貨幣政策對金融穩(wěn)定及主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的影響分析

文/任冰雪

貨幣政策對金融穩(wěn)定及主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的影響分析

文/任冰雪

河南省濮陽市元龍高中

維護世界金融市場的穩(wěn)定性是保證全球經(jīng)濟良性發(fā)展的前提，尤其是在金融危機的影響下，使大家有了新的認識，貨幣政策對金融穩(wěn)定影響較大，對主權(quán)債務(wù)風(fēng)險也具有一定的影響，并且影響是相互的，主要體現(xiàn)在通貨膨脹、產(chǎn)出、貨幣政策變量和中國系統(tǒng)性金融風(fēng)險四個方面。本文在研究中結(jié)合了我國的實際國情，深度解析了中國貨幣政策，針對性的提出了影響應(yīng)對方案，維護我國金融市場的繁榮。

貨幣政策；金融穩(wěn)定；主權(quán)債務(wù)；風(fēng)險

如今，世界各國經(jīng)濟全球化已經(jīng)形成，金融市場的穩(wěn)定與否會受到所有參與者的影響，尤其是我國，在新的經(jīng)濟常態(tài)下，具有較大的影響力。筆者根據(jù)實際情況調(diào)查和相關(guān)的理論知識借鑒，分析了中國貨幣政策對金融穩(wěn)定和主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的影響，主要致力于市場信心的提高和主權(quán)信用互換協(xié)議的簽訂，為金融穩(wěn)定性提高和主權(quán)債務(wù)風(fēng)險降低提供支持。

1 中國貨幣政策對金融穩(wěn)定的影響分析

1.1影響的來源分析

我國金融市場中的實際行為人會受到外界因素的影響而改變原有的信心，這樣一來，其具體的行為和決策也會隨之變化，從而導(dǎo)致金融穩(wěn)定性受到影響。在這一過程中，影響市場信心的因素包括市場信息、預(yù)期效果、公眾學(xué)習(xí)和羊群效應(yīng)幾方面。有關(guān)于市場信息方面的影響主要是信息不對稱，投資者掌握信息較多時，就會增強信心，掌握信息較少時就會缺乏自信，影響決策的準(zhǔn)確性；對于預(yù)期效果方面，屬于一種推測和預(yù)判行為，主要的依據(jù)是經(jīng)濟走勢和市場環(huán)境變化，判斷的準(zhǔn)確性受行為人的經(jīng)驗、理論掌握情況等方面的影響，如果市場經(jīng)濟形式處于低谷期，且發(fā)展前景模糊，所產(chǎn)生的結(jié)果是行為人難以形成心理預(yù)期；對于公眾學(xué)習(xí)方面，主要是一種行為人素質(zhì)的提高，增強其他方面的能力和水平，使其在思維和行動上能夠嚴謹、合理，評估客觀，提升信心；有關(guān)于羊群效應(yīng)方面，是一種個體與整體之間的關(guān)系評價，筆者對其進行了深度解讀，包括三個方面，一是群體追隨個體，形成一種“個體導(dǎo)向性”，二是個體追隨群體，形成“潮流依附性”，三是個體的疊加，形成一種趨勢。

1.2具體影響分析

近一段時期我國貨幣政策會產(chǎn)生一定的脈沖影響，簡單的說就是我國的實體經(jīng)濟部門并不具備有效需求，在新項目投資過程中，沒有形成足夠的吸引力，新的貨幣政策所創(chuàng)造的流動性供給沒有高效的刺激實體經(jīng)濟投資的增長，很多被用于投機，這樣一來，銀行作為貸款方，就會增加風(fēng)險，降低金融體系的穩(wěn)定性；第二，市場利率變化來源于貨幣政策的造作率和貨幣供應(yīng)量變化，從而增加了金融機構(gòu)的信貸風(fēng)險，影響了金融的穩(wěn)定性；第三，貨幣供應(yīng)量會對消費者的信心產(chǎn)生直接影響，使其在投資決策過程有所顧慮。

2 提升市場信心的措施

金融市場信心是保證金融市場穩(wěn)定性的關(guān)鍵，我國貨幣政策要增強市場信心，要從以下幾方面入手。

2.1保證目標(biāo)科學(xué)、明確、可實現(xiàn)，具體就是穩(wěn)增長，調(diào)結(jié)構(gòu)，平衡經(jīng)濟增長的總量和結(jié)構(gòu)。加強外部環(huán)境建設(shè)，從國家宏觀調(diào)控的角度以及相關(guān)的法律法規(guī)的出臺，政策的制定，來穩(wěn)定市場；

