券商稱調(diào)整是優(yōu)選股進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī) 春季躁動(dòng)行情周期領(lǐng)跑消費(fèi)跟上

高方方

PPI與CPI剪刀差或?qū)⒊掷m(xù)收窄，疊加節(jié)前消費(fèi)旺季催化，本輪春季行情，周期彈性可能最大。目前春季行情大幕已展開，“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢钡耐顿Y風(fēng)格已逐漸形成，建議投資者結(jié)合年報(bào)精選個(gè)股。

雖然上周滬指日K線罕現(xiàn)11連陽(yáng)，周K線實(shí)現(xiàn)4連陽(yáng)，但市場(chǎng)分化相對(duì)明顯，由于股指連續(xù)拉升后，預(yù)計(jì)短期滬指將迎來(lái)調(diào)整，但空間或不會(huì)太大，回落不改中期向上趨勢(shì)，屆時(shí)將是優(yōu)選股票逢低進(jìn)場(chǎng)的時(shí)機(jī)。目前春季行情已展開，業(yè)績(jī)?yōu)橥醯耐顿Y風(fēng)格已逐漸形成，逢低布局有年報(bào)預(yù)增的績(jī)優(yōu)個(gè)股，對(duì)于近日的A股市場(chǎng)銀河證券這樣表示。

在資金方面，海通證券表示，預(yù)計(jì)2018年資金凈流入3300億元左右。2018年總體來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者和居民養(yǎng)老型資金（公募基金、保險(xiǎn)、社保（含養(yǎng)老金）、銀行居民養(yǎng)老型資金）預(yù)計(jì)合計(jì)帶來(lái)增量資金約5100億元，而外資有望給A股帶來(lái)約3000億元增量資金，融資余額預(yù)計(jì)增加900億元，資金流出（IPO、產(chǎn)業(yè)資本減持、交易費(fèi)稅）合計(jì)約5700億元，預(yù)計(jì)2018全年資金凈流入在3300億元左右。預(yù)計(jì)2017全年資金凈流入223億元，2018年相對(duì)2017年資金流入有明顯增加。隨著A股機(jī)構(gòu)、外資占比提升，龍頭公司表現(xiàn)有望享受溢價(jià)。

光大證券表示，目前正處于業(yè)績(jī)空窗期，在流動(dòng)性邊際緩和過(guò)后，短期市場(chǎng)環(huán)境有望再趨溫和，“春季躁動(dòng)”行情仍有空間。市場(chǎng)投資策略方面，春季躁動(dòng)行情開始，周期領(lǐng)跑，消費(fèi)跟上。

國(guó)金證券表示，券商業(yè)績(jī)迎來(lái)改善，龍頭公司更具優(yōu)勢(shì)。目前券商板塊具備低估值優(yōu)勢(shì)，尤其龍頭券商估值均處于歷史低位，具有較高的安全邊際。金融嚴(yán)監(jiān)管格局下，優(yōu)質(zhì)龍頭券商凸顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的定律有望在券商板塊中顯現(xiàn)。春江水暖鴨先知，“國(guó)家隊(duì)”在2017年Q2加大對(duì)券商板塊配置，與此同時(shí)，公募基金對(duì)券商板塊配置比例偏低，未來(lái)增配空間較大。

長(zhǎng)江證券表示，銀行和地產(chǎn)龍頭景氣度2018年將繼續(xù)回升，盈利的正貢獻(xiàn)將對(duì)股價(jià)形成支撐。在景氣度抬升的同時(shí)，估值降低的可能性較低。結(jié)合盈利和估值的雙輪貢獻(xiàn)，銀行和地產(chǎn)板塊龍頭全年或?qū)?huì)走出上漲行情。

廣發(fā)證券表示，建筑業(yè)景氣度升至過(guò)去5年來(lái)高點(diǎn)，在低庫(kù)存及棚改、公租影響下，2018年地產(chǎn)投資存在超預(yù)期可能，未來(lái)的房地產(chǎn)行業(yè)酷似白酒：整體低速的后增長(zhǎng)時(shí)代，周期性鈍化，但產(chǎn)業(yè)集中度將持續(xù)提升。在供給出清支撐下，2018年地產(chǎn)投資亦有一定短周期下的想象空間。

券商看盤

銀河證券：短期滬指或?qū)⒂瓉?lái)調(diào)整 不改中期向上趨勢(shì)

