金融開放的大門越開越大

王麗娟

金融業(yè)開放既包括金融機(jī)構(gòu)開放，也包括金融市場(chǎng)、資本和金融賬戶、匯率機(jī)制市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化等整個(gè)金融體系的進(jìn)一步開放。

即將進(jìn)入改革開放第四十個(gè)年頭，中國(guó)金融開放又向前邁了一步。

今年11月，作為中美兩國(guó)元首北京會(huì)晤經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域合作成果之一，兩國(guó)在金融業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入方面達(dá)成重要共識(shí)，我國(guó)將大幅度放寬外資進(jìn)入金融業(yè)的比例限制，包括將投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例放寬至51%，還放寬了外資進(jìn)入銀行、金融資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)領(lǐng)域的市場(chǎng)準(zhǔn)入政策等。

12月13日，銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)文，進(jìn)一步明確，將放寬對(duì)除民營(yíng)銀行外的中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制，實(shí)施內(nèi)外一致的股權(quán)投資比例規(guī)則。

十九大報(bào)告明確了未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開放的方向，宣示“中國(guó)開放的大門不會(huì)關(guān)閉，只會(huì)越開越大”，提出“推動(dòng)形成全面開放新格局”及一系列政策原則和舉措。

加入WTO之后，我國(guó)金融業(yè)逐步開放，仍在進(jìn)行時(shí)。隨著人民幣國(guó)際化程度逐漸提高，我國(guó)金融業(yè)國(guó)際地位逐漸提升，金融監(jiān)管體系也逐漸完善，可以預(yù)期我國(guó)金融業(yè)的開放進(jìn)程將加速推進(jìn)，以期實(shí)現(xiàn)金融業(yè)雙向開放的目標(biāo)。

“有準(zhǔn)備”的開放

“從目前看，中國(guó)金融業(yè)開放的程度滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，從保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)和參與國(guó)際金融治理的角度出發(fā)，中國(guó)金融業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步開放，以開放促改革、以改革助開放?！北本┐髮W(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平表示。

開放是大勢(shì)所趨。交通銀行金融研究中心首席研究員仇高擎認(rèn)為，與十幾年前相比，無論是資本實(shí)力，還是抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及國(guó)際影響力，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)在全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力、穩(wěn)定性都有所提高。與自身比較，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在公司治理、經(jīng)營(yíng)管理等方面也已發(fā)生翻天覆地的變化。這些是金融業(yè)進(jìn)一步對(duì)外開放的前提條件。

今年年初，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大對(duì)外開放積極利用外資若干措施的通知》，其中指出，服務(wù)業(yè)將重點(diǎn)放寬銀行類金融機(jī)構(gòu)、證券公司、證券投資基金管理公司、期貨公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)外資準(zhǔn)入限制。7月，全國(guó)金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放是我國(guó)對(duì)外開放的重要方面。

為了加快開放的步伐，相關(guān)政策措施逐一落地，為金融業(yè)的對(duì)外開放奠定了基礎(chǔ)。

首先，“一行三會(huì)”明確了繼續(xù)實(shí)施嚴(yán)監(jiān)管、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的態(tài)度，這有利于在確保金融安全的前提下，有序引入外資。

其次，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)正式成立，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。由黃益平等專家學(xué)者執(zhí)筆的《徑山報(bào)告》建議，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)應(yīng)統(tǒng)籌金融改革開放政策，規(guī)劃路線圖并設(shè)計(jì)配套方案，盡量避免形成金融開放政策“單兵突進(jìn)”的現(xiàn)象。

十九大報(bào)告還明確提出，健全貨幣政策和宏觀審慎政策“雙支柱”調(diào)控框架，深化利率和匯率市場(chǎng)化改革。

財(cái)經(jīng)部副部長(zhǎng)朱光耀表示，中國(guó)正在根據(jù)十九大報(bào)告擬定擴(kuò)大金融市場(chǎng)準(zhǔn)入的措施，“迅速制定時(shí)間表、路線圖并加以落實(shí)?！?h3>“整體”的開放

金融業(yè)開放既包括金融機(jī)構(gòu)開放，也包括金融市場(chǎng)、資本和金融賬戶、匯率機(jī)制市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化等整個(gè)金融體系的進(jìn)一步開放。

相比此次大幅度開放外資進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)，金融體系的整體開放度仍有待提升，而這也正是中國(guó)金融開放的重點(diǎn)及難點(diǎn)。

