中國證券金融的發(fā)展方向

摘 要：經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)國家發(fā)展的前提基礎(chǔ)，作為金融市場的關(guān)鍵所在，證券市場引導(dǎo)著我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而我國證券市場在長期的發(fā)展過程之中也已經(jīng)獲得了非凡的成績，不過時(shí)代的步伐并沒有停滯，不可否認(rèn)在其中也出現(xiàn)了一些問題。本篇文章將基于中國證券金融現(xiàn)狀來探討中國證券金融發(fā)展方向，從而促進(jìn)金融市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

關(guān)鍵詞：中國證券；金融；發(fā)展方向

證券金融市場發(fā)展有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展以及企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的完善，長期以來，我們國家都處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)市場之下，現(xiàn)在正在朝著市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，這意味著我國證券金融市場正處于發(fā)展階段，在發(fā)展的過程之中則出現(xiàn)了一些難以避免的問題，也正在同時(shí)面臨著機(jī)遇和挑戰(zhàn)。從整體上看，金融市場已經(jīng)變得更加市場化、規(guī)范化，因此，我們現(xiàn)在必須著眼于其中的存在問題。

一、中國金融發(fā)展低效原因

傳統(tǒng)的金融發(fā)展思想認(rèn)為，金融體系建設(shè)的最終目的是完成經(jīng)濟(jì)功能，也就是將儲蓄變成投資的“機(jī)制”。這樣看來，金融體系效率將會受到兩項(xiàng)指標(biāo)影響。一方面是轉(zhuǎn)化投資數(shù)量的“量”的動員能力以及可控性。另一方面是資源配置方向要在可控的范圍之內(nèi)。因?yàn)殂y行的間接融資體系相較于直接融資體系而言具有更高的可控性，所以有一部分學(xué)者認(rèn)為在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程之中，銀行體系可以完全取代金融體系功能。而現(xiàn)如今的金融學(xué)觀點(diǎn)則認(rèn)為，所有的經(jīng)濟(jì)行為主體都需要追求福利最大化以及個(gè)人效用最大化，但是要達(dá)到這個(gè)目的就必須依賴金融體系。在這種觀點(diǎn)之下，妨礙金融效率提高的因素主要來源于不完整的權(quán)證市場，也就是說權(quán)證市場金融工具種類難以和經(jīng)濟(jì)主體收益配置以及要求相吻合。所以，在目前的情況下，要想評判金融效率就需要分析金融系統(tǒng)是否提供給市場以權(quán)證工具來促進(jìn)市場完全性。其實(shí)，銀行組織體系大多只是被用于管理和經(jīng)營貨幣權(quán)證資產(chǎn)，在經(jīng)過銀行組織體系周轉(zhuǎn)之后，貨幣權(quán)證資產(chǎn)雖種類多樣，但其中的貨幣權(quán)證資產(chǎn)卻是無風(fēng)險(xiǎn)性的，因此與市場需求的權(quán)證工具背道而馳，所以銀行體系貢獻(xiàn)極為有限，正是因?yàn)殂y行貨幣權(quán)證具有安全性，所以其融資行為大多是臨時(shí)短期并且風(fēng)險(xiǎn)性較小的，但是此類單一的貨幣權(quán)證卻難以滿足市場需求。要想市場獲得完全性，那么則需要使用風(fēng)險(xiǎn)金融權(quán)證工具，而資本資源配置則需要風(fēng)險(xiǎn)與收益對稱。資本市場工具的不同就表示風(fēng)險(xiǎn)也有不同性，這樣就意味著收益是有所不同的并且這種收益不能互通。不同的收益豐富水平表示不同的市場完全性水平，在這種原則之下，資本市場工具就可以運(yùn)用于風(fēng)險(xiǎn)性高的企業(yè)資金配置中。因此，如果在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中被銀行體系所壟斷，那么銀行體系將會完成風(fēng)險(xiǎn)融資行為，在此條件下，不完全的權(quán)證市場會導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)與收益不對稱的問題，從而使得安全性資金配置被風(fēng)險(xiǎn)性資金功能所替代，因此不良貸款將會導(dǎo)致金融體系永遠(yuǎn)呈現(xiàn)一種低效率的狀態(tài)。

