保險(xiǎn)金信托的風(fēng)險(xiǎn)分析及改進(jìn)路徑

劉旭東 山東大學(xué)法學(xué)院

保險(xiǎn)金信托的風(fēng)險(xiǎn)分析及改進(jìn)路徑

劉旭東 山東大學(xué)法學(xué)院

保險(xiǎn)金信托作為一種創(chuàng)新性的理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)合保險(xiǎn)和信托的制度優(yōu)勢降低了投資風(fēng)險(xiǎn),豐富了投資者的選擇，拓寬了金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)渠道，為我國金融市場的發(fā)展注入了新鮮的血液。鑒于其作為一種新的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，法律地位尚不明確，監(jiān)管措施未跟進(jìn)，操作模式尚未進(jìn)行規(guī)范，致使投資者依然處于觀望狀態(tài)，對保險(xiǎn)金信托的發(fā)展產(chǎn)生了負(fù)面影響。本文將通過對現(xiàn)有市場上的保險(xiǎn)金信托進(jìn)行法律解構(gòu)，分析其相應(yīng)的法律關(guān)系及法律風(fēng)險(xiǎn)，并從多個(gè)角度提出可能的改進(jìn)路徑，以期為保險(xiǎn)金信托的健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

一、引言

2017年以來，保險(xiǎn)金信托在保險(xiǎn)公司和信托公司的大力推廣下，逐漸受到消費(fèi)者的追捧，成為金融市場上的新寵。據(jù)報(bào)道，中國首款保險(xiǎn)金信托是由中信信托和信誠人壽于2014年5月4日聯(lián)合推出的“傳家”系列保險(xiǎn)金信托服務(wù)，經(jīng)過兩年多的發(fā)展，已有累計(jì)超過500個(gè)高凈值客戶簽署保險(xiǎn)金信托意向書。此后，平安人壽、中宏人壽、中德安聯(lián)、中意人壽等保險(xiǎn)公司相繼推出保險(xiǎn)金信托產(chǎn)品，各大信托公司也均大力發(fā)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)，普遍認(rèn)為保險(xiǎn)金信托具有廣闊的市場發(fā)展前景。

根據(jù)2017年9月5日胡潤研究院發(fā)布的《2017胡潤財(cái)富報(bào)告》，中國擁有600萬元及以上資產(chǎn)的家庭總財(cái)富達(dá)125萬億元，是中國全年GDP的1.5倍。擁有千萬資產(chǎn)的“高凈值家庭”數(shù)量達(dá)到186萬戶，比去年增加14.7萬，增長率達(dá)8.6%，已經(jīng)超過我國GDP的增長率，并且“高凈值家庭”逐漸開始考慮財(cái)富的傳承問題。保險(xiǎn)金信托的誕生符合了“高凈值家庭”的財(cái)富傳承需求，亦迎合了市場的發(fā)展需要，在未來可能具有廣闊的市場發(fā)展前景。

二、保險(xiǎn)金信托的功能優(yōu)勢

保險(xiǎn)金信托因其結(jié)合了保險(xiǎn)和信托的雙重優(yōu)勢，利用保險(xiǎn)的杠桿作用來降低信托的投資門檻，在實(shí)現(xiàn)投資收益最大化的同時(shí)，也能夠通過一系列金融運(yùn)作完美的實(shí)現(xiàn)委托人的意愿。相比現(xiàn)有市場上已有的金融產(chǎn)品和作為財(cái)富傳承主要工具的家族信托而言，保險(xiǎn)金信托具有不可比擬的優(yōu)勢，具體如下：

（一）最大化利用財(cái)富的功能，促進(jìn)后代的發(fā)展

孟子曰：“君子之澤，五世而斬；小人之澤，亦五世而斬。”后人因前人的恩惠福祿而不思進(jìn)取坐享其成，必將造成前人的恩惠福祿消耗殆盡。傳統(tǒng)的財(cái)富傳承機(jī)制未設(shè)立相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制和長期規(guī)劃，致使財(cái)富的傳承不可持續(xù)，財(cái)富的功能沒有最大化利用，甚至對后人的發(fā)展帶來了負(fù)面作用；保險(xiǎn)金信托通過引入長期規(guī)劃和適宜的激勵(lì)機(jī)制，運(yùn)用多種方式引導(dǎo)后人樹立正確的財(cái)富觀和價(jià)值觀，引入第三方實(shí)施約束機(jī)制，避免后人對財(cái)富的任意揮霍，確保財(cái)富的保值增值。通過增加合理的分配方式和支付條件，激勵(lì)后代在前人的基礎(chǔ)上發(fā)揚(yáng)優(yōu)秀的家族精神和傳承努力奮斗的品質(zhì)，保證其財(cái)富有效傳承，促進(jìn)其可持續(xù)發(fā)展。

