2018年全球礦業(yè)展望

閆衛(wèi)東，孫春強，徐曙光，林博磊

(國土資源部信息中心，北京 100812)

2017年以來，在發(fā)達國家制造業(yè)強勁回歸、貿易回升以及發(fā)展中經(jīng)濟體穩(wěn)定增長推動下，世界經(jīng)濟出現(xiàn)全面復蘇。全球礦業(yè)在經(jīng)歷連續(xù)四年低迷之后出現(xiàn)回暖跡象。國際礦產(chǎn)品價格大幅反彈，鋅、銅、鈷等價格創(chuàng)多年來新高。礦業(yè)公司實現(xiàn)扭虧為盈，融資不再那么困難，并購意愿上升。礦業(yè)受到各國普遍重視，對經(jīng)濟的拉動力回升。重要礦產(chǎn)資源國頻繁調整礦業(yè)政策，主要是提高礦產(chǎn)資源稅費以改善財政困難。展望2018年，全球礦業(yè)仍然面臨周期性經(jīng)濟波動、地區(qū)沖突和政策制約的風險。

1 發(fā)達國家制造業(yè)強勁回歸，世界經(jīng)濟全面復蘇

全球制造業(yè)增長強勁帶動世界經(jīng)濟全面復蘇。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年，全球制造業(yè)PMI均值達到54.7%的較高水平[1]。摩根大通全球制造和服務業(yè)指數(shù)顯示生產(chǎn)增速創(chuàng)2015年3月份以來新高。美國、日本、德國等主要經(jīng)濟體PMI指數(shù)都在榮枯線以上，德國11月份PMI甚至達到了62.5。在經(jīng)濟增長的同時，一些國家還出現(xiàn)了低通脹和低失業(yè)率現(xiàn)象。

國際貨幣基金組織(IMF)在2017年10月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》[2]報告中上調全球經(jīng)濟增長預期，將2017年增速從3.5%提升至3.6%，2018年增幅從3.6%提升至3.7%(表1)。

IMF預計，發(fā)達經(jīng)濟體2017年增長2.2%，2018年增長2.0%。其中，美國分別增長2.2%、2.3%，歐元區(qū)分別增長2.1%、1.9%，日本分別增長1.5%、0.7%，英國分別增長1.7%、1.5%，加拿大分別增長3.0%、2.1%。

新興和發(fā)展中經(jīng)濟體2017年增長4.6%，2018年增長4.9%。其中，中國分別增長6.8%、6.5%，俄羅斯分別增長1.8%、1.6%，巴西分別增長0.7%、1.5%，印度分別增長6.7%、7.4%，南非分別增長0.7%、1.1%。

從區(qū)域上看，濱印度洋國家經(jīng)濟增幅普遍較快，特別是印度、緬甸、孟加拉國等南亞國家，以及埃塞俄比亞、坦桑尼亞等東非國家。幾內亞灣國家，比如剛果(布)、科特迪瓦、加納等國家經(jīng)濟增幅也非?？臁?/p>

分季度看，發(fā)達經(jīng)濟體中美國、歐元區(qū)、日本過去一年來逐季向好，英國則小幅回落[3]。中國經(jīng)濟逐步企穩(wěn)，而印度則連續(xù)四個季度經(jīng)濟增幅下滑后在2017年第三季度開始回升(圖1)。

歐佩克國家中，利比亞經(jīng)濟將出現(xiàn)大幅回升，而委內瑞拉依然困難重重， 2018年經(jīng)濟仍將出現(xiàn)萎縮，但降幅趨緩。其他歐佩克國家如印度尼西亞、伊朗、阿聯(lián)酋經(jīng)濟增速在3%～10%之間，尼日利亞等國則低于3%。

重要礦產(chǎn)資源國中，俄羅斯經(jīng)濟復蘇加快，巴西在2017年第二季度GDP增幅轉正，秘魯GDP增速在短暫下滑后逐季好轉(圖2)。加拿大、南非、智利、澳大利亞2017年GDP增速在1%～3%之間。