二、目前我國的證券金融市場發(fā)展現(xiàn)狀

對比與資本國家來說，我們國家的證券金融發(fā)展起步較晚，不過，在其短暫的發(fā)展過程之中，我國證券金融市場跟發(fā)達(dá)國家發(fā)展歷史是一致的，其中也多次出現(xiàn)了各式各樣相同的金融問題。因此，在對證券金融進(jìn)行規(guī)范和發(fā)展的過程之中，我國多次出臺法律法規(guī)以及相應(yīng)政策來創(chuàng)新和改革證券金融管理體制，同時(shí)證券金融市場也得到較快發(fā)展。目前為止，我國證券金融發(fā)展主要經(jīng)歷了三個(gè)階段，其一是法律創(chuàng)建設(shè)階段，其二是制度建設(shè)階段，其三是市場創(chuàng)新階段。其中的具體步驟包含了以下方面。首先是頒布和實(shí)施《證券法》，這就意味著中國證券市場迎來了法治時(shí)代。正是因?yàn)椤蹲C券法》的頒布與實(shí)施才使得中國證券市場被法規(guī)體系所約束，從而規(guī)范了中國證券市場發(fā)展。其次是股權(quán)分置改革。在中國證券市場發(fā)展的過程中，股權(quán)分置改革是基于我國國情而實(shí)行的特殊改革，是一種中國式制度創(chuàng)新，同時(shí)也是我國證券市場發(fā)展的關(guān)鍵所在。正是因?yàn)橛泄蓹?quán)分置改革，中國證券市場才從半流通市場轉(zhuǎn)變?yōu)槿魍ㄊ袌?，同時(shí)也迎來了中國證券市場的蓬勃發(fā)展。股權(quán)分置改革是中國人智慧的結(jié)晶集。換言之，倘若沒有股權(quán)分置改革的存在，我國證券市場將不會有今天的繁榮發(fā)展。最后是基于資本市場實(shí)行的金融制度創(chuàng)新。其中，深交所開設(shè)中小板、第三方證券交易托管制度、深交所開設(shè)創(chuàng)業(yè)板、上海開設(shè)股指期貨、滬港通開通等都是形成多層次資本市場的重要推動力。

三、我國證券金融發(fā)展方向

（一）法律將完善

在我國證券金融發(fā)展的過程中，改革在逐漸的深入，相關(guān)的法律法規(guī)也在逐步完善，不過，就目前我國的證券市場基本情況來看，還沒有落實(shí)證券金融法律。所以在我國證券金融未來發(fā)展的過程之中，相關(guān)的部門以及工作人員必須要將注意力轉(zhuǎn)移到建設(shè)完整的法律法規(guī)體系之上，進(jìn)一步的完善法律法規(guī)以促使證券金融市場走向平等化。相關(guān)的部門與工作人員也需要意識到使用法律法規(guī)來對我國的證券金融市場進(jìn)行系統(tǒng)的約束已經(jīng)成為我國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必經(jīng)之路。除此之外，還需要進(jìn)一步完善證券金融市場退出機(jī)制，切實(shí)管理一些難以正常經(jīng)營下去的上市公司，使得它們在激烈的近市場競爭之中被順利淘汰，從而將所有優(yōu)質(zhì)的上市公司集中起來不斷提升上市公司質(zhì)量以及證券金融品質(zhì)。

（二）管理機(jī)制將完善

在我國證券金融發(fā)展歷程中，股份制改改革持續(xù)得到深化，與此同時(shí)，我國證券金融的市場規(guī)模正在逐漸擴(kuò)大，不過在擴(kuò)大規(guī)模的過程之中，證券市場也逐漸顯露了一些弊端，其中最為突出的問題就是政權(quán)管理比較混亂，出現(xiàn)這個(gè)問題的主要原因是因?yàn)橄嚓P(guān)的監(jiān)管部門沒有制定預(yù)防措施來制止證券市場違法行為的發(fā)生。所以要想使得我國證券市場獲得良好的未來發(fā)展趨勢，那么優(yōu)化證券金融管理機(jī)制已經(jīng)刻不容緩，這也逐漸為證券金融發(fā)展的主要內(nèi)容，但是要想制定科學(xué)的管理機(jī)制，首先就需要相關(guān)政府和相關(guān)部門進(jìn)行密切的行政監(jiān)督管理，之后在行政監(jiān)督管理的基礎(chǔ)之上做出最為民主科學(xué)的監(jiān)管決策。