（二）彌補(bǔ)保險(xiǎn)金支付的不足，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的優(yōu)質(zhì)管理

現(xiàn)實(shí)中，因保險(xiǎn)金數(shù)額通常較大，可能會出現(xiàn)相關(guān)利益人為了巨額的保險(xiǎn)金而傷害被保險(xiǎn)人或通過各種手段騙取保險(xiǎn)金的道德風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)金信托在傳統(tǒng)保險(xiǎn)支付的基礎(chǔ)上，引進(jìn)信托機(jī)構(gòu)作為保險(xiǎn)關(guān)系的“受益方”，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將保險(xiǎn)金支付給信托機(jī)構(gòu)，由信托機(jī)構(gòu)將其存入特定的信托賬戶，按照信托協(xié)議將其有條件地支付給真正的受益人，這種操作方式可有效避免相應(yīng)的道德風(fēng)險(xiǎn)。此外，傳統(tǒng)模式下受領(lǐng)保險(xiǎn)金的受益人因其年齡或能力的不足，無能力對財(cái)富實(shí)現(xiàn)有效管理，極容易造成財(cái)富的流失，往往會使委托人的意愿落空。而在保險(xiǎn)金信托中，信托機(jī)構(gòu)具有專業(yè)的財(cái)富管理能力，有按照委托人的意愿進(jìn)行財(cái)富管理的職業(yè)精神，可通過其專業(yè)的運(yùn)作手段實(shí)現(xiàn)財(cái)富的優(yōu)質(zhì)管理。

（三）更為靈活、便捷、隱私的財(cái)富傳承方式

相比家族信托動輒幾千萬元的門檻，保險(xiǎn)金信托僅需要年繳二三十萬元保費(fèi)累積數(shù)百萬元即可設(shè)立，投資門檻大大降低，對高凈值人士具有極強(qiáng)的吸引力。保險(xiǎn)金信托具有靈活、便捷、隱私的優(yōu)點(diǎn)：1.信托具有契約和商事組織兩種屬性，且基于信托的契約屬性，委托人可以通過與信托機(jī)構(gòu)的約定靈活安排資金給付的時(shí)間、方式和比例，實(shí)現(xiàn)自己的委托意愿；2.根據(jù)《信托法》規(guī)定，信托只需要具有合法的信托目的、明確的信托財(cái)產(chǎn)以及書面形式的信托合同即可以設(shè)立信托，不需要進(jìn)行公證或其他的行政確認(rèn)，因此信托具有手續(xù)簡便、設(shè)立時(shí)間短、效率高等各種便捷優(yōu)點(diǎn)；3.信托具有高度隱私性，信托內(nèi)容一般限于信托委托人和受托人知曉，受益人可能亦不知其具體內(nèi)容，這種操作方式充分維護(hù)了委托人的隱私，亦避免了受益人之間因財(cái)富分配不均而可能產(chǎn)生的糾紛。

（四）利用信托制度的債務(wù)隔離功能，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值

信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性,為實(shí)現(xiàn)債務(wù)隔離提供了基本前提。債務(wù)隔離主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.信托財(cái)產(chǎn)與委托人的債務(wù)隔離。根據(jù)《信托法》第十五條規(guī)定，信托財(cái)產(chǎn)與委托人未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)相區(qū)別。設(shè)立信托后，委托人死亡或者依法解散、被依法撤銷、被宣告破產(chǎn)時(shí)，委托人不是唯一受益人的，信托存續(xù)，信托財(cái)產(chǎn)不作為其遺產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。而保險(xiǎn)金信托中的信托受益人主要為委托人的后代，其委托人往往不是唯一受益人，因?yàn)橹挥羞@樣才能實(shí)現(xiàn)委托人傳承財(cái)富的意愿。

