大消費(fèi)類(lèi)基金不懼震蕩

在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，消費(fèi)類(lèi)股票登堂入室，霎時(shí)間成為公募基金競(jìng)相追捧的對(duì)象。除了一些消費(fèi)股紛紛躋身各大基金十大重倉(cāng)股之外，為了爭(zhēng)奪細(xì)分市場(chǎng)，一些基金公司大打消費(fèi)牌，消費(fèi)主題基金儼然已成為今年基金市場(chǎng)的亮點(diǎn)之一。

市場(chǎng)往往越是在持續(xù)震蕩的時(shí)候，穩(wěn)健增長(zhǎng)的消費(fèi)類(lèi)個(gè)股越是各路機(jī)構(gòu)偏愛(ài)的對(duì)象，助推消費(fèi)股領(lǐng)先表現(xiàn)或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間。事實(shí)上，近期A股震蕩，消費(fèi)股就不懼震蕩，收獲不錯(cuò)表現(xiàn)。

消費(fèi)股成震蕩市真愛(ài)

隨著A股持續(xù)尋底，近日眾多投資者的日子非常不好過(guò)。自5月以來(lái)，大盤(pán)開(kāi)始進(jìn)入大調(diào)整，超過(guò)半數(shù)的題材股遭到重大打擊。進(jìn)入6月，市場(chǎng)毫無(wú)疑問(wèn)依然是開(kāi)門(mén)綠，一片慘淡，但是績(jī)優(yōu)消費(fèi)股卻不懼震蕩，成為萬(wàn)綠叢中少有的一點(diǎn)紅，特別是白酒和家電等消費(fèi)板塊表現(xiàn)最為搶眼。

在新股IPO發(fā)行放緩、金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)的背景下，A股市場(chǎng)再現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化行情。一方面，“一帶一路”、國(guó)防軍工等板塊連續(xù)探底，千股跌停的情況再度顯現(xiàn)。基本上，經(jīng)過(guò)第一季度熱炒的概念股都遭到重大回撤。另一方面，以白酒為代表的消費(fèi)行業(yè)類(lèi)個(gè)股堅(jiān)挺走高，成為資金配置重點(diǎn)。

例如，大消費(fèi)行業(yè)個(gè)股貴州茅臺(tái)。自今年以來(lái)，股價(jià)不斷刷出新高。盡管5月以來(lái)大盤(pán)進(jìn)入重大調(diào)整期，但是其股價(jià)仍表現(xiàn)堅(jiān)挺，從5月2日的412元一路飆升至6月1日的449元。

前海開(kāi)源基金執(zhí)行總裁楊德龍向《理財(cái)》雜志記者解釋?zhuān)壳皝?lái)看，市場(chǎng)分化嚴(yán)重，藍(lán)籌股和優(yōu)質(zhì)白馬股成為護(hù)盤(pán)主力。不過(guò)，綜合來(lái)看，A股市場(chǎng)不可能長(zhǎng)久低迷。因此市場(chǎng)情緒的宣泄既是風(fēng)險(xiǎn)，又是機(jī)遇。從具體板塊來(lái)看，消費(fèi)性板塊具備相對(duì)收益，絕對(duì)收益空間下降，但一線龍頭個(gè)股仍具備絕對(duì)和相對(duì)收益。同時(shí)，周期性板塊短期可能存在超跌反彈需求。

不過(guò)，大消費(fèi)行業(yè)范圍比較寬泛，從行業(yè)長(zhǎng)期空間、競(jìng)爭(zhēng)格局、成長(zhǎng)確定性等幾個(gè)角度來(lái)看，家電、白酒、家居等行業(yè)目前具備相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期投資價(jià)值顯著。

楊德龍表示，中長(zhǎng)期而言，從大消費(fèi)行業(yè)前景來(lái)看，這些行業(yè)未來(lái)盈利看好，具有很好的增長(zhǎng)空間。未來(lái)中國(guó)發(fā)展進(jìn)入的理想狀態(tài)是國(guó)家富強(qiáng)、國(guó)民康健。大消費(fèi)可以細(xì)分為三個(gè)層面：傳統(tǒng)的物質(zhì)消費(fèi)，包括牛奶等傳統(tǒng)消費(fèi)品；精神上的消費(fèi)，包括醫(yī)療、傳媒、旅游等服務(wù)性消費(fèi)；技術(shù)上的消費(fèi)，例如無(wú)人駕駛乃至基礎(chǔ)的半導(dǎo)體，其最終目的都是通過(guò)技術(shù)的發(fā)展來(lái)更好地滿足大家的消費(fèi)需求。

