漲。而關(guān)於通貨膨脹的病因，正宗的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，凱恩斯主義，也有其正宗的診斷：需求拉動(dòng)或成本推進(jìn)——物價(jià)，或者是因購買力太大而被拉上去的，或者是因?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營的成本太高而被推上去的，總之，是一種實(shí)物經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。後來，弗里德曼的一句名言“通貨膨脹只是一種印鈔機(jī)現(xiàn)象”，“修正”了凱氏的理論。通貨膨脹不是因?yàn)閯e的，只是因?yàn)殄X印得太多。得出這個(gè)結(jié)論看上去並不需要多少智慧，它太符合常識(shí)，人人都能明白，人人都會(huì)同意，而前面那個(gè)被修正的宏觀經(jīng)濟(jì)理論相反卻更具有“經(jīng)濟(jì)學(xué)味兒”。由淺入深的學(xué)術(shù)時(shí)序傳統(tǒng)為什麼會(huì)在通貨膨脹問題上倒置過來，變成由深入淺？

原來，不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的大腦越來越淺薄，而是通貨膨脹這個(gè)病的性質(zhì)在變化，隨著金錢變紙錢，通貨膨脹也由急性病變成了慢性病。凱氏與弗氏，兩種不同的理論，診斷的實(shí)際是兩種不同的病。急性通貨膨脹與慢性通貨膨脹不是一種病。前者是一種實(shí)物經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，後者是一種貨幣現(xiàn)象。雖然，前者的潛流在今天的現(xiàn)實(shí)生活中可能仍然存在，但早已被後者的主流大潮掩蓋了。

通貨膨脹，起初是作為一個(gè)商業(yè)週期概念，作為一種急性病，進(jìn)入了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)視野的。景氣循環(huán)中通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)衰退的此消彼長(zhǎng)、繁榮時(shí)期的物價(jià)上漲與衰退期間的物價(jià)下跌，這些現(xiàn)象當(dāng)然只能從實(shí)物經(jīng)濟(jì)的邏輯來理解，從而通貨膨脹只能從需求或成本變動(dòng)的角度來治理。進(jìn)入布雷頓森林體系以後，各國中央銀行的印鈔機(jī)受到直接或間接金本位制的捆綁，尚未無所顧忌地啟動(dòng)起來；凱恩斯主義開出的貨幣、財(cái)政等旨在提高“有效需求”的反危機(jī)藥方，並未向中央銀行的印鈔機(jī)形成太大的要求和壓力。急性病是可醫(yī)的，短期藥方的政策是可逆的，一國可以用降低利率的政策對(duì)治經(jīng)濟(jì)衰退，也可以反過來用提高利率的政策對(duì)治通貨膨脹。病是急性的，藥方是速效的，用完即完，不會(huì)形成長(zhǎng)效的負(fù)作用。而紙錢時(shí)代，在收割鑄幣稅的誘惑力和貶值競(jìng)爭(zhēng)的推動(dòng)力下，由印鈔機(jī)帶動(dòng)的通貨膨脹則是不可逆的，永恆的，不可醫(yī)的，它是與紙錢的天性本質(zhì)相聯(lián)的。

慢性化了的通貨膨脹，連莊稼漢都可以預(yù)期，誰都知道錢會(huì)一路毛下去?？杀氖?，當(dāng)紙錢制度下國際外匯市場(chǎng)把全世界的貨幣連為一體時(shí)，單獨(dú)一個(gè)政府誰也沒有對(duì)治慢性通貨膨脹的特效藥。沒辦法，許多政府不得不沿用對(duì)治急性通貨膨脹的老辦法，如提高利率，來對(duì)治慢性通貨膨脹。然而，利率的提高，會(huì)抑制本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，會(huì)吸引外資熱錢的進(jìn)入，把本幣的幣值在外匯市場(chǎng)上拉起來，而在國際貶值競(jìng)爭(zhēng)的大環(huán)境下，誰都怕本幣升值。於是，象有些政府正在做的那樣，不敢大幅提高利率，只好出以下策，提高銀行存款準(zhǔn)備金率，強(qiáng)壓著銀行少放款。而這其實(shí)也是個(gè)對(duì)治急性通貨膨脹的辦法，用它來對(duì)治慢性通貨膨脹，銀行長(zhǎng)期白搭存款利息，誰都知道不是長(zhǎng)久之計(jì)。這種“吃錯(cuò)藥”的現(xiàn)象，天天在世界不同的角落裡重演著。