（三）金融市場規(guī)模擴(kuò)大

依據(jù)現(xiàn)在的情況來看，在社會總體融資之中，我國金融證券所占比例大約為百分之十，但是在發(fā)達(dá)國家，金融證券在社會整體融資之中占據(jù)的比例已經(jīng)超過了百分之五十，這些數(shù)據(jù)說明我國證券金融與發(fā)達(dá)國家相比還存在著一定的差距，但這也表明我國證券金融在未來還有很大的發(fā)展空間。所以，在我國金融市場發(fā)展的歷程中，如果銀行金融機(jī)構(gòu)受到的限制過多或者是融資逐漸飽和，那么證券市場所帶來的融資渠道將更便利于上市公司的發(fā)展，這也表明未來我國證券金融會朝著更加快速、更加全面的方向前進(jìn)。此外，在受到市場發(fā)展的影響之下，證券金融機(jī)構(gòu)也會做出相應(yīng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整以及發(fā)展規(guī)模提升，但是不管是進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整還是提升發(fā)展規(guī)模都會直接促進(jìn)金融市場獲得更加快速的發(fā)展。

（四）股權(quán)結(jié)構(gòu)更加合理

在我國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的歷程之中，國有制經(jīng)濟(jì)體制是我國經(jīng)濟(jì)體制的主體。在國有制經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境之下，企業(yè)屬于國家，隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國有股以及法人股人仍然是在市場經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著較大的比例，這也就表明在企業(yè)經(jīng)營管理中，政府會較大程度地對企業(yè)意愿進(jìn)行干預(yù)，政府掌握了較多的管理權(quán)，從而使得中小股東難以得到實(shí)質(zhì)性權(quán)益保障。所以在證券金融市場中，迫切需要調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)來進(jìn)一步促進(jìn)證券金融的蓬勃發(fā)展。

四、結(jié)語

總而言之，我國市場經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展將會在很大程度上影響著證券金融的未來發(fā)展。就目前的情況來看，我國整體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)得到了急速發(fā)展，雖然在證券金融發(fā)展的過程之中遇到了諸多的問題，但是我國已然出臺了相應(yīng)的法律法規(guī)及政策來對這些問題加以解決?？梢灶A(yù)見在解決了這些難題之后，我國市場經(jīng)濟(jì)之下的證券金融將會穩(wěn)步提升。所以在逐漸開放以及多元化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展路途中，證券金融的未來發(fā)展無疑是值得所有國人期待的。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉志偉.證券儲架發(fā)行機(jī)制的立法評估與制度重塑——基于對現(xiàn)行六部部門規(guī)章之儲架發(fā)行條款的分析[J].法學(xué)評論，2015，06：42-52.

[2]本刊編輯部.中國經(jīng)濟(jì)法學(xué)發(fā)展評價(jià)（2012—2013）基于期刊論文的分析[J].中外法學(xué)，2015，06：144-147.

[3]張建偉.制度基因、金融發(fā)展與“法律家長主義”進(jìn)和退（上）——功能視角下的“中國悖論”及求解[J].交大法學(xué)，2016，02：128-152.

[4]譚勁松，劉炳奇，譚燕.企業(yè)合并：政府主導(dǎo)下的多方利益博弈——來自10起換股合并案例的檢驗(yàn)[J].管理世界，2015，02：118-132+172.

[5]胡振華，盧怡康.農(nóng)地制度創(chuàng)新：農(nóng)戶農(nóng)地證券化——基于浙江省東陽市12個(gè)村鎮(zhèn)的調(diào)研[J].貴州大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版），2015，04：83-90.