世界鉀礦之都
——加拿大薩斯喀徹溫省鉀肥生產(chǎn)、供應(yīng)與市場(chǎng)分析(三)

肖梅東，亓昭英

(1.加拿大金圣鉀肥公司 薩斯喀徹溫薩斯卡通 S7K0C3；2.鉀鹽〔肥〕與中微肥產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟 上海 200062)

2.3 加陽(yáng)公司

2.3.1 公司概況

加陽(yáng)公司(Agrium Inc.)是北美一家大型肥料生產(chǎn)商和分銷商，是北美第三大鉀肥生產(chǎn)商。加陽(yáng)公司生產(chǎn)氮肥、鉀肥和磷肥，總生產(chǎn)能力達(dá)到11 000 kt/a。該公司是北美最具多元化的鉀肥公司，氮肥收益占公司總利潤(rùn)的64%，鉀肥占18%，磷肥占11%。加陽(yáng)公司同時(shí)擁有強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，在全球有1 500個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)和約3 300名農(nóng)作物顧問，為種植者提供支持與咨詢。

1931年，加陽(yáng)公司的前身克明克肥料公司(Cominco Fertilizer Ltd.)成立，1995年改為現(xiàn)名。公司總部設(shè)在加拿大卡爾加里，農(nóng)業(yè)服務(wù)及零售總部設(shè)在美國(guó)丹佛。加陽(yáng)公司也是薩省鉀肥獨(dú)家出口商加拿大鉀肥公司(Canpotex)的大股東。2016年8月，加陽(yáng)公司與鉀肥生產(chǎn)巨頭薩鉀公司宣布合并，將創(chuàng)建一家市值超過(guò)440億美元的巨無(wú)霸公司，預(yù)計(jì)2017年年底在薩斯卡通市完成合并。合并后，薩鉀公司股東及加陽(yáng)公司股東將分別持有新公司Nutrien約52%和48%的股份。

加陽(yáng)公司目前在薩省有1個(gè)鉀肥礦場(chǎng)，為萬(wàn)斯科伊(Vanscoy)鉀礦，采用坑道法開采，2016年產(chǎn)能為2 200 kt/a，產(chǎn)量為2 000 kt。

2.3.2 主要鉀礦——萬(wàn)斯科伊礦

萬(wàn)斯科伊礦位于薩斯卡通市西南約28 km的萬(wàn)斯科伊鎮(zhèn)的北部，于1969年開始生產(chǎn)，采用礦采法開采，采礦深度約1 000 m，擴(kuò)建前的最大產(chǎn)能為2 000 kt/a。

2009年12月，加陽(yáng)公司宣布擴(kuò)建萬(wàn)斯科伊礦，計(jì)劃將2 000 kt/a的產(chǎn)能提高至3 000 kt/a。經(jīng)過(guò)3年的施工建設(shè)，擴(kuò)建工作于2015年12月完成，萬(wàn)斯科伊礦的總產(chǎn)能提升至3 000 kt/a。至此，加陽(yáng)公司占加拿大鉀肥公司(Canpotex)鉀肥出口配額的10.5%。

2.3.3 零售業(yè)務(wù)

加陽(yáng)公司擁有全球最大的農(nóng)業(yè)產(chǎn)品服務(wù)零售網(wǎng)絡(luò)，為種植者提供肥料、農(nóng)作物保護(hù)產(chǎn)品、種子、農(nóng)業(yè)相關(guān)服務(wù)以及解決方案。肥料主要包括干式和液態(tài)氮、磷、鉀、硫及微量營(yíng)養(yǎng)元素；農(nóng)作物保護(hù)產(chǎn)品主要包括除草劑、殺菌劑、殺蟲劑及相關(guān)輔助產(chǎn)品；農(nóng)業(yè)相關(guān)服務(wù)包括土地及葉片檢測(cè)、農(nóng)作物觀察、農(nóng)作物種子處理、牲畜銷售、保險(xiǎn)、物業(yè)等。加陽(yáng)公司所提供的農(nóng)作物技術(shù)及農(nóng)業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)品牌稱為埃施朗(Echelon)。

加陽(yáng)公司在美國(guó)、加拿大、澳大利亞、南美共擁有1 500個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)，這些網(wǎng)點(diǎn)不僅售賣農(nóng)業(yè)產(chǎn)品，并且在全球有超過(guò)3 300名農(nóng)業(yè)專家在現(xiàn)場(chǎng)提供咨詢服務(wù)。

根據(jù)加陽(yáng)公司2016年年報(bào)，2016年零售總銷售額為117億美元，由于肥料價(jià)格降低，較2015年略微下降；而采購(gòu)價(jià)格的降低抵消了總銷售額減少帶來(lái)的影響，2016年利潤(rùn)為278億美元，與2015年持平。

2.3.4 肥料批發(fā)業(yè)務(wù)