因此，中短期市場(chǎng)底部階段性企穩(wěn)和溫和反彈的可能性在提升，大消費(fèi)板塊依然看好。

消費(fèi)類(lèi)基金咋布局

大消費(fèi)行業(yè)市場(chǎng)堅(jiān)挺，讓不少投資者就像抓住了一根救命稻草。為了防御風(fēng)險(xiǎn)，很多投資者還是可以借道基金布局。

同時(shí)，歷史數(shù)據(jù)也顯示，越是在震蕩行情，大消費(fèi)行業(yè)往往越是資金配置的重點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)板塊的配置高點(diǎn)往往對(duì)應(yīng)著股市低迷的時(shí)期。在今年第一季度，消費(fèi)板塊整體確實(shí)得到了小幅加倉(cāng)，向消費(fèi)白馬配置集中的特征也較為明顯，但目前消費(fèi)板塊的配置比例距離上一輪高點(diǎn)還有很大差距，因此未來(lái)對(duì)消費(fèi)行業(yè)的配置需求仍具有較大空間，特別是目前低配明顯且有業(yè)績(jī)支撐的白馬聚集行業(yè)未來(lái)仍有望受到公募基金的偏愛(ài)。

目前，公募基金參與消費(fèi)行業(yè)的方式主要有消費(fèi)主題基金、消費(fèi)行業(yè)基金、消費(fèi)類(lèi)QDII基金等。針對(duì)這些消費(fèi)類(lèi)基金，投資者又該如何選擇和布局呢？

消費(fèi)主題基金要注意風(fēng)格轉(zhuǎn)移

借道主題基金布局消費(fèi)行業(yè)，是很多投資者都不陌生的一種方式。截至目前，市場(chǎng)上此類(lèi)基金達(dá)到52只（各類(lèi)型分開(kāi)算，不算指數(shù)型產(chǎn)品）。由于消費(fèi)主題基金所涉及的投資范圍非常廣泛，同時(shí)行業(yè)防御性特性相對(duì)較強(qiáng)，波動(dòng)率相對(duì)較小。特別是近期，在消費(fèi)板塊跑贏市場(chǎng)的情況下，很多投資者都會(huì)將消費(fèi)主題基金作為布局的首選。

不過(guò)，選擇投資基金，不單單看行業(yè)前景，還需綜合過(guò)往業(yè)績(jī)、凈值波動(dòng)情況、公司品牌等諸多因素。那么，消費(fèi)主題基金近期表現(xiàn)如何呢？

數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，52只消費(fèi)主題基金今年以來(lái)平均獲得5.01%的收益率。表現(xiàn)較好的是鵬華消費(fèi)優(yōu)選、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、南方新興消費(fèi)進(jìn)取、安信消費(fèi)醫(yī)藥主題、申萬(wàn)菱信消費(fèi)增長(zhǎng)、匯豐晉信消費(fèi)紅利等。

然而，由于大消費(fèi)行業(yè)包含范圍較廣，細(xì)分領(lǐng)域較多，因此，不同消費(fèi)主題基金之間業(yè)績(jī)差異較大。就近期來(lái)看，重倉(cāng)白酒與家電行業(yè)的消費(fèi)主題基金業(yè)績(jī)優(yōu)異。最近幾個(gè)季度投資白酒食品行業(yè)的消費(fèi)類(lèi)基金均獲得較好表現(xiàn)，比如易方達(dá)消費(fèi)，前十大重倉(cāng)股中，有4只為白酒股，其余則為家電行業(yè)股。截至6月2日，基于白酒和家電等消費(fèi)行業(yè)的良好表現(xiàn)，易方達(dá)消費(fèi)今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為41.09%，近3個(gè)月增長(zhǎng)率為13.93%，近1個(gè)月增長(zhǎng)率為4.58%。同樣，重配白酒與家電等行業(yè)股的廣發(fā)消費(fèi)品精選，截至6月2日，今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率也達(dá)到了19.93%。