2018年，世界經(jīng)濟有望持續(xù)增長，除IMF外，世界銀行、OECD等組織也上調了2018年世界經(jīng)濟增長預期。但是，世界經(jīng)濟仍然面對著周期性的金融危機的危險，主要是存在資產(chǎn)泡沫、高負債、高物價等風險因素[4-5]。

表1 IMF上調今明兩年世界經(jīng)濟增長預期

2 世界礦產(chǎn)勘查投入回升，天然氣水合物等礦產(chǎn)進展明顯

在經(jīng)歷4年連續(xù)下降之后，2017年全球礦產(chǎn)勘查開發(fā)投入出現(xiàn)回升。2017年10月初，標普全球市場情報機構(S&P Global Market Intelligence)發(fā)布全球勘查預算數(shù)據(jù)[6]，經(jīng)對1535家礦業(yè)公司的調查，2017年其有色金屬勘查預算為79.5億美元，估計全球有色金屬礦產(chǎn)勘查總預算數(shù)為84億美元，較2016年增長14%，為2012年以來首次回升(圖3)。

據(jù)澳大利亞統(tǒng)計局數(shù)據(jù)計算，2017年前三季度該國礦產(chǎn)勘查投資為12.58億美元，較2016年同期的10.24億美元增長23%；鉆探進尺618萬m，較2016年同期的489萬m增長26%。其中，第三季度，該國礦產(chǎn)勘查投資為4.75億美元，同比增長25.2%。分礦種看，黃金和賤金屬回升幅度較大，而鐵礦石和其他礦種增幅較小[7]。

圖2 世界主要礦產(chǎn)資源國家近年GDP增速季度變化

圖3 1991～2017年世界有色金屬勘查投入變化(數(shù)據(jù)來源：S&P Global Market Intelligence)

海洋油氣勘探開發(fā)取得新進展。2017年5月，我國在南海試采天然氣水合物取得成功，11月份，國務院批準同意將天然氣水合物列為新礦種。巴西鹽下油氣田產(chǎn)量已經(jīng)占到該國總產(chǎn)量的一半，其中，原油產(chǎn)量為132.7萬桶/d，天然氣產(chǎn)量為0.52億m3/d。

厄瓜多爾的卡斯卡維爾、民主剛果的卡庫拉和蒙古的哈馬戈泰等世界級銅礦勘探取得新進展?？ㄋ箍ňS爾銅金礦項目首次宣布資源量，按照0.3%的銅當量邊界品位，阿爾帕拉(Alpala)礦床推定和推測礦石資源量為10.8億t，銅當量品位0.68%；按金屬量計算，銅資源量為520萬t，金1 230萬盎司。卡庫拉銅礦新的銅金屬資源量為：推定資源量1130萬t，銅品位3.23%；推測資源量136萬t，銅品位2.26%。蒙古哈馬戈泰銅金礦勘探繼續(xù)取得新成果，其中白山、阿勒坦陶勒蓋和網(wǎng)山礦床分別見礦850 m、646 m和264 m，銅品位分別為0.32%、0.51%和0.56%；金品位分別為0.2 g/t、0.87 g/t和1.46 g/t。

硬巖型鋰礦繼續(xù)得到勘查公司青睞，發(fā)現(xiàn)了一大批世界級礦床，比如民主剛果的曼諾諾(Manono)，不但規(guī)模大(礦石資源量10億～12億t)，而且品位高(1.25%～1.5%)，被譽為鋰礦中的“埃斯康迪達”。與此同時，關于鋰礦成礦理論研究也取得重要進展，美國科學家提出巨型鋰礦生成與超級火山存在密切的聯(lián)系。

世界經(jīng)濟全面復蘇，全球礦產(chǎn)勘查投入增長，礦業(yè)項目開發(fā)投資在經(jīng)歷連續(xù)4年下滑后也將逐步回升(圖4)。

圖4 世界礦業(yè)開發(fā)項目投資預算(數(shù)據(jù)來源：S&P Global Market Intelligence，2017年為筆者估算數(shù)據(jù))