銀行的存款利息率受制於貸款利息率——銀行能按5%的利率往外放款，它才敢按3%的利率吸收存款；而貸款利息率受制於實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤率——生意人有7%的利潤率，他才敢按5%的利息率到銀行借款。這些都是實(shí)打?qū)嵃遽斸數(shù)?。而通貨膨脹率的形成，則是由完全不同的非實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素決定的。一個(gè)是硬的，一個(gè)是軟的；一個(gè)是死的，一個(gè)是活的。在利息率受到市場(chǎng)硬約束的條件下，誰也沒有辦法制止通貨膨脹率漫過存款利息率，誰也沒有辦法避免負(fù)利率的產(chǎn)生。

負(fù)利率的大環(huán)境，不僅改變了我們的經(jīng)濟(jì)生活，而且已改變了人類的文化——人無法做老實(shí)人了。鳳凰衛(wèi)視2007年播了一部叫作《遠(yuǎn)山》的紀(jì)錄片，說的是在青海的煤窯裡揹煤的“窯貓子”（煤窯老闆對(duì)揹煤工人的蔑稱）的命運(yùn)。一位被採訪的“窯貓子”告訴記者，他們這一行的平均勞動(dòng)壽命是十五年，他每年的勞動(dòng)可以攢下一千塊錢，他一輩子可以攢一萬五千塊錢。他全部的生活動(dòng)力就是要用這一萬五千塊錢“為娃蓋房娶婆姨”?？蓱z的“窯貓子”哪裡知道十五年後的2023年一萬五千塊錢還值多少，是能蓋三間屋還是能買一張床！這位“窯貓子”不可能去炒股，他的下場(chǎng)很明確：等到十五年後他的血汗被矽肺吸乾的時(shí)候，他十五年來的血汗錢也差不多被通貨膨脹吸乾了。紙錢制度，成了殘殺老實(shí)人的絞肉機(jī)。

結(jié)果，越來越多的比“窯貓子”聰明的人，改變了傳統(tǒng)的勤勞持家，賺錢攢錢，過老實(shí)日子的“舊觀念”，勇敢地邁入了各類金融賭場(chǎng)，或炒股，或炒匯，或炒期，或炒債，或炒……。不穩(wěn)定的匯率、不可能太高的利率、與透明度極高的預(yù)期通貨膨脹率結(jié)合起來，形成了一股“逼良為賭”的壓力，把這世界催成了一個(gè)大賭場(chǎng)，把世界人民集體性地變成了賭徒。賭徒隊(duì)伍的壯大，撐大了各類金融賭場(chǎng)，為金融大鱷們帶來了巨大商機(jī)，股票、債券、期貨、期權(quán)、互換，各種各樣的稱為“衍生工具”的“金融老虎機(jī)”不斷地開發(fā)出來，供人下注。形形色色的券商、投行、共同基金、避險(xiǎn)基金等等，撐起場(chǎng)子，招攬顧客，代人下注。

還有更聰明的人，發(fā)現(xiàn)了比賭博更聰明的保值方法：欠債?；蛘哂媒桢X買房的辦法讓銀行把通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)接過去，或者，更簡(jiǎn)捷的辦法，借錢消費(fèi)。信用卡因此而迅速氾濫成災(zāi)。寅吃卯糧，成了人類最理性的生活方式。而房屋信貸公司和信用卡公司等這些金融機(jī)構(gòu)也不傻，它們有辦法把斂到的這些零星債權(quán)，打成一個(gè)個(gè)“金融包裹”，扔到世界金融大賭場(chǎng)裡，最終讓那些傻瓜賭徒把風(fēng)險(xiǎn)背了去。