加陽(yáng)公司批發(fā)部門負(fù)責(zé)生產(chǎn)及分銷一系列植物營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品，包括氮肥、鉀肥、磷肥等產(chǎn)品，主要銷售給農(nóng)業(yè)及工業(yè)用戶。加陽(yáng)公司的肥料總產(chǎn)能為11 000 kt/a，所以其肥料批發(fā)業(yè)務(wù)是很重要的一部分。

加陽(yáng)公司的批發(fā)運(yùn)營(yíng)包括位于北美的9家氮肥廠、1個(gè)鉀礦和2家磷肥廠，同時(shí)在阿根廷和埃及的2家氮肥廠擁有股權(quán)?？偟膩?lái)說(shuō)，加陽(yáng)公司氮肥產(chǎn)能為6 000 kt/a，鉀肥產(chǎn)能3 000 kt/a，磷肥產(chǎn)能9 000 kt/a。

加陽(yáng)公司批發(fā)運(yùn)營(yíng)的主要優(yōu)勢(shì)在于：①主要肥料分銷區(qū)域離生產(chǎn)區(qū)域很近，故顯著降低了運(yùn)輸費(fèi)用；②加陽(yáng)公司擁有北美最大的肥料零售網(wǎng)絡(luò)，可以和批發(fā)業(yè)務(wù)形成合力；③由于低天然氣價(jià)格、高品位資源和鄰近銷售，生產(chǎn)成本較低，利潤(rùn)較高。

2016年，加陽(yáng)公司批發(fā)業(yè)務(wù)的總銷售額為27億美元，由于全球肥料價(jià)格下降，較2015年的36億美元下降了25%。但生產(chǎn)成本的下降和鉀肥產(chǎn)量的提升抵消了部分肥料價(jià)格下降的影響，2016年毛利潤(rùn)為5.72億美元，較2015年下降6.09億美元。

對(duì)于鉀肥批發(fā)業(yè)務(wù)，盡管鉀礦生產(chǎn)成本下降、銷售量增加，但由于2016年鉀肥價(jià)格顯著下降，其2016年毛利潤(rùn)急劇下跌。全球鉀肥庫(kù)存，尤其是中國(guó)的庫(kù)存在2016年的上半年較高，導(dǎo)致中國(guó)買家延期簽署供應(yīng)合同，繼而引發(fā)全球其他買家對(duì)市場(chǎng)的觀望。

隨著萬(wàn)斯科伊礦擴(kuò)建項(xiàng)目的完成，2016年鉀肥產(chǎn)量達(dá)到2 200 kt，較2015年增加200 kt。由于需要一定時(shí)間修復(fù)擴(kuò)建工程中的小故障，萬(wàn)斯科伊礦2016年的使用率為88%，低于預(yù)期。

2016年每噸鉀肥生產(chǎn)成本(不包括折舊、分期償還和運(yùn)費(fèi)，且總花費(fèi)是除以總產(chǎn)量而不是總銷售量)較2015年降低18%，充分體現(xiàn)了萬(wàn)斯科伊礦產(chǎn)量的增加和效率的提升。2016年折舊和分期償還的成本為每噸鉀肥44美元，較2015年增加2美元。折舊和分期償還的成本包括在產(chǎn)品成本之中。

2.3.5 業(yè)績(jī)分析

加陽(yáng)公司與薩鉀公司之間的最根本的差異在于薩鉀公司的利潤(rùn)100%來(lái)源于鉀肥、氮肥和磷酸鹽的銷售，而加陽(yáng)公司只有約36%的收益來(lái)自于銷售這3種營(yíng)養(yǎng)素，其余的64%來(lái)自于農(nóng)業(yè)批發(fā)和零售業(yè)務(wù)。加陽(yáng)公司是世界上最大的農(nóng)業(yè)批發(fā)和零售商，目前有1 500個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)分布在北美、南美和澳大利亞，這種業(yè)務(wù)形成了加陽(yáng)公司商業(yè)模式的核心。加陽(yáng)公司將零售和批發(fā)業(yè)務(wù)整合在一起，使得其批發(fā)業(yè)務(wù)部門可以有較高的運(yùn)營(yíng)率。最重要的是，這種一體化為加陽(yáng)公司的收入提供了穩(wěn)定性，并使其受農(nóng)作物或肥料價(jià)格下滑的影響減弱。加陽(yáng)公司預(yù)計(jì)：在批發(fā)業(yè)務(wù)方面，可以不斷提高產(chǎn)能利用率及降低固定成本；在零售業(yè)務(wù)方面，可以實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的賣場(chǎng)銷售以及較低非現(xiàn)金流動(dòng)資金和運(yùn)營(yíng)成本。