3 國際礦產(chǎn)品價格全面上漲，礦產(chǎn)資源國出口回升

受到石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯等盟友減產(chǎn)、中東地區(qū)沖突以及氣候等因素的影響，國際油價實現(xiàn)連續(xù)第二個年度上漲。2017年，布倫特原油較2016年上漲17%，收于66.62美元/桶；美國WTI原油價格年度上漲超過11%，年底收于60.10美元/桶。2017年11月份，歐佩克、俄羅斯和其他一些非歐佩克成員國決定延長減產(chǎn)協(xié)議。12月份，歐佩克發(fā)布的月度原油市場報告中提出，全球原油庫存過剩的狀況預計將在2018年末重新回到供需平衡。高盛、瑞銀、瑞士信貸等金融機構也看好2018年原油價格，甚至認為布倫特原油可能沖擊80美元/桶。

世界粗鋼產(chǎn)量大幅增長，鐵礦石、焦煤等冶金原材料價格大幅上漲。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計，2017年前11個月，世界粗鋼產(chǎn)量累計為15.36億t，同比增

長5.4%。發(fā)達經(jīng)濟體中，美國、德國粗鋼產(chǎn)量分別增長4.1%、2.9%?！耙粠б宦贰眹以龇黠@，比如越南(86.8%)、匈牙利(51.8%)，巴基斯坦(43.4%)、塞爾維亞(27.3%)、保加利亞(26.8%)、伊朗(20.6%)、泰國(16.8%)、土耳其(12.7%)、哈薩克斯坦(7.8%)和印度(6.2%)等。全球“大煉鋼鐵”帶動冶金原材料價格大幅上漲，與2015年11月份的37美元/t相比，2017年底國際鐵礦石價格漲幅近100%(圖6)。與2年前的73美元/t相比，2017年底煉焦煤價格已經(jīng)上漲了260%。

圖5 近年來國際原油價格變化情況

圖6 主要金屬價格走勢(數(shù)據(jù)來源：加拿大Infomine公司網(wǎng)站資料)

2017年，全球有色金屬價格漲幅明顯。倫敦金屬交易所鋁價上漲33%，銅上漲30%，鉛上漲27%，鋅上漲29%，鎳價上漲25%。與2016年低點相比，2017年底銅價上漲了60%，主要是因為最大銅生產(chǎn)國智利產(chǎn)量下降，加上倫敦金屬交易所、紐約商品交易所和上海期貨交易所庫存下降(圖7)。受到供應持續(xù)緊張的影響，鋅價上漲了一倍并創(chuàng)10年來最高。稀有、稀土和稀散(“三稀”)礦產(chǎn)等大部分出現(xiàn)供應短缺的現(xiàn)象。近一年來，鈷價漲幅超過1倍，釩價超過40%。2017年，鐠釹氧化物的價格幾乎翻了一番，釹價在8月漲幅就接近1/3。

礦產(chǎn)品價格上漲推動巴西、智利等礦產(chǎn)資源國礦產(chǎn)品出口大幅回升。2017年，巴西鐵礦石出口量和出口額分別為3.84億t和192億美元，分別較2016年的3.74億t和133億美元增長2.7%和44%。2017年，智利銅出口額預計為335億美元，較2016年同期的281億美元增長19.2%。

圖7 1990年以來銅庫存變化情況

圖8 巴西鐵礦石和智利銅礦月度出口額變化情況

一些國家相繼制定了傳統(tǒng)燃油車退出時間表，新能源汽車將成為剛性需求，包括動力電池在內的儲能行業(yè)發(fā)展迅速，與之相關的礦物原材料面臨短缺的風險，比如鋰、鈷等。據(jù)嘉能可公司估計，按照2030年電動汽車占市場份額32%計算，到2030年，將新增銅需求量410萬t，而2016年電動汽車用銅僅占18%。與2016年相比，將新增110萬t的鎳，增長56%。而鈷消費量將增長三倍，至31.4萬t。由于這些礦產(chǎn)短時間內供應不足，對新能源汽車發(fā)展構成障礙，反過來刺激傳統(tǒng)燃油車市場。