2.信托財(cái)產(chǎn)一般不得強(qiáng)制執(zhí)行，但存在例外情況。根據(jù)《信托法》第十七條：“除因下列情形之一外，對信托財(cái)產(chǎn)不得強(qiáng)制執(zhí)行：（一）設(shè)立信托前債權(quán)人已對該信托財(cái)產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，并依法行使該權(quán)利的；（二）受托人處理信托事務(wù)所產(chǎn)生債務(wù)，債權(quán)人要求清償該債務(wù)的；（三）信托財(cái)產(chǎn)本身應(yīng)擔(dān)負(fù)的稅款；（四）法律規(guī)定的其他情形。”從《信托法》的規(guī)定中可以看出，信托財(cái)產(chǎn)的強(qiáng)制執(zhí)行主要基于涉及損害第三人利益和社會公共利益，這種情形下因其損害第三人的利益而不再具有債務(wù)隔離功能。但是除上述情形之外的保險(xiǎn)金信托仍然具有債務(wù)隔離功能。

（五）利用保險(xiǎn)的杠桿作用，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值

保險(xiǎn)的杠桿功能在終身壽險(xiǎn)中體現(xiàn)得最明顯。投保人每年繳納較少的保費(fèi)，當(dāng)保險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)保險(xiǎn)金的數(shù)額通常是投保人繳納的保費(fèi)的數(shù)倍，利用巨額保險(xiǎn)賠償實(shí)現(xiàn)財(cái)富的快速積累，再將數(shù)額巨大的保險(xiǎn)金納入信托架構(gòu)，通過信托機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的保值增值。此外，還可以利用保險(xiǎn)金信托來規(guī)避遺產(chǎn)稅。

三、保險(xiǎn)金信托的內(nèi)涵及模式

保險(xiǎn)金信托在我國作為一種新生事物，尚未具有統(tǒng)一的定義。根據(jù)現(xiàn)有實(shí)踐可總結(jié)其基本內(nèi)涵，主要是指以保險(xiǎn)金或保單受益權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)，由委托人和信托機(jī)構(gòu)簽訂信托合同，當(dāng)達(dá)到保險(xiǎn)合同約定的賠償或給付條件時(shí)，保險(xiǎn)公司將保險(xiǎn)金交付予受托人，由受托人依信托合同約定的方式管理、運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)，并于信托期間終止時(shí)，將信托資產(chǎn)及運(yùn)作收益交付信托受益人。上述內(nèi)容歸納為“保險(xiǎn)+信托”模式，委托人作用顯著，處于有利地位，能夠掌控這個(gè)保險(xiǎn)金信托的操作流程，降低了委托人的投資疑慮，使其成為市場上的主流產(chǎn)品，其整個(gè)流程主要通過三份合同來實(shí)現(xiàn)：投保人（委托人）和保險(xiǎn)公司簽署保險(xiǎn)合同；投保人（委托人）和信托公司簽署信托合同；投保人（委托人）與保險(xiǎn)公司、信托公司簽署三方協(xié)議將保險(xiǎn)金作為信托財(cái)產(chǎn)放入信托中。這種以簽署多份合同、通過合同自治來實(shí)現(xiàn)的模式，具體內(nèi)容可因委托人不同需求而不同，具有很強(qiáng)的任意性，整個(gè)產(chǎn)品模式不具備統(tǒng)一的操作規(guī)范。

此外，市場上還存在“信托+保險(xiǎn)”模式，委托人的作用降低，信托公司地位凸顯，整個(gè)操作由信托公司主導(dǎo)完成。其具體操作為信托公司同時(shí)作為投保人和身故保險(xiǎn)金受益人，受托為被保險(xiǎn)人投保并支付保險(xiǎn)費(fèi)和管理分配保險(xiǎn)金。相比“保險(xiǎn)+信托”模式，這一模式操作起來更為簡便，流程更為規(guī)范、專業(yè)，但整個(gè)過程由信托公司主導(dǎo)完成，委托人的地位降低且投資門檻相對較高，并不受市場青睞。