加陽(yáng)公司2016年的年度財(cái)報(bào)顯示，2016年批發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)改善產(chǎn)能利用率，使得氮肥和磷酸鹽的固定成本減少了6 600萬(wàn)美元。2016年第4季度財(cái)報(bào)顯示，加陽(yáng)公司該季度的鉀肥銷售量為590 kt，實(shí)際銷售價(jià)格為179美元/t，銷售成本為143美元/t，毛利潤(rùn)為36美元/t，鉀肥總毛利潤(rùn)達(dá)到2 100萬(wàn)美元。

2017年第1季度財(cái)報(bào)顯示，加陽(yáng)公司該季度鉀肥銷售量636 kt，實(shí)際銷售價(jià)208美元/t，銷售成本153美元/t，毛利潤(rùn)55美元/t，鉀肥總毛利潤(rùn)達(dá)到3 500萬(wàn)美元。在鉀肥運(yùn)營(yíng)率提升、銷售價(jià)格上漲、銷售量增加及成本下降的條件下，2017年第2季度財(cái)報(bào)顯示加陽(yáng)公司該季度的鉀肥銷售量為714 kt，實(shí)際銷售價(jià)格為210美元/t，銷售成本為149美元/t，毛利潤(rùn)為61美元/t，鉀肥總毛利潤(rùn)達(dá)到4 400萬(wàn)美元。

2.3.6 公司動(dòng)態(tài)

2016年8月，薩鉀公司與加陽(yáng)公司商談平等合并事宜，根據(jù)協(xié)議，薩鉀公司股東將持有新公司52%的股份，加陽(yáng)公司股東則獲得剩余的48%股份。日前，加拿大競(jìng)爭(zhēng)局無(wú)條件批準(zhǔn)薩鉀公司與加陽(yáng)公司的平等合并，之前2家公司還獲得巴西和俄羅斯地區(qū)的無(wú)條件合并。美國(guó)、中國(guó)和印度的審查和審批過(guò)程仍在繼續(xù)，2家公司預(yù)計(jì)在2017年第4季度末完成交易。合并后的新公司被命名為Nutrien，公司市值將達(dá)到440億美元。

2016年，加陽(yáng)公司通過(guò)18次交易再次完成了對(duì)北美地區(qū)71個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)的收購(gòu)，交易總價(jià)值為2.51億美元(未包括運(yùn)營(yíng)資金)。在此次收購(gòu)中，最重要的是收購(gòu)了位于阿爾伯塔省的16個(gè)農(nóng)場(chǎng)中心以及薩省的安度科公司(Andrukow Group Solution Inc.)、位于美國(guó)北部玉米生產(chǎn)地區(qū)的嘉吉公司(Cargill)和農(nóng)業(yè)地平線公司AgHorizons)的18個(gè)農(nóng)場(chǎng)中心。零售部也以2 800萬(wàn)美元購(gòu)買了農(nóng)業(yè)資產(chǎn)公司(Agrifund)和農(nóng)業(yè)資源控股(AgResource Holdings)28.5%的股權(quán)，作為零售部的一部分。此外，零售部以300萬(wàn)美元收購(gòu)了德克薩斯州的高粱種子生產(chǎn)設(shè)施。同年，里程碑公司(Landmark)通過(guò)8次交易完成了6個(gè)零售點(diǎn)的收購(gòu)以及2處位于澳大利亞的投資，總交易價(jià)值近700萬(wàn)美元。在這些收購(gòu)中，最重要的是位于南澳大利亞水晶布魯克(Crystal Brook)點(diǎn)和新南威爾斯州的帕克斯(Parkes)點(diǎn)的收購(gòu)。

2016年，加陽(yáng)公司繼續(xù)擴(kuò)建萬(wàn)斯科伊礦，預(yù)計(jì)在2017年達(dá)到全面生產(chǎn)，預(yù)計(jì)屆時(shí)鉀鹽現(xiàn)金成本約為100加元/t。

2.4 德國(guó)鉀鹽集團(tuán)公司(德鉀公司)

2.4.1 公司概況

德鉀公司(K+S Group)始建于1860年，總部設(shè)在德國(guó)卡瑟爾(Kassel)。德鉀公司是全球知名的跨國(guó)化肥和鹽類生產(chǎn)商，與30家著名的德國(guó)公司，如梅賽德斯-奔馳、寶馬、巴斯夫、西門子等，同為德國(guó)DAX30的成份指數(shù)公司之一。繼2011年出售康樸公司(Compo)特種肥料業(yè)務(wù)、2012年出售氮肥業(yè)務(wù)(K+S Nitrogen)之后，德鉀公司更加專注于鉀鎂類產(chǎn)品和鹽類業(yè)務(wù)，2012年實(shí)現(xiàn)總收入40億歐元，其中鉀鎂類產(chǎn)品收入為23億歐元，鹽類業(yè)務(wù)收入為15億歐元。德鉀公司領(lǐng)先的產(chǎn)品生產(chǎn)線和優(yōu)異穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量受到世界各地用戶的青睞，公司現(xiàn)有15 000多名員工在采礦、生產(chǎn)、銷售、物流等各環(huán)節(jié)為全球用戶提供服務(wù)。

