觀點集萃

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推動形成穩(wěn)定的橄欖型社會結(jié)構(gòu)

中國社科院副院長蔡昉11月12日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪時表示——

提高人民收入水平的著力點是增加低收入者收入，調(diào)節(jié)過高收入，擴(kuò)大中等收入群體，形成穩(wěn)定的橄欖型社會結(jié)構(gòu)。中等收入群體比重提高，可以直接有效地降低基尼系數(shù)，帶來收入分配狀況明顯改善的效果。機(jī)會均等、渠道暢通的勞動力和人才的社會性流動是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力、社會進(jìn)步的體現(xiàn)、社會政策的要義和收入分配不斷改善的途徑。隨著我國全面建成小康社會并開啟全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程，農(nóng)村貧困人口將實現(xiàn)脫貧，困難群眾將得到社會政策更好的托底保障，低收入群體的收入也將顯著提高，就意味著越來越多的人口進(jìn)入中等收入群體。

財新P MI更多反映了大型企業(yè)的經(jīng)營情況

經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委11月8日在首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇上表示——

財新P MI可能更多地反映了大型企業(yè)的經(jīng)營情況，而非小型企業(yè)。如果我們將財新P MI和小型企業(yè)P MI之差，與大型企業(yè)P MI和小型企業(yè)P MI之差對比，可以發(fā)現(xiàn)二者走勢基本一致。這意味著，財新P MI與小型企業(yè)P MI走勢之間的差異，其實代表了大型企業(yè)與小型企業(yè)經(jīng)營情況的區(qū)別。進(jìn)一步地，如果定義中小型企業(yè)P MI為官方中型企業(yè)P MI和官方小型企業(yè)P MI之和，然后將之與官方大型企業(yè)P MI進(jìn)行比較，就會發(fā)現(xiàn)：官方大型企業(yè)P MI與中小型企業(yè)P MI之差與財新P MI和官方P MI之差的走勢相當(dāng)接近。由此暗示，財新P MI與官方P MI所顯示的差異，其實并非人們?nèi)粘ＵJ(rèn)識中的財新P MI更多反映了中小企業(yè)信息。

中國金融結(jié)構(gòu)未來一定會朝著證券化方向發(fā)展

經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉球11月5日在第三屆中國（深圳）金融管理論壇發(fā)表演講——

中國金融結(jié)構(gòu)一定會朝著證券化的方向發(fā)展。目前中國的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，其中最顯著的是證券化金融資產(chǎn)的規(guī)模越來越大，在整個社會金融資產(chǎn)的比重在慢慢提升，這是一個趨勢。所謂證券化金融資產(chǎn)指的是三類，最核心的兩類一個是債券，一個是股票，還有基于這兩種資產(chǎn)的基金。未來五年是中國金融變化最大的五年，其中兩個顯著的特征：一是將會成為國際金融中心，所有的投資人都可以到中國市場來進(jìn)行投資，進(jìn)行資產(chǎn)配置；二是人民幣將會成為完全自由交易的貨幣。

跨境資本流動將回歸國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面

原外管局國際收支司司長、中國金融四十人論壇高級研究員管濤11月3日指出——

資本流出不等于人民幣匯率必然貶值，藏匯于民依然是國家鼓勵的主要方向。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)、金融風(fēng)險逐步釋放，跨境資本流動將回歸國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。當(dāng)前人民幣匯率是有管理的浮動匯率制度，核心問題是匯率政策的可信度，增加匯率政策可信度是深化人民幣匯率形成機(jī)制改革的關(guān)鍵。同時也存在三個“沒想到”：一是沒想到外部美元走勢這么弱，二是沒想到中國經(jīng)濟(jì)韌性這么強(qiáng)，三是沒想到外匯政策見效這么快。

中國房地產(chǎn)和大宗商品最易遭遇明斯基時刻

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明近日在其微信公眾號表示——

目前最容易遭遇明斯基時刻的應(yīng)該是中國的房地產(chǎn)市場，特別是一、二線城市的房地產(chǎn)市場?？紤]到房價顯著下跌將會加劇商業(yè)銀行不良債權(quán)壓力、地方政府預(yù)算外融資壓力以及擁有住房群體的壓力，因此中國政府將會努力試圖控制房價的下跌幅度，而目前的調(diào)控思路也是以穩(wěn)為主。大宗商品期貨價格也具備顯著大幅下跌的可能性，因為國內(nèi)大宗商品期貨價格的漲幅已經(jīng)顯著偏離了全球大宗商品期貨價格的漲幅。但由于參與大宗商品期貨投資的是少數(shù)投資者，不具備房地產(chǎn)投資者的廣泛性，其價格下挫對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)價格下行。