美國壽險(xiǎn)信托模式主要是委托人將保單的一切權(quán)益轉(zhuǎn)移給信托公司，由信托公司代委托人行使對保單的一切權(quán)利；被保險(xiǎn)人不再享有變更保險(xiǎn)合同受益人，抑或變更保險(xiǎn)合同其他條款的權(quán)利；當(dāng)委托人去世后，保險(xiǎn)公司將保險(xiǎn)金按時(shí)足額地轉(zhuǎn)移到信托賬戶，信托公司對其按信托契約中的規(guī)定進(jìn)行安排和運(yùn)營。英國的人壽保險(xiǎn)信托是在投保人購買以自己為被保險(xiǎn)人的人壽保險(xiǎn)時(shí)，投保單上就會有是否需要人壽保險(xiǎn)信托服務(wù)的條款，如果投保人愿意將自己的保單以信托形式保管，保險(xiǎn)公司就會提供一份信托契約，并幫助投保人設(shè)立并注冊信托計(jì)劃。英美法系承認(rèn)信托的雙重所有權(quán)，但大陸法系不承認(rèn)信托的雙重所有權(quán)，我國《信托法》亦未承認(rèn)雙重所有權(quán)。英美模式下的信托制度與我國的信托制度存在著較大差異，故上述模式中關(guān)于信托制度的部分對我國的借鑒意義有限。此外，在上述模式下轉(zhuǎn)移保單是關(guān)鍵點(diǎn)，而保單轉(zhuǎn)移的有效性在我國法律規(guī)定中尚不明確。但司法實(shí)踐中一般認(rèn)為，保險(xiǎn)事故發(fā)生前，保險(xiǎn)金請求權(quán)屬于期待權(quán)，具有人身屬性，不得轉(zhuǎn)讓。故英美法系下的保險(xiǎn)金信托模式對我國的借鑒意義有限。

我國臺灣地區(qū)運(yùn)用最廣的人壽保險(xiǎn)金信托，主要是指投保人與保險(xiǎn)人簽訂人壽保險(xiǎn)合同，保險(xiǎn)合同中的被保險(xiǎn)人即為投保人，保險(xiǎn)受益人為其子女，并在協(xié)議中寫明明確放棄處分該份保險(xiǎn)合同的權(quán)利。再由子女與信托公司簽訂一份信托協(xié)議，指定其自身為委托人和受益人。日本的保險(xiǎn)金信托，是信托公司直接在被保險(xiǎn)人死亡后領(lǐng)取到保險(xiǎn)金，而不是僅獲得投保人的保單。日本、中國臺灣地區(qū)和我國內(nèi)地同屬于大陸法系，其歷史傳統(tǒng)及文化背景具有很強(qiáng)的相似性，我國內(nèi)地在保險(xiǎn)金信托可借鑒上述地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，指導(dǎo)我國內(nèi)地保險(xiǎn)金信托的發(fā)展。

四、保險(xiǎn)金信托的風(fēng)險(xiǎn)分析

保險(xiǎn)金信托在我國作為一種新生事物，現(xiàn)有市場仍處于探索階段，且因其法律依據(jù)尚不完善，法律地位尚不明確，監(jiān)管措施尚未跟進(jìn)，可以說保險(xiǎn)金信托依然處于我國法律監(jiān)管的“灰色地帶”。鑒于上述原因，投資者及從業(yè)者仍然對保險(xiǎn)金信托存在著諸多困惑，首當(dāng)其沖的便是其法律風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榉娠L(fēng)險(xiǎn)直接決定了保險(xiǎn)金信托的生死存亡，直接決定著投資人和從業(yè)者的切身利益。通過對境外類似產(chǎn)品的研究和對國內(nèi)已有產(chǎn)品的分析，筆者認(rèn)為其法律風(fēng)險(xiǎn)主要集中于以下幾個(gè)方面：