2.4.2 主要鉀礦

德鉀公司在薩省共擁有7個(gè)鉀礦礦權(quán)，總面積達(dá)到2 698 km2。2010年11月，德鉀公司出資4.16億美元收購(gòu)加拿大薩省第一鉀肥公司(PotashOne)的萊格斯(Legacy)鉀礦項(xiàng)目。該項(xiàng)目于2013年開工建設(shè)，至今總投資34億美元，于2017年7月生產(chǎn)出鉀肥產(chǎn)品。

2.4.3 公司動(dòng)態(tài)

德鉀公司近期宣布了一個(gè)雄心勃勃的“2030發(fā)展計(jì)劃”，將重新定義整個(gè)公司的運(yùn)營(yíng)方式。該計(jì)劃的核心在于將德鉀公司從一家制造導(dǎo)向型企業(yè)變成一家市場(chǎng)和客戶導(dǎo)向型企業(yè)，其4個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)部門分別為農(nóng)業(yè)、工業(yè)、消費(fèi)者和社區(qū)，將鉀、鎂、鹽業(yè)務(wù)部門系統(tǒng)整合，以實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

德鉀公司執(zhí)行董事會(huì)主席Burkhard Lohr博士指出：“我們?cè)诩幽么箝_設(shè)白求恩礦場(chǎng)是一個(gè)重要的里程碑，我們認(rèn)為這是定義德鉀公司2030年發(fā)展目標(biāo)的合適時(shí)機(jī)。為此，我們以無(wú)限制的觀念審視了所有的發(fā)展選項(xiàng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，‘2030發(fā)展計(jì)劃’具有極大的發(fā)展?jié)摿σ约昂軓?qiáng)的穩(wěn)健性”。

德鉀公司4個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)部門的重新調(diào)整，將幫助其更好地連接客戶，將通過(guò)增加產(chǎn)品的組合以增加產(chǎn)品的利潤(rùn)，而鉀產(chǎn)品和鎂產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門的整合是加強(qiáng)客戶導(dǎo)向的關(guān)鍵前提。德鉀公司同時(shí)關(guān)注運(yùn)營(yíng)、數(shù)字化、管理、采購(gòu)和物流以提高協(xié)同效應(yīng)。預(yù)計(jì)至2020年底，德鉀公司年收益將達(dá)到1.5億歐元。德鉀公司將在2019年前回歸自由現(xiàn)金流，負(fù)債(凈債務(wù)/利息折舊和攤銷前收益)將在2020年減半，并希望在2023年重新獲得投資級(jí)別評(píng)級(jí)。對(duì)此，Burkhard Lohr博士解釋說(shuō)：“持續(xù)關(guān)注客戶和向‘一個(gè)整合公司’的發(fā)展是德鉀公司的重要變革，也是文化的變化，我們看到我們的業(yè)務(wù)、我們共同合作的方式將會(huì)改變”。

德鉀公司起草了一個(gè)戰(zhàn)略路線圖，為2030年的發(fā)展制定了發(fā)展目標(biāo)和強(qiáng)勁的增長(zhǎng)方案，其目的是增加經(jīng)營(yíng)收益、減少業(yè)務(wù)對(duì)外部因素(如天氣和全球氯化鉀市場(chǎng)價(jià)格)的依賴。為了實(shí)現(xiàn)這些增長(zhǎng)方式，公司將擴(kuò)大專業(yè)經(jīng)營(yíng)，如施肥等相關(guān)領(lǐng)域。德鉀公司也打算在亞洲和非洲等高增長(zhǎng)地區(qū)加強(qiáng)業(yè)務(wù)，明確的增長(zhǎng)路徑將為員工開辟新的發(fā)展和就業(yè)機(jī)會(huì)。

展望未來(lái)，德鉀公司對(duì)2030年的目標(biāo)雄心勃勃：30億歐元利息折舊和攤銷前收益，至少15%的資本回報(bào)率(ROCE)。通過(guò)推動(dòng)其現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展和優(yōu)化其組織和流程，德鉀公司將實(shí)現(xiàn)2/3左右的增長(zhǎng)。對(duì)此，Burkhard Lohr博士指出：“我們故意決定公布我們的利息折舊和攤銷前收益的野心，這就是明確表示，如果我們繼續(xù)堅(jiān)持發(fā)展組織和業(yè)務(wù)，德鉀公司將具有長(zhǎng)期的價(jià)值前景。這意味著要達(dá)到1.5億歐元的協(xié)同效應(yīng)，將杠桿減半，為未來(lái)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)”。