2.2加強透明度，提高公信力。相關(guān)機構(gòu)要建立信息平臺，及時公布相關(guān)政策、信息和動態(tài)。使行為人增強對信息和政府行為的信任度，敢于決策，敢于行動；

2.3有效溝通，及時反饋信息。有關(guān)部門要加強對不同聲音的聽取和理性分析，及時調(diào)整策略，給予參與者發(fā)言權(quán)。做好現(xiàn)實需求和戰(zhàn)略規(guī)劃之間的協(xié)調(diào)工作，合理的制定階段性目標(biāo)和實施策略，營造共同參與，協(xié)調(diào)合作的良好局面

3 中國貨幣政策對主權(quán)債務(wù)的影響分析

3.1影響的來源分析

我國貨幣政策對主權(quán)債務(wù)的影響主要體現(xiàn)在產(chǎn)出缺口和通貨膨脹兩方面。將理論與實踐結(jié)合在一起進行分析，企業(yè)資產(chǎn)負債表發(fā)生變動之后，會在一定程度上增加金融市場的沖擊力，在政策方面的目的主要側(cè)重于金融市場與物價穩(wěn)定之間相互協(xié)調(diào)統(tǒng)一。這樣一來，貨幣政策就不需考慮金融市場，但是，經(jīng)過幾次經(jīng)濟危機之后，人們意識到貨幣政策會對金融穩(wěn)定產(chǎn)生影響，與此同時，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險也會受其影響，比如說金融機構(gòu)對政府債券具有較大的持有量時，如果出現(xiàn)金融危機，金融穩(wěn)定和主權(quán)債務(wù)之間就會形成依存關(guān)系，并伴隨著政府債券的流動性降低，金融機構(gòu)的損失不斷加大。

造成這一現(xiàn)象的原因主要有以下幾點，其一，金融危機情況下，政府的財政負擔(dān)加大，償還能力有所下降，結(jié)果是主權(quán)債務(wù)風(fēng)險上升。其二，在此環(huán)境之下，金融機構(gòu)會尋求更加安全的合作方，國債是其主要的選擇，從而加大了國債的市場流通性，結(jié)果是主權(quán)債務(wù)風(fēng)險下降。

3.2具體影響分析

為了增強研究的創(chuàng)新性，本文在分析時注重貨幣政策沖擊向主權(quán)信用互換協(xié)議息差的傳導(dǎo)方面。單純考慮擴張性貨幣政策出現(xiàn)時，國債價格會下調(diào)，結(jié)果是發(fā)生違約現(xiàn)象，由于對擴張性貨幣政策的背景和動機考慮不足，從而產(chǎn)生決策失誤。到目前為止，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險交易的渠道主要就是主權(quán)信用互換協(xié)議，一些專業(yè)人士將其定位為政府債券違約風(fēng)險的保障。最常見的主權(quán)債務(wù)違約行為表現(xiàn)為完全的債務(wù)重組。

3.3具體的保護方式

主權(quán)信用互換協(xié)議會要求買方每隔一定周期向賣方繳納與息差相對緊的金額，作為保障，直到協(xié)議中所約定的信用事件發(fā)生截止。具體的形式有兩種，其一，采取現(xiàn)金交割的模式，賣方要向買方支付債券面值金額和違約所產(chǎn)生的市場差價。其二，采取實物交割的模式，用債券的面值作為支付形式，換取違約債券。

4 結(jié)束語

中國貨幣政策對金融穩(wěn)定及主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的影響較大，影響的來源較多，在具體分析時，要打破傳統(tǒng)的觀念，增加評價指標(biāo)，只有這樣才能保證其分析的準(zhǔn)確性。本文主要注重于市場信心的增加和合理簽訂主權(quán)信用互換協(xié)議來降低影響，規(guī)避風(fēng)險。除此以外，還要加強統(tǒng)籌性，注重彼此之間的關(guān)聯(lián)與作用，以求提高研究的價值。

[1]錢宗鑫，剛健華.中國貨幣政策對金融穩(wěn)定和主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的影響[J].經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2015.

[2]孫露瑩.淺談中國貨幣政策對金融穩(wěn)定和主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的影響[J].投資與創(chuàng)業(yè)，2017.

[3]吳盼文，曹協(xié)和，肖毅，等.我國政府性債務(wù)擴張對金融穩(wěn)定的影響——基于隱性債務(wù)視角[J].