（一）保險(xiǎn)金信托的合法性

1.信托公司是否符合《保險(xiǎn)法》受益人的規(guī)定

基于私法自治原則，契約當(dāng)事人可約定將保險(xiǎn)契約上將來可能發(fā)生的保險(xiǎn)賠償請求權(quán)讓與受益人，則此受益人據(jù)此而成為唯一具有受領(lǐng)保險(xiǎn)金權(quán)利之人（陳猷龍，2010）。受益人及其資格具體由契約當(dāng)事人（被保險(xiǎn)人或投保人）指定，具有任意性。我國《保險(xiǎn)法》第十八條規(guī)定：受益人是指人身保險(xiǎn)合同中由被保險(xiǎn)人或者投保人指定的享有保險(xiǎn)金請求權(quán)的人?！侗ｋU(xiǎn)法》對受益人的范圍和資格未做特別限制，故理論上來說自然人、法人和其他組織只要受被保險(xiǎn)人或投保人的指定皆可成為受益人，但是在實(shí)務(wù)中被保險(xiǎn)人或投保人常指定與其有利害關(guān)系之人為受益人。雖然各保險(xiǎn)公司的操作規(guī)則規(guī)定都推定受益人為投保人“近親屬”，信托公司并不滿足保險(xiǎn)受益人的條件，但這并不構(gòu)成對信托公司成為受益人的限制；因?yàn)楸ｋU(xiǎn)金信托是由保險(xiǎn)公司和信托聯(lián)合推出的理財(cái)產(chǎn)品，相信雙方會在不違反《保險(xiǎn)法》規(guī)定的前提下合理解決該沖突。

2.保險(xiǎn)金信托是否符合《信托法》以及保險(xiǎn)金是否構(gòu)成信托財(cái)產(chǎn)

根據(jù)《信托法》第六至第七條的規(guī)定，凡是具備合法的信托目的、信托財(cái)產(chǎn)確定且委托人合法所有、書面形式皆可設(shè)立信托。從目前的保險(xiǎn)金信托來看是滿足上述要求的。根據(jù)《信托法》第十四條規(guī)定，信托財(cái)產(chǎn)主要指受托人因承諾信托而取得的財(cái)產(chǎn)。但法律、行政法規(guī)禁止流通的財(cái)產(chǎn)，不得作為信托財(cái)產(chǎn)。在保險(xiǎn)金信托業(yè)務(wù)中作為信托財(cái)產(chǎn)的是保險(xiǎn)事故發(fā)生后產(chǎn)生的保險(xiǎn)賠償金，其具有合法性，亦不屬于法律、行政法規(guī)禁止流通的財(cái)產(chǎn)。保險(xiǎn)事故發(fā)生后的賠償金作為信托財(cái)產(chǎn)從委托人（保險(xiǎn)公司）向受托人（信托公司）轉(zhuǎn)移之后，受托人便可享有信托財(cái)產(chǎn)法律上的以及形式上的權(quán)利，可以管理和處置該財(cái)產(chǎn)，可以利用其專業(yè)能力進(jìn)行運(yùn)作。

通過上述分析可以認(rèn)為保險(xiǎn)金信托是符合法律規(guī)定的，具有合法性。

（二）現(xiàn)有市場上保險(xiǎn)金信托存在的法律風(fēng)險(xiǎn)

由于保險(xiǎn)金信托的主要模式依靠當(dāng)事人之間通過簽訂多份合同來實(shí)現(xiàn)，未有明確的法律規(guī)定，故其在諸多方面存在著不確定：

1.操作規(guī)范的不確定

我國的保險(xiǎn)金信托產(chǎn)品最早產(chǎn)生于2014年，發(fā)展歷程較短。整個(gè)行業(yè)可以說是處于野蠻瘋長階段，各種創(chuàng)新層出不窮，尚不具備統(tǒng)一的操作規(guī)范。監(jiān)管機(jī)構(gòu)態(tài)度尚不明朗，亦未進(jìn)行限制或出臺相應(yīng)規(guī)定引導(dǎo)其正確發(fā)展，但保險(xiǎn)金信托產(chǎn)品投資回報(bào)周期較長且投資資金相對較大。也正因?yàn)槿绱?，很多投資者仍然處于觀望狀態(tài)。

