永興特鋼：第二主業(yè)碳酸鋰提供彈性

申萬宏源預(yù)測數(shù)據(jù)

永興特鋼（002756）：公司是國內(nèi)不銹鋼棒線材龍頭企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為高品質(zhì)不銹鋼棒線材及特殊合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其不銹鋼棒線材在國內(nèi)市場占有率自2007年以來連續(xù)十年位居前三，雙相不銹鋼棒線材產(chǎn)量居全國第一。公司不銹鋼產(chǎn)品營收占比達(dá)9成，公司不斷增加研發(fā)投入提高產(chǎn)品附加值，整體毛利率除2015年因鋼鐵行業(yè)整體低迷略有下滑外均保持穩(wěn)定增長。

公司擬通過發(fā)行股份繼續(xù)收購江西合縱鋰業(yè)科技有限公司67.91%的股權(quán)，本次交易完成后，公司將合計(jì)持有合縱鋰業(yè)93.66%的股權(quán)。目前合縱鋰業(yè)已建成1萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)線，今年實(shí)際產(chǎn)量約為4000噸。另有1萬噸電池級碳酸鋰產(chǎn)能在建，計(jì)劃2018年一季度末投產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)2017-2019年合縱鋰業(yè)碳酸鋰產(chǎn)量分別為4000噸、10000噸、20000噸。

碳酸鋰價(jià)格判斷：預(yù)計(jì)2018年碳酸鋰價(jià)格前高后地走勢，均價(jià)與2017年持平約15萬元/噸。2017年全球碳酸鋰供需情況仍然緊張，預(yù)計(jì)在2018年之后得到緩解。我們判斷2018年下半年之前全球鋰資源上游原材料價(jià)格即鋰精礦、鹵水價(jià)格將會維持強(qiáng)勢，主要鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格中樞仍將穩(wěn)定在高位。雖然2018年下半年陸續(xù)有較大新增供應(yīng)，但考慮到歷史上鋰資源供給大多低于預(yù)期，同時需求可能存在超預(yù)期的非線性增長，2018年下半年之后的鋰資源價(jià)格不必過于悲觀，仍待觀察2018年供給與需求情況。

操作策略：主業(yè)不銹鋼穩(wěn)健增長，第二主業(yè)碳酸鋰提供彈性，投資者可積極關(guān)注。