房地產(chǎn)調(diào)控政策松動的可能性非常小

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平11月4日在上海表示——

房子“不是用來炒的是用來住的”這個定位非常明確，因此當(dāng)未來經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力時，房地產(chǎn)市場調(diào)控政策很可能不會再像此前那樣出現(xiàn)松動。2014年二季度以后，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，各項數(shù)據(jù)都明顯下滑。大家提出了很多很好的思路，其中沒有一個人不提房地產(chǎn)政策可以放松，大家都認(rèn)為房地產(chǎn)放松對經(jīng)濟(jì)運行能起到支撐作用，果然在2015年以后情況就發(fā)生了一些變化?！彪S著政策放松，房價大漲又帶來了許多問題，有些地區(qū)出現(xiàn)明顯的泡沫，這時候政策又開始持續(xù)大幅度收緊。目前房地產(chǎn)市場正處在周期的尾聲，也就是說，之后將掉頭向下，具體表現(xiàn)為成交逐步收縮、房價趨于下降、投資增速有所放緩等等。

2020年中國將跨越“中等收入陷阱”

清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任、經(jīng)濟(jì)學(xué)家李稻葵11月3日表示——

2020年左右，中國人均G D P將超過全球平均收入水平……到那時，中國人均G D P將接近世界銀行定義的高收入門檻1.2萬美元。也就是說，中國將跨越中等收入陷阱。屆時，長期困擾中國社會的一些重大民生問題，比如貧困、住房、教育和醫(yī)療，都有望得到解決。中國在發(fā)展過程中應(yīng)當(dāng)應(yīng)對好幾大方面的挑戰(zhàn)。比如，必須嚴(yán)防任何形式的金融危機(jī)；普及高中階段教育、提高勞動者素質(zhì)；應(yīng)對人口老齡化的措施；經(jīng)濟(jì)理論創(chuàng)新等。

應(yīng)建立房地產(chǎn)金融風(fēng)險預(yù)警監(jiān)測體系

中國人民銀行研究局原副局長、中國房地產(chǎn)金融研究院院長景學(xué)成10月25日在金融街十號論壇上表示——

對防范中國房地產(chǎn)金融風(fēng)險我有五點對策和建議：完善房地產(chǎn)市場機(jī)制和土地制度；拓展多元化的房地產(chǎn)融資渠道；建立完善的社會征信制度；規(guī)范房地產(chǎn)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的管理和經(jīng)營；建立房地產(chǎn)金融風(fēng)險預(yù)警監(jiān)測體系。政府對于房地產(chǎn)金融的宏觀調(diào)控頻繁，行政干預(yù)手段多樣，非預(yù)期風(fēng)險較大，由于中國的房地產(chǎn)行業(yè)和房地產(chǎn)金融行業(yè)牽扯到了許多行業(yè)的運行和各方利益。為了維持這個支柱產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)增長，國家會根據(jù)政治、經(jīng)濟(jì)、社會等多方面的因素和形勢對房地產(chǎn)行業(yè)和房地產(chǎn)金融行業(yè)進(jìn)行調(diào)控，通過各種行政干預(yù)的手段、經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)手段和金融調(diào)控手段等。

需嚴(yán)格區(qū)分地方國企和地方政府債務(wù)的界限

東方金誠首席評級總監(jiān)裴永剛10月25日在金融街十號論壇上表示——

近年來，我國地方政府債務(wù)管理框架不斷完善，地方政府債務(wù)改革已成效初現(xiàn)，地方政府債務(wù)增長在一定程度上得到控制，違約率有所下降。但部分地方政府債務(wù)增長仍然較快，違規(guī)舉債事件時有發(fā)生。未來地方政府信用質(zhì)量的分化是大概率事件。市場對此均有一定的預(yù)期，對地方政府信用降級的可接受度逐漸提高，或?qū)⑼聘卟糠质》萑谫Y成本，不利于經(jīng)濟(jì)增速較慢、財政實力較弱的省份繼續(xù)化解存量債務(wù)。在妥善應(yīng)對地方政府債務(wù)風(fēng)險方面，需嚴(yán)格區(qū)分地方國有企業(yè)和地方政府債務(wù)的界限。同時創(chuàng)新項目收益專項債券品種并量力而行開展 P P P項目。

制造業(yè)是“陸軍” 還要有金融“?？哲姟?/h2>

中國政法大學(xué)商學(xué)院院長劉紀(jì)鵬近日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示——

貨幣金融要轉(zhuǎn)型，要讓位于資本金融。這一過程中，也伴隨著中國經(jīng)濟(jì)目前已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。光有制造業(yè)作為“中國經(jīng)濟(jì)的陸軍”是不夠的，還需要貨幣金融做我們的“海軍”、資本金融做我們的“空軍”。制造業(yè)沒有“空軍”掩護(hù)，就沒有制空權(quán)。更確切說，就是沒有定價權(quán)?，F(xiàn)在大宗商品的定價權(quán)都是在資本金融衍生品的期貨市場定價，我們買大宗商品，從煤炭到石油，買什么大宗商品價格就漲什么，賣什么就跌什么。沒有定價權(quán)，就得看華爾街的臉色。大力發(fā)展資本金融，有利于掩護(hù)制造業(yè)在國際競爭中占據(jù)有利位置，有利于通過制造業(yè)突圍，向中國夢，中國崛起的方向奮進(jìn)。

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