2.保險(xiǎn)合同的不確定

保險(xiǎn)金信托在規(guī)定的期間內(nèi)按時(shí)繳納保險(xiǎn)費(fèi)，一般來說這個(gè)周期較長，故可能存在投保人因?yàn)楦鞣N原因未及時(shí)繳納保險(xiǎn)費(fèi)導(dǎo)致保險(xiǎn)合同無效，以及投保人因某些原因解除保險(xiǎn)合同的情況。鑒于此，在保險(xiǎn)金信托實(shí)際操作中三方往往約定委托人放棄部分權(quán)利，以實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)合同的確定性。這種約定存在著很大風(fēng)險(xiǎn)，委托人可能違背三方約定，利用一切手段導(dǎo)致保險(xiǎn)合同無效，從而危及保險(xiǎn)金信托，致使各方的努力付諸東流。

3.信托財(cái)產(chǎn)的不確定

英美法系國家的信托制度中存在著“不可撤銷信托”的規(guī)定，從而保證了財(cái)產(chǎn)的確定性。我國《信托法》并未規(guī)定“不可撤銷信托”制度，將直接影響信托財(cái)產(chǎn)的確定性。

（三）保險(xiǎn)金信托產(chǎn)品發(fā)展的潛在風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《關(guān)于資管產(chǎn)品增值稅有關(guān)規(guī)定的通知》（財(cái)稅〔2017〕56號）的規(guī)定，資管產(chǎn)品管理人運(yùn)營資管產(chǎn)品過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，暫適用簡易計(jì)稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。此項(xiàng)規(guī)定也適用信托公司，其資管產(chǎn)品包括資金信托、財(cái)產(chǎn)權(quán)信托等。根據(jù)該通知，保險(xiǎn)金信托也在該增值稅的征稅范圍內(nèi)。但《個(gè)人所得稅法》第四條規(guī)定，保險(xiǎn)賠款屬于免稅項(xiàng)目，不征收個(gè)人所得稅。簡而言之，根據(jù)現(xiàn)行稅法規(guī)定，保險(xiǎn)金信托產(chǎn)品將面臨增加增值稅負(fù)擔(dān)、相應(yīng)減少保險(xiǎn)金信托資產(chǎn)的局面。如果在未來的一段時(shí)間內(nèi)不出臺相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，將會降低其對已有客戶或潛在客戶的吸引力，這將會阻礙保險(xiǎn)金信托的發(fā)展，不利于我國金融市場的創(chuàng)新。

五、保險(xiǎn)金信托的改進(jìn)路徑

保險(xiǎn)金信托在我國還是新生事物，因其周期較長，目前尚未見相關(guān)糾紛的公開報(bào)道，但各種糾紛的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。現(xiàn)實(shí)操作中糾紛的解決主要依靠合同自治，這種解決方式具有很大的隨意性，存在損害當(dāng)事人合法權(quán)益的可能性。為了能更好地保護(hù)當(dāng)事方的合法權(quán)益，促進(jìn)保險(xiǎn)金信托的發(fā)展，保持金融領(lǐng)域的創(chuàng)新活力，可從以下幾個(gè)方面入手改進(jìn)保險(xiǎn)金信托：

（一）改進(jìn)金融監(jiān)管模式，完善監(jiān)管方式

傳統(tǒng)的金融監(jiān)管體制主要依賴事前審批和事后懲罰，這種高度僵硬、機(jī)械的看守式監(jiān)管理念及制度已經(jīng)不能適應(yīng)日益復(fù)雜和專業(yè)的金融實(shí)踐和金融創(chuàng)新，不斷暴露出疏漏和風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)外部性越來越突出。金融監(jiān)管應(yīng)當(dāng)是市場經(jīng)濟(jì)條件下政府實(shí)施金融經(jīng)濟(jì)治理的主要手段之一，應(yīng)當(dāng)尊重并遵守金融市場規(guī)則，秉承整體主義和權(quán)衡精神，在瞄準(zhǔn)金融市場實(shí)踐機(jī)理的基礎(chǔ)上“嵌入”監(jiān)管對象，從單向管制轉(zhuǎn)化為綜合治理，將監(jiān)管從外生的干預(yù)性強(qiáng)制力轉(zhuǎn)化為內(nèi)生因素（馮輝，2012）。實(shí)現(xiàn)上述監(jiān)管模式的改革，建議從以下幾方面入手：