紙錢制度在滋生出永恆的通貨膨脹的同時(shí)，還製造出了持續(xù)的價(jià)格波動(dòng)。價(jià)格（包括貨幣本身的價(jià)格——匯率，資金的價(jià)格——利率等）風(fēng)險(xiǎn)，成了當(dāng)今世界上任何一個(gè)買賣人都必須面對(duì)的普世風(fēng)險(xiǎn)。與之相應(yīng)，所有的金融賭場(chǎng)和所有的金融衍生品都有一個(gè)美麗的設(shè)計(jì)哲學(xué)：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。然而實(shí)際上，金融賭場(chǎng)中的多數(shù)玩家卻是利用此一避險(xiǎn)機(jī)制去冒險(xiǎn)。在金融市場(chǎng)上，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與投機(jī)套利在實(shí)踐中是無法分辨的，你只能看到有人在做多，有人在做空，而看不出誰在對(duì)沖，誰在投機(jī)，誰在套利，區(qū)別只在於人們的動(dòng)機(jī)。一個(gè)期貨市場(chǎng)上可能有百分之五的人是在做規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖交易，而另外百分之九十五的人或是在投機(jī)或是在套利。這百分之五就成了那百分之九十五的正義遮羞布，成了金融賭場(chǎng)合理存在的道德口實(shí)。

一張“百家樂”賭臺(tái)上有“莊”有“閑”。人人都知道，只有冒險(xiǎn)地押一邊，才有可能押中；只有冒著輸錢的危險(xiǎn)，才有可能贏錢。沒有哪個(gè)人會(huì)到百家樂賭臺(tái)上去幹那種兩邊對(duì)押、不輸不贏、白搭傭金的愚蠢勾當(dāng)。如果賭臺(tái)的設(shè)計(jì)者宣稱，這賭臺(tái)就是為了讓人兩邊對(duì)押，不輸不贏，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而設(shè)計(jì)的，它不是讓你賭博的，你用來賭博，是你的錯(cuò)，不是我賭臺(tái)設(shè)計(jì)者的錯(cuò)——這樣的解釋有人接受嗎？然而，在金融大賭場(chǎng)的設(shè)計(jì)上，人們卻接受了類似的解釋邏輯，誰也沒覺得有什麼荒謬。

紙錢制度，不僅為害著以“窯貓子”為代表的工薪階級(jí)，而且也蹂躪著它的階級(jí)敵人，資本家階級(jí)。當(dāng)政府實(shí)施緊縮的貨幣政策以抑制通脹時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的日子不好過，工廠老闆們乾脆關(guān)門，資金套現(xiàn)，跑到金融賭市上破罐子破摔去了。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域做老實(shí)生意的小老闆們，不得不隨著金融市場(chǎng)炒作起來的大行大市聞雞起舞，焦頭爛額——虛擬經(jīng)濟(jì)成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的殺手，而金融家們卻宣稱，虛擬經(jīng)濟(jì)是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。

越來越大的世界金融大賭場(chǎng)製造出越來越劇烈的價(jià)格波動(dòng)；越來越劇烈的價(jià)格波動(dòng)製造出越來越大的避險(xiǎn)需求；越來越大的避險(xiǎn)需求製造出更多更大的金融賭場(chǎng)；越來越大的金融賭場(chǎng)製造出更加劇烈的價(jià)格波動(dòng)。世界被這個(gè)正回饋機(jī)制折騰得死去活來。一場(chǎng)接一場(chǎng)的金融危機(jī)，一波接一波的通貨膨脹，全世界目不睱接，暈頭轉(zhuǎn)向。國際紙錢制度製造的巨大謀利空間，為金融海盜們?cè)谌蚺d風(fēng)作浪提供了廣闊天地。

弗里德曼說“世界上所有的國家都開始了前途未卜的旅行”，這話說得其實(shí)不對(duì)，他自己的祖國就很快在旅行中找準(zhǔn)了方向，找到了新獵物，發(fā)現(xiàn)了新金礦。倒楣的，是那些對(duì)國際紙錢制度的理解迄今仍未啟蒙的國家；更倒楣的，是那些未啟蒙便被拖進(jìn)了世界金融屠宰場(chǎng)的國家。

布雷頓森林體系崩潰後，中國文化中“遠(yuǎn)方的和尚會(huì)念經(jīng)”的隔代遺傳，正好開始發(fā)病。新一撥“睜眼看世界”的明白人，忽悠著原本置身事外的中國人民，一步步趟進(jìn)了這潭渾水。（全文完）