《徑山報(bào)告》如是總結(jié)：匯率政策改革一直在朝著雙向波動(dòng)和市場(chǎng)決定的方向努力，但靈活性暫時(shí)還不夠；資本項(xiàng)目開放和人民幣國(guó)際化取得了很大的進(jìn)展，但在最近兩年出現(xiàn)了一些反復(fù)；金融市場(chǎng)的對(duì)外開放嚴(yán)重受制于境內(nèi)外市場(chǎng)規(guī)則、制度方面的差異以及我國(guó)“通道式”的開放模式；對(duì)外投融資合作才剛剛才開始，金融機(jī)構(gòu)走出去明顯滯后于企業(yè)走出去，跨境金融服務(wù)的能力還比較弱。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川曾表示，中國(guó)將進(jìn)一步朝著金融開放的方向發(fā)展，包括“滬港通”、“深港通”、“債券通”等市場(chǎng)連通方面、機(jī)構(gòu)合作方面以及金融市場(chǎng)準(zhǔn)入都會(huì)進(jìn)一步對(duì)外開放。

相比于金融機(jī)構(gòu)的開放，金融體系的開放更復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)隱患更須提防。當(dāng)然，金融市場(chǎng)開放程度越高，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)際金融市場(chǎng)越深，在國(guó)際上的話語權(quán)也會(huì)越強(qiáng)。隨著人民幣的國(guó)際化，應(yīng)該形成雙向開放的市場(chǎng)氛圍，這是大勢(shì)所趨。

有關(guān)學(xué)者認(rèn)為，金融開放的中期工作應(yīng)著力促進(jìn)境內(nèi)外資本市場(chǎng)深度融合，如在完善“滬港通”、“深港通”的基礎(chǔ)上，研究通過“滬倫通”、“滬新通”等方式聯(lián)通境內(nèi)外資本市場(chǎng)，最終實(shí)現(xiàn)股票市場(chǎng)的全面開放。

而中長(zhǎng)期來看，應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化、有序?qū)崿F(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，并完善中資機(jī)構(gòu)“走出去”的網(wǎng)絡(luò)化布局。對(duì)此，上述報(bào)告建議，可考慮推動(dòng)大宗商品交易用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，支持跨境電子商務(wù)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，全面放開個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。

“安全”的開放

開放是把“雙刃劍”，既會(huì)帶來機(jī)遇，也會(huì)帶來挑戰(zhàn)。尤其是金融開放往往伴隨著金融風(fēng)險(xiǎn)的潛伏，對(duì)金融監(jiān)管和協(xié)調(diào)提出了更高要求。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所周景彤認(rèn)為，金融業(yè)是特殊行業(yè)，一旦出現(xiàn)問題，不僅關(guān)系到國(guó)家金融安全，更關(guān)系到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)安全。

以人民幣匯率為例，周景彤認(rèn)為，近年來人民幣貶值壓力較大，從風(fēng)險(xiǎn)回避的角度看，要把焦點(diǎn)更多地放在應(yīng)對(duì)資本流出上，但從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度則要同樣重視管理資本流入。資本外流和貶值壓力恰恰是上一階段資本過度流入所埋下的隱患集中爆發(fā)。

金融開放的前提是金融市場(chǎng)的有序運(yùn)行，因而盡管要積極促進(jìn)金融業(yè)開放，但整體上仍將穩(wěn)妥、有序推進(jìn)。

仇高擎認(rèn)為，從金融穩(wěn)定、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的角度而言，金融業(yè)對(duì)外開放需要配套制度的完善，涉及法律、監(jiān)管等各方面。開放后金融風(fēng)險(xiǎn)的高低一定程度上在于監(jiān)管是否有效。

另有專家指出，就短期而言，應(yīng)明確資本流動(dòng)審慎管理的監(jiān)管目標(biāo)，建立資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，加強(qiáng)金融體系脆弱性管理，設(shè)置資本流動(dòng)逆周期緩沖，減少國(guó)際資本流動(dòng)導(dǎo)致的金融體系風(fēng)險(xiǎn)累計(jì)。從中長(zhǎng)期來看，還要加強(qiáng)審慎管理與宏觀經(jīng)濟(jì)管理政策的配合，在對(duì)沖國(guó)際資本流動(dòng)的基礎(chǔ)上，增加本幣匯率彈性，加強(qiáng)金融市場(chǎng)體系建設(shè)，積極穩(wěn)妥推進(jìn)人民幣國(guó)際化。