不得不說(shuō)，這兩只基金今年以來(lái)的優(yōu)異表現(xiàn)，均得益于白酒與家電行業(yè)個(gè)股的良好表現(xiàn)。而與之相反，類(lèi)似于大成消費(fèi)、華泰消費(fèi)等重倉(cāng)科技、電子、互聯(lián)網(wǎng)及能源等行業(yè)的消費(fèi)類(lèi)基金則表現(xiàn)欠佳，今年以來(lái)收益率分別為-0.83%、-5.28%。

因此，基于主題基金的投資范圍較為寬泛，基金經(jīng)理在市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生切換時(shí)很可能在重配選股中出現(xiàn)偏差，進(jìn)而導(dǎo)致收益差異。所以選擇消費(fèi)主題基金。投資者最好密切跟蹤這類(lèi)基金的季報(bào)，回避風(fēng)格漂移的品種。

指數(shù)型要看清跟蹤標(biāo)的行業(yè)指數(shù)

除了消費(fèi)主題基金外，投資者若想分享大消費(fèi)行業(yè)紅利，還可以布局指數(shù)型基金。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前跟蹤消費(fèi)行業(yè)指數(shù)的基金其有27只。同樣，由于大消費(fèi)包含行業(yè)比較寬泛，因此投資者布局此類(lèi)基金，也要看清跟蹤指數(shù)標(biāo)的。

例如，上投中證消費(fèi)指數(shù)基金跟蹤的是中證消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)先指數(shù)，是由食品飲料業(yè)、服裝及其他纖維制品制造業(yè)、文教體育用品制造業(yè)、醫(yī)藥生物制品業(yè)等行業(yè)中總市值排名前100的股票構(gòu)成；而招商上證消費(fèi)80基金跟蹤的是上證消費(fèi)80指數(shù)，是由滬市A股中規(guī)模大、流動(dòng)性好的80只主要消費(fèi)、可選消費(fèi)和醫(yī)藥衛(wèi)生類(lèi)公司股票組成的。跟蹤標(biāo)的不同，業(yè)績(jī)就會(huì)存在較大差異。

目前，消費(fèi)行業(yè)漲幅較大的是白酒和家電領(lǐng)域，因此跟蹤這兩類(lèi)行業(yè)指數(shù)的基金近期有不錯(cuò)表現(xiàn)。例如，跟蹤白酒行業(yè)指數(shù)的招商中證白酒，在眾多偏股型基金都收益慘淡之時(shí)，截至6月2日，該基金今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率居然高達(dá)40.18%，近一個(gè)月也收獲了正收益，達(dá)3.45%。同樣，跟蹤白酒行業(yè)指數(shù)的鵬華中證酒，同樣也有較好表現(xiàn)。截至目前，該基金今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)凈值增長(zhǎng)25.30%。

不過(guò)，雖然跟蹤行業(yè)指數(shù)可以做足波段，享受指數(shù)上漲帶來(lái)的收益，但是這些基金要求投資者具有較高的專(zhuān)業(yè)知識(shí)。

消費(fèi)類(lèi)QDII基金要選好消費(fèi)品

除了主動(dòng)管理型和指數(shù)型基金，通過(guò)QDII基金也可以重點(diǎn)布局消費(fèi)領(lǐng)域。

目前，市場(chǎng)上這類(lèi)基金主要有富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品、易方達(dá)標(biāo)普消費(fèi)品指數(shù)基金、華寶興業(yè)標(biāo)普美國(guó)品質(zhì)消費(fèi)股票指數(shù)證券投資基金等。與其他消費(fèi)主題基金不同的是，消費(fèi)主題QDII基金投資的消費(fèi)品均為海外高端消費(fèi)品和生活必選消費(fèi)品。例如華寶興業(yè)標(biāo)普美國(guó)品質(zhì)消費(fèi)股票指數(shù)證券投資基金（LOF），跟蹤標(biāo)普美國(guó)品質(zhì)消費(fèi)指數(shù)，覆蓋家庭耐用消費(fèi)品、紡織品、服裝、奢侈品、汽車(chē)、零售、媒體等，成份股具有大類(lèi)藍(lán)籌股特性，有迪士尼、星巴克、耐克、麥當(dāng)勞等，相較于標(biāo)普500指數(shù)超額收益明顯。

從行業(yè)增值來(lái)看，高端消費(fèi)品和生活必選消費(fèi)品行業(yè)前景值得關(guān)注。不過(guò)，值得投資者注意的是，布局此類(lèi)產(chǎn)品需有全球觀念，并要注意匯率風(fēng)險(xiǎn)。