4 礦業(yè)公司利潤和市值回升，投資信心增強

據(jù)普華永道公司統(tǒng)計，全球前40家礦業(yè)公司總利潤從2015年的虧損280億美元轉為贏利200億美元，總負債從2 390億美元下降為2016年底的2 020億美元。2017年，礦業(yè)公司利潤繼續(xù)大幅飆升。據(jù)對全球前十大礦業(yè)公司的統(tǒng)計，2017年上半年合計凈利潤165億美元，是2016年同期的兩倍，接近2016年全年的60%。其中，力拓上半年鐵礦石部門息稅攤銷前利潤(EBITDA)為56.07億美元，同比增長63%；淡水河谷EBITDA為70.37億美元，增長64.2%。2017財年，必和必拓鐵礦業(yè)務EBITDA為91億美元，增長62%。

礦業(yè)公司利潤回升，投資者信心增強，礦業(yè)公司市值也出現(xiàn)大幅上升。與兩年前相比，必和必拓市值增長了一倍，淡水河谷增長了4倍，力拓增長了2倍，英美集團增長477%，嘉能可公司增長了355%。

2006年以來，全球礦業(yè)公司并購總體呈現(xiàn)下降趨勢，2016年并購已經(jīng)降至金融危機時的水平(圖9)。

圖9 2001～2016年以來全球礦業(yè)公司并購變化趨勢(數(shù)據(jù)來源：S&P Global Market Intelligence)

但是，2017年全球礦業(yè)公司并購出現(xiàn)回升趨勢。據(jù)安永公司統(tǒng)計，2017年上半年，全球礦業(yè)并購額為280億美元，較2016年同期的146億美元增長92%；并購案件增長3.3%至222個。12月份，安永公司對礦業(yè)和金屬公司的一項調查表明，2018年，接近2/3的礦業(yè)公司計劃進行并購；53%的被調查者認為，未來一年礦業(yè)公司并購將持續(xù)增長。

礦業(yè)公司融資也出現(xiàn)了回升勢頭。安永公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年礦業(yè)公司融資累計約1 220億美元，較2016年增長21%。其中第二季度融資為710億美元，同比增幅為15%；與一季度相比，增長了200億美元。

5 礦業(yè)受到各國普遍重視，政治風險上升

無論是發(fā)達經(jīng)濟體，還是發(fā)展中經(jīng)濟體，都把礦業(yè)作為推動經(jīng)濟發(fā)展的主要動力，甚至把能源和礦產(chǎn)作為擺脫政治和經(jīng)濟危機的工具，這是近些年來少有的現(xiàn)象[8]。

歐佩克國家謀求經(jīng)濟多元化，礦業(yè)成為首要選擇。沙特阿拉伯為實現(xiàn)能源安全和供給多元化，決定勘探和開發(fā)國內鈾礦資源。尼日利亞2018年將投資4 200萬美元進行地質調查，并對礦業(yè)公司實行減免稅收等優(yōu)惠政策。蘇丹、厄瓜多爾等歐佩克國家積極吸引外國投資本國礦業(yè)開發(fā)。為擺脫西方金融制裁，委內瑞拉甚至以石油和金礦等作為背書發(fā)行50億美元的數(shù)字加密貨幣。

美國總統(tǒng)特朗普就任總統(tǒng)后，履行其競選承諾，出臺多種政策支持礦業(yè)發(fā)展。2017年3月份，特朗普總統(tǒng)簽署“能源獨立”的行政命令。7月份，宣布取消奧巴馬執(zhí)政期間實行的限制向海外燃煤電廠提供融資的政策。另外，在租賃聯(lián)邦土地上，解除奧巴馬政府對煤炭租賃聯(lián)邦土地的禁令。12月份，簽署減少關鍵礦產(chǎn)對外依賴的行政命令，要求簡化礦業(yè)項目審批流程，加強國內礦產(chǎn)勘探開發(fā)，發(fā)展下游產(chǎn)業(yè)，以減少鈷、鋰、石墨和稀土等關鍵礦產(chǎn)的對外依存度。