1.確定監(jiān)管規(guī)則

應(yīng)及時(shí)完善制定適應(yīng)市場發(fā)展的監(jiān)管規(guī)定，制定具有操作性強(qiáng)、規(guī)定細(xì)致的監(jiān)管指引。可通過學(xué)習(xí)境外先進(jìn)的監(jiān)管制度，認(rèn)真研究其制度背后的理論依據(jù)和社會環(huán)境，將其同我國的現(xiàn)狀進(jìn)行比較，根據(jù)我國的基本國情結(jié)合境外的經(jīng)驗(yàn)，制定出適合我國基本國情的監(jiān)管規(guī)則。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還可通過組織相應(yīng)的培訓(xùn)來規(guī)范保險(xiǎn)金信托的操作方式，將保險(xiǎn)金信托納入到統(tǒng)一的規(guī)范體系中，有利于更好地實(shí)現(xiàn)監(jiān)管。

2.明確監(jiān)管主體

新成立的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會作為國務(wù)院統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定和改革發(fā)展重大問題的議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)之一為統(tǒng)籌金融改革發(fā)展與監(jiān)管，協(xié)調(diào)貨幣政策與金融監(jiān)管相關(guān)事項(xiàng)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融監(jiān)管重大事項(xiàng)。可利用上述新設(shè)機(jī)構(gòu)來改進(jìn)傳統(tǒng)金融“分業(yè)監(jiān)管”模式下跨行業(yè)的金融監(jiān)管方式，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品的跨機(jī)構(gòu)監(jiān)管，同時(shí)該機(jī)構(gòu)的設(shè)立將極大地改善類似保險(xiǎn)金信托的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管盲區(qū)，使金融創(chuàng)新產(chǎn)品真正在我國的法律監(jiān)管之下陽光運(yùn)作，切切實(shí)實(shí)地維護(hù)當(dāng)事人的合法利益。

3.確定監(jiān)管方式

現(xiàn)有金融市場的監(jiān)管主要有事前審批或備案、事后監(jiān)督兩種方式，而兩種監(jiān)督方式各有利弊，可結(jié)合事前備案和事后監(jiān)督兩種監(jiān)管模式的優(yōu)點(diǎn)來改進(jìn)現(xiàn)有的監(jiān)管方式，使其能夠?qū)崿F(xiàn)有效的監(jiān)管。在監(jiān)管方式的改進(jìn)上還應(yīng)當(dāng)征求專家學(xué)者的意見，同時(shí)吸納市場各方的合理化建議，總結(jié)境外監(jiān)管方式的經(jīng)驗(yàn)，采用綜合治理的手段來維護(hù)促進(jìn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和金融市場的發(fā)展，保護(hù)金融投資者的合法利益。

（二）充分發(fā)揮行業(yè)自治的功能，加強(qiáng)對從業(yè)人員的教育培訓(xùn)

行業(yè)自治組織的發(fā)展極為迅速,它們或主動或被動地開展了大量符合監(jiān)管導(dǎo)向和行業(yè)整體利益的活動。因此，可以利用行業(yè)自治組織來進(jìn)行操作規(guī)范，指導(dǎo)其建立統(tǒng)一的規(guī)范體系，進(jìn)而降低監(jiān)管成本，提高效率。但是在運(yùn)用的過程中必須要保證自治行為符合法律規(guī)定，如其違反法律規(guī)定、損害從業(yè)者或第三人的利益，法律有權(quán)介入行業(yè)自治過程。有效的行業(yè)自律規(guī)范是法律規(guī)范的補(bǔ)充，對于推動穩(wěn)定、有序、健康的市場交易秩序的建立和市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展能起到積極的作用（屠世超，2009）。因此，我們可以通過行業(yè)自治來規(guī)范保險(xiǎn)金信托的操作流程和風(fēng)險(xiǎn)控制，加強(qiáng)對從業(yè)者的教育培訓(xùn)，提高其基本素質(zhì)和業(yè)務(wù)能力，努力實(shí)現(xiàn)規(guī)范操作，降低風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加強(qiáng)投資者教育，理性選擇客戶