銀河證券表示，近日市場(chǎng)A股站上3400點(diǎn)，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，分化較為明顯。由于股指連續(xù)拉升后，調(diào)整需求越來(lái)越強(qiáng)，短期滬指或?qū)⒊霈F(xiàn)回踩可能。一方面從資金面來(lái)看，隨著央行凈回籠的累積效應(yīng)顯現(xiàn)，2018年初出現(xiàn)的資金面寬松局面正在逐步改變，未來(lái)將繼續(xù)回歸緊平衡的狀態(tài)，流動(dòng)性緊張的局面會(huì)間歇式出現(xiàn)。另一方面從KDJ指標(biāo)連續(xù)出現(xiàn)高位鈍化信號(hào)，預(yù)計(jì)滬指回踩60日均線可能性較大，因此滬指向下的空間并不大。預(yù)計(jì)在中期趨勢(shì)性不變的情況下，短線大盤技術(shù)回調(diào)壓力加大。加上受藍(lán)籌股維持強(qiáng)勢(shì)的影響，滬指繼續(xù)拉升。雖然權(quán)重股的強(qiáng)勢(shì)打破了調(diào)整預(yù)期，但藍(lán)籌股中聚集著大量的獲利籌碼，使得股指的步履越來(lái)越艱難，股指繼續(xù)上行力度趨弱，短期股指出現(xiàn)獲利回吐的概率進(jìn)一步加大。

展望后市，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續(xù)反彈后，對(duì)獲利盤的打壓進(jìn)一步增強(qiáng)。臨近歷史密集成交區(qū)域，獲利回吐的壓力進(jìn)一步增大，指數(shù)高位震蕩或?qū)⒊霈F(xiàn)，預(yù)計(jì)短期滬指3350點(diǎn)附近有較強(qiáng)支撐，且釀酒、醫(yī)藥等防御型板塊走好，顯示資金追漲情緒謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期滬指將迎來(lái)調(diào)整，但回落不改中期向上趨勢(shì)，屆時(shí)將是優(yōu)選股票逢低進(jìn)場(chǎng)的時(shí)機(jī)，目前春季行情已展開，業(yè)績(jī)?yōu)橥醯耐顿Y風(fēng)格已逐漸形成，建議投資者結(jié)合年報(bào)精選個(gè)股。

光大證券：春季躁動(dòng)行情開始 周期領(lǐng)跑消費(fèi)跟上

光大證券表示，短期流動(dòng)性邊際緩解有望支撐春季行情。歷年春季躁動(dòng)行情發(fā)生概率較大，主要跟流動(dòng)性邊際寬松有關(guān)。市場(chǎng)投資策略方面，春季躁動(dòng)行情開始，周期領(lǐng)跑，消費(fèi)跟上。受國(guó)際大宗商品價(jià)格普漲、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)較好引發(fā)房地產(chǎn)悲觀預(yù)期修正等因素催化，周期板塊領(lǐng)跑本輪春季行情。受采暖季限產(chǎn)影響，當(dāng)前鋼材等主要工業(yè)品庫(kù)存處于歷史低位。如果春季開工旺季之時(shí)需求方面超預(yù)期，則周期反彈行情將大概率延續(xù)，短期建議更多關(guān)注油氣開采、石化、建材（玻璃、玻纖）、有色（銅、錫、鋰）以及房地產(chǎn)。另外受食品拖累減弱，原油價(jià)格上漲推動(dòng)，預(yù)計(jì)CPI溫和回升或?qū)⒊掷m(xù)至一季度。PPI與CPI剪刀差或?qū)⒊掷m(xù)收窄，疊加節(jié)前消費(fèi)旺季催化，本輪春季行情，周期彈性可能最大，但消費(fèi)安全性更高，食品飲料、家電、醫(yī)藥、餐飲旅游、零售百貨等消費(fèi)行業(yè)內(nèi)的龍頭白馬仍值得重點(diǎn)關(guān)注。

長(zhǎng)江證券：金融和地產(chǎn)龍頭 有望迎來(lái)盈利和估值的雙升

長(zhǎng)江證券表示，銀行和地產(chǎn)龍頭景氣度2018年將繼續(xù)回升，結(jié)合盈利和估值的雙輪貢獻(xiàn)，銀行和地產(chǎn)板塊龍頭全年或?qū)?huì)走出上漲行情。

以史為鑒，歷史上幾輪盈利見(jiàn)頂后估值對(duì)股價(jià)的正貢獻(xiàn)較少。盈利增速見(jiàn)頂下滑后，各行業(yè)表現(xiàn)各異，消費(fèi)周期類有所分化。如消費(fèi)類行業(yè)，以白酒、白電和醫(yī)藥為例，盡管盈利增速?gòu)母呶换芈?，但較少進(jìn)入負(fù)區(qū)間，因此業(yè)績(jī)對(duì)股價(jià)依舊能提供正貢獻(xiàn)；

再看周期類行業(yè)，盈利大起大落，見(jiàn)頂后回落至負(fù)區(qū)間概率大，盈利和估值對(duì)于股價(jià)的貢獻(xiàn)均為負(fù)。回到當(dāng)下，消費(fèi)類下行概率不大，而周期則需重視擇時(shí)。消費(fèi)類估值存在一定下行風(fēng)險(xiǎn)，盈利回落但仍在景氣區(qū)間，對(duì)股價(jià)形成支撐。而周期類盈利增速向上彈性缺失，絕對(duì)估值下行空間小，因此股價(jià)向上彈性弱于2017年。但由于龍頭盈利穩(wěn)定性逐步體現(xiàn)，出現(xiàn)2011年大幅下滑的概率較小。endprint