為促進本國礦業(yè)發(fā)展，巴西對礦業(yè)管理體制進行大刀闊斧的改革。一是撤銷礦產(chǎn)開發(fā)管理司，成立負責礦業(yè)監(jiān)管的國家礦產(chǎn)局，目的是提高透明度，減少官僚行為。二是提高礦業(yè)權利金，將稅基從凈銷售額改為銷售總收入，并按照價格變化實行浮動稅率。以鐵礦石為例：如果價格低于60美元/t，則鐵礦權利金稅率為2%；價格在60～70美元/t，稅率為2.5%；價格在70～80美元/t，稅率為3%；價格在80～100美元/t，稅率為3.5%；若高于100美元/t，為4%。因為遭到礦業(yè)公司反對，鐵礦石最高權利金稅率從4%調整為3.5%。

其他決定增稅和提高稅率的國家和地區(qū)還很多。比如，西澳州將采金業(yè)權利金稅率從2.5%提升到3.75%，民主剛果恢復礦業(yè)公司進口增值稅，坦桑尼亞征收礦產(chǎn)品出口檢驗稅，印度征收黃金銷售稅，美國擬提高煤炭權利金稅率等。

一些國家為加強國家對礦業(yè)控制，提高競爭力，已經(jīng)醞釀或成立國家礦業(yè)公司。2017年2月份，玻利維亞成立國家鋰礦公司。4月份，智利國家銅業(yè)公司成立鋰礦分公司。6月份，厄瓜多爾批準成立國家礦業(yè)公司。

為加強礦產(chǎn)資源的頂層設計和管理，一些國家成立了專門的機構。比如，2017年3月份哥倫比亞成立了國家水資源委員會；4月份，阿根廷成立了聯(lián)邦能源委員會。

展望2018年，雖然全球經(jīng)濟被眾多國際機構看好，但也有不少悲觀的聲音。比如，2018年正好處于10年一次的世界金融或經(jīng)濟危機的時間窗上，一些指標已經(jīng)有所顯示，比如全球債務、能源和原材料價格的快速上升，股市泡沫等，當然還有揮之不去的政治風險等。全球風險咨詢公司化險資詢(Control Risks)年初發(fā)布報告稱，地緣政治和地區(qū)沖突是2018年最大的營商風險，也就是說需要重點防范政治風險。

[1] 中國物流與采購聯(lián)合會.指數(shù)連升，全球經(jīng)濟實現(xiàn)良好收官[EB/OL].[2018-01-06].http:∥www.chinawuliu.com.cn/lhhkx/201801/06/327681.shtml.

[2] International Monetary Fund.2017.World Economic Outlook,October 2017.[EB/OL].http:∥www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2017/09/19/world-economic-outlook-october-2017.

[3] 新華社,中國金融信息網(wǎng).GDP同比增幅[EB/OL].http:∥dc.xinhua08.com/8043.

[4] 宋瑋.2017世界經(jīng)濟持續(xù)向好,全球股市表現(xiàn)強勁[EB/OL].[2017-12-29].http:∥money.163.com/17/1229/06/D6Q8MRJB002580S6.html.

[5] 中金網(wǎng).2017年全球經(jīng)濟回顧[EB/OL].[2017-12-21].http:∥news.10jqka.com.cn/20171221/c602137987.shtml.

[6] S&P Global Market Intelligence.Corporate Exploration Strategies[EB/OL].https:∥platform.mi.spglobal.com/web/client?auth=inherit#industry/corporateExploration Strategies.

[7] Australia Bureau of Statistics.8412.0-Mineral and Petroleum Exploration,Australia,Sep 2017[EB/OL].[2017-12-04].http:∥www.abs.gov.au/AUSSTATS/abs@.nsf/DetailsPage/8412.0Sep%202017?OpenDocument.

[8] 國土資源部信息中心全球礦業(yè)形勢分析組.持續(xù)低迷后漸現(xiàn)回暖曙光[N].中國國土資源報，2017-09-23(01).