保險(xiǎn)金信托客戶缺乏相應(yīng)的投資基礎(chǔ)知識，尚未樹立正確的投資觀和風(fēng)險(xiǎn)觀，故相關(guān)機(jī)構(gòu)在推廣保險(xiǎn)金信托時(shí)，應(yīng)主動了解其風(fēng)險(xiǎn)偏好，對其進(jìn)行投資能力測試及投資理念培訓(xùn)，倡導(dǎo)樹立正確的投資觀。相關(guān)機(jī)構(gòu)不應(yīng)為了拓寬業(yè)務(wù)渠道、提高市場占有率而盲目擴(kuò)大客戶選擇范圍，應(yīng)建立和完善客戶身份識別制度，理性選擇客戶，防范金融風(fēng)險(xiǎn)（黎四奇，2017）；在實(shí)施合作之前，應(yīng)進(jìn)行客戶資信調(diào)查，選擇資金信用良好、誠實(shí)守信、具有投資意愿的客戶，避免信用風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而降低操作風(fēng)險(xiǎn)。

（四）充分利用信托登記制度，保證信托財(cái)產(chǎn)的穩(wěn)定性和隱私性

隨著2017年9月1日《信托登記管理辦法》（以下簡稱《辦法》）的實(shí)施和中國信托登記有限責(zé)任公司的成立，我國的信托登記制度已基本建立?！掇k法》第九條規(guī)定，信托登記信息包括信托產(chǎn)品名稱、信托類別、信托目的、信托期限、信托當(dāng)事人、信托財(cái)產(chǎn)、信托利益分配等信托產(chǎn)品及其受益權(quán)信息和變動情況。上述規(guī)定明確了信托登記的基本信息，為實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)的穩(wěn)定提供了制度保障，有利于實(shí)現(xiàn)信托目的和委托人的意愿，充分維護(hù)各方當(dāng)事人的合法權(quán)益（管輝寰，2017）?！掇k法》第三十八條規(guī)定了信托登記信息的公示程序，但限于集合資金信托計(jì)劃及財(cái)產(chǎn)權(quán)信托進(jìn)行受益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓或者對外發(fā)行受益權(quán)等類似情形。此項(xiàng)規(guī)定并不意味著信托的隱私性蕩然無存?！掇k法》第三十一至三十四條特別強(qiáng)調(diào)了信托登記機(jī)構(gòu)的保密義務(wù)，大大加強(qiáng)了信托的隱私性。因此，《辦法》的出臺不僅沒有降低信托的隱私性，反而從制度上加強(qiáng)了對信托隱私的保護(hù)，很好地回應(yīng)了學(xué)界對信托因?qū)嵭械怯浿贫炔辉倬哂须[私性的擔(dān)憂。

（五）完善法律規(guī)定，明確法律地位

在新的經(jīng)濟(jì)形勢下，信托制度必將煥發(fā)新的生命力。可以考慮出臺相應(yīng)的行政法規(guī)或部門規(guī)章，明確保險(xiǎn)金信托及類似產(chǎn)品的合法地位，通過制定具體細(xì)致的操作指引，促進(jìn)保險(xiǎn)金信托及類似產(chǎn)品的發(fā)展?？梢钥紤]吸收英美法系關(guān)于信托制度的規(guī)定，并結(jié)合我國的基本國情和法律實(shí)踐對其進(jìn)行本土化改造，進(jìn)而修改《信托法》或出臺相應(yīng)的司法解釋,促進(jìn)我國相關(guān)法律制度的完善。立法機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)對出現(xiàn)的各種創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行回應(yīng)，或者在立法技術(shù)上預(yù)留空間，護(hù)航我國的金融創(chuàng)新。此外，還可以通過在稅收制度上給予保險(xiǎn)金信托及類似產(chǎn)品相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，降低其稅收成本，使其在財(cái)富傳承中真正地發(fā)揮作用。

六、結(jié)語

鑒于我國保險(xiǎn)金信托尚處于起步階段，涉及利益方較少且尚未形成巨大規(guī)模之際，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)跟進(jìn)，完善相應(yīng)的監(jiān)管措施，制定切實(shí)可行的監(jiān)管指引，使其在開始之際便循著正確的軌道發(fā)展。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，將會產(chǎn)生越來越多的高凈值人士，這為保險(xiǎn)金信托乃至類似產(chǎn)品的發(fā)展提供了廣闊的市場發(fā)展前景，同時(shí)也為中國信托業(yè)帶來轉(zhuǎn)型發(fā)展的新機(jī)會，使信托業(yè)回歸資產(chǎn)管